فهم كيفية حساب أرباح الأسهم في مقال واحد! أيهما أكثر فائدة، الأرباح النقدية أم توزيع الأسهم؟

يترقب جميع المستثمرين في الأسهم حدثًا واحدًا وهو توزيعات الأرباح. بعد أن تحقق الشركات المدرجة أرباحًا، عادةً ما تخصص جزءًا منها لمكافأة المساهمين، وهذا ما يُعرف بـ توزيع الأرباح. لكن هناك طريقتان لتوزيع الأرباح: إحداهما هي الدفع المباشر للنقد (الأرباح النقدية)، والأخرى هي منح الأسهم (الأرباح على شكل أسهم). فكيف تختار بينهما لتزيد من ربحك؟

أرباح الأسهم مقابل الأرباح النقدية، كيف تختار الشركة؟

توزيع الأسهم يعني أن الشركة تهديك أسهمًا مجانًا، وتُودع في حسابك، مما يزيد من عدد الأسهم التي تملكها. يُطلق على ذلك توزيع الأسهم أو الأسهم المجانية.

توزيع النقد يعني أن الشركة تُودع لك المال مباشرة في حسابك، ويُعرف أيضًا بـ الأرباح النقدية أو توزيع الأرباح.

اختيار الطريقة يعتمد تمامًا على وضع الشركة في الوقت الحالي. توزيع النقد يتطلب شروطًا أعلى — يجب أن تكون الشركة مربحة، وتملك سيولة نقدية كافية، ويجب أن يكون التوزيع بعد ذلك لا يعرقل السيولة. أما توزيع الأسهم فهو أكثر مرونة، طالما استوفت الشركة شروط التوزيع، حتى لو كانت تعاني من نقص في السيولة.

جدول توزيع أرباح الأسهم

عادةً، تقوم الشركات المدرجة بتوزيع الأرباح مرة واحدة في السنة، لكن هناك شركات توزع نصف سنوي أو ربع سنوي. على سبيل المثال، أغلب الأسهم في تايوان توزع أرباحها سنويًا، بينما في السوق الأمريكية يُعتاد على التوزيع ربع سنوي. يجب أن يوافق خطة التوزيع على اجتماع الجمعية العمومية، وتُعلن في التقارير المالية.

وتتم عملية التوزيع على أربع مراحل:

تاريخ الإعلان — إعلان الشركة عن توزيع الأرباح

تاريخ قيد الأسهم — تحديد من يحق له الحصول على الأرباح، ويُعتبر من يملك الأسهم قبل هذا التاريخ هو المستحق

تاريخ استبعاد الأسهم (除權除息) — عادةً هو اليوم التالي ليوم قيد الأسهم، وفيه يُلغى حق الأسهم في الأرباح، وإذا اشتريت الأسهم في هذا اليوم، فلن تحصل على الأرباح

يوم التوزيع — يتم فيه إيداع الأرباح في حسابك بشكل رسمي

كيف تُحسب أرباح الأسهم؟ ثلاث أمثلة لتسهيل الفهم

حالة توزيع الأسهم فقط

افترض أنك تملك 1000 سهم من كوتاي بنك، وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم:

• الحساب: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 سهم
• النتيجة: يصبح رصيدك 1000 + 100 = 1100 سهم

حالة توزيع النقد فقط

افترض أنك تملك 1000 سهم من هونغ هاي، وقررت الشركة توزيع 5.2 يوان لكل سهم:

• الحساب: 1000 × 5.2 = 5200 يوان
• بعد الضرائب: 5200 × 0.95 = 4940 يوان (افتراض ضريبة 5%)

حالة التوزيع المختلط

بعض الشركات توزع أسهمًا ونقدًا معًا، مثلًا تملك 1000 سهم من هونغ هاي:

• توزيع الأسهم: 1000 ÷ 10 = 100 سهم
• توزيع النقد: 1000 × 4 = 4000 يوان
• الناتج النهائي: 100 سهم + 4000 يوان نقدًا

لماذا ينخفض سعر السهم بعد استبعاد الأسهم والأرباح؟

بعد توزيع الأرباح، عادةً ما ينخفض سعر السهم، ويُفاجأ الكثيرون بذلك. لكن هذا أمر طبيعي، وهناك آليتان وراء ذلك:

استبعاد الأرباح (除息) — عندما توزع الشركة نقدًا، تقل قيمة الأصول الصافية، وينخفض سعر السهم بشكل طبيعي. الحساب:

• سعر استبعاد الأرباح = سعر الإغلاق في تاريخ القيد − قيمة الأرباح لكل سهم
• مثال: سهم سعره 66 يوان، وتوزيع أرباح نقدية بقيمة 10 يوان، في اليوم التالي يصبح السعر 66 − 10 = 56 يوان

استبعاد الأسهم (除權) — عندما توزع الشركة أسهمًا، يزيد رأس المال الإجمالي، لكن القيمة السوقية لا تتغير، مما يؤدي إلى تخفيف قيمة كل سهم، وينخفض السعر. الحساب:

• سعر استبعاد الأسهم = سعر الإغلاق في تاريخ القيد ÷ (1 + نسبة التوزيع)
• مثال: سعر السهم 66 يوان، وتوزيع سهم واحد لكل 10 أسهم (نسبة 0.1)، في اليوم التالي يصبح السعر 66 ÷ 1.1 = 60 يوان

وفي حالة التوزيع المختلط (نقدي وأسهم معًا):

• سعر استبعاد الأسهم والأرباح = (سعر الإغلاق − قيمة الأرباح لكل سهم) ÷ (1 + نسبة التوزيع)
• مثال: سعر 66 يوان، وتوزيع 1 يوان نقدًا، و1 سهم لكل 10 أسهم، في اليوم التالي يكون السعر (66 − 1) ÷ 1.1 = 59.1 يوان

بعد انخفاض السعر، ما هو “ملء الفجوة” و"الربط"؟

بعد استبعاد الأسهم والأرباح، يصبح السعر أرخص. إذا كانت الشركة ذات مستقبل واعد، فإن المستثمرين يرغبون في الشراء بسعر أقل، ويبدأ السعر في الارتفاع تدريجيًا ليعود إلى مستوى قبل التوزيع، ويُسمى ذلك ملء الفجوة أو ملء العائد. وإذا استمر السعر في الانخفاض، يُطلق عليه الربط أو الربط بالأرباح.

عندما يحدث ملء الفجوة، يزداد ثروتك مع ارتفاع سعر السهم — وهذه هي القوة الحقيقية لتوزيع الأرباح.

هل الأرباح النقدية أم أرباح الأسهم أكثر فائدة؟

المستثمرون يفضلون عمومًا الأرباح النقدية لأنها:

• تتيح لهم حرية اختيار استثمار أموالهم
• لا تُصدر أسهمًا جديدة، وبالتالي لا تُخفّض نسبة ملكيتهم
• توفر عائدًا أكثر يقينًا ووضوحًا

لكن، هناك تكلفة ضريبية على الأرباح النقدية، تعتمد على مدة الاحتفاظ بالسهم.

أما بالنسبة للشركات، فإن توزيع الأرباح النقدية يفرض ضغطًا أكبر:

• يتطلب أرباحًا واحتياطيات نقدية كافية
• بعد التوزيع، تقل السيولة المتاحة للشركة
• قد يحد من قدرتها على تطوير مشاريع جديدة أو التوسع

على المدى الطويل، تظهر مزايا توزيع الأسهم:

• إذا كانت الشركة تنمو بشكل مستقر، فإن ارتفاع سعر السهم غالبًا يتجاوز قيمة الأرباح النقدية
• توزيع الأسهم يُعد نوعًا من الفائدة المركبة التلقائية، مع تأثير تراكمي مذهل
• هو أكثر ملاءمة للمستثمرين الذين يخططون للاستثمار على المدى الطويل

ببساطة: الأرباح النقدية “تضمن لك أرباحًا فورية”، أما أرباح الأسهم فهي “نمو مستدام على المدى الطويل”. الاختيار يعتمد على استراتيجيتك في الاستثمار وتحملك للمخاطر.

طرق أخرى للمكافأة: تقسيم الأسهم وإعادة شراء الأسهم

ليس كل الشركات تختار توزيع الأرباح. بعض الشركات تستخدم طرقًا أخرى لمكافأة المساهمين:

تقسيم الأسهم — تحويل سهم واحد إلى سهمين أو أكثر، بحيث ينخفض سعر السهم، لكن نسبة ملكيتك لا تتغير. السعر المنخفض قد يجذب المستثمرين الأفراد، مما يدفع السعر للارتفاع، وبالتالي زيادة ثروتك بشكل غير مباشر.

إعادة شراء الأسهم — تستخدم الشركة السيولة لشراء أسهمها مرة أخرى، مما يقلل من عدد الأسهم الكلي، ويزيد من قيمة كل سهم. كما يُعتبر إشارة إلى أن الشركة تعتقد أن أسهمها مقيمة بأقل من قيمتها، مما يعزز ثقة المستثمرين، وغالبًا ما يؤدي إلى ارتفاع السعر.

كيف تتحقق من موعد توزيع الشركة للأرباح؟

عبر الموقع الإلكتروني للشركة

عند قرار الشركة توزيع أرباح، تصدر إعلانًا، وغالبًا ما يكون متاحًا على الموقع الإلكتروني. بعض الشركات تضع سجل التوزيع وتاريخ الاستحقاق أيضًا.

عبر البورصة

على سبيل المثال في تايوان، يمكن الاطلاع على إعلانات التوزيع وتوقعات استبعاد الأسهم على الموقع الرسمي لـ بورصة تايوان، ويشمل البيانات منذ عام 92 ميلادي لكل الشركات المدرجة.

الخلاصة

توزيع الأرباح هو هدية من الشركة للمساهمين، لكنه ليس المردود الوحيد. أحيانًا، يكون ارتفاع سعر السهم خلال فترة نمو الشركة هو أفضل مكافأة — حتى لو لم تُوزع أرباحًا، فإن المستثمرين يستمتعون بزيادة رأس المال.

لذا، لتحديد ما إذا كانت الأسهم تستحق الشراء، يجب النظر إلى سجل التوزيع، بالإضافة إلى مستقبل الشركة. الاعتماد على التوزيع فقط لن يحقق النجاح، بل النمو على المدى الطويل هو المفتاح الحقيقي للاستثمار في الأسهم.