الحقيقة خلف معدلات الرهن المرتفعة

nبروتوكولات DeFi التي تقدم معدلات قروض عالية (LTV) تبدو جذابة جداً، لكن ماذا تخفي خلفها؟ بأخذ slisBNB كمثال، السياسات العدوانية لمعدلات الرهن التي تضعها بعض البروتوكولات ليست في الحقيقة مجرد تقييم مخاطر بحت — بل هي لعبة حوافز مصممة بعناية.

nلماذا تفعل البروتوكولات هذا؟ ببساطة: من خلال السماح للمستخدمين باستعارة المزيد من الأموال، يتم رياضياً تقليل تكلفة القروض الدورية، وبالتالي يمكن دفع بيانات القيمة المقفلة الإجمالية (TVL) بسرعة. يفترض النظام افتراضياً أن سعر slisBNB مرتبط ارتباطاً وثيقاً بـ BNB، لذلك تجرؤ على ضغط الحشية الأمنية في نموذج التحكم في المخاطر. لكن المشكلة أن هذا الإعداد للمعاملات يشبه وتراً مشدوداً بشكل متزايد.

nماذا يعني هذا بالنسبة للمستخدمين؟

nمعدل LTV المرتفع بالفعل يوفر كفاءة رأسمالية مذهلة، لكن الثمن هو أن وقت استجابتك يتم تقليله بشكل منهجي. عندما يحدث حتى انخفاض طفيف في السوق، تغلق نافذة إعادة التخصيص على الفور. بعبارة أخرى، البروتوكول يحقق نمو TVL، بينما يتحمل المستخدم مخاطر التصفية.

nهذا ليس نصيحة استثمارية، بل مجرد تحليل مخاطر للمشاركة. قبل المشاركة في أي استراتيجية DeFi، احسب أولاً إلى أي مدى يمكنك تحمل التراجع.