هل كان PIPPIN يرتفع بنسبة 33٪ في 3 أيام، تصفية صفقات البيع في المشتقات أم مضاربات على عملات جديدة؟

PIPPIN حقق ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 33.64% في 24 ساعة بعد إطلاقه بـ 3 أيام فقط، مع سعر حالي يبلغ 0.38 دولار أمريكي وقيمة سوقية تتجاوز 3.79 مليار دولار، وحجم تداول يومي قدره 4.31 مليون دولار. احتل هذا المشروع الجديد القائم على سلسلة Solana انتباه السوق بسرعة، لكن القوة الدافعة وراء الارتفاع السريع للسعر تستحق تحليلًا معمقًا. وفقًا لأحدث الأخبار، هذا الارتفاع لم ينشأ من تحسن الأساسيات، بل من التأثير المباشر لهيكل السيولة في سوق المشتقات.

تصفية المراكز القصيرة في سوق المشتقات تدفع ارتفاع الأسعار

وفقًا للمعلومات الأخيرة، فإن القوة الدافعة الأساسية للارتفاع الأخير في PIPPIN تأتي من ضغوط السيولة في سوق المشتقات. يوجد عدد كبير من المراكز القصيرة، حيث يحتفظ أحد حسابات المراكز بموضع مفتوح منذ 22 نوفمبر 2024 لمدة حوالي 45 يومًا، مع خسائر حالية تصل إلى 2.843 مليون دولار، وعند إضافة رسوم التمويل بالتردد العالي، تصل الخسائر الإجمالية إلى 4.945 مليون دولار. عادةً ما تؤدي هذه الخسائر الضخمة إلى تصفية قسرية للمراكز القصيرة، مما يؤدي إلى تأثير “squeeze” متسلسل يرفع سعر العملة بسرعة.

معدل التمويل يعكس ضغط البيع على المكشوف

منذ 30 نوفمبر 2024، كان PIPPIN في معظم الأوقات في حالة معدل تمويل سلبي، مما يعكس مباشرة ضغط المراكز القصيرة في السوق. يعني معدل التمويل السلبي أن المتخذين للمراكز القصيرة يتعين عليهم دفع رسوم للمتخذين للمراكز الطويلة، وهذا الضغط التكاليفي سيجبر المتخذين للمراكز القصيرة على تسريع التصفية. الطلب المستمر على تصفية المراكز القصيرة أصبح مساعدًا مهمًا لارتفاع الأسعار، لكن هذا الارتفاع الذي يقوده هيكل السيولة لا علاقة له بتحسن الأساسيات.

نطاق التذبذب يعكس خصائص الرافعة المالية العالية

من حيث نطاق تذبذب الأسعار، انعكس PIPPIN من أدنى مستوى 0.24 دولار إلى أعلى مستوى 0.53 دولار في 24 ساعة، مع تنوع يتجاوز 120%. تعكس هذه الخاصية القيامية المتطرفة للتذبذب هيكل الرافعة المالية العالية في سوق المشتقات - حيث أن حجم العقود المفتوحة ضخم، والسعر يمكن أن يؤدي إلى تصفية متسلسلة مع تحركات صغيرة، مما يسبب انعكاسات سريعة غير خطية. خلال الأسبوع الماضي، تقلب PIPPIN بشدة بين 0.28 دولار و 0.61 دولار، وحتى انخفاض الساعة الواحدة تجاوز 20%، مما يعكس مخاطر التذبذب القصوى في بيئة الرافعة المالية العالية.

تركز الرموز يضخم مخاطر التلاعب

تظهر بيانات السلسلة أن توزيع رموز PIPPIN مركز بدرجة عالية، وهو عامل خطر يستحق الانتباه بشكل خاص. 93 محفظة تتحكم في 80% من إجمالي الإمدادات، بالإضافة إلى 16 محفظة جديدة بنفس نمط التكوين و 11 محفظة مرتبطة تمتلك مجتمعة حوالي 9% من إجمالي الإمدادات. هذا يعني أن عددًا قليلًا من الأموال يمتلك تأثيرًا هائلًا على الأسعار.

خصائص العملة الجديدة النموذجية

تم إطلاق PIPPIN للتداول في 6 يناير 2025، وتحتل حاليًا المركز 118 من حيث القيمة السوقية. كعملة جديدة تم إطلاقها منذ 3 أيام فقط، فإن هيكل المراكز المركز بشدة والافتقار إلى روايات أساسية جديرة بالاهتمام يجعل حركة السعر تقودها بشكل أساسي السيولة وهيكل الأموال، وليس أساسيات المشروع. على الرغم من أن المشروع يتحدد بأنه “نظام بيئي مجتمعي مليء بالمعجزات اللطيفة”، ويدمج إطار عمل BabyAI، إلا أن الإفصاح عن المعلومات نادر، مما يجعل من الصعب دعم مستوى القيمة السوقية الحالي.

قد تظهر حركة السعر اللاحقة انعكاسًا سريعًا

بناءً على البنية الدقيقة الحالية لسوق المشتقات، قد تظهر حركة PIPPIN اللاحقة خصائص الانعكاس السريع. عندما تنتهي ضغوط تصفية المراكز القصيرة، قد يواجه السعر الذي يفتقر إلى دعم أساسي تعديلًا سريعًا. في نفس الوقت، الهشاشة في السيولة في بيئة الرافعة المالية العالية تعني أنه حتى ضغط البيع الصغير نسبيًا قد يؤدي إلى تصفية متسلسلة واسعة النطاق، مما يسبب انخفاضًا سريعًا في الأسعار.

الخلاصة

ارتفاع PIPPIN بنسبة 33% في 24 ساعة هو نتيجة تصفية المراكز القصيرة في سوق المشتقات، وليس من تحسن الأساسيات أو تطورات المشروع. تكمن أهمية فهم المستثمرين لهذه النقطة في أن الارتفاع الذي يقوده هيكل السيولة هذا يتمتع برمية عدم الاستدامة العالية. التذبذبات القيامية في بيئة الرافعة المالية العالية، وتركز الرموز الشديد، والافتقار إلى الإفصاح عن المعلومات للعملات الجديدة، تشكل مجتمعة بيئة سوقية عالية المخاطر. غالبًا ما يترافق الارتفاع السريع للأسعار مع احتمال حدوث انعكاس سريع، وفهم آليات الدفع المحددة لارتفاع الأسعار أكثر أهمية بكثير من المتابعة العمياء.