توقعات التضخم في الولايات المتحدة تصل إلى 3.4٪، وثقة التوظيف تنخفض إلى أدنى مستوى لها منذ 12 عامًا. بمجرد صدور هذه البيانات، لم يستطع السوق أو الاحتياطي الفيدرالي الجلوس مكتوفي الأيدي.

النقاط الرئيسية للمراقبة واضحة: أولاً، بيانات التضخم الفعلية (CPI، PCE)، لمعرفة ما إذا كانت توقعات المستهلكين المرتفعة ستتحول حقًا إلى ضغط على الأسعار؛ ثانيًا، تقرير سوق العمل، هل معدل البطالة يرتفع فعليًا أم أن الأمر مجرد تقلبات عاطفية؛ ثالثًا، نمو الأجور، هذا العامل مرتبط مباشرة بالتضخم والتوظيف، فإذا كانت وتيرة زيادة الأجور قوية، فهي تدعم الاستهلاك وترفع التضخم.

هناك شيء يجب أن نوليه اهتمامًا — التوقعات بحد ذاتها يمكن أن تدفع الواقع. بمجرد أن يقلق المستهلكون من التضخم، قد يقومون بتخزين السلع مسبقًا أو يطالبون بزيادة الأجور؛ وإذا خافوا من فقدان الوظيفة، فسيشددون على الإنفاق. هذه السلوكيات بدورها قد ترفع التضخم فعليًا أو تزيد من تباطؤ الاقتصاد. وهكذا تتشكل نبوءة تحقق ذاتها.

الاحتياطي الفيدرالي يواجه تضييق مسار الهبوط الناعم الذي يريده. كان من المفترض أن يجد توازنًا بين التضخم والتوظيف، لكن توقعات الجمهور تتدهور، مما يزيد من الصعوبة بشكل كبير. السوق يتوقع بشكل عام أن يختار الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع يناير 2026 الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، لمنح نفسه فترة للمراقبة، وانتظار بيانات أوضح، وترك مساحة للتنسيق الداخلي للسياسات.

من المتوقع أن تكون الفترة القادمة أيامًا تعتمد على البيانات وتتسم بالتقلبات المتكررة. كل تقرير اقتصادي قد يكون نقطة تحول في مزاج السوق.