البجعة السوداء 2026 هل ظهرت؟ قرار الجمارك الأمريكية والعاصفة السيولة القادمة

أعزائي الأصدقاء، اليوم لن نتحدث عن التقنية، ولا نبالغ في الحديث عن العملات البديلة. نحن بحاجة إلى النظر مباشرة في مخاطر ماكرو اقتصادية يُقدّر السوق بشكل منخفض: الحكم القادم للمحكمة العليا الأمريكية بشأن شرعية سياسة “الضرائب المقابلة”. هذه ليست أخبار قصيرة الأمد من نوع العناوين المثيرة، بل قد تكون نقطة انطلاق لسلسلة من ردود الفعل المتسلسلة – حيث يتقلص السيولة، ولا يوجد أي أصل مخاطرة خارج المعركة.

1. العد التنازلي للحكم: لماذا هذه المرة مختلفة؟ وفقًا للجدول الزمني الأصلي، كانت المحكمة العليا تتوقع إصدار الحكم في 9/1. ومع ذلك، تم تأجيل القرار، والسوق يميل بقوة إلى سيناريو فشل الحكومة. إذا ألغى الحكم سياسة الضرائب، فهناك نتيجتان رئيسيتان محتملتان: عجز ميزانية شديد: قد يختفي مصدر الإيرادات من الضرائب الجمركية الذي يُقدّر بحوالي 350 مليار دولار سنويًا. بل إن الحكومة قد تواجه خطر استرداد ضرائب مستحقة تصل إلى 130 مليار دولار للشركات. “الخطة ب” مجرد إصلاح مؤقت: إذا تم تفعيل بنود تجارية بديلة، فإن الحد الأقصى للضرائب سيكون حوالي 15%، ومدة سريانها 150 يومًا. على المدى المتوسط والطويل، لا تزال الثغرات في الميزانية قائمة. نظرة حذرة: لا تثق في شعار “إصدار أخبار سيئة هو إنشاء قاع”. الضرائب الجمركية هي أحد الأعمدة الداعمة للطلب على سندات الحكومة الأمريكية. عندما ينهار هذا العمود، ستضطر وزارة المالية إلى إصدار المزيد من السندات لتعويض العجز – وسيتعرض سوق السندات للصدمة الأولى.
2. الثقب الأسود للسيولة: سلسلة العدوى من السندات إلى العملات الرقمية أخطر خطأ في السوق هو الاعتقاد بأن “استرداد الضرائب سيحسن أرباح الشركات”. الواقع غالبًا ما يسير في الاتجاه المعاكس: استرداد الضرائب لا يعني ضخ الأموال: تميل الشركات إلى تقليل الديون، وزيادة الاحتياطيات النقدية بدلاً من توسيع الاستثمارات.زيادة ضغط إصدار السندات: لتعويض فجوة الميزانية، قد تسرع وزارة المالية في إصدار السندات. مع تراجع ميزانية البنك الاحتياطي الفيدرالي، ستؤدي زيادة عائدات السندات إلى سحب رأس المال من الأصول المخاطرة. العملات الرقمية قد تصبح هدفًا رئيسيًا للتصفية: مستوى الترابط بين البيتكوين والأسهم الأمريكية مرتفع جدًا. إذا حدث سيناريو “انخفاض الأسهم والسندات معًا”، فإن سوق الرافعة المالية في العملات الرقمية سيواجه ضغط تصفية قوي. درس الخبرة: الانهيارات السريعة غالبًا ما تبدأ من سوق السندات، ثم تنتقل إلى الأسهم، ثم تكتسح العملات الرقمية عبر عمليات تصفية متسلسلة.
3. دليل البقاء: لا تصبح “رصاصات طائشة” في فترات عدم اليقين، الأولوية القصوى هي الحفاظ على رأس المال. إدارة المراكز أهم من التوقعات: تقليل الرافعة المالية، والحفاظ على نسبة مناسبة من النقد. أرباح أقل خير من حريق كامل. الحذر من وهم “الأصول الآمنة”: الذهب والبيتكوين قد ينخفضان مع تقلص السيولة. في الواقع، الدولار الأمريكي والسندات قصيرة الأجل عادةً ما تكون أكثر استقرارًا أثناء أزمة السيولة. تابع ثلاث إشارات رئيسية: هل يتجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل مستوى الخطر؟؛ هل يتم اختراق مستويات دعم مهمة للبيتكوين؟؛ هل ستقوم الحكومة بتفعيل بنود تجارية بديلة أم لا؟ ختامًا التداول هو سباق ماراثون، وليس سباق سرعة. عندما تتراكم المخاطر الماكرو اقتصادية، فإن الأصول ذات التقلب العالي قد تتعرض لانكسارات بسرعة، وغالبًا ما لا يكون المستخدمون المفرطون في الرافعة المالية في الوقت الكافي لانتظار التعافي. رسالة مختصرة: خفف من وضعك، وانتظر مرور العاصفة. البقاء على قيد الحياة خلال تقلبات كبيرة هو الميزة التنافسية المستدامة في السوق.