تقوم الإدارة بإطلاق حملة إسكان كبيرة قد تعيد تشكيل أسواق الرهن العقاري. إليك ما يحدث: الكيانات الفيدرالية التي تدعم حوالي نصف سوق الرهن العقاري—فكر في المقرضين المدعومين من الحكومة الكبرى—يتم توجيهها لشراء $200 مليار دولار من سندات الرهن العقاري. الهدف المعلن واضح: خفض تكاليف الاقتراض حتى يتمكن الناس العاديون من شراء المنازل دون أن يتعرضوا لضرر كبير من أسعار الفائدة.

لكن هناك جزء ثاني من هذه المعادلة. السياسة تضع في الوقت نفسه حواجز أمام المستثمرين المؤسساتيين الذين يلتقطون منازل فردية بكميات كبيرة. المنطق وراء ذلك هو: عندما تشتري الصناديق الكبرى العقارات السكنية بالجملة، فإنها ترفع الأسعار وتطرد المشترين العاديين.

لماذا يجب أن يهتم متداولو العملات الرقمية؟ حسنًا، تحركات سياسة الإسكان مثل هذه تشير إلى تحولات أوسع في الاقتصاد الكلي. عندما تضخ الحكومات السيولة في أسواق الرهن العقاري وتقيد احتكار الأصول المؤسساتية، فإنها ترسل إشارات حول قضايا القدرة على التحمل، وضغوط التضخم، وتركيز الثروة. هذه التيارات الكلية تتردد عبر جميع فئات الأصول—السندات، الأسهم، ونعم، الأصول الرقمية أيضًا. على المستثمرين الذين يراقبون سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ومسارات أسعار الفائدة، وأنماط تدفق رأس المال أن يأخذوا في الاعتبار هذه التغيرات الهيكلية. استراتيجيات تخصيص الأصول التي تتجاهل التحولات في التمويل السكني، والأولويات المالية، والسلوك المؤسساتي تنتهي بها المطاف إلى الطيران أعمى.