فهم المشتقات: من الخيارات إلى العقود مقابل الفروقات – أهم الأمور للمبتدئين

كيف تعمل المشتقات حقًا؟ الدخول إلى الأدوات المالية المعقدة

تخيل: بمبلغ رأس مال قدره 500 يورو تؤثر على تحركات السوق بقيمة 10,000 يورو. هذا ليس سحرًا، بل هو واقع تداول المشتقات. لكن قبل أن تغامر في هذا العالم، يجب أن تفهم ما وراء هذه الأدوات – وما الفرص والمخاطر التي تحملها.

المشتق هو في جوهره لا شيء أكثر من عقد مالي يعتمد قيمته على أصل آخر. على عكس السهم الذي يثبت حصة في شركة، أو العقار الذي يمتلك قيمة ملموسة، فإن المشتق حسابي بحت. هو اتفاق بين طرفين حول تحركات الأسعار المستقبلية – دون أن تملك الأصل الأساسي (القيمة الأساسية) فعليًا.

المصطلح يأتي من اللاتينية “derivare” (يستمد) – وهذه الأدوات تفعل بالضبط ذلك: تستمد قيمتها من شيء آخر. مزارع يراهن على ارتفاع أو انخفاض أسعار القمح، دون أن يشتري كيس قمح أبدًا – هذه هي جوهر المشتق. شركة طيران تضمن ضد ارتفاع أسعار الكيروسين. مستثمر يريد تحريك مراكز كبيرة بأموال قليلة. جميعهم يستخدمون نفس الأداة بأهداف مختلفة تمامًا.

السمات الأساسية – ما الذي يجعل المشتقات مميزة؟

تختلف المشتقات عن الأوراق المالية التقليدية في عدة نقاط أساسية:

الرافعة المالية: بأموال صغيرة نسبياً، تتحكم بمراكز سوقية كبيرة. رافعة 10:1 تعني: 1000 يورو من رأس المال تتحكم في مركز بقيمة 10,000 يورو. هذا يعزز الأرباح والخسائر على حد سواء.

تنوع الأصول الأساسية: يمكن أن تستند المشتقات على تقريبًا كل شيء – الأسهم، المؤشرات مثل داكس، السلع (نفط، ذهب، قمح)، أزواج العملات (EUR/USD) أو العملات الرقمية.

المرونة في اتجاه السوق: على عكس الاستثمارات التقليدية في الأسهم، يمكنك الاستفادة من انخفاض الأسعار أيضًا (مراكز قصيرة).

عدم الملكية المباشرة: أنت لا تشتري الأصل نفسه، بل اتفاقية حول مسار سعره.

المدة الزمنية: للمشتقات مدة محدودة – تتعلق بأوقات أو أحداث مستقبلية.

أين تُستخدم المشتقات في الواقع؟

قد تبدو النظرية مجردة، لكن المشتقات متجذرة بعمق في حياتنا المالية – غالبًا دون أن ندرك ذلك.

الشركات والمنتجون يستخدمونها للتحوط: شركة غذائية تؤمن سعر المواد الخام للأشهر القادمة. مزود طاقة يحمي نفسه من تقلبات أسعار النفط أو الغاز. البنوك تدير مخاطر الفائدة عبر عقود متخصصة.

المضاربون يراهنون على تحركات الأسعار: مستثمر يتوقع ارتفاع أسهم التكنولوجيا ويستخدم المشتقات بالرافعة لتحقيق أقصى أرباح – أو يتكبد خسائر كبيرة عند اتخاذ قرارات خاطئة.

المستثمرون الأفراد يواجهونها في المنتجات المهيكلة: شهادات، سندات بونص، خيارات – العديد من هذه المنتجات المتداولة في السوق تحتوي على مشتقات. غالبًا، دون أن يدرك المستثمر ذلك بوعي.

نفس عقد الفرق (CFD) أو عقد العقود الآجلة (Futures) يمكن أن يستخدمه مزارع للتحوط من السعر، وبنك لإدارة المخاطر، ومضارب لتحقيق أرباح. هذا يجعل الأدوات متعددة الاستخدامات – وغالبًا مربكة للمبتدئين.

الدوافع الرئيسية: التحوط، المضاربة، والمراجحة

1. التحوط – تأمين المخاطر بدلاً من المضاربة

التحوط يعني التأمين. هنا لا يتعلق الأمر بزيادة الأرباح، بل بـ تقليل المخاطر.

مثال تقليدي: مزارع يخشى انخفاض أسعار الحبوب. بدلاً من الأمل والقلق، يبيع عقد آجل لمحصوله بعد ثلاثة أشهر. السعر محدد مسبقًا – سواء ارتفعت أو انخفضت الأسعار لاحقًا. المخاطرة محسوبة ومحدودة.

نفس الشيء تفعله شركات الطيران في تأمين تكاليف الكيروسين، والبنوك في إدارة مخاطر الفائدة، والشركات المصدرة للصادرات في حماية أسعار الصرف. الهدف: قابلية التنبؤ بدلاً من المفاجآت.

2. المضاربة – الاستفادة المستهدفة من تحركات السوق

عكس ذلك هو المضاربة. هنا يُستخدم المشتق عمدًا لتحقيق أرباح من تقلبات الأسعار – دون وجود حاجة فعلية للتحوط.

المضارب يشتري خيار شراء (Call)، لأنه يتوقع ارتفاع الأسعار. إذا كان توقعه صحيحًا، يمكن أن تكون أرباحه عدة مئات في المئة – أكثر بكثير مما لو اشترى الأسهم مباشرة. إذا أخطأ، يخسر استثماره.

على عكس المُحوط، الذي يسعى لتجنب المخاطر، يبحث المضارب عن المخاطرة بنشاط. هو يعلم بالخطر ويقبل به مقابل فرصة لتحقيق أرباح غير متناسبة.

أنواع المشتقات الأساسية: الخيارات، العقود الآجلة، العقود مقابل الفروقات والمزيد

خيارات: الحق بدون التزام

الخيار هو عقد يمنحك الحق – وليس الالتزام – في شراء أو بيع أصل معين بسعر محدد.

تخيل: تحجز سيارة اليوم، وتشتريها بعد أربعة أسابيع. تدفع رسوم حجز صغيرة. إذا ارتفع السعر، تشتري بالسعر القديم. إذا لم يرتفع، تترك السيارة وتخسر فقط رسوم الحجز.

هناك نوعان:

خيار شراء (Call): يمنحك الحق في الشراء. تستفيد من ارتفاع الأسعار.

خيار بيع (Put): يمنحك الحق في البيع. تستفيد من انخفاض الأسعار.

سيناريو عملي: تملك أسهم شركة تتداول عند 50 يورو. لحماية نفسك من انخفاض السعر، تشتري خيار بيع بسعر أساسي 50 يورو لمدة ستة أشهر. إذا انخفض سعر السهم تحت 50 يورو، يمكنك البيع بسعر 50 يورو، وتقليل خسارتك. إذا ارتفع، ينهار الخيار ويصبح بلا قيمة – والرسوم المدفوعة تعتبر تأمينًا. منطقي ويمكن التحكم فيه.

العقود الآجلة (Futures): التزام ملزم بشروط محددة

العقود الآجلة هي الأقارب الملزمين للخيار. عقد آجل يربط الطرفين قانونيًا. يتفقان اليوم على شراء أو بيع كمية معينة من الأصل (مثل 100 برميل نفط، أو طن من القمح) بسعر وتاريخ محددين في المستقبل.

المهم: لا يوجد خيار في الاختيار. يجب تنفيذ العقد – إما بالتسليم الفعلي أو (غالبًا بالتسوية المالية).

العقود الآجلة مفضلة للمحترفين والمستثمرين الكبار. توفر وضوحًا وتكاليف تداول منخفضة، لكن مع مخاطر عالية: لأنه لا يوجد خيار للخروج، يمكن أن تتكبد خسائر غير محدودة. لهذا تطلب البورصات ضمانات (مارجين).

العقود مقابل الفروقات (CFD): أدوات للمستثمرين الأفراد برافعة عالية

CFD تعني “عقد الفرق” – عقد بينك وبين الوسيط حول فرق السعر لأصل معين.

الأساس: أنت لا تشتري سهم أبل الحقيقي أو النفط الحقيقي، بل تتداول فقط على تغير السعر.

كيف يعمل ذلك في اتجاهين:

تتوقع ارتفاع الأسعار (Long): تفتح مركز شراء. يرتفع السعر بنسبة 2% – تربح. ينخفض – تخسر.

تتوقع انخفاض الأسعار (Short): تفتح مركز بيع. ينخفض السعر – تربح. يرتفع – تخسر.

الـCFD مرن جدًا. يمكن أن تتداول على آلاف الأصول: أسهم فردية، مؤشرات، سلع، عملات، عملات رقمية. ومعروف برافعته العالية. تودع مبلغًا صغيرًا كضمان (مثلاً 5% من قيمة المركز)، ويمكنك السيطرة على مراكز أكبر بعشرين ضعف رأس مالك.

مثال: بمبلغ 1000 يورو ورافعة 20، تتداول بمركز بقيمة 20,000 يورو. إذا ارتفع السوق بنسبة 1%، يتضاعف استثمارك. إذا انخفض بنسبة 1%، يخسر استثمارك. الرافعة تعمل كمضخم للأرباح والخسائر.

المبادلات (Swaps): تبادل شروط الدفع

السواب هو ليس مراهنة على الأسعار، بل هو تبادل تدفقات الدفع. يتفق طرفان على تبادل المدفوعات في المستقبل.

مثال: شركة لديها قرض بفائدة متغيرة. تريد حماية نفسها من ارتفاع الفائدة. توقع عقد سواب مع بنك – تتبادل عدم اليقين من الفائدة المتغيرة مع استقرار المدفوعات الثابتة. هكذا يُعاد توزيع المخاطر.

السواب لا يُتداول في البورصات، بل يُفاوض عليه بشكل فردي بين المؤسسات (OTC). للمستثمرين الأفراد غالبًا غير متاح، لكنه يؤثر بشكل غير مباشر على شروط القروض، أسعار الفائدة، واستقرار الشركات.

الشهادات (Zertifikate): مشتقات في حزمة جاهزة

الشهادات هي أوراق مالية مشتقة تصدرها البنوك، وتُحاكي استراتيجية معينة أو مؤشر. يمكن تصورها كـ"وجبة جاهزة" من المشتقات.

تدمج البنك عدة مشتقات (خيارات، سواب) مع أدوات دين في منتج واحد. يحصل المستثمر على حزمة كاملة بشروط خاصة – مثل فرصة ربح معينة، لكن مع قيود.

أمثلة: شهادات مؤشر (تمثل مؤشرًا 1:1)، شهادات حماية رأس المال (تضمن حد أدنى)، شهادات بونص (تقدم مكافآت في أسواق مستقرة).

لغة المشتقات: المصطلحات الأساسية التي يجب معرفتها

الرافعة المالية (Leverage)

الرافعة هي الكلمة السحرية في تداول المشتقات. مع الرافعة، يشارك رأس مالك بشكل غير متناسب في حركة سعر الأصل الأساسي.

بالتفصيل: رافعة 10:1 تعني أن 1000 يورو من رأس مالك تتحكم في مركز بقيمة 10,000 يورو. إذا تحرك السوق بنسبة +5%، لن تربح 50 يورو، بل 500 يورو – أي 50% من رأس مالك.

المشكلة والسر في آن واحد: الرافعة تعمل في كلا الاتجاهين. إذا انخفض السوق بنسبة -5%، تخسر 500 يورو – نصف رأس مالك. الرافعة تعمل كمضخم – حركات صغيرة في السوق تؤدي إلى أرباح أو خسائر كبيرة.

في الاتحاد الأوروبي، يمكنك اختيار الرافعة حسب الأصل. ينصح المبتدئون بالبدء بروافعة منخفضة (حد أقصى 1:10) والتدرج في الرفع.

الهامش (Margin): الضمان

الهامش هو الضمان الذي تودعُه لدى الوسيط لفتح مراكز مُعززة.

يشبه الرهن. تريد أن تتداول بمركز برافعة 20؟ يطلب منك الوسيط هامشًا (مثلاً 5% من قيمة المركز الإجمالية). هذا المبلغ يضمن خسائرك المحتملة.

إذا سارت السوق ضدك، تُخصم الخسائر من الهامش. إذا انخفض الهامش تحت حد معين، تتلقى طلب هامش – يجب أن تودع أموالاً إضافية، وإلا تُغلق المركز تلقائيًا.

الهامش يحمي الوسيط من خسارتك أكثر من ودائعك. بالنسبة لك، هو سعر الدخول لمراكز الرافعة.

السبريد (Spread): الفرق بين سعر الشراء والبيع

السبريد هو الفرق بين سعر العرض وسعر الطلب – بين السعر الذي يمكنك أن تشتري به، والسعر الذي تبيع به في ذات الوقت.

عند شراء CFD لمؤشر، تدفع عادة أكثر مما تحصل عند البيع المباشر. هذا الفرق الصغير (غالبًا بضع نقاط) هو ربح الوسيط أو السوقي. مع السبريد الضيق، يكون التداول أرخص، ومع السبريد الواسع، تصبح الخسارة محتملة قبل أن يتحرك السوق.

Long vs. Short: الاتجاهات الأساسية

مهم جدًا فهمها:

شراء (Long): تراهن على ارتفاع الأسعار. تفتح مركز شراء. هدفك: الشراء بسعر منخفض، البيع لاحقًا بسعر أعلى، وتحقيق الربح من الفرق.

بيع (Short): تراهن على انخفاض الأسعار. تفتح مركز بيع. هدفك: البيع بسعر مرتفع، والشراء لاحقًا بسعر أدنى، وتحقيق الربح من الفرق.

اختلاف كبير في المخاطر: في مراكز الشراء، أقصى خسارة 100% (عندما ينخفض الأصل إلى الصفر). في المراكز القصيرة، الخطر نظريًا غير محدود – لأن السعر يمكن أن يرتفع بلا حدود، وأنت في مركز بيع. يتطلب ذلك انضباطًا ومراقبة للمخاطر بشكل أكبر عند التداول على المراكز القصيرة.

سعر الأساس ومدة العقد

السعر الأساسي (Strike) هو السعر المحدد الذي يمكنك شراء أو بيع الأصل عنده – مهم بشكل خاص في الخيارات.

مدة العقد هي الفترة التي يكون فيها الخيار أو العقد ساريًا. بعد انتهاء المدة، تنتهي صلاحية الخيارات أو يتم تسويتها بالعقود الآجلة.

المزايا والعيوب: تقييم واقعي

الفرص

1. مبالغ صغيرة، تأثير كبير
بـ500 يورو ورافعة 1:10، تتداول بمركز بقيمة 5,000 يورو. إذا ارتفع بنسبة 5%، تربح 250 يورو – أي عائد 50% على رأس مالك. في الأسهم التقليدية، هذا غير ممكن في إطار زمني كهذا.

2. حماية المخاطر عبر التحوط
تملك أسهم تكنولوجيا وتتوقع نتائج ضعيفة للربع؟ بدلاً من البيع الكامل، تشتري خيار بيع. إذا هبط السوق، تربح من الخيار. تخسر على الأسهم، لكن الخيار يعوض – مركزك كله محمي. هذا هو إدارة المخاطر الحقيقية.

3. مرونة: شراء أو بيع خلال ثوانٍ
يمكنك المراهنة على ارتفاع أو انخفاض الأسعار بنقرات قليلة – على مؤشرات، سلع، عملات. كل ذلك عبر منصة واحدة، بدون عناء إعادة التوزيع.

4. سعر دخول منخفض
لا تحتاج إلى 10,000 يورو لمركز واحد. ببضعة مئات من اليورو، يمكنك التداول. العديد من الأصول يمكن تقسيمها – لا تتداول وحدات كاملة، بل أجزاء منها.

5. تحوطات تلقائية
وقف الخسارة، جني الأرباح، أوامر تتبع الربح – مع المنصات الحديثة، يمكنك وضع هذه الحماية مباشرة عند إصدار الأمر. هكذا، يكون خطر البداية محدودًا.

المخاطر

1. نسبة الخاسرين عالية
حوالي 77% من المستثمرين الأفراد يخسرون أموالهم في CFD. هذا ليس صدفة، بل نتيجة استخدام الرافعة بشكل خاطئ، وعدم وجود خطة، واتخاذ قرارات عاطفية. هذه الإحصائية يجب أن تكون في علمك.

2. التعقيد الضريبي
في ألمانيا، خسائر المشتقات منذ 2021 محدودة بـ20,000 يورو سنويًا. إذا كانت خسارتك 30,000 يورو وربحك 40,000 يورو، يمكنك فقط خصم 20,000 يورو – والباقي يخضع للضرائب، رغم أن صافي ربحك كان إيجابيًا. خطط لذلك.

3. الإضرار النفسي بالنفس
صفقتك تحقق +300% ربح – وتحتفظ بها. السوق يتغير، وبعد 10 دقائق، تصبح خسارتك -70%. تبيع على الفور من الصدمة – نمط كلاسيكي. الطمع والهلع يسيطران. مع المشتقات، يمكن أن يكون هذا النمط مكلفًا جدًا.

4. الرافعة تلتهم حسابك
رافعة 1:20 تعني أن انخفاض 5% في السوق يكفي ليختفي رأس مالك بالكامل. يمكن أن يحدث ذلك في صباح واحد. هبوط داكس بنسبة 2.5% مع مركز كامل بالرافعة، يكلفك نصف رأس مالك.

5. مفاجآت طلب الهامش غير متوقعة
تتداول برأس مال ضيق. فجأة، ينخفض السوق فجأة – طلب هامش. يجب أن تودع أموالاً فورًا أو تُغلق الصفقة. كثير من المبتدئين يفاجأون هنا.

هل أنت مناسب لتداول المشتقات؟

كن صادقًا مع نفسك: هذا هو السؤال الأول.

هل تستطيع النوم بسلام إذا تحرك مركزك بنسبة 20% خلال ساعة؟ ماذا لو انخفض استثمارك إلى النصف – أو تضاعف؟

المشتقات تتطلب تحمل مخاطر عالية. ليست للجميع، وهذا مقبول.

للمبتدئين: ابدأ بمبالغ صغيرة. استخدم حسابات تجريبية للتعلم، دون المخاطرة بأموال حقيقية. استثمر فقط رأس مال يمكنك تحمل خسارته.

الأسئلة الصحيحة قبل الدخول

• هل لدي خبرة في الأسواق المتقلبة أم أنا مبتدئ تمامًا؟
• هل أستطيع تحمل خسائر بمئات اليورو بدون عواطف؟
• هل أعمل باستراتيجيات وخطط ثابتة أم أتداول بناءً على حدسي؟
• هل أفهم حقًا كيف تعمل الرافعة والهامش؟
• هل لدي وقت لمراقبة السوق بنشاط، أم أنا مستثمر غير نشط؟

إذا أجبت على أكثر من سؤالين بـ"لا"، فـ ابدأ بحساب تجريبي، وليس بأموال حقيقية.

الأساسيات: التخطيط قبل التداول

بدون خطة، يكون تداول المشتقات مقامرة. مع خطة، هو أداة.

قبل كل صفقة، يجب أن تجيب على هذه الأسئلة:

ما هو معيار دخولي؟ إشارة على الرسم البياني؟ خبر؟ توقع أساسي؟ كن دقيقًا.

ما هو هدف السعر؟ متى أحقق الربح؟ لا تكن جشعًا – هدف واقعي أفضل من حلم +500%.

أين أضع وقف الخسارة؟ هذا هو السؤال الحاسم. إلى أي مدى أتحمل الخسائر؟ أين أوقف الخسارة؟ اكتب هذه النقطة أو برمجها في النظام.

بالإضافة إلى ذلك: حدد حجم المركز بشكل صحيح. لا تضع كل رأس مالك في صفقة واحدة. إذا بدأت برأس مال 5000 يورو، فكر في مراكز يمكن أن تتحمل خسارة 500-1000 يورو فقط.

أخطاء المبتدئين الشائعة وكيف تتجنبها

الأسئلة الشائعة

هل تداول المشتقات مقامرة أم استراتيجية؟
كلاهما ممكن. بدون خطة ومعرفة، يتحول بسرعة إلى مقامرة. من يتداول باستراتيجية واضحة، وفهم حقيقي، وإدارة مخاطر، يستخدم أداة قوية. الحد الفاصل هو سلوك المتداول، وليس المنتج نفسه.

كم رأس مال يجب أن أمتلك على الأقل؟
نظريًا، بعض مئات اليورو كافية. عمليًا، يُنصح بـ2000–5000 يورو على الأقل للتداول بشكل فعال. المهم: استثمر فقط مالك الذي يمكنك خسارته. من يبالغ في التقليل، يفشل بسرعة بسبب الرسوم، طلبات الهامش، وعدم التنويع.

هل هناك مشتقات “آمنة”؟
لا. كل المشتقات تنطوي على مخاطر. شهادات حماية رأس المال أو الخيارات المضمونة تعتبر أكثر أمانًا، لكنها تقدم عائدات أقل. لا توجد استثمارات مضمونة بنسبة 100% – حتى المنتجات “المضمونة” قد تفشل إذا تعثر المصدر.

كيف تعمل الضرائب في ألمانيا؟
الأرباح تخضع لضريبة الخصم (25% + ضريبة التضامن + ضريبة الكنيسة). منذ 2024، يمكن خسائر المشتقات أن تُخصم بشكل غير محدود من الأرباح. غالبًا، تتولى البنوك الضرائب تلقائيًا – مع الوسطاء الأجانب، عليك إثبات ذلك بنفسك.

ما الفرق بين الخيار والعقد الآجل؟
الخيار يمنحك الحق في الشراء أو البيع – وليس ملزمًا. العقد الآجل ملزم – يتطلب التسليم أو الاستلام. الخيارات تكلف قسطًا وتفقد قيمتها، بينما العقود الآجلة تُسوى دائمًا. في الواقع، الخيارات أكثر مرونة، والعقود الآجلة أكثر مباشرة وملزمة.

ما هي العقود مقابل الفروقات وكيف تعمل حقًا؟
عقد مقابل الفروقات هو عقد مع الوسيط حول فرق السعر لأصل معين. أنت لا تشتري الأصل الحقيقي، بل تتداول على تغير السعر فقط. باستخدام الرافعة، يمكنك السيطرة على مراكز كبيرة برأس مال صغير – لكن بسرعة قد تخسر كل شيء.