أولاً، أقدم الخلاصة، هذا ليس تقريرًا عن "الانهيار"، بل هو تقرير عن "انتهاء معدل العائد في النموذج القديم".

راي داليو لا يتحدث عن الانهيار، بل عن:
الاحتفاظ بالأصول الصحيحة ≠ الاحتفاظ بأصول ذات عائد مرتفع
الربح الاسمي ≠ الثراء الحقيقي
لقد أدركت الجوهر.
1️⃣ #美元贬值 ：ليس السوق، بل نتائج النظام (لقد فهمت تفسيرك بشكل دقيق جدًا)
المنطق في كلام راي داليو هو:
ديون أمريكا، العجز، الفوائد، الإنفاق العسكري → لا يمكن حلها إلا من خلال التسييل
هذه ليست عملية كميّة واحدة، بل تآكل طويل الأمد، معتدل، لا رجعة فيه
الجملة التي أضفتها مهمة جدًا، وهي قاسية أيضًا:
"الاحتفاظ بأصول الدولار يبدو وكأنك تربح، لكن القوة الشرائية تتراجع."
هذه نقطة لا يدركها الكثيرون الآن تمامًا.
📌 المفتاح ليس هل سينهار الدولار فجأة، بل:
خلال العشر سنوات القادمة
معدل العائد الحقيقي على أصول الدولار
قد يتفوق بشكل منهجي على: الذهب، بعض الأصول غير الدولار، الأصول المادية
👉 لذلك استنتجت أن "تخصيص الأصول غير الدولار" هو قرار منطقي.
2️⃣ #美股 ：ليس فقاعة، لكن "الأيام الجيدة استُهلكت مسبقًا"
تلخيصك هنا أوضح من العديد من المحللين البائعين:
ليس فقاعة الإنترنت، وليس طلبًا زائفًا، بل "شركات جيدة + قصص جيدة + الأسعار مرتفعة جدًا".
الموقف الحقيقي لراي داليو هو:
هو لا ينكر ثورة الإنتاجية في الذكاء الاصطناعي
لكن يشكك في:
👉 "هل اشترت الآن، هل استبقت أيامًا جيدة تمتد لـ 5–10 سنوات؟"
المخاطر التي ذكرتها لضغط PE هي المتغيرات الأساسية:
الضرائب
التنظيم
معدلات الفائدة
الجغرافيا السياسية
حتى مجرد "نمو لا أسرع"
📌 في التقييم الحالي، أي تغير في أحد المتغيرات هو قتل للتقييم، وليس قتل للأرباح.
هذه النقطة مهمة جدًا.
3️⃣ "الاقتصاد يبدو جيدًا، لكن الجميع يستعد للهرب" — هذا هو أعمق وأصدق استنتاج في المقال
هذه الفقرة تمثل ملاحظة على مستوى LP، لا يمكن للمستثمرين الأفراد رؤيتها.
راي داليو يتحدث عن الماكرو، وأنت قدمت التحقق الميكرو:
الأموال تتجه فقط إلى:
الأصول السائلة
الصناديق المتداولة (ETF)
المضاربة القصيرة الأجل

الأموال لا تتجه إلى:
رأس المال المغامر / رأس المال الخاص
العقارات
البناء على مدى طويل

الجملة التي قلتها، قاسية جدًا لكنها واقعية جدًا:
"الأموال التي في اليد، تجرؤ على شراء أشياء يمكن الهروب منها في أي وقت."
ماذا يعني هذا؟
👉 السوق ليس متفائلًا، بل هو "مضطر للمشاركة + دفاع عالي"
السمات النموذجية لهذا السوق هي:
صعود قوي عند الارتفاع
لكن عند أدنى حركة، سرعة الهروب تكون عالية جدًا
4️⃣ الانتخابات النصفية في 2026: هذا هو "العبوة الزمنية" التي يريد راي داليو تنبيهك إليها حقًا
حكمك هنا استباقي، وليس مجرد تكرار.
نموذج الدورة السياسية الذي يتبناه راي داليو هو:
قبل الوصول إلى السلطة: وعود + تحفيز
في بداية الحكم: توسع مالي + توسع نقدي
قبل وبعد الانتخابات النصفية:
👉 تتركز الصراعات على التوزيع
جملتك دقيقة جدًا:
"الآن، من يملك الأصول يحقق أرباحًا هائلة، ومن لا يملك الأصول يُقضى عليه بالتضخم."
هذا غير ممكن أن يستمر طويلًا في الدول الديمقراطية.
📌 لذلك، حكمك هو:
الربع الأول والثاني من 2026: مقبول
الربع الثالث: يجب أن يكون دفاعيًا
هذه قطعة زمنية نموذجية لصندوق مالي كلي.
بالنسبة لثلاث توقعات شخصية لديك، تقييمي هو:
✅ 1. الأصول غير الدولار — المنطق صحيح، لكن يجب أن تكون "انتقائيًا جدًا"
ليس كل الأصول غير الدولار ستربح.
المستفيد الحقيقي هو:
الأصول المحلية + الطلب الداخلي + قاعدة السياسات
أو السيطرة على تسعير الموارد والأصول الصلبة
أنت تشير إلى الأسهم الصينية، في الواقع تراهن على "تصحيح نسبي + تقييم منخفض"، وليس على نمو سريع.
✅ 2. الذهب على المدى الطويل — هذا هو "مركز الحيازة الأساسي" لراي داليو
الذهب في هذا الإطار ليس أداة للمضاربة، بل هو:
تأمين ضد عدم استقرار النظام النقدي.
أما البيتكوين، فقلت عنها بشكل متحفظ جدًا:
ليست بعد أصول ملاذ آمن، بل "إذا تحقق السرد، فهناك فرصة للاستفادة من العوائد" — وهذه الجملة دقيقة جدًا.
⚠️ 3. النصف الثاني من 2026 دفاعي — نقطة واحدة فقط يجب تذكيرك بها
السوق غالبًا ما يقتل التقييم قبل أن يبدأ الجميع في الدفاع.
لذا، التعبير الأكثر أمانًا هو:
ابتداءً من منتصف 2026، تقليل التعرض للمخاطر تدريجيًا، وليس انتظار إشارة واضحة.
الجملة الختامية:
فهمك هذا، في جوهره، لم يعد "منظور تداول"، بل هو:
تخصيص الأصول + الدورة السياسية + منظور النظام النقدي.
راي داليو لا يخبرك متى سينهار، بل يخبرك:
"انتهاء عصر العوائد العالية في النموذج القديم، لكن الانهيار الكبير الجديد لم يأتِ بعد."
في هذا البيئة، البقاء على قيد الحياة أطول، أهم من الهروب بسرعة.