الدليل الكامل لتداول الخيارات: فهم الآليات الأساسية للخيارات والتحكم في المخاطر

لماذا تعتبر الخيارات أداة لا غنى عنها للمستثمرين

الكثيرون يعرفون المنطق الأساسي للاستثمار في الأسهم — الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع لتحقيق الربح. لكن السوق لن يكون دائمًا بهذه البساطة. عندما تنخفض أسعار الأسهم وتزداد التقلبات، تصبح الطرق التقليدية لشراء الأسهم غير كافية. الخيارات (Options، والمعروفة أيضًا باسم حق الاختيار) هي أداة مالية وُجدت في مثل هذه الحالات.

الخيارات تنتمي إلى فئة الأدوات المشتقة، وتمنح المالك حقًا — وليس التزامًا — في شراء أو بيع أصل معين بسعر محدد خلال فترة زمنية معينة. يمكن أن يكون هذا الأصل أسهمًا، عملات، مؤشرات، سلع، أو حتى عقود آجلة. بالمقارنة مع أدوات المشتقة الأخرى، تتميز الخيارات بمرونتها الكبيرة في التعامل مع سيناريوهات السوق المختلفة. سواء كانت سوق صاعدة، سوق هابطة، أو سوق متقلبة، يمكنك دائمًا العثور على استراتيجية مناسبة. ولهذا السبب، يمكن استخدام الخيارات كمصدر للمضاربة لتعظيم الأرباح، أو كوسيلة للتحوط لحماية الأصول.

لماذا تستحق تعلم الخيارات

مقارنةً بامتلاك الأسهم مباشرة، هناك عدة مزايا واضحة للخيارات:

الميزة من حيث التكلفة: السيطرة على أصول كبيرة بمبلغ صغير من المال. فقط بدفع هامش صغير، يمكنك الحصول على حق شراء أو بيع الأصل بسعر معين في المستقبل، وهذه الرافعة المالية تقلل بشكل كبير من حاجز الدخول.

الملاءمة للسوق: فرصة للتعامل مع جميع أنواع الاتجاهات السوقية. عند توقع ارتفاع السعر، تشتري خيار شراء (Call)، وعند توقع انخفاض السعر، تشتري خيار بيع (Put)، وحتى في حالة السوق الجانبي، توجد استراتيجيات مناسبة.

التحوط من المخاطر: حماية محفظتك الاستثمارية الحالية. إذا كنت تمتلك أسهمًا وتخشى انخفاضها، يمكنك شراء خيار بيع (Put) لتثبيت الحد الأدنى للخسارة، مما يشكل استراتيجية حماية.

ومع ذلك، فإن تداول الخيارات ليس بدون عوائق. تتطلب معظم شركات الوساطة من المستثمرين ملء اتفاقية خيارات، وتقييم حجم رأس المال، والخبرة، والمعرفة، والحصول على الموافقة قبل فتح حساب للتداول.

المصطلحات الأساسية لفهم الخيارات

قبل الدخول في التداول، من المهم أن تتعرف على المفاهيم التالية:

خيار الشراء (Call): يمنح المالك حق شراء الأصل بسعر معين أو أقل.

خيار البيع (Put): يمنح المالك حق بيع الأصل بسعر معين أو أعلى.

علاوة الخيار: المبلغ الذي يدفعه المشتري للبائع، وهو سعر السوق للخيار.

سعر التنفيذ (السعر المقرر): السعر المحدد لشراء أو بيع الأصل عند تنفيذ العقد، ويتم التسوية على أساسه عند انتهاء صلاحية العقد.

تاريخ الانتهاء: آخر موعد لانتهاء صلاحية الخيار، بعده يصبح العقد لاغيًا تلقائيًا. عند اختيار تاريخ الانتهاء، يجب مراعاة فترة توقع تغير السعر. على سبيل المثال، إذا كنت تتوقع أن تعلن شركة عن نتائج مالية قد تكون سلبية، فمن الأفضل اختيار تاريخ انتهاء بعد الإعلان.

سعر الخيار: التكلفة التي يدفعها المشتري للبائع، وتحدد مدى تحمل المخاطر.

حجم التداول (الضرب): عدد الأصول التي يمثلها كل عقد. على سبيل المثال، في سوق الأسهم الأمريكية، يكون المعيار 100 سهم لكل عقد. التكلفة الفعلية تساوي سعر الخيار مضروبًا في الضرب، وتسمى هذه المبالغ بـ"قيمة الخيار".

ستة عناصر لفهم عرض أسعار الخيارات

الخيارات في جوهرها عقد بين طرفين، ويحتوي على شروط واضحة. الخطوة الأولى للمبتدئين هي تعلم كيفية قراءة عرض السعر.

إذا رأيت عرض سعر خيار على سهم معين، فالعناصر التي يجب الانتباه إليها تشمل:

1. الأصل الأساسي: نوع الأصل الذي يتضمنه العقد.

2. نوع الصفقة: يُطلق على خيار الشراء “Call”، وخيار البيع “Put”.

3. سعر التنفيذ: السعر المحدد لتنفيذ الصفقة، وهو العنصر الأساسي في تقييم الخيار.

4. تاريخ الانتهاء: يجب على المستثمر تنفيذ الخيار أو تصفيته قبل هذا التاريخ. عند اختيار تاريخ الانتهاء، يجب مراعاة فترة توقع تغير السعر. على سبيل المثال، إذا كنت تتوقع أن تعلن شركة عن نتائج مالية خلال أسبوع، فاختر تاريخ انتهاء بعد الإعلان.

5. سعر الخيار: التكلفة التي يدفعها المشتري للبائع، وتحدد مدى المخاطرة.

6. حجم التداول (الضرب): المعيار في سوق الأسهم الأمريكية هو 100 سهم لكل عقد. التكلفة الفعلية تساوي سعر الخيار مضروبًا في الضرب، وتسمى بـ"قيمة الخيار".

أربعة أنماط أساسية لتداول الخيارات

يمكن تصنيف الخيارات إلى نوعين رئيسيين: خيارات الشراء (Call) وخيارات البيع (Put)، ومع دمجهما مع اتجاهات الشراء أو البيع، تتكون أربعة استراتيجيات.

شراء خيار الشراء: الخيار المفضل للتوقعات الصاعدة

شراء خيار شراء يعادل شراء “قسيمة خصم مستقبلية”. أنت تحدد سعر الشراء، وإذا ارتفع السعر، يمكنك شراء الأصل بسعر مخفض وبيعه بالسعر السوقي، والفرق هو الربح. كلما زاد ارتفاع السعر، زادت الأرباح.

لكن، ماذا لو انخفض السعر؟ لأنك تشتري حقًا وليس التزامًا، يمكنك التخلي عن التنفيذ. أقصى خسارة هي مبلغ العلاوة المدفوع. على سبيل المثال، إذا اشتريت خيار شراء على تسلا (TSLA.US) بسعر 175 دولار، مع علاوة 6.93 دولار، وسعر التنفيذ 180 دولار، فإجمالي ما دفعته هو 693 دولار (6.93×100). هذا هو الحد الأقصى للخسارة المحتملة. طالما لم يتجاوز السعر 180 دولار، يمكنك الانتظار، وعند تجاوزه، تبدأ الأرباح في التدفق.

شراء خيار البيع: مظلة الحماية في السوق الهابطة

شراء خيار بيع هو “قسيمة خصم للبيع”. عندما ينخفض السعر، يمكنك بيع الأسهم بسعر الخيار، وشراءها مرة أخرى بسعر أقل، وتحقيق الفرق. كلما انخفض السعر، زادت الأرباح.

نفس الشيء، الحد الأقصى للخسارة هو مبلغ العلاوة المدفوع. منحنى الخسارة يصبح أكثر استقرارًا مع ارتفاع السعر، ولن يتوسع بشكل غير محدود.

بيع خيار الشراء: موازنة المخاطر والعوائد

هذه لعبة صفرية — ربح المشتري هو خسارة البائع. إذا بعت خيار شراء ولم تمتلك الأسهم، فإن المخاطر كبيرة. قد تضطر لشراء الأسهم بسعر مرتفع وتسليمها بسعر منخفض، مما يسبب خسائر هائلة. هذا هو المثال الكلاسيكي لـ"الربح من البيع والخسارة من الشراء".

بيع خيار البيع: جمع العلاوة مقابل المخاطرة

بيع خيار بيع يعني أنك تتوقع أن يبقى السعر أو يرتفع. أقصى ربح هو العلاوة التي تتلقاها. لكن، إذا انخفض السعر بشكل كبير، ستواجه خسائر هائلة. على سبيل المثال، إذا بعت خيار بيع بسعر تنفيذ 160 دولار، وانهار الأصل إلى الصفر، فإن خسارتك قد تصل إلى 15,639 دولار (160×100 - العلاوة 361 دولار). هذا أعلى بكثير من مخاطر شراء خيار البيع.

أربع قواعد للتحكم في مخاطر تداول الخيارات

إدارة مخاطر الخيارات تتطلب التركيز على أربعة نقاط: تجنب المراكز القصيرة الصافية، التحكم في حجم الصفقات، التنويع، وضع أوامر وقف الخسارة.

تجنب المراكز القصيرة الصافية: مخاطر بيع الخيارات أكبر بكثير من الشراء، حيث يمكن أن تكون الخسائر غير محدودة. إذا كانت لديك عدة عقود، تأكد من أن عدد العقود المشتراة ≥ عدد العقود المباعة، على الأقل للحفاظ على وضع “محايد” وليس “قصير” بشكل صريح. إذا دخلت في وضع قصير، فكن على علم بأقصى خسارة ممكنة.

التحكم في حجم التداول: لا تغامر بكل شيء. حدد مبلغ كل صفقة ضمن قدراتك، خاصة عند البيع. لأن الخيارات تضخم الأرباح والخسائر، يجب أن تعتمد على القيمة الإجمالية للعقود وليس فقط على الهامش.

تنويع المحفظة: لا تضع كل أموالك في خيارات سهم واحد، أو مؤشر، أو سلعة. بناء محفظة متوازنة يقلل من المخاطر بشكل فعال.

استخدام أوامر وقف الخسارة بمرونة: ضروري جدًا للمراكز القصيرة، لأنها غير محدودة الخسارة. أما المراكز الطويلة أو المتعادلة، فبما أن أقصى خسارة معروفة، فإن أوامر وقف الخسارة يمكن أن تكون أكثر مرونة.

الخيارات مقابل العقود الآجلة مقابل العقود الفرقية: أيها الأنسب لك

أسعار الخيارات أقل حساسية لأسعار الأصول الأساسية، وفهمها أصعب. إذا كنت ترغب في التقاط تقلبات قصيرة الأمد ضمن نطاق ضيق، فإن العقود الآجلة أو العقود الفرقية قد تكون أكثر ملاءمة — والعقود الفرقية تحظى بشعبية أكبر بسبب مرونتها وسهولتها.

وفيما يلي مقارنة أساسية بين الثلاثة:

الخلاصة: الخيارات مرادف للمرونة

الخيارات أداة قوية للتكيف مع ظروف السوق المتغيرة. طالما لديك تصور أساسي لاتجاه الأسهم، يمكنك من خلال الخيارات التحكم بدقة في التكاليف والمخاطر. ومع ذلك، فإن عتبة دخول تداول الخيارات مرتفعة، وتتطلب رأس مال كافٍ، وخبرة، ومعرفة، وموافقة من الوسيط.

وفي بعض الحالات — مثل ارتفاع تكلفة الخيار، أو قصر مدة الاستثمار، أو انخفاض التقلب — قد يكون العقود الآجلة أو العقود الفرقية خيارات أكثر “بساطة”.

لكن، بغض النظر عن الأداة التي تختارها، فإن جوهر النجاح دائمًا يعتمد على جودة البحث والاستقصاء. الأدوات لا تعمل إلا عندما تكون التوقعات صحيحة، لذا فإن التحليل السوقي العميق وتقييم المخاطر دائمًا هو الأساس.