## تادتاك تتجاوز حاجز الألف وتواجه ضغطًا تقنيًا قصير الأمد لكن الفرص الصناعية تتصاعد

تادتاك(2308) تتذبذب مؤخرًا حول مستوى 950 ين، مع ضغط واضح على سعر السهم على المدى القصير. هذا الأسبوع، ارتفع السعر مؤقتًا بسبب انتعاش قوي للسوق الياباني بنسبة 4.39% ليعود فوق 950 ين، لكنه سرعان ما تراجع مجددًا، حيث انخفض في 27 من الشهر بنسبة 0.32%، واليوم لم يتمكن من الحفاظ على خط الدفاع عند 950 ين، ليغلق عند 932 ين، بانخفاض 1.06%. هذا التصحيح جعل العديد من المستثمرين في موقف محرج — هل هو نقطة شراء طويلة الأمد، أم ينبغي الانتظار؟

من الناحية الفنية، بعد أن تراجع تادتاك من أعلى مستوى عند 1085 ين، استمر في التصحيح، على الرغم من استعادته مؤخرًا لمتوسطات قصيرة الأجل مثل خط 5 أيام و10 أيام والخط الموسمي، إلا أن ضغط الخط الشهري لا يزال ثقيلًا. تشير التحليلات إلى أن الارتفاع الإجمالي هذا العام تجاوز الضعف، وأن التصحيح الحالي بنسبة 20% هو تصحيح صحي. ومع ذلك، لا تزال التقييمات الحالية مرتفعة نسبيًا، مع انعكاس كامل للعوامل الإيجابية، ويُنصح المستثمرون بعدم التسرع في الشراء عند المستويات المرتفعة.

## ثورة الطاقة بالذكاء الاصطناعي على الأبواب، تادتاك تواجه نقطة تحول صناعية

أصدر فريق الأبحاث من المؤسسات الأجنبية إشارة مهمة: من المتوقع أن تقدم سلسلة معالجات Rubin من نفيديا في النصف الثاني من 2026 ثورة في تقنيات التبريد. إصدارها ذو الشريحتين يستهلك حتى 2300 واط من الطاقة الحرارية، ويحتاج إلى حلول تبريد متقدمة لتشغيله. وهذه ليست سوى البداية.

الأكثر لفتًا للانتباه هو الارتفاع الحاد في استهلاك الطاقة لخوادم الذكاء الاصطناعي — من 130 كيلوواط في سلسلة GB الحالية، إلى 220 كيلوواط في Vera Rubin، ومن المتوقع أن تصل إلى 600 كيلوواط في Rubin Ultra مستقبلًا. ماذا يعني هذا النمو في استهلاك الطاقة بمقدار ثلاثة إلى خمسة أضعاف؟ يتطلب الأمر تحديثات جذرية في البنية التحتية للطاقة على مستوى العالم.

تسارع أنظمة التزويد بالطاقة من التحول من التيار المتردد التقليدي إلى التيار المستمر عالي الجهد وتصميم خزانات الطاقة المستقلة، مع ذروة هذا التحول المتوقع بين 2026 و2027. يعتقد السوق أن هذه دورة ترقية بقيمة مئات المليارات من الدولارات، وتادتاك، بفضل ريادتها في إدارة الطاقة وتقنيات التبريد، تُعتبر من أكبر المستفيدين من هذا التحول، إلى جانب شركة لونج فو.

رد فعل تادتاك كان نشطًا جدًا — حيث بلغت نفقاتها الرأسمالية هذا العام 40 مليار ين، ومن المتوقع أن تحافظ على نفس مستوى الاستثمار العام المقبل. والأهم من ذلك، أن نسبة استثمارات المعدات والأتمتة سترتفع إلى 65%، مسجلة أعلى مستوى على الإطلاق. تقوم الشركة بتوسيع قدراتها في تايلاند وتايوان والولايات المتحدة، مع تركيز رئيسي على مزودي الطاقة لخوادم الذكاء الاصطناعي ومنتجات التبريد المائي.

## نمو الأرباح يدعم دعم سعر السهم، والمحللون يتوقعون ارتفاعًا يقارب 40%

توقعات المحللين تشير إلى أن أرباح تادتاك للسهم هذا العام قد تصل إلى 23.8 ين، ومع زيادة الطلب على منتجات الذكاء الاصطناعي في العام القادم، يُتوقع أن ترتفع إلى 33 ين، بمعدل نمو سنوي قدره 38.7%. هذا النمو القوي في الأرباح يوفر دعمًا قويًا للسعر، ويعني أنه طالما استمرت الاتجاهات الصناعية، فإن المجال الهابط على المدى الطويل محدود نسبيًا.

## إصلاح نظام الخيارات وتوسعات أمريكا الشمالية يدعمان موضوعين رئيسيين

سيقوم سوق العقود الآجلة بتنفيذ تعديل على عقود الخيارات في 8 ديسمبر، حيث سيتم تقليل مضاعف العقود الإلكترونية من 1000 ين لكل نقطة إلى 250 ين، مما سيخفض قيمة العقد الواحد من حوالي 1.6 مليون ين إلى 400 ألف ين. من المتوقع أن يقلل هذا الإصلاح من حواجز التداول بشكل فعال، ويعزز نشاط تداول المنتجات المشتقة المرتبطة بمؤشر الإلكترونيات.

كونها من أكبر خمس شركات ذات وزن في قطاع الإلكترونيات، تمثل تادتاك مع تايوان ستيل، هونغ هاي، لينوفو، وغانتا، حوالي 70% من القيمة السوقية الإجمالية لقطاع الإلكترونيات. هذا الهيكل الوزني يعني أن تقلبات سعر تادتاك ستؤثر مباشرة على أداء مؤشر الإلكترونيات، مع تأثير مضاعف عبر المنتجات المشتقة.

من الناحية الصناعية، يظل قطاع الإلكترونيات يشكل أكثر من 70% من حجم تداول سوق الأسهم التايواني، ومع ازدهار تطبيقات الذكاء الاصطناعي وصناعة أشباه الموصلات، يظل مؤشر الإلكترونيات يتفوق على المؤشر المرجح. تادتاك، التي تمتلك موضوعي الطاقة للذكاء الاصطناعي والتبريد، تتخذ موقعًا استراتيجيًا مميزًا في هذا الاتجاه.

بالإضافة إلى ذلك، أكملت شركة تادتاك الأمريكية عقد إيجار لمبنى كبير في مدينة بريانو، تكساس، بمساحة 226 ألف قدم مربع، لمدة 7 سنوات ونصف، ومن المتوقع أن تبدأ التشغيل في أبريل 2026. هذا التوسع يأتي استكمالًا لمشروع مختبر FWT في تكساس الذي بدأ العام الماضي، ويظهر التزام المجموعة بتوسيع أعمالها في السوق الأمريكية.

## كيف يتعين على المستثمرين التصرف؟ حذر قصير الأمد وتفاؤل متوسط الأمد

توصيات المحللين واضحة: مع اقتراب السعر من حاجز الألف ين، فإن الأرباح على المدى القصير محدودة، ولا يُنصح بزيادة الاستثمارات بشكل كبير في الوقت الحالي. لكن هذا لا يعني تجنب تادتاك تمامًا.

على المدى القصير، ينبغي للمستثمرين الانتظار بصبر حتى يكتمل التصحيح في السعر، ثم يخططوا للاستثمار. على المدى المتوسط والطويل، التركيز يجب أن يكون على ترقية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، خاصة مع إطلاق منصة نفيديا الجديدة في 2026، والتي ستشكل مؤشرًا رئيسيًا لاتجاهات الصناعة. كما يجب متابعة تقدم تادتاك في توسيع قدراتها في تايلاند والولايات المتحدة، بالإضافة إلى مساهمة منتجات التبريد المائي في الإيرادات.

علاوة على ذلك، يجب مراقبة تأثيرات التغييرات في نظام خيارات السوق في ديسمبر، والتغيرات في السيولة، وأداء استثمارات رأس المال في الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم. من بين المؤشرات المهمة لمتابعتها: تغيرات حجم العقود غير المغطاة في خيارات الإلكترونيات، وتقدم شحنات منتجات الطاقة لخوادم الذكاء الاصطناعي، واتجاهات هامش الربح الإجمالي وصافي الربح، وتعديلات حيازة المؤسسات الأجنبية، وتحسن استغلال قدرات المصانع الجديدة في الولايات المتحدة.