المنافسة الحديثة على قوة الذكاء الاصطناعي دفعت فعلاً الذاكرة عريضة النطاق (HBM) إلى الأضواء. شريحة إنفيديا H200 المزودة بتقنية HBM تحقق نطاقاً عريضاً فائقاً من خلال التكديس ثلاثي الأبعاد، وأصبحت ضرورية لتدريب النماذج الكبيرة. كم سرعة نمو الطلب؟ ينمو بشكل أسي.

بصراحة، هذا ليس مجرد تطور تكنولوجي بحت، بل هو خط فرصة صناعية واضح جداً. قصة الاستبدال المحلي قابلة للحكي، لكن المفتاح هو أن يكون هناك نمو حقيقي في الأرباح. رأس المال الرئيسي بدأ بالفعل في النشر العميق، وتحول منطق المضاربة من "المضاربة المفاهيمية" العامة إلى "الأرباح من القطاعات الدقيقة" الحقيقية.

عند التفصيل، هناك عدة مراحل في هذه السلسلة الصناعية تستحق الاهتمام بشكل خاص:

أولاً، مراحل التصنيع الأساسي والاختبار والتغليف في الطرف الأعلى. هذا يحمل أعلى حواجز تكنولوجية وأكثر الأماكن كثافة في سلسلة القيمة. من يمكنه احتلال موقع هنا يسيطر على السلطة الكلامية. موادهم الحرجة والتعاون مع الشركات الدولية الكبرى تُقرر في هذا المستوى.

ثانياً، المعدات والمواد المساعدة. معدات الفحص، مواد التغليف - هذه الأشياء التي تبدو أدواراً ثانوية، في الواقع تحدد مباشرة ما إذا كان الإنتاج يمكن أن يواكب الطلب. بمجرد بدء طلبات HBM، ستؤدي هذه المراحل إلى رفع معدل التشغيل مباشرة، والمرونة في الأرباح كبيرة جداً.

ثالثاً، عملية التغليف المتقدم نفسها. تقنية TSV (السيليكون عبر الفتحة) هي "الأوعية الدموية" لتحقيق التكديس ثلاثي الأبعاد، بدونها لا يمكن تشغيل عملية التكديس بأكملها. وهناك أيضاً اتجاهات تقنية جديدة مثل TGV (الزجاج عبر الفتحة)، على الرغم من أنها ليست سائدة حالياً، فإن حدوث اختراقة تكنولوجية قد تحمل إعادة تقييم صناعية جديدة.

من منظور إيقاع السوق، يدخل سوق HBM المرحلة الثانية بالفعل. المرحلة الأولى كانت مضاربة مفاهيمية والتحقق من التكنولوجيا، وقد انتهت الآن. المرحلة الثانية هي إطلاق السعة الحقيقية وتحقيق الأرباح. في هذه المرحلة، مؤشران مهمان جداً هما "رؤية الطلبات" و"الحواجز التكنولوجية". رؤية طلب عالية تعني الطلب مؤكد، وحواجز تكنولوجية عالية تعني المنافسين لا يستطيعون الاستبدال على المدى القصير.

بنظرة أوسع، سباق التسلح العالمي للذكاء الاصطناعي بدأ للتو. الشركات في سلسلة الصناعة الصينية التي لديها مزايا "الموقع"، قصة إعادة التقييم الخاصة بهم بدأت للتو. على المدى القصير، ركز على معدل التشغيل وتسليم الطلبات، على المدى الطويل، يجب أن نرى ما إذا كان بإمكانها تحقيق اختراقة تكنولوجية. هذه هي المنطق الطويل الأجل الحقيقي.