انخفاض سوق العملات الرقمية وأسواق الأسهم: الخنجر الخامس - قتل المشاعر

谈币圈股市的“七把刀”，这已经是第五集了。前面讲了四把刀，第一把是杀估值，第二把是杀逻辑，第三把是杀业绩，第四把是杀预期。今天要说的和前面不太一样，叫作杀情绪。市场情绪恶化会引发资金避险和踩踏，连好公司的股票也会被拖累下跌。这种下跌不是基于基本面，完全是因为市场惊慌失措，属于后知后觉的情况。情绪的产生往往是在股票已经开始暴跌之后，是最不理智的表现。要是你成为这种情况的受害者，被这把“刀”砍中，说明你在币圈股市里还没入门。

通常先是杀预期，接着杀逻辑，以后杀估值，最后业绩也暴跌，大家慌了神，有的人连财务报表都不看，在币圈股市里盲目追涨杀跌，这种人就属于最后一拨受影响的。就像传销一样，跌到第五刀的时候，往往杀情绪变得最不可理喻、最失控，也是最容易被错杀的一种下跌方式。前面几种下跌可能都有原因，而杀情绪导致的下跌，既不是基本面恶化，也不是估值过高或者逻辑破产，纯粹是恐慌情绪蔓延，市场情绪崩塌，信心丧失，大家都只想赶紧跑路。

所以，杀情绪指的是市场整体的风险偏好急剧下降，情绪主导一切，致使个股或板块出现非理性下跌。有时候，即便公司业绩、估值和逻辑都没有变化，股价还是会下跌，甚至已经处于低估状态，逻辑合理、业绩不差，却依然暴跌，这种情况在熊市尤为明显。币圈股市稍有风吹草动就跌，没有消息也跌，甚至到最后，有好消息也照跌不误。股价持续下跌就是杀情绪的典型标志，不是公司本身不行，而是市场太过疯狂。

杀情绪的触发因素很简单。有时候是宏观层面的一种恐慌，比如地缘政治或战争，股价暴跌或是加息预期飙升，金融危机传闻等，就像2025年5月13日，上个月4月2日、4月3日，特朗普说要加关税，币圈股市随即暴跌，这就是典型例子。还有监管打压的消息，比如“双减”政策落地，以及反垄断重拳出击，这些消息一出来，股价就跟着下跌。

另外，市场的一些极端情况也会引发杀情绪，例如ETF（交易型开放式指数基金）相关的问题。就像我之前提到的，三年前在美国，石油爆仓，基金为了还钱，到币圈股市抛售股票，最终导致股价暴跌。

此外，谣言在自媒体、社交媒体上传播引发舆论恐慌，或者网络黑天鹅传闻，以及资金出逃等各种情况，都会造成暂时性杀情绪。有些是故意造谣，经过不断传播，导致市场整体流动性下降，市场资金紧张，使用杠杆的投资者爆仓，使得优质资产也跟着一起下跌，好坏不分。其实这对投资人来说，反而是个买入的好机会，巴菲特就喜欢这种杀情绪，所谓“别人恐慌我贪婪”说的就是这种情况。

杀情绪的典型市场现象是，大多数投资者（其实很多只能算散户）在看到股价下跌时，不管基本面如何，只要跌就想卖，跟跌成了主旋律，出现跌停潮、股价跌后无反弹、一字板闪崩等情况，这些都是情绪主导的表现。你想，如果是基金正常卖出，除非爆仓不得已，否则会循序渐进地操作。

就像当年诸葛亮在街亭失守打了败仗后，若主动撤退也是有序慢慢退的，不可能慌乱。而币圈股市里出现的跌停、一字板，散户跟风连续杀跌等情况，要么是突然出现了大家都不知道的坏消息，要么纯粹就是情绪作祟。在这种情况下，优质龙头股也会暴跌，没人敢接盘，资金全面撤退。即便公司质地非常不错，但由于大家情绪激动，参与人数众多，成交量巨大却无人承接，板块内一片恐慌，无人幸免，导致股价暴跌、成交量剧增。有的时候没量也暴跌，这种情况就更可怕了。

我来举一些杀情绪的例子。2015年中国股灾，因杠杆爆仓，市场情绪随着杠杆政策的急速逆转而改变，禁止融资杠杆后，创业板从4000点跌到1500点，所有股票不问缘由，一概被抛售，因为很多投资者爆仓，甚至券商直接强行平仓。

再比如2022年俄乌战争爆发时，A股全线暴跌，尤其是一些中概股，投资者疯狂抛售。美股中的中概股教育、科技等板块，在2022年初俄乌战争发生时，暴跌20% - 40%。还有2023年，上半年AI人工智能概念火爆，引发市场狂热，但下半年资金开始分流，那些没有业绩支撑却暴涨的AI相关股票跌得也很厉害。因为当初买入是出于情绪乐观，下跌时则是情绪悲观，完全不考虑基本面。就连一些基本面看似不错的公司，比如科大讯飞，寒武纪也受到冲击。其实在这种杀情绪的行情里，如果能找到好公司，反而是不错的时机。

杀情绪是把双刃剑，它与杀估值、杀逻辑、杀业绩、杀预期的驱动因素都不一样。杀估值是市盈率的压缩；杀逻辑是投资逻辑的崩塌；杀业绩是因为公司业绩变差；杀预期是对未来信心的减弱；而杀情绪则是市场恐慌造成的非理性行为。杀估值、杀逻辑、杀业绩都有一定逻辑依据，杀估值是基于估值高低，杀逻辑有理有据，杀业绩有数据支撑，杀预期虽模糊但也能判断出一些趋势，唯有杀情绪完全是非理性的，全是跟风行为。

在持续时间方面，它们也有所不同。杀估值往往是中短期的；杀逻辑如果逻辑崩塌，影响可能是长期的；杀业绩要看业绩修复速度，相对来说是中短期的；杀预期是中期的，当大家觉得行业周期或宏观经济出现问题时，预期改变，但之后有可能重启；而杀情绪一定是短期爆发的。很多做短期交易的人会利用杀情绪行情，因为技术分析背后其实就是市场情绪的体现，只是通过技术表现出来。所以很多短期交易高手都善于把握情绪，同时能很好地控制自己的情绪。

杀估值有可能因估值过高后还会回升（09:25处，豆包这句话读起来语意逻辑有点拗口，需复核，音频原意是估值过高，杀完估值后，还会回来）；杀逻辑一旦逻辑错误被发现，影响较大；杀业绩出现概率相对小些；杀预期则较为常见；而杀情绪常常是错杀，因为情绪是大众的产物，市场本身就是博弈，毕竟币圈股市是少数人赚多数人的钱，多数人趋同的方向不要去，在币圈股市中不能人云亦云。如果能逆着杀情绪的方向操作，就有可能赚钱，否则跟着大众情绪走，一定是被错杀。追涨杀跌这是最糟糕的情况。

所以，应对杀情绪的具体策略是：首先，面对杀情绪行情，不一定非要急着抄底，不要在股价一边下跌时一边去接盘，这种做法很容易出错。不要想着一会儿卖了，然后一会儿再买回来，反复操作。要么就极具耐心，等股价跌到差不多的程度再买入，如果后续还跌也不轻易卖掉，当然这要基于公司是优质好公司的前提，这样可以降低成本，毕竟没人能知道底部究竟在哪里。最忌讳的就是买入后又在更低价位卖出，这样就错失赚钱机会了。所以要有安全边际的概念，可以越跌越买，但要控制好整体仓位。

其次，从技术层面看，等股价止跌，比如出现量缩、价稳等技术指标（这里就不详细展开技术指标了）时考虑建仓也可以。如果连续的K线图一直下跌，那就耐心等待盘整期再买入，来得及的，不要总觉得明天股价就会反转，这种情况比较少见。好股票通常是慢慢向上走，回调到底部的时间很短，而很多烂股票顶部很尖，底部却很宽。

另外，相对的策略是看股票的几个方面有没有恶化，如果基本面没坏，只是超跌，这种由情绪导致的下跌对小公司来说，反而是个值得留意的机会。还可以多关注一些情绪指标，而不只是看估值指标，现在网上有很多人气热度、资金流情绪、成交行为等指标。对于短期交易，如果想利用别人的情绪进行操作，有时候这些情绪指标比财务报表更有用，最好能将两者结合起来分析。投资时，有人说既要关注基本面，又要参考技术面，就是这个道理。同时，要合理规划仓位，不要盲目满仓。因为杀情绪可能导致股价一天就跌停，所以等股价跌得差不多时再适当加仓，不要盲目一头扎进去，哪怕面对杀情绪行情。

总结来说，如果杀估值是理性回归，杀逻辑是信仰崩塌，杀业绩是现实打脸，杀预期是信心的一种滑坡或先知先觉，那么杀情绪是恐慌的群体性癫狂，而且大部分都是错杀

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