## 2026 سنة الدولار مقابل اليوان الصيني: إلى أين يتجه؟ هل ينبغي الآن دخول سوق الأصول المقومة باليوان؟

لقد حدثت تغيرات واضحة في اتجاه سعر صرف اليوان الصيني في عام 2025. بعد أن تخلص من الاتجاه الهابط المستمر مقابل الدولار على مدى الثلاث سنوات الماضية، يتجه اليوان نحو دورة جديدة من التقدّم. من تقلبات بداية العام إلى الارتداد القوي الأخير، انخفض سعر صرف الدولار مقابل اليوان من أعلى مستوى عند 7.4 ليقترب من 7.04، مسجلاً أعلى مستوى خلال حوالي 14 شهرًا. ما هي الفرص الاستثمارية الكامنة وراء ذلك؟

### نقطة التحول في ارتفاع اليوان الصيني ظهرت

حتى منتصف ديسمبر 2025، ظل سعر صرف الدولار مقابل اليوان في السوق الداخلي (CNY) يتذبذب بين 7.04 و7.3، مع زيادة تقديرية في قيمة اليوان بنسبة حوالي 3% على مدار العام. أما السوق الخارجي (CNH) فكان أكثر حساسية، حيث تذبذب بين 7.02 و7.4، مع استجابة أسرع للأحداث السياسية والاقتصادية الدولية.

أما النصف الأول من العام، فكان مختلفًا تمامًا. بسبب عدم اليقين في السياسات التجارية العالمية وقوة مؤشر الدولار، انخفض اليوان إلى ما فوق 7.4، ووصل إلى أدنى مستوى له منذ "تعديل سعر الصرف في 8.11" عام 2015. لكن مع دخول النصف الثاني، تغير الوضع بشكل حاد. مع تقدم مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وتخفيف التوترات الثنائية، بالإضافة إلى ضعف مؤشر الدولار، بدأ اليوان في مرحلة "تقدّم معتدل".

### العوامل الرئيسية الثلاثة التي تحرك سعر الدولار مقابل اليوان

**تقلب مؤشر الدولار لا يزال العامل الأهم**

في النصف الأول من 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 إلى حوالي 98، مسجلاً أدنى أداء نصف سنوي منذ السبعينيات، بانخفاض يقارب 10%. لكن مع دخول فصل الخريف والشتاء، تغير الوضع، حيث خفّفت توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وحقق الاقتصاد الأمريكي أداءً فاق التوقعات، مما أدى إلى عودة مؤشر الدولار فوق 100. ومع قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بخفض الفائدة، تراجع مؤشر الدولار مرة أخرى، مسجلاً أدنى مستوى عند 97.869، وبدأ يتذبذب بين 97.8 و98.5. رغم أن قوة الدولار المعتدلة عادةً تضع ضغطًا على اليوان، إلا أن إشارات إيجابية من اتفاقية الصين وأمريكا ألغت مؤقتًا هذا التأثير السلبي.

**تقدم مفاوضات التجارة بين الصين وأمريكا حاسم**

انتهت الجولة الأخيرة من المفاوضات التجارية بين الصين وأمريكا في كوالالمبور، حيث توصل الطرفان إلى اتفاق لوقف الحرب التجارية. ستخفض الولايات المتحدة رسوم واردات الصين على الفنتانيل من 20% إلى 10%، وتستمر في تعليق رسوم مضاعفة بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026. كما اتفق الطرفان على تأجيل قيود تصدير المعادن النادرة، ورسوم الموانئ، وزيادة حجم شراء المنتجات الزراعية. هذا الاتفاق يدعم سعر صرف اليوان، لكن الدروس التاريخية تذكرنا بأن اتفاقية مايو في جنيف، التي انتهت بسرعة، تثير الشكوك حول استدامة الحوار.

**سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الصيني تتفاعل**

سياسة الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على مسار الدولار، في حين أن توجهات البنك المركزي الصيني تحدد أداء اليوان النسبي. حالياً، قد يبطئ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة خفض الفائدة (إذا استمرت التضخم في الارتفاع)، بينما يميل البنك المركزي الصيني إلى الحفاظ على سياسة التيسير لدعم الانتعاش الاقتصادي. في هذا التحول من "شدّ السياسة النقدية الأمريكية وتخفيفها" إلى "تخفيف السياسة الأمريكية وتخفيفها"، يظهر اليوان مقابل مؤشر الدولار حركة عكسية. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقدم دولية اليوان وإعادة تخصيص الأصول باليوان من قبل المستثمرين الأجانب ستوفر دعمًا على المدى المتوسط والطويل.

### كيف ترى البنوك الاستثمارية الكبرى المستقبل؟

أبدت العديد من البنوك الاستثمارية الكبرى تفاؤلاً بشأن مستقبل اليوان. ترى **دويتشه بنك** أن قوة اليوان مقابل الدولار مؤخرًا قد تشير إلى بداية دورة طويلة من التقدّم. يتوقع البنك أن يرتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان ليصل إلى 7.0 بنهاية 2025، وأن يتراجع إلى 6.7 بنهاية 2026.

أما **غولدمان ساكس** فقدم وجهة نظر أكثر تطرفًا. قال رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في البنك، Kamakshya Trivedi، في تقريره إن سعر الصرف الفعلي الحقيقي لليوان منخفض بنسبة 12% عن متوسط العشر سنوات، وأن انخفاضه مقابل الدولار أكبر، حيث يصل إلى 15%. بناءً على هذا التقييم، رفع غولدمان ساكس توقعاته لسعر صرف الدولار مقابل اليوان خلال 12 شهرًا القادمة من 7.35 إلى 7.0، مما يشير إلى أن لحظة "اختراق 7" (أي هبوطه تحت 7) قد تأتي قبل توقعات السوق. منطق غولدمان ساكس هو أن أداء الصادرات الصينية قوي جدًا، وأن الحكومة تفضل تحفيز الاقتصاد عبر أدوات مالية بدلاً من تخفيض قيمة العملة.

### هل من المناسب الآن شراء اليوان؟

على المدى القصير (حتى نهاية 2025)، من المتوقع أن يظل سعر صرف اليوان قويًا نسبيًا، لكن فرص التقدّم السريع محدودة. قد يتذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 7.0 و7.3 على مدى الفترة، بدلاً من أن يخترق 7.0 بسرعة. للمستثمرين الراغبين في الاستفادة من ارتفاع اليوان، المفتاح هو توقيت الدخول.

يجب متابعة ثلاثة عوامل رئيسية عن كثب: أولاً، **اتجاه مؤشر الدولار**، فإذا عاد فوق 100، فسيضغط على اليوان؛ ثانيًا، **إشارات ضبط سعر الصرف الوسيط** من البنك المركزي، حيث تعكس أسعار الصرف اليومية وتدخلات السوق توجهات السياسة الرسمية؛ ثالثًا، **قوة سياسة النمو المستقر في الصين**، حيث إن تحسن البيانات الاقتصادية سيدعم اليوان مباشرة.

قبل وضوح هذه العوامل، يمكن للمستثمرين الربح من تداول العملات المرتبطة باليوان، لكن يتطلب الأمر حذرًا في توقيت التنفيذ.

### كيف يمكن تقييم مسار سعر صرف اليوان — دليل للمستثمرين

بعد فهم العوامل الخارجية، من المفيد أن تتبع بعض الأبعاد للتحليل الذاتي.

**مراقبة إشارات السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني**

سياسة التيسير أو التشديد تؤثر مباشرة على عرض العملة. خفض الفائدة أو خفض الاحتياطي يعني زيادة السيولة، وغالبًا ما يضغط على اليوان ليهبط؛ أما رفع الفائدة أو رفع نسبة الاحتياطي فيدعم قوة اليوان. بمراقبة قرارات سعر الفائدة، وتعديلات نسبة الاحتياطي، وعمليات السوق المفتوحة، يمكن التنبؤ باتجاه اليوان على المدى المتوسط. مثال على ذلك، عندما بدأ البنك المركزي الصيني دورة تيسير في 2014، ارتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان من 6 إلى 7.4، مما يوضح تأثير السياسة النقدية على سعر الصرف بشكل عميق.

**مراقبة البيانات الاقتصادية الصينية**

عندما ينمو الاقتصاد الصيني بشكل مستقر ويتفوق على الأسواق الناشئة الأخرى، يزداد الطلب على اليوان من خلال تدفقات رأس المال، مما يدفع السعر للارتفاع. والعكس صحيح، إذا تباطأ النمو، فإن تدفقات رأس المال تتراجع، ويضعف اليوان. من المؤشرات المهمة: بيانات الناتج المحلي الإجمالي الفصلية، مؤشر مديري المشتريات الشهري (سواء الرسمي أو غير الرسمي، ويعكس حالة الشركات الكبرى والصغيرة)، مؤشر أسعار المستهلكين (CPI، لقياس التضخم، ويؤثر على قرارات البنك المركزي)، وبيانات الاستثمار في الأصول الثابتة.

**مراقبة مؤشر الدولار وتوجهات الاحتياطي الفيدرالي**

تغيرات مؤشر الدولار تؤثر مباشرة على سعر الدولار مقابل اليوان، وقرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي هي العامل الحاسم في اتجاه الدولار. كما أن سياسات البنوك المركزية الأخرى، مثل البنك الأوروبي والبنك البريطاني، تؤثر بشكل غير مباشر على قوة الدولار مقابل اليوان. على سبيل المثال، عندما تعافى الاقتصاد الأوروبي بقوة، وأصدرت البنك الأوروبي إشارات تشديد، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 15% خلال عام، وتراجع الدولار مقابل اليوان أيضًا.

**فهم نوايا التوجيه الرسمية لسعر الصرف**

على عكس سعر الصرف العائم الحر، خضعت اليوان منذ عام 1978 لعدة إصلاحات تنظيمية. في 2017، أدخلت الصين "عامل المعايرة العكسية" لتعزيز وظيفة التوجيه من قبل البنك المركزي. على المدى القصير، تؤثر أسعار الصرف الوسيط والتدخلات الرسمية بشكل كبير، لكن الاتجاه العام للسوق يظل هو المحدد على المدى الطويل.

### مراجعة أداء اليوان خلال الخمس سنوات الماضية

**2020: الجائحة والانتعاش**

في بداية 2020، تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.9 و7.0، لكنه انخفض إلى 7.18 في مايو بسبب التوترات التجارية والجائحة. مع السيطرة السريعة على الوباء وبدء الانتعاش الاقتصادي، بالإضافة إلى خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى أدنى مستوى، واستمرار السياسات الصينية، توسع الفارق في السياسات دعم اليوان ليعود ويقوى إلى حوالي 6.50 بنهاية العام، بزيادة حوالي 6%.

**2021: استمرار القوة**

بفضل انتعاش الصادرات، وتحسن الاقتصاد، وسياسات البنك المركزي المستقرة، ظل مؤشر الدولار منخفضًا، وتذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.35 و6.58، مع متوسط حوالي 6.45، وظل اليوان قويًا نسبيًا.

**2022: انخفاض حاد**

كان هذا العام نقطة تحول. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد، وارتفع مؤشر الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى فوق 7.25، بانخفاض حوالي 8% خلال العام، وهو أكبر تراجع في السنوات الأخيرة. في الوقت نفسه، كانت سياسات الصين لمكافحة الوباء صارمة، وتباطأ النمو، وتفاقمت أزمة العقارات، مما أدى إلى ضعف الثقة في السوق.

**2023: استمرار الضغط**

تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، مع متوسط حوالي 7.0، وارتفع إلى حوالي 7.1 في نهاية العام. تباطؤ الانتعاش بعد الجائحة، واستمرار أزمة ديون العقارات، وضعف الاستهلاك، مع ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، كلها عوامل ضغطت على اليوان.

**2024: زيادة التقلبات**

تراجع الدولار وضعف الضغط على اليوان، وارتفع سعره إلى 7.3 في منتصف العام، و突破 اليوان الخارجي 7.10 لأول مرة خلال نصف سنة، مع زيادة واضحة في التقلبات.

### أداء اليوان الخارجي (CNH) الخاص

نظرًا لأن CNH يُتداول في الأسواق الدولية مثل هونغ كونغ وسنغافورة، حيث تدفقات رأس المال غير مقيدة، فهي تعكس الحالة النفسية للسوق العالمية، بينما يتأثر اليوان في السوق الداخلي (CNY) بالقيود على رأس المال وتوجيهات سعر الصرف الوسيط من البنك المركزي، لذلك **تكون تقلبات CNH عادة أكبر وأكثر حساسية**.

على الرغم من أن CNH شهدت تقلبات متعددة خلال 2025، إلا أنها بشكل عام تظهر نمطًا من التذبذب التصاعدي. في بداية العام، بسبب الرسوم الجمركية الأمريكية وارتفاع مؤشر الدولار إلى 109.85، انخفض CNH إلى ما دون 7.36. اتخذ البنك المركزي الصيني إجراءات لاستقرار السوق، منها إصدار سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان لاستعادة السيولة، وتقييد سعر الصرف الوسيط. ومع تزايد الحوار بين الصين وأمريكا، وتفعيل سياسات النمو المستقر، وتوقعات خفض الفائدة الأمريكية، ارتفع CNH بشكل ملحوظ. في منتصف ديسمبر، اخترق CNH مستوى 7.05 مقابل الدولار، مرتفعًا بأكثر من 4% عن أعلى مستوى في بداية العام، مسجلًا أعلى مستوى خلال 13 شهرًا.

( الخلاصة: السيطرة على العوامل الرئيسية لزيادة احتمالية الربح

مع دخول الصين دورة تيسير نقدي مستمرة، يظهر سعر الدولار مقابل اليوان نمطًا واضحًا. وفقًا لدورات مماثلة في التاريخ، يمكن أن تستمر هذه الدورة حتى عشر سنوات، وتتأثر على المدى القصير والمتوسط بتحركات الدولار والأحداث الأخرى. فقط من خلال مراقبة السياسات النقدية، البيانات الاقتصادية، اتجاه الدولار، والتوجيهات الرسمية، يمكن للمستثمرين زيادة احتمالية الربح في سوق العملات الأجنبية بشكل كبير.

سوق العملات يتأثر بشكل رئيسي بالعوامل الكلية، حيث إن البيانات الصادرة من الدول شفافة وعلنية، وتداول العملات كبير ويدعم التداول الثنائي الاتجاه، مما يجعله مجال استثمار عادل ومفيد للمستثمرين العاديين. من خلال استغلال دورة ارتفاع اليوان، قد تكون أرباح 2026 في الانتظار.