دورة هبوط الدولار الأمريكي 2025-2026 تأتي | اتجاهات سعر الصرف واستراتيجيات الاستثمار في ظل موجة خفض الفائدة

دورة خفض الفائدة قد بدأت، فماذا يعني ذلك؟ ببساطة، المال أصبح أرخص، ورأس المال سيتجه نحو الأصول ذات المخاطر، والدولار الأمريكي يواجه ضغوط هبوطية. وفقًا لأحدث مخطط النقاط، هدف الاحتياطي الفيدرالي هو خفض المعدلات إلى حوالي 3% قبل عام 2026. لكن، هل ستنخفض قيمة الدولار الأمريكي بشكل مستمر خلال موجة خفض الفائدة هذه؟ الجواب ليس بهذه البساطة.

لماذا قد يهبط الدولار الأمريكي؟ تحليل أربعة عوامل رئيسية

تؤثر العديد من العوامل على سعر صرف الدولار، لكن أربعة منها هي الأهم.

أولًا، سياسة الفائدة هي المحرك المباشر. عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، يقل جاذبية الدولار، ويتجه رأس المال إلى الأسواق ذات العوائد الأعلى. ومع ذلك، الخطأ الشائع للمستثمرين هو التركيز فقط على الزيادات أو الخفضات الحالية، وتجاهل أن السوق قد استوعبت التوقعات مسبقًا. سوق الدولار فعال جدًا، ولا ينتظر حتى يتم التأكد من خفض الفائدة ليبدأ في الانخفاض، بل يتفاعل قبل ذلك بعدة أشهر.

ثانيًا، تغير عرض الدولار. التسهيل الكمي (QE) يزيد من عرض الدولار، مما يضغط على قيمته؛ والتشديد الكمي (QT) يقلل من العرض، ويدعم ارتفاع الدولار. لكن تأثيرات هذه السياسات لا تحدث على الفور، ويجب مراقبة تحركات الاحتياطي الفيدرالي عن كثب لالتقاط الإيقاع.

ثالثًا، التأثيرات طويلة الأمد لعجز التجارة. استمرار الولايات المتحدة في استيراد أكثر مما تصدر، يخلق عجزًا تجاريًا يؤثر على العرض والطلب على الدولار. زيادة الواردات تتطلب المزيد من الدولارات، مما يرفع الدولار على المدى القصير؛ وزيادة الصادرات تقلل الطلب على الدولار، وقد تؤدي إلى انخفاضه. هذه التأثيرات غالبًا طويلة الأمد، ويصعب ملاحظتها على الفور.

رابعًا، تزعزع الثقة العالمية. يُعد الدولار العملة الرئيسية للتسوية العالمية، ويعتمد ذلك على ثقة العالم في الولايات المتحدة. لكن، مع تزايد اتجاه “إزالة الدولار” مؤخرًا، تتحدى اليورو واليوان والعملات الرقمية هيمنة الدولار. منذ 2022، بدأت العديد من الدول في شراء الذهب بدلاً من الاحتفاظ بالسندات الأمريكية، مما يشكل تهديدًا حقيقيًا لاتجاه الدولار على المدى الطويل.

القوى الخارجية التي تدفع هبوط الدولار: الحرب التجارية وتسريع إزالة الدولار

بالإضافة إلى السياسات النقدية، هناك قوتان لا يمكن تجاهلهما تدفعان الدولار للهبوط.

سياسات التجارة الأمريكية أصبحت أكثر تصعيدًا، حيث تصاعدت من حرب الرسوم الجمركية على الصين إلى نزاعات تجارية على مستوى العالم. عندما ترتفع تكاليف الأعمال مع الولايات المتحدة، ينخفض الطلب على الدولار في التجارة الدولية، مما يضغط على الدولار.

وفي الوقت نفسه، تتسارع وتيرة إزالة الدولار في العديد من الدول. استمرار ارتفاع الذهب يعكس هذا الاتجاه. إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من استعادة ثقة العالم في الدولار بشكل فعال، فقد ينخفض تداول الدولار بشكل أكبر، مما يضع ضغطًا هبوطيًا طويل الأمد.

تكرار التاريخ؟ اللحظات الحاسمة في سعر صرف الدولار خلال الخمسين عامًا الماضية

على مدى نصف القرن الماضي، مر الدولار بثماني مراحل مهمة، كل منها مرتبط بأحداث اقتصادية كبرى.

2008 الأزمة المالية: أدت حالة الذعر إلى تدفق كبير للأموال نحو الدولار، وارتفع مؤشر الدولار.

2020 جائحة كوفيد-19: ضخ الحكومة الأمريكية مبالغ ضخمة لإنقاذ الاقتصاد، وضعف الدولار مؤقتًا، لكنه انتعش بقوة مع تعافي الاقتصاد الأمريكي.

2022-2023 رفع الفائدة بشكل حاد: رفع الفيدرالي للفائدة بشكل متواصل، وارتفع الدولار مقابل معظم العملات، حتى تجاوز مؤشر الدولار 114 وهو أعلى مستوى تاريخي.

2024-2025 خفض الفائدة: مع تراجع التضخم، بدأ الفيدرالي في خفض الفائدة بنهاية 2024، وبدأت التدفقات المالية تتجه نحو العملات الرقمية والذهب كبدائل، وبدأ الدولار يتعرض لضغوط.

إلى أي مدى قد ينخفض الدولار؟ توقعات حركة السوق

استنادًا إلى الوضع الحالي، هناك عوامل سلبية أكثر من عوامل إيجابية تؤثر على الدولار. لذلك، من المرجح أن يتذبذب مؤشر الدولار في مستويات عالية قبل أن يضعف، وليس أن ينخفض بشكل حاد ومباشر.

لكن، هناك عامل غالبًا ما يُغفل: المخاطر الجيوسياسية لا تزال متغيرة. طالما ظهرت نزاعات جيوسياسية جديدة أو أزمات مالية، فإن التدفقات ستعود بسرعة إلى الدولار، لأنه لا يزال العملة الاحتياطية العالمية الأساسية.

عامل آخر مهم هو الاتجاه النسبي. على الرغم من خفض الفائدة، فإن العملات الرئيسية الأخرى، باستثناء الين، بدأت أيضًا في خفض الفائدة. من يسرع في خفض الفائدة، أو يخفضها أكثر، يحدد بشكل مباشر قوة أو ضعف العملة. على سبيل المثال، إذا تأخرت أوروبا في خفض الفائدة واستمر الأمريكيون في خفضها، سترتفع اليورو ويضعف الدولار؛ والعكس صحيح.

كيف تتعامل الأصول المختلفة مع دورة هبوط الدولار

الذهب هو المستفيد الأكبر. عندما يهبط الدولار، يصبح الذهب أرخص عند قياسه بالدولار، مما يزيد الطلب عليه. كما أن خفض الفائدة يعزز جاذبية الذهب، لأن انخفاض عوائد الأصول الأخرى يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب.

السوق المالية تواجه تحديات مزدوجة. عادة، يؤدي خفض الفائدة إلى تدفقات نحو الأسهم، خاصة التكنولوجيا والنمو. لكن، إذا انخفض الدولار بشكل مفرط، قد تتجه الاستثمارات الأجنبية إلى أوروبا واليابان والأسواق الناشئة، مما يضعف جاذبية الأسهم الأمريكية.

العملات الرقمية تفتح فرصًا. انخفاض الدولار يعني تراجع القوة الشرائية للدولار، وغالبًا ما تتجه الأموال إلى الأصول الرقمية كوسيلة للتحوط. البيتكوين، باعتباره “الذهب الرقمي”، يحظى باهتمام خاص خلال فترات اضطراب الاقتصاد العالمي وتراجع الدولار.

توقعات حركة أزواج العملات الرئيسية

الدولار مقابل الين (USD/JPY): انتهت سياسة الفائدة المنخفضة جدًا للبنك الياباني، وتدفقات رأس المال تتجه نحو اليابان، مما يضغط على الين. من المتوقع أن يتجه الدولار نحو الانخفاض مقابل الين.

البيزو التايواني مقابل الدولار (TWD/USD): يتبع سعر الفائدة في تايوان سياسة الدولار، لكن السياسات الداخلية، مثل تنظيم سوق العقارات، تحد من خفض الفائدة بسرعة. كون تايوان اقتصاد تصديري، فإن ارتفاع قيمة العملة يدعم الصادرات، لذا من المتوقع أن يظل التايواني في اتجاه تصاعدي، لكن بشكل معتدل.

الدولار مقابل اليورو (EUR/USD): اليورو قوي نسبيًا، لكن الاقتصاد الأوروبي أضعف، والتضخم مرتفع، والنمو ضعيف. إذا استمرت البنوك المركزية الأوروبية في خفض الفائدة تدريجيًا، فإن الدولار سيتراجع، لكن لن يحدث تراجع حاد.

استغلال فرص الاستثمار خلال دورة هبوط الدولار

قوة الدولار وضعفه يؤثران مباشرة على العوائد الاستثمارية، وتوزيع الأصول، وحتى خطط التقاعد. دورة خفض الفائدة تعكس تغيرات في إيقاع السوق، وتوجهات رأس المال تتغير.

بدلاً من الانتظار السلبي، من الأفضل أن تكون مبادرًا في التخطيط. على المدى القصير، تتغير مؤشرات التضخم (CPI) قبل وبعد كل إعلان، وتوفر فرصًا للمضاربة على الارتفاع أو الانخفاض. وعلى المدى الطويل، يجب متابعة سياسات البنوك المركزية والتوقعات المستقبلية للعملات.

المهم أن تتذكر: طالما هناك عدم يقين، فهناك فرص استثمارية. خلال دورة هبوط الدولار، المفتاح هو فهم مواعيد الإعلانات وتحليل المعلومات بدقة، وليس اتباع عواطف السوق بشكل أعمى.