تحليل اتجاه الين الياباني: كم ستنخفض قيمة الصرف في عام 2026؟

تحليل اتجاه الين الياباني يعتمد بشكل رئيسي على فهم لعبة الفارق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة وتوقعات السوق. منذ عام 2025، شهد الين تقلبات حادة، حيث ارتفع بالقرب من 160 في بداية العام ثم تراجع إلى أدنى مستوى عند 140.477، ثم انخفض مرة أخرى إلى 157 كأدنى مستوى خلال نصف السنة. مع اقتراب نهاية العام، يتذبذب الدولار مقابل الين حول 156، وتزايد الانقسامات في السوق بشأن اتجاه الين في المستقبل.

كيف ترى المؤسسات توقعات الين لعام 2026

السوق المالية في وول ستريت تتسم بالتشاؤم بشكل عام تجاه مستقبل الين. وفقًا لأحدث التوقعات السوقية، فإن التحليل الأكثر أهمية في اتجاه الين هو متى ستتقلص الفجوة في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة.

مؤسسة جي بي مورغان، مدير استراتيجية العملات الأجنبية في اليابان، أصدر توقعًا أكثر تشاؤمًا — بحلول نهاية 2026، قد ينخفض الين إلى 164. وأشار إلى أن أساسيات الين لا تزال ضعيفة جدًا، وحتى مع دخول العام الجديد، من الصعب أن تتغير هذه الحالة بشكل جذري. ومع استيعاب الأسواق تدريجيًا لارتفاع أسعار الفائدة في اقتصادات أخرى، فإن تأثير سياسة التشديد النقدي للبنك المركزي الياباني سيكون محدودًا.

بنك باريس في فرنسا، استراتيجي العملات وأسعار الفائدة في آسيا الناشئة، بارشا سايمبي، يتوقع أيضًا هبوطًا، متوقعًا أن يهبط سعر صرف الين إلى 160 بحلول نهاية 2026. وترى أن البيئة الاقتصادية العالمية في العام القادم ستظل داعمة للمخاطر، مما يدعم استمرار عمليات التحوط. مع الأخذ في الاعتبار الطلبات طويلة الأمد للتحوط، وتعديل سياسة البنك المركزي الياباني بحذر، وتوقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا من المتوقع، من المتوقع أن يظل الدولار مقابل الين في نطاق مرتفع.

التوقعات من هاتين المؤسستين تشير إلى واقع واحد: الين من الصعب أن يتوقف عن الانخفاض على المدى القصير.

تحليل اتجاه الين: أربعة ضغوط رئيسية على التراجع

لماذا يستمر الين في الضغط الهبوطي؟ يمكن تحديد أربعة عوامل رئيسية:

الأول، توسع الفارق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة وصعوبة تقليصه بسرعة. على الرغم من أن البنك المركزي الياباني رفع أسعار الفائدة تدريجيًا إلى 0.75% في عام 2025، إلا أن أسعار الفائدة اليابانية لا تزال أقل بكثير من الأمريكية. هذا يخلق مساحة كبيرة للتحكيم — حيث يقترض المستثمرون الين منخفض الفائدة بكميات كبيرة ويستثمرون في أصول الدولار ذات العائد المرتفع، مما يضغط على الين باستمرار. حتى مع رفع أسعار الفائدة، فإن توقعات السوق لمسار السياسة المستقبلية لا تزال حذرة، مما يمنع جذب الين بشكل فعال.

الثاني، سياسة التوسع المالي للحكومة اليابانية الجديدة تزيد من مخاطر التراجع. بعد تولي رئيسة الوزراء توموهي سايمبي في أكتوبر 2025، استمرت في نهج “اقتصاد آبي”، وأطلقت حزمة تحفيز مالي ضخمة. أدى ذلك إلى زيادة إصدار السندات الحكومية، وارتفاع مخاطر العجز المالي، وبدأ السوق يقلق بشأن استدامة المالية اليابانية، مما يضغط على قيمة الين أكثر.

الثالث، الاقتصاد الأمريكي المستقر يدعم مؤشر الدولار. الاقتصاد الأمريكي يظل قويًا، مع ارتفاع التضخم، وسياسات ترامب القوية تجاه الدولار والرسوم الجمركية، كلها تدعم الدولار بقوة. بالمقابل، الين، كعملة ذات عائد منخفض، يُباع بسهولة في بيئة تفضيل المخاطر. في النصف الثاني من 2025، كان ارتفاع مؤشر الدولار هو المسيطر، حيث ارتفع USD/JPY من 140-150 إلى فوق 155-157.

الرابع، ضعف الأساسيات الاقتصادية الداخلية في اليابان. استهلاك اليابان ضعيف، والنمو الاقتصادي يتراجع أحيانًا، والتضخم في الواردات يرفع الأسعار. على الرغم من زيادة الأجور، فإن القوة الشرائية الحقيقية لا تزال مقيدة. هذا يجعل البنك المركزي الياباني يتخذ موقفًا حذرًا من رفع الفائدة، خوفًا من أن التشديد المفرط قد يضر بالتعافي الاقتصادي، مما يطيل من ضعف الين.

مراجعة سياسة البنك المركزي الياباني في 2025

فهم اتجاه الين يعتمد بشكل رئيسي على تتبع تطور سياسة البنك المركزي. عام 2025 كان عامًا محوريًا في سياسة البنك المركزي الياباني:

24 يناير، أعلن البنك عن رفع سعر الفائدة القياسي من 0.25% إلى 0.5%، مسجلًا أكبر زيادة مفردة منذ 2007. جاء هذا الرفع مدعومًا بارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.2%، وبمفاوضات الأجور في الخريف التي حققت زيادة بنسبة 2.7%. أدى رفع الفائدة إلى ارتفاع عائدات السندات الحكومية، وارتفع الين مقابل الدولار مؤقتًا، حيث تراجع الدولار مقابل الين من 158 إلى حوالي 150، ووصل في 21 أبريل إلى أدنى مستوى له خلال العام عند 140.477.

من فبراير إلى أكتوبر، ظل البنك المركزي الياباني ثابتًا عند سعر فائدة 0.5% خلال ست اجتماعات، مع استمرار تذبذب سعر الين، حيث تجاوز الدولار مقابل الين حاجز 150، وواصل ارتفاعه بعد أكتوبر.

19 ديسمبر، أعلن البنك عن رفع سعر الفائدة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ حوالي 30 عامًا منذ 1995، وهو خطوة مهمة نحو تطبيع السياسة النقدية. ومع ذلك، لم يرفع هذا القرار قيمة الين، واستمر السوق في استيعاب الفجوة في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، وظل سعر الصرف حول 156.

رئيس البنك، هيوتاكا كاتاوكا، أشار إلى أن الاقتصاد الياباني لا يزال يظهر علامات ضعف، لكنه يظل في مسار تعافي معتدل. من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة الحقيقية منخفضة بشكل واضح، وأن تستمر الظروف التيسيرية في دعم الاقتصاد، مع احتمال أن يظل رفع الفائدة بحذر في المستقبل.

ثلاثة عوامل رئيسية تحدد اتجاه الين لعام 2026

مدى قدرة الين على وقف الانخفاض على المدى القصير يعتمد بشكل رئيسي على العوامل التالية:

الأول، مدى قوة السياسة المستقبلية للبنك المركزي الياباني وتوجيهاته المستقبلية. يتوقع السوق أن يرفع البنك سعر الفائدة إلى 1% في منتصف أو نهاية 2026. اجتماع 22-23 يناير هو فرصة مهمة للمراقبة — إذا أرسل كاتاوكا إشارات أكثر تشددًا، ووضح مسار رفع الفائدة المستقبلي، فسيعزز ذلك الين ويقلل الفجوة مع الفائدة الأمريكية؛ وإذا لم يفعل، فسيظل الين ضعيفًا.

الثاني، سرعة تقليص الفجوة في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتسريع خفض الفائدة بسبب تباطؤ الاقتصاد، فإن تقلص الفجوة بسرعة سيدعم قوة الين. أما إذا استمر في خفض الفائدة ببطء، أو ظل الاقتصاد الأمريكي قويًا، فسيظل الدولار قويًا، وسيكون هناك محدودية في ارتفاع الين.

الثالث، مزاج السوق العالمي وتحركات عمليات التحوط. يُستخدم الين عادةً في عمليات التحوط عندما يكون السوق متحمسًا للمخاطر. إذا حدث تصحيح في الأسهم أو الأصول عالية المخاطر، فقد يؤدي إغلاق مراكز التحوط إلى ارتفاع سريع في قيمة الين. وعلى العكس، فإن استقرار السوق العالمي سيستمر في ضغط تدفقات الأموال خارج اليابان.

مؤشرات مهمة تؤثر على تحليل اتجاه الين

على المستثمرين مراقبة البيانات والعوامل التالية باستمرار:

معدل التضخم (CPI): اليابان من الدول ذات التضخم المنخفض نسبيًا. إذا استمر التضخم في الارتفاع، فسيزيد من مساحة رفع الفائدة للبنك المركزي، مما قد يدعم الين؛ وإذا انخفض التضخم، فسيضعف حافز البنك على رفع الفائدة، مما يضغط على الين على المدى القصير.

بيانات النمو الاقتصادي: الناتج المحلي الإجمالي، مؤشر مديري المشتريات (PMI)، وغيرها من البيانات تعكس مدى قدرة البنك المركزي على التشديد. البيانات القوية تعني مساحة أكبر لرفع الفائدة، مما يدعم الين؛ أما التباطؤ في النمو فيجعل البنك يواصل التيسير، مما يضعف الين.

تصريحات البنك المركزي: تصريحات كاتاوكا غالبًا ما تؤثر على السوق بشكل فوري، وأي توجيه واضح بشأن مسار رفع الفائدة في المستقبل يستحق متابعة دقيقة.

السوق الدولية: سياسات البنوك المركزية العالمية، وتوجهات التضخم العالمية، تؤثر على سعر الصرف النسبي. بالإضافة إلى ذلك، يُعرف الين بصفته عملة ملاذ آمن — في حالات تصعيد النزاعات الجيوسياسية، يميل السوق إلى شراء الين كملاذ، مما يدفع قيمته على المدى القصير للارتفاع.

الخلاصة

تحليل اتجاه الين يُظهر أنه على الرغم من أن توسع الفجوة في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة وتباطؤ التوجهات في سياسة البنك المركزي الياباني يصعب أن يدعم قوة الين على المدى القصير، إلا أن الين في النهاية سيعود إلى مستوى سعر عادل، وينهي الاتجاه التنازلي المستمر. يمكن للمستثمرين الراغبين في التحويل أن يخططوا للشراء على دفعات لتلبية احتياجاتهم المستقبلية، وللمستثمرين في التداول الأجنبي، يُنصح بالاعتماد على الإطار التحليلي أعلاه، مع مراعاة قدرتهم على تحمل المخاطر، واستشارة المختصين عند الحاجة لإدارة المخاطر.