كيف تبيع الأسهم المقيدة؟ لا تتوتر عند مواجهة مثل هذه الأسهم، فإتقان هذه الأمور هو الذي يتيح لك الخروج بأمان

الأسهم ترتفع بسرعة مفاجئة، ولكن عندما تريد البيع تجد أنها عالقة — قد يكون سبب ذلك أن أسهمك تم تصنيفها كـ«أسهم معالجة». الأسهم المعالجة هي إجراء تنظيمي تتخذه البورصة ضد سلوكيات التداول غير الطبيعية، قد يبدو الأمر مزعجًا، لكن فهم القواعد والخدع يمكن أن يتحول إلى فرصة استثمارية.

لماذا يتم «حظر» الأسهم؟

منطق تصنيف الأسهم المعالجة بسيط جدًا — إذا زاد سعر السهم بشكل كبير على المدى القصير (مثل زيادة أكثر من 100% خلال 30 يوم عمل)، أو كانت نسبة التداول غير طبيعية (أكثر من 10% في يوم واحد)، أو زاد حجم التداول بشكل مفاجئ، فهذه تعتبر تداولات غير طبيعية. الهدف من الرقابة هو «تبريد» التداول المفرط، لمنع المستثمرين من اتباع موجة غير مدروسة.

قبل تصنيف السهم كـ«معالجة»، عادةً يُدرج في قائمة «مراقبة» كتحذير مسبق. وإذا استمر التداول غير الطبيعي، يُرفع إلى «سهم تحذيري» وأقصى تصنيف هو «سهم معالجة». عادةً، يتطلب الأمر 3 إلى 5 أيام عمل متتالية لتحقيق المعايير غير الطبيعية ليتم تصنيف السهم كـ«معالجة».

عند إدراج السهم في قائمة المعالجة، يصبح كأنه «مسجون» — عادةً لمدة 10 أيام عمل، وخلال هذه الفترة لا يمكن تمويل أو اقتراض الأسهم، ويصبح التداول أكثر صعوبة. بالنسبة للمضاربين على المدى القصير، هذا كابوس حقيقي.

كيف تبيع الأسهم المعالجة؟ وما مدى صرامة القيود على التداول؟

القيود على التداول بعد تصنيف السهم كـ«معالجة» تنقسم إلى مستويين:

المستوى الأول من المعالجة: يتم التوفيق بين الأوامر كل 5 دقائق، والشراء والبيع غير مقيدين. لكن إذا تجاوزت الصفقة 10 أسهم أو تراكمت أكثر من 30 سهمًا، يجب إجراء «تداول الحجز» — وهو دفع كامل المبلغ مقدمًا، حيث يتم حجز الأموال من حسابك المسبق أو من المبالغ المستحقة لك. الأسهم العادية يمكنها الاستفادة من نظام الدفع خلال يومين (T+2)، لكن الأسهم المعالجة يجب دفع ثمنها فورًا.

المستوى الثاني من المعالجة: أكثر صرامة. يتم التوفيق كل 20 دقيقة، ويجب أن تتم جميع عمليات الشراء والبيع عبر «تداول الحجز»، ويتم تعليق التمويل والاقتراض تمامًا. غالبًا ما ينخفض حجم التداول بشكل حاد، وتصل صعوبة البيع والشراء إلى ذروتها.

إذا تجاوز معدل الإلغاء اليومي خلال فترة المعالجة 60%، فسيتم تمديد فترة المعالجة تلقائيًا إلى 12 يوم عمل، مما يقيد النشاط التداولي أكثر.

ببساطة، كيف تبيع الأسهم المعالجة هو: يمكنك البيع، لكن يجب الالتزام بالقيود الزمنية (كل 5 أو 20 دقيقة يتم التوفيق)، والقيود على المبالغ (يجب الدفع بالكامل إذا تجاوزت الحد)، وعدم إمكانية البيع على المكشوف. عند البيع، عليك الانتظار بصبر حتى يتم التوفيق، ولا يمكن إتمام الصفقة فورًا كما في الأسهم العادية.

قرار مهم: هل لا تزال هناك فرصة للربح من الأسهم المعالجة؟

اتجاه الأسهم المعالجة يعتمد تمامًا على أداء الشركة، ولا يوجد جواب قطعي.

مثلاً، شركة 威锋電子 (6756) في يونيو 2021 تم تصنيفها كـ«معالجة»، وواجهت المعالجة الثانية، ومع ذلك زاد سعرها خلال فترة المعالجة بنسبة 24%. بالمقابل، شركة 阳明 (2609) في نفس الفترة دخلت أيضًا في المعالجة بسبب ارتفاع كبير، لكنها أُدرجت مرة أخرى في نهاية يوليو بسبب انخفاض كبير خلال 6 أيام، ثم تدهورت أسعارها، مما يوضح أن تصنيف السهم كـ«معالجة» لا يعني بالضرورة وجود فرصة لاحقًا.

يوجد قول شائع يقول «الأسهم المعالجة كلما أُغلقت أكثر، زادت فرصتها في الارتفاع» — يقصد أن بعض الأسهم التي كانت مرتفعة جدًا قبل المعالجة، بعد أن يتم رفع القيود عنها، قد تعود للارتفاع مرة أخرى. لكن هذا المنطق يفترض أن أساس الشركة جيد، وإلا فإن الأخبار السلبية طويلة الأمد ستدمر سعر السهم.

الحكم على ما إذا كانت الأسهم المعالجة تستحق الشراء أو الاحتفاظ بها يعتمد على نفس المنطق مع الأسهم العادية، ويجب النظر إلى جانبين:

الأساسيات: فهم النشاط الرئيسي للشركة وموقعها التنافسي، وفحص البيانات المالية (نمو الإيرادات، هامش الربح، اتجاه الأرباح الصافية)، لتقييم قدرة الشركة على تحقيق أرباح حقيقية. المعالجة مجرد ظاهرة تداول، ولا تعكس جودة الشركة.

جانب الحصص: مراقبة حركة رأس المال الرئيسي. خلال فترة المعالجة، لا يمكن التمويل أو الاقتراض، وكل العمليات محدودة، مما يعني أن كل عمليات الشراء والبيع تتم بأموال حقيقية، مما يجعل حركة رأس المال أكثر نظافة، ويسهل تحديد ما إذا كانت المؤسسات تبني مراكز أو تخرج منها.

نصائح التداول: قبل الشراء، تأكد من أن سعر السهم في وضع استقرار (تجنب الأسهم المعالجة في هبوط)، وتحقق من أن التقييم منخفض (إذا كان جذابًا، فكر في الدخول)، وتجنب الشراء عند الارتفاع.

كيف تبيع الأسهم المعالجة بدون خسارة؟

نظرًا لقيود البيع، من المهم التخطيط مسبقًا:

1. لا تنتظر اللحظة الأخيرة: عندما تعلم أن السهم سيدخل أو دخل في المعالجة، لا تتوقع أن تبيع بسرعة كما في الأسهم العادية. خطط مسبقًا، وامنح نفسك وقتًا كافيًا لانتظار نافذة التوفيق.

2. انتبه لإشارات الهبوط الكبير: إذا بدأ السهم في الانخفاض بشكل كبير بعد دخوله فترة المعالجة، لا تتوقع أن «يعود للارتفاع بعد فك القيود»، وابدأ بالخروج فورًا. في حالات ضعف السيولة، يكون الانخفاض أكبر بكثير من الأسهم العادية.

3. بيع تدريجي: لا تبيع جميع حصصك مرة واحدة. استخدم نوافذ التوفيق كل 5 أو 20 دقيقة لتقليل المراكز تدريجيًا، وتجنب أن تتجاوز الصفقة الحد المسموح به وتُجبر على الحجز.

4. راقب مخاطر التوقف عن التداول: بعض الأسهم المعالجة قد تتوقف عن التداول بسبب أحداث مهمة، لذا راقب إعلانات الشركات، وقم بتقييم المخاطر مسبقًا.

5. للمستثمرين على المدى الطويل: القيود على التداول لا تؤثر كثيرًا على المستثمرين الذين يحتفظون على المدى الطويل. قد يستغرق التوفيق وقتًا أطول، ولا يمكن البيع على المكشوف، لكن طالما أن أساس الشركة جيد، فلا حاجة للقلق بشأن البيع خلال فترة المعالجة. بل، ستُطلب من الشركات الإفصاح عن تقارير مالية بشكل متكرر، مما يساعدك على متابعة الأداء بشكل أدق.

الأسهم المعالجة تعتمد على الشخص

هل يجب الاحتفاظ بالأسهم المعالجة أم لا؟ القرار النهائي يعتمد على ثلاثة عوامل:

الشركة نفسها: إذا كانت الشركة مستقرة، وشفافة ماليًا، وذات آفاق جيدة، فإن تصنيفها كـ«معالجة» هو مجرد حادث مؤقت، ولا داعي للخوف. لكن إذا كانت هناك مخاطر أو مشاكل، فإن التداول غير الطبيعي قد يعكس مشاكل أعمق، ويشكل خطرًا على المدى الطويل.

بيئة السوق: في فترات ارتفاع السوق والاقتصاد الجيد، غالبًا ما تعود الأسهم المعالجة للارتفاع بعد فك القيود. لكن إذا كانت السوق هابطة والاقتصاد ضعيف، فستواجه الأسهم المعالجة ضغط هبوط أكبر.

تحمل المخاطر لديك: المستثمرون الذين يتحملون تقلبات كبيرة في الأسعار ويقبلون المخاطر العالية يمكنهم شراء الأسهم ذات الأساس الجيد خلال فترة المعالجة بأسعار منخفضة. أما المستثمرون المحافظون، فمن الأفضل تجنبها، فمحفظة استثمارية مستقرة لا تحتاج لمثل هذه المخاطر.

ختامًا: الأسهم المعالجة ليست كارثة، وليست فرصة استثمارية حتمية، المهم هو فهم القواعد، وإجراء البحث الجيد. كيف تبيع الأسهم المعالجة، وهل تستحق الشراء، كلها تعتمد على فهمك العميق للشركة.