وراء ارتفاع أسعار الذهب: هل لا تزال هناك فرصة لسوق الذهب الدولية في عام 2025؟

في أكتوبر من هذا العام، سجل سوق الذهب الدولي أعلى مستوى له في التاريخ، مقتربًا مرة أخرى من 4400 دولار للأونصة. على الرغم من حدوث تصحيح لاحقًا، إلا أن حرارة السوق لم تتراجع، ويتساءل المستثمرون بشكل عام: هل ستستمر أسعار الذهب في الارتفاع؟ هل لا يزال الوقت مناسبًا للدخول الآن؟

للإجابة على هذه الأسئلة، يجب أولًا فهم القوى الدافعة وراء ارتفاع الذهب بشكل جنوني.

الأسباب الأساسية لارتفاع سوق الذهب الدولي

هذه الموجة من ارتفاع الذهب غير عادية حقًا. وفقًا لإحصائيات رويترز، تقترب نسبة ارتفاع الذهب في 2024-2025 من أعلى مستوى لها خلال 30 عامًا، متجاوزة 31% في 2007 و29% في 2010. وهناك ثلاثة محركات رئيسية وراء ذلك:

1. عدم اليقين السياسي يثير موجة الملاذ الآمن

بعد تولي إدارة ترامب، تتابعت سياسات الرسوم الجمركية، مما أدى مباشرة إلى إثارة مشاعر الحذر في السوق. تظهر التجارب التاريخية أنه خلال فترات عدم اليقين السياسي (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018)، عادةً ما يرتفع سعر الذهب بنسبة 5-10% على المدى القصير. عندما يكون السوق مليئًا بالمفاجآت، يصبح الذهب كأصل ملاذ طبيعي هو الخيار الأول.

2. توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تعزز جاذبية الذهب

خفض الفائدة من قبل الفيدرالي يؤدي إلى رد فعلين متسلسلين: ضعف الدولار، وانخفاض تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب. هذا يعزز مباشرة قيمة الذهب النسبية.

من البيانات التاريخية، يظهر أن سعر الذهب يرتبط عكسياً بشكل واضح مع المعدل الحقيقي للفائدة — فكلما انخفضت الفائدة، زادت جاذبية الذهب. المعدل الحقيقي يساوي المعدل الاسمي ناقص معدل التضخم، وقرارات الاحتياطي الفيدرالي تؤثر بشكل كبير على المعدل الاسمي.

وفقًا لأدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر الفائت سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تصل إلى 84.7%. يمكن اعتبار هذه البيانات مرجعًا هامًا لتوقع اتجاه سوق الذهب الدولي.

3. استمرار زيادة الاحتياطيين المركزيين حول العالم

تشير بيانات جمعية الذهب العالمية (WGC) إلى أن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2024 بلغ 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. وخلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، وهو رقم لا يزال أعلى بكثير من المستويات التاريخية.

الأهم من ذلك، أن تقرير استطلاع WGC أظهر أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة تتوقع أن تزيد نسبة الذهب “بشكل معتدل أو ملحوظ” خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض احتياطيات الدولار. هذا يعكس ارتفاع الطلب العالمي على الذهب كأصل احتياطي.

عوامل أخرى تساهم في الدفع

ديون العالم المرتفعة (تصل إلى 307 تريليون دولار حتى 2024)، وقيود السياسات النقدية للدول، وتوجه البنوك المركزية نحو التيسير النقدي، كلها عوامل تضع ضغطًا على المعدلات الحقيقية للفائدة.

كما أن المخاطر الجيوسياسية (مثل الحرب بين روسيا وأوكرانيا، والأوضاع في الشرق الأوسط) تتصاعد، مما يعزز الطلب على الملاذ الآمن. ومع تكرار الأخبار ووسائل الإعلام، تتدفق الأموال قصيرة الأجل بشكل غير محسوب، مما يدفع أسعار الذهب للأعلى بشكل إضافي.

لكن يجب الانتباه إلى أن هذه العوامل قصيرة الأجل قد تتسبب في تقلبات حادة، ولا تعني أن الاتجاه طويل الأمد سيستمر بنفس القوة.

كيف يرى الخبراء مستقبل سوق الذهب الدولي؟

على الرغم من تقلبات أسعار الذهب الأخيرة، فإن المؤسسات الكبرى لا تزال تتوقع ارتفاعًا:

• فريق السلع في جي بي مورغان: يرى أن التصحيح هو “تصحيح صحي”، ويرفع هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة
• جولدمان ساكس: يحافظ على هدف سعر 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026
• بنك أمريكا: قال محللوه مؤخرًا إن الذهب قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم

من ناحية تجارة المجوهرات، لا تزال العلامات التجارية الشهيرة مثل Chow Tai Fook و Luk Fook Jewelry تضع أسعارًا مرجعية للمجوهرات الذهبية فوق 1100 يوان/غرام، ولم تظهر علامات على تراجع كبير.

وبشكل عام، فإن المنطق الذي يدعم سوق الذهب على المدى المتوسط والطويل لم يتغير.

كيف يتوجب على المستثمرين الأفراد التصرف الآن؟

إذا كنت متداولًا قصير الأجل، فإن تقلبات السوق ستوفر العديد من الفرص. السيولة جيدة، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التحديد، خاصة أثناء فترات الارتفاع أو الانخفاض الحاد. لكن إذا كنت مبتدئًا وتريد التداول على المدى القصير، فاحرص على: تجربة السوق بمبالغ صغيرة أولًا، وتجنب المبالغة في الاستثمار. فقد يؤدي فقدان السيطرة إلى خسائر فادحة.

إذا كنت تنوي شراء الذهب المادي للاستثمار على المدى الطويل، فكن مستعدًا لتحمل تقلبات كبيرة. على الرغم من أن الاتجاه العام صاعد، إلا أن تقلبات السوق الحادة قد تكون صعبة التحمل، ويجب التفكير جيدًا قبل اتخاذ القرار.

إذا كنت تريد تخصيص جزء من محفظتك للذهب، فذلك ممكن، لكن لا تضع كل أموالك فيه. متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%.

لتحقيق أقصى استفادة من الأرباح، يمكنك الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، مع محاولة الاستفادة من تقلبات الأسعار على المدى القصير، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية الأمريكية. لكن ذلك يتطلب خبرة ومهارات في إدارة المخاطر.

وفي الختام، إليك بعض النصائح:

• دورة الذهب طويلة جدًا، ويحتاج الأمر إلى أكثر من 10 سنوات لقياس قيمة الحفظ، وقد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف خلال تلك الفترة
• تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة (5%-20%)
• لا تضع كل بيضك في سلة واحدة

تقلبات السوق طبيعية، وفهم منطق سوق الذهب الدولي، واتخاذ قرارات عقلانية، هو السبيل الأفضل.