هل انتهى حقًا دورة خفض أسعار الفائدة للبنك الاحتياطي الأسترالي؟ لعبة جديدة بين سعر الصرف والتضخم

الآفاق القوية الأخيرة للدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي ليست صدفة. في 26 نوفمبر، ارتفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي إلى 0.6505، محققًا ارتفاعًا متواصلًا لربعه أيام تداول على التوالي. لكن هذا الانتعاش يخفي وراءه تحولًا أعمق — قد يكون دورة السياسة النقدية للبنك المركزي الأسترالي على وشك إعادة كتابة نفسها.

بيانات التضخم تكسر الهدوء، وتفكك توقعات خفض الفائدة

أحدث البيانات الاقتصادية أصبحت نقطة التحول. سجل مؤشر أسعار المستهلكين الأسترالي لشهر أكتوبر ارتفاعًا سنويًا بنسبة 3.8%، متجاوزًا التوقعات البالغة 3.6%. هذا النتيجة أدت إلى خفض كبير في توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل البنك المركزي الأسترالي. وأشار تحليل كابيتال ماركتس إلى أن بيانات CPI الأخيرة تشير إلى استمرار ضغوط التضخم، وأن المجال أمام البنك لتعديل سياسته على المدى القصير محدود.

الأهم من ذلك، إذا أظهرت بيانات الحسابات القومية المقرر إصدارها الأسبوع المقبل أيضًا ارتفاعًا في ضغوط الإنتاج، فسيتم تأكيد أن دورة التيسير قد انتهت بالفعل. هذا يعني أن الافتراضات الكاملة حول مسار خفض الفائدة للبنك المركزي الأسترالي بحاجة إلى إعادة تقييم.

وفي الوقت نفسه، البيانات الاقتصادية الأمريكية تدعم توقعات خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مما يضغط أكثر على أداء الدولار، ويمنح الدولار الأسترالي زخمًا للصعود.

قرار سعر الفائدة في ديسمبر: البقاء على الوضع الراهن هو الخيار المرجح

في 9 ديسمبر، سيعلن البنك المركزي الأسترالي (RBA) عن قرار سعر الفائدة الأخير. يتوقع السوق على نطاق واسع أن يظل السعر عند 3.60% دون تغيير. هذا النتيجة تعبر عن أن البنك المركزي الأسترالي يتحول من التيسير إلى الانتظار والترقب.

بالنسبة للمستقبل حتى 2026 وما بعده، هناك انقسامات واضحة بين المؤسسات. يتوقع محللو يو بي إس، بقيادة ستيفن وو، أنه في ظل استمرار ضغوط التضخم فوق النطاق المستهدف، سيبدأ البنك المركزي الأسترالي دورة رفع الفائدة في الربع الأخير من عام 2026. كما يعتقد كبير الاقتصاديين في بارينجو، جو ماسترز، أن معايير رفع الفائدة عالية جدًا، لكن استمرار مقاومة التضخم يفرض على البنك أن “يتخذ إجراءات على الأرجح” في عام 2026.

الدولار الأسترالي قد يصبح الفائز بين G-10

إذا ثبتت صحة التوقعات أعلاه، فإن الدولار الأسترالي سيدخل دورة ارتفاع جديدة. قال محلل مجموعة نورديا الدولية، فرانشيسكو بيسولي، إن الدولار الأسترالي قد يصبح الأداء الأبرز بين عملات G-10 في عام 2026.

المنطق الأساسي لديه هو: يتوقع أن يقوم البنك المركزي الأسترالي بمرة واحدة فقط من خفض الفائدة في العام المقبل، مما يعني أن سعر الفائدة على الدولار الأسترالي سيظل الأعلى بين عملات G-10. بالإضافة إلى ذلك، فإن آفاق النمو الاقتصادي الأسترالي وتحسن العلاقات التجارية تدعم ذلك، ومن المتوقع أن يصبح الدولار الأسترالي في الربع الثاني من 2026 أعلى سعر فائدة بين عملات G-10.

بعبارة أخرى، ستكون ميزة الفارق في العائد هي المحرك الرئيسي لارتفاع الدولار الأسترالي التالي. مع اقتراب دورة خفض الفائدة العالمية من نهايتها، ستزداد جاذبية العملات ذات العوائد المرتفعة — وهو قانون ثابت في سوق الفوركس التقليدي.

الانقسامات السوقية وفرص الاستثمار

حاليًا، هناك تباين كبير في توقعات السوق لمسار سياسة البنك المركزي الأسترالي في 2026، وهذا بحد ذاته يخلق فرص تداول. تعتقد بعض المؤسسات أن البنك لا يزال لديه مجال لخفض الفائدة، لكن أصواتًا متزايدة تشير إلى رفع الفائدة أو تثبيتها، مما يعكس أن مشكلة التضخم أكثر مقاومة مما كان متوقعًا.

اتجاه ارتفاع سعر صرف الدولار الأسترالي يتزامن بشكل كبير مع هذه التوقعات المتغيرة. في المستقبل، طالما أن بيانات التضخم أو الناتج المحلي الإجمالي تؤكد استمرار ضغوط الإنتاج، فإن مسار سياسة البنك المركزي الأسترالي سيصبح أكثر وضوحًا، وستزداد قوة الدفع وراء ارتفاع الدولار الأسترالي.