إعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لعام 2024 بتوقيت تايوان، تحليل الترتيب الزمني والإطار العام للاتجاه السنوي

سوق التركيز: إعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) وتوقيت نشره بتايوان

يعتبر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي، كمؤشر رئيسي لتسعير الأصول العالمية، من البيانات التي تحظى باهتمام كبير عند الإعلان عنها. يتم إصدار CPI الأمريكي في أول يوم عمل من كل شهر أو أقرب يوم عمل، ويقسم توقيت نشره بتايوان إلى فترتين — التوقيت الصيفي الساعة 20:30 ليلاً، والتوقيت الشتوي الساعة 21:30 ليلاً.

جدول توقيت نشر CPI الأمريكي لعام 2024 بتايوان كالتالي:

أهمية توقيت نشر CPI بتايوان تكمن في أن هذه البيانات تأتي قبل إصدار مؤشر PCE الذي يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي كمؤشر مرجعي لاتخاذ القرارات، وغالبًا ما تؤدي إلى تقلبات حادة في أسعار الأصول.

التوقعات الأساسية لمسار CPI لعام 2024

نعتقد أن CPI الأمريكي لعام 2024 سيظهر مسارًا يتسم بـ"الانخفاض في الربع الأول، والانتعاش في الربع الثاني، والانخفاض في النصف الثاني".

المنطق الذي يدعم هذا التوقع واضح:

الطبقة الأساسية الأولى — النمو الاقتصادي المستقر

وفقًا لأحدث توقعات صندوق النقد الدولي، من المتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة 2.1% في عام 2024، مما يجعلها في المركز الثاني بين أكبر اقتصادات العالم. في ظل هذا الوضع الاقتصادي القوي، من الصعب أن تنخفض الأسعار بسرعة إلى مستويات منخفضة.

الطبقة الثانية من العوامل المزعجة — القاعدة المنخفضة ودورة السلع

شهد النصف الأول من عام 2023 تذبذبًا في أسعار السلع الأساسية، مما أدى إلى عدم استمرار معدل نمو CPI السنوي في التسارع بسبب تأثير القاعدة المنخفضة في النصف الأول من 2024. في الوقت نفسه، مخزون النفط الخام الحالي في مرحلة انخفاض، مما يدعم أسعار النفط.

الطبقة الثالثة من العوامل غير المتوقعة — عدم اليقين الجيوسياسي والسياسي

مع اقتراب الانتخابات الأمريكية لعام 2024، من المحتمل أن يتبع المرشحون سياسات حمائية، مما يعزز عملية إزالة العولمة. بالإضافة إلى ذلك، تستمر أزمة البحر الأحمر في تعطيل اللوجستيات الإقليمية، حيث زادت أسعار الشحن على الطرق بين آسيا وأوروبا بأكثر من الضعف مقارنة أوائل ديسمبر 2023. كل هذه العوامل ستؤثر في النهاية على أسعار المستهلكين.

كيف تميز بين ثلاثة مؤشرات تضخم رئيسية

غالبًا ما يخلط المستثمرون بين مفاهيم CPI، CPI الأساسي، وPCE. فهم الاختلافات أمر حاسم.

CPI مقابل CPI الأساسي: نطاق جمع البيانات

يشمل CPI الأمريكي جميع البنود الاستهلاكية، مما يجعله حساسًا جدًا لتقلبات أسعار الغذاء والطاقة. بالمقابل، يستبعد CPI الأساسي هذين العنصرين عمدًا، ويركز على الاتجاهات طويلة الأمد للسلع والخدمات الأخرى. عندما ترتفع أو تنخفض أسعار الطاقة بشكل كبير، يكون الفرق بين القيمتين أكبر.

CPI مقابل PCE: طرق الحساب

يستخدم CPI طريقة الوزن الثابت، بينما يستخدم PCE طريقة الوزن السلسلة. يبدو أن هذا الاختلاف تقني، لكنه ذو تأثير عميق. يمكن لطريقة الوزن السلسلة في PCE أن تلتقط بشكل أفضل تأثيرات الاستبدال — فعندما ترتفع أسعار النفط، يتحول المستهلكون إلى خيارات طاقة أخرى، ويقوم PCE تلقائيًا بخفض وزن النفط الخام، مما يعمل على “تنعيم” التقلبات.

اختيار السوق مقابل الاحتياطي الفيدرالي للتركيز على المؤشرات

كل من المؤشرين مهمان:

• معدل نمو CPI السنوي الأمريكي: يُنشر أولاً، ويكون أكثر حساسية لتقلبات السوق، مما قد يسبب تقلبات حادة في أسعار الأصول على المدى القصير.
• معدل نمو PCE السنوي الأمريكي: يُنشر بعد فترة، لكنه أكثر علمية، ويعد المؤشر الرئيسي الذي يعتمد عليه الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ السياسات.

عادةً، تتجه التغيرات في كلا المؤشرين في نفس الاتجاه وبنفس الحجم، لكن الاحتياطي الفيدرالي يثق أكثر في إشارات PCE على المدى المتوسط والطويل.

مكونات CPI والتركيز على مؤشرات المراقبة

لا يُعطى وزن متساوٍ لمكونات CPI الأمريكية، حيث تختلف نسبها بشكل كبير:

يمثل السكن والغذاء حوالي 60% من المكونات، مما يجعلهما العنصرين الرئيسيين لمراقبة اتجاه CPI.

استعراض تاريخي: دروس من دورة الأربعين سنة

منذ التسعينيات، شهدت CPI الأمريكية أربع دورات واضحة من الصعود والهبوط، كل منها مرتبط بأحداث اقتصادية محددة:

الدورة الأولى (1990–1991) أزمة الادخار والقروض وحرب الخليج أدت إلى ارتفاع أسعار النفط، وتراجع الاقتصاد الأمريكي، وانخفاض CPI بسرعة.

الدورة الثانية (2000–2001) فقاعة الإنترنت وهجمات 11 سبتمبر أدت إلى ضعف الاقتصاد، وانخفضت الأسعار.

الدورة الثالثة (2008–2009) أزمة الرهن العقاري، وتجميد النظام المالي، وانهيار الطلب، أدت إلى هبوط عميق في CPI.

الدورة الرابعة (2020 حتى الآن) جائحة كورونا أدت إلى ركود اقتصادي مؤقت، وانخفض CPI إلى أدنى مستوياته؛ ثم قام الاحتياطي الفيدرالي بتحفيز ضخم، مما أدى إلى انتعاش CPI حتى ذروته في يونيو 2022؛ وبعد زوال الجائحة وعودة سلاسل التوريد، بدأ CPI يتراجع شهريًا منذ النصف الثاني من 2022.

من المهم ملاحظة أن حالة اللوجستيات العالمية تؤثر بشكل أكبر على التضخم في أمريكا مما كان متوقعًا. وأكدت أزمة البحر الأحمر في نهاية 2023 ذلك — حيث أجبر هجوم الحوثيين على تغيير مسارات السفن، وارتفعت أسعار الشحن بين آسيا وأوروبا بأكثر من الضعف، وأخيرًا، ستنعكس التكاليف على أسعار المستهلكين. بالمقارنة مع حادثة جنوح سفينة “السويز” في قناة السويس عام 2021، فإن تأثير هذه الدورة أبطأ، لكن المخاطر لا تزال قائمة.

العوامل الثلاثة التي تحدد مسار CPI لعام 2024

العامل الأول: مدى تخفيض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة

وفقًا لبيانات CME Group، يتوقع السوق أن يكون أعلى توقع لخفض الفائدة بمقدار 6 نقاط أساس في نهاية 2024. يعكس ذلك توقعات واسعة بأن CPI سيتجه نحو الانخفاض خلال العام، وهو يتوافق مع توقعنا بـ"الانخفاض في النصف الثاني".

العامل الثاني: تأثير الانتخابات الأمريكية

بغض النظر عن الفائز، غالبًا ما تكون وعود الحملات مبالغًا فيها. ومع الوضع الدولي الحالي، يميل المرشحون إلى تصدير الصراعات الداخلية، مما يعزز التوترات الجيوسياسية، ويدفع نحو إزالة العولمة، مما يؤدي في النهاية إلى ارتفاع تكاليف الواردات، وصعوبة انخفاض الأسعار بشكل سريع.

العامل الثالث: استقرار سلاسل التوريد والخدمات اللوجستية

لا تزال أزمة البحر الأحمر تتطور، وإذا تصاعدت، فإن انقطاع اللوجستيات الإقليمية قد يسبب صدمات ثانوية لأسعار السلع العالمية، مما قد يمنع CPI من الانخفاض المتوقع.

الخاتمة

تم تحديد توقيت نشر CPI الأمريكي لعام 2024 بتايوان بوضوح، ويجب على المستثمرين تتبع ذلك في الوقت المحدد. من منظور أعمق، يتحدد مسار CPI لهذا العام من خلال أربعة قوى: أساسات الاقتصاد الأمريكي، دورة السلع الأساسية، الأحداث السياسية، ومخاطر اللوجستيات.

التوقع الشامل: أن يكون معدل نمو CPI السنوي في الربع الأول قاعًا، وأن يشهد انتعاشًا مؤقتًا في الربع الثاني، ثم يتراجع تدريجيًا في النصف الثاني. هذا المسار ليس في صالح الأسهم الأمريكية والأصول ذات المخاطر، لأنه حتى مع تراجع CPI شهريًا، قد يظل معدل النمو السنوي مرتفعًا نسبيًا، ويظل مجال خفض الفائدة محدودًا، مما يضغط على تقييمات الأصول بشكل مستمر.