ديفلاكتار: المفتاح المالي الذي يحول استراتيجيتك الاستثمارية في أوقات التضخم

السياق الاقتصادي الحالي: لماذا أصبح التضخم المفرط ضرورة ملحة

أنهى عام 2022 بتمييز قبل وبعد في الاقتصادات الغربية. بعد عقود من السياسات التوسعية، نفذت البنوك المركزية في أوروبا والولايات المتحدة زيادات تاريخية في أسعار الفائدة استجابة لتضخم قياسي. في إسبانيا، وصل هذا التضخم إلى 6.8% في نوفمبر من ذلك العام.

عندما ترتفع أسعار السلع والخدمات بدون سيطرة، يشعر المستهلك بذلك مباشرة في جيبه. التضخم المرتفع يعادل فقدان القدرة الشرائية: المال أقل قيمة. لوقف هذه الظاهرة، تطبق الحكومات سياسات مالية تقييدية: زيادة أسعار الفائدة، تقليل الإنفاق العام، ورفع الضرائب. الهدف هو إبطاء الاقتصاد واحتواء حلقة الأسعار التصاعدية.

ومع ذلك، هناك إجراء أقل شهرة ولكنه فعال: التضخيم المفرط. هذه الاستراتيجية المالية تعدل شرائح ضريبة الدخل الشخصية (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas) وفقًا للتضخم، مما يضمن أن زيادة الراتب لا تعني تلقائيًا عبئًا ضريبيًا أكبر. بكلمات أخرى، التضخيم المفرط يحمي قدرتك الشرائية حتى عندما تنمو دخولك الاسمية.

ماذا يعني التضخيم المفرط من الناحية التقنية؟

التضخيم المفرط هو مفهوم اقتصادي أساسي يسمح بمقارنة المتغيرات المالية عبر الزمن بطريقة نزيهة. المؤشر التضخيمي هو المؤشر الذي يعبر عن التغيرات في الأسعار خلال فترة معينة لمنتج أو سلة من المنتجات. وظيفته هي إزالة “الضوضاء” التي يسببها التضخم في البيانات، مع إبراز النمو الحقيقي فقط.

المثال الكلاسيكي: تخيل أن دولة أنتجت 10 ملايين يورو من السلع في السنة 1. في السنة التالية، زاد الإنتاج إلى 12 مليون. من النظرة الأولى، يبدو أن النمو هو 20%. لكن إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 10% في نفس الفترة، فالواقع مختلف. عند تعديل البيانات وفقًا للتضخم، يكون النمو الحقيقي فقط 10%.

هذا الفرق بين الناتج المحلي الإجمالي الاسمي (12 مليون) والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (11 مليون بعد التضخيم) حاسم للمستثمرين والمحللين. بدون هذا التعديل، من المستحيل التمييز بين نمو اقتصادي حقيقي وأسعار أعلى فقط.

التضخيم المفرط ليس مجرد مسألة أكاديمية: يُطبق على مبيعات الشركات، الأجور الحقيقية للعمال، وخاصة على أساسك الضريبي.

التضخيم المفرط لضريبة الدخل الشخصية: الإجراء المالي الذي يغير قواعد الضرائب

زاد النقاش حول التضخيم المفرط لضريبة الدخل الشخصية في إسبانيا تحديدًا لأنه يؤثر مباشرة على الأسر والعمال. عندما يتلقى موظف زيادة في الراتب في سياق تضخمي، يرتفع راتبه الاسمي لكن قدرته الشرائية قد تظل ثابتة أو تنقص. يحدث هذا لأنه، بدون التضخيم المفرط، لا يتم تعديل شرائح الضرائب التصاعدية لضريبة الدخل، مما يجبره على دفع ضرائب أكثر رغم أن وضعه الحقيقي لم يتحسن.

التضخيم المفرط لضريبة الدخل يعني تقليل العبء الضريبي من خلال تعديل هذه الشرائح وفقًا للتضخم أو زيادة الدخل. هو إجراء يهدف إلى ضمان أن العامل الذي يترقى في الراتب لا يفقد قدرته الشرائية بدفع ضرائب أكثر.

لماذا هو مهم؟ في إسبانيا، لم يُجرَ هذا التعديل على المستوى الوطني منذ 2008. في حين أن دولًا مثل الولايات المتحدة، فرنسا، ألمانيا، والدول الإسكندنافية كانت تضبط أنظمتها الضريبية بانتظام وفقًا لذلك. حاليًا، تبنت بعض المناطق المستقلة في إسبانيا هذا الإجراء، رغم أن الحكومة المركزية لم تنفذه بعد بشكل منهجي.

من المهم ملاحظة أن هذا لا يُعتبر “خفض ضرائب”، بل هو تعديل دفاعي. سيشعر به المكلف عند تقديم إقرار الدخل.

مزايا وخلافات التضخيم المفرط

المؤيدون يقولون:

• يحمي القدرة الشرائية للأسر العاملة من التضخم
• يحافظ على العدالة الأفقية: شخصان بنفس الدخل الحقيقي يدفعان ضرائب بشكل متساوٍ
• يسمح بالحفاظ على الإنفاق المتاح، مما يدعم الطلب على الاستثمارات

المنتقدون يردون:

• يخلق عدم مساواة: الشرائح الأعلى تتلقى فوائد أكبر مطلقًا بسبب التصاعدية الضريبية
• استعادة القدرة الشرائية تزيد الطلب، مما قد يضغط مجددًا على الأسعار للارتفاع
• يقلل من الإيرادات الضريبية، مما يحد من تمويل الخدمات العامة مثل التعليم والصحة

الحقيقة أن الآثار العملية معتدلة: شخص متوسط قد يدخر بضع مئات من اليوروهات، وهو غير كافٍ لتحويل قرارات الاستثمار على المستوى الكلي.

كيف تستفيد من السيناريوهات التضخمية: استراتيجيات استثمار مجربة

إذا تم تطبيق التضخيم المفرط لضريبة الدخل، سيكون لدى المكلفين دخل حر أكبر، مما نظريًا سيزيد الطلب على الاستثمارات. بغض النظر عن ذلك، في سياقات التضخم العالي وأسعار الفائدة المرتفعة، توجد أصول واستراتيجيات عملت تاريخيًا:

الذهب والسلع الأساسية: ملاذ تقليدي

الذهب هو الملاذ التقليدي خلال الأزمات الاقتصادية والتضخمية. على عكس العملات الوطنية، لا يرتبط بأي اقتصاد معين. عندما يفقد المال قيمته، يميل الذهب إلى الحفاظ على قيمته أو زيادتها. في سيناريوهات أسعار فائدة مرتفعة، حيث لا تقدم سندات الدولة عوائد جذابة بعد الضرائب، يمثل الذهب بديلًا غير مولد للفوائد، لكنه يمتلك إمكانات ارتفاع على المدى الطويل.

تحذير: على الرغم من أن الذهب تاريخيًا ارتفع دائمًا على المدى الطويل، إلا أنه يمكن أن يكون شديد التقلب على المدى القصير والمتوسط.

الأسهم: فرصة في التقلبات

التضخم العالي + أسعار فائدة مرتفعة = بيئة عدائية للأسهم. يفقد المستثمرون القدرة الشرائية وتصبح الشركات أكثر تكلفة في تمويل العمليات والتوسع. النتيجة: أرباح أقل وأسعار أسهم منخفضة. كان عام 2022 دليلًا حيًا على ذلك، خاصة في التكنولوجيا.

لكن هنا تأتي الفرصة: ليست كل الشركات تتأثر بنفس الطريقة. الشركات التي تنتج سلعًا أساسية أو تقدم خدمات مطلوبة في ظل عدم اليقين تقاوم بشكل أفضل. في 2022، حققت شركات الطاقة أرباحًا قياسية بينما تراجعت التكنولوجيا.

للمستثمرين بسيولة وأفق طويل، توفر الركود فترات شراء بأسعار منخفضة تاريخيًا. تعافى سوق الأسهم باستمرار بعد انخفاضات كبيرة، حتى لو كانت الأشهر أو السنوات الأولى مضطربة.

الفوركس: تقلبات مربحة للمحترفين

سوق العملات يتفاعل بشكل حساس مع التغيرات في التضخم وأسعار الفائدة. التضخم العالي عادة يضعف العملة الوطنية، مما يجعل شراء العملات الأجنبية التي قد تقدر أكثر جذابًا.

تحذير: الفوركس هو السوق الأكثر تقلبًا والأخطر، خاصة مع الرافعة المالية. تتغير أسعار الصرف وفقًا للظروف الاقتصادية، الأحداث السياسية، ومشاعر السوق. يجب أن يشارك فيه فقط المستثمرون ذوو الخبرة.

العقارات: أصل ملموس في التضخم

على الرغم من عدم التفصيل بشكل موسع، فإن العقارات هي أصول تاريخيًا تولد عوائد إيجابية خلال التضخم الممتد، لأنها تميل إلى زيادة قيمتها مع ارتفاع الأسعار العامة. التنويع ضروري: الجمع بين العقارات والأسهم المختارة، الذهب، والعملات القوية يقلل من المخاطر النظامية.

التضخيم المفرط لمحفظتك: اعتبارات ختامية

التضخيم المفرط هو أكثر من مجرد نقاش سياسي. هو مفهوم يوضح لماذا تحتاج محفظتك إلى استراتيجيات محددة في أوقات التضخم.

لو تم تطبيق التضخيم المفرط لضريبة الدخل في بلدك، سينتج عنه:

• المزيد من الدخل المتاح للاستثمار
• زيادة الطلب المحتمل على الأصول المولدة للدخل
• إعادة توجيه نحو قطاعات محفزة ضريبيًا (الطاقة الخضراء، التكنولوجيا المستدامة)

الأهم هو فهم أن التضخم وأسعار الفائدة المرتفعة يتطلبان اختيارًا نشطًا للأصول. لا توجد حل واحد يناسب الجميع: الذهب يحفظ القيمة، الأسهم توفر شراء رخيص في الأزمات، الفوركس يضاعف العوائد للخبراء، والعقارات تحافظ على القدرة الشرائية.

لا توجد استثمارات خالية من المخاطر. تتقلب القيم. لكن فهم التضخيم المفرط — سواء من الناحية الضريبية أو الاستثمارية — هو الخطوة الأولى لحماية ثروتك في اقتصاديات التضخم.