الارتفاع التاريخي للفضة قد يكون بدأ للتو – إليك السبب

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: الانتفاضة التاريخية للفضة قد تكون مجرد بداية – إليك السبب الرابط الأصلي: حركة الفضة المفاجئة لم تعد مجرد صفقة ماكرو متخصصة. ما بدأ كتحوط ضد التوترات التجارية تحول إلى أحد أقوى اتجاهات الأصول في عام 2025، مع تسجيل الأسعار أدائها السنوي الأقوى منذ أواخر السبعينيات واستمرارها في التماسك بالقرب من مستويات قياسية حتى أوائل 2026.

يشير المعلقون في السوق إلى أن الفضة ارتفعت بنحو 148% خلال فترة حرب التجارة في 2025، متفوقة على معظم فئات الأصول الرئيسية مع تراجع السندات وبقاء العملات المشفرة متقلبة.

النقاط الرئيسية

• انتقلت الفضة من تحوط ضد حرب التجارة إلى أصل واسع مدفوع بالماكرو والإمداد.
• بالنسبة إلى المعروض النقدي العالمي، لا تزال الفضة تظهر رخيصة على الرغم من الأسعار الاسمية القياسية.
• العيوب الهيكلية ووضع المعادن الحرجة يعززان حالة الاستمرار في الارتفاع.

في بيئة تتسم بالتعريفات الجمركية، وتفكك سلاسل الإمداد، والصدمات الجيوسياسية، قام رأس المال بالدوران بشكل مكثف نحو مخازن القيمة الملموسة، مما أعاد الذهب والفضة إلى مركز تخصيص المحافظ العالمية.

انتفاضة الفضة متجذرة في ضغوط الماكرو، وليست مجرد مضاربة

على عكس الصفقات ذات الزخم القصير الأمد، تتبع تقدم الفضة عن كثب الاضطرابات الواقعية. كل تصعيد في التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين خلال 2025 تزامن مع تحركات صعودية حادة، مما يعزز دور الفضة كتحوط ضد عدم اليقين السياسي ومخاطر العملة. مع تزايد عدم التنبؤ بالتجارة العالمية وضعف الظروف المالية، ظلت الطلبات على الملاذ الآمن قوية باستمرار بدلاً من أن تتلاشى بعد عناوين الأخبار القصيرة.

كما كشفت هذه الديناميكية عن فرق رئيسي بين الفضة وغيرها من الأصول “الدفاعية”. بينما تكافح السندات الحكومية تحت وطأة العجز المتزايد ومخاطر التضخم، استفادت الفضة من كل من التحوط النقدي والأهمية الصناعية، مما يمنحها مصدر طلب مزدوج لا يمكن لمعظم الأصول مجاراته.

فجوة التقييم: الفضة مقابل المعروض النقدي

تضيف أبحاث كاتوسا ريسيرش طبقة أخرى إلى الحالة الصعودية. بينما تعتبر الفضة عند $90 للأونصة تمثل أعلى مستوى اسمي على الإطلاق، إلا أن تقييمها بالنسبة إلى المعروض النقدي العالمي يروي قصة مختلفة. بعد التعديل على التوسع النقدي، تظل الفضة أقل بكثير من الحدود التاريخية.

يبرز كاتوسا أن إذا كانت الفضة تعيد التوازن فقط مع نسبتها إلى M2 لعام 2011، فإن الأسعار تتجمع حول العشرينات من التسعينات، وهو مستوى يقترب منه السوق بالفعل. والأكثر إثارة للدهشة، أن مطابقة النسبة في حقبة 1980 ستعني أسعارًا أعلى بعدة مرات، مما يبرز مدى تأخر الفضة عن نمو السيولة العالمية على مدى العقود.

ضغط الإمداد يحول الفضة إلى أصل استراتيجي

بعيدًا عن الحجج الماكرو والتقييم، تواجه الفضة الآن قيودًا هيكلية على الإمداد. تم تصنيف المعدن رسميًا كمعدن حرج في الولايات المتحدة، مع اقتراب صانعي السياسات من مبادرات تخزين بمليارات الدولارات. في الوقت نفسه، تظل الولايات المتحدة تعتمد بشكل كبير على الواردات، مستهلكة آلاف الأطنان سنويًا بينما يتأخر الإنتاج المحلي.

أسفر هذا المشهد عن خمس سنوات متتالية من العجز الهيكلي في الإمداد. مع وجود الفضة في الألواح الشمسية والإلكترونيات وأنظمة الدفاع والبنية التحتية للكهرباء، يثبت الطلب أنه أقل مرونة بكثير من الدورات السابقة. أي عمليات تخزين مدفوعة بسياسات أو تغييرات في تخصيص صناديق التقاعد قد تشدد السوق أكثر.

الإشارات الفنية تشير إلى التماسك، وليس الإنهاك

من الناحية الفنية، لا تزال الاتجاه الصاعد للفضة سليمًا. تظهر حركة الأسعار الأخيرة تماسكًا بالقرب من القمم بدلاً من توزيع مكثف. تظل مؤشرات الزخم مثل RSI مرتفعة ولكن ليست متطرفة، وتشير إشارات MACD إلى تبريد الزخم بدلاً من انعكاس الاتجاه. تاريخيًا، استمرت توقفات مماثلة بعد انتفاضات عمودية قبل استمرار الحركة بدلاً من القمم الكبرى، خاصة عندما تظل الأساسيات داعمة.

في وقت كتابة هذا، يتداول سعر الفضة الفوري حول 93.45 دولار بعد ارتفاع بنسبة 3.7% خلال الـ 24 ساعة الماضية، ممتدًا في انتفاضة أوسع عبر مجمع المعادن الثمينة. كما دفعت الذهب والنحاس إلى مستويات قياسية جديدة مع اندفاع المستثمرين نحو الأصول الصلبة بعد تهديدات التعريفات الجمركية المتجددة والتوترات الجيوسياسية.

تصاعد التوترات الجيوسياسية وتصاعد عدم اليقين التجاري يعيدان مرة أخرى تعزيز الطلب على المعادن التي تعتبر حماية ضد مخاطر السياسات وعدم الاستقرار العالمي.