كيف تشتري الأسهم المعالجة؟ شرح شامل لقيود التداول وفرص الاستثمار

التعامل مع التحديات العملية في تداول الأسهم

يواجه المستثمرون نوعًا خاصًا من الأسهم في سوق الأسهم: تتقلب بشكل حاد خلال فترة قصيرة، وفي بعض الحالات، تتجاوز الزيادة أو الانخفاض في نفس الشهر 100%، ومع ذلك، لا يمكن تنفيذ عمليات البيع بسرعة كما هو الحال مع الأسهم العادية. في الوقت نفسه، تكون وظائف التمويل والاقتراض محدودة. تُعرف هذه الأسهم بأنها “أسهم المعالجة” المدرجة تحت مراقبة بورصة تايوان.

كيف تشتري الأسهم المعالجة؟ الجواب هو: يمكنك الشراء، لكن مع قيود صارمة.

لماذا تظهر الأسهم المعالجة؟

عندما تظهر ظواهر تداول غير طبيعية في الأسهم خلال فترة قصيرة، مثل تقلبات كبيرة، معدل دوران مرتفع جدًا، حجم تداول غير معتاد، تقوم هيئة السوق المالية أولاً بوضعها على قائمة الأسهم المراقبة، وإصدار تحذير مسبق. وإذا استمرت الحالة غير الطبيعية، يتم تصنيفها بشكل أكثر حدة إلى أسهم تحذيرية، وفي النهاية تُدرج ضمن قائمة الأسهم المعالجة.

الهدف الرئيسي من الأسهم المعالجة هو تهدئة التداول المفرط. من خلال زيادة صعوبة الشراء والبيع، يُشجع المستثمرون على التقييم الهادئ، وتقليل السلوك المضارب.

كيف تشتري الأسهم المعالجة: تحول جذري في طرق التداول

تمر الأسهم المدرجة ضمن المعالجة بمرحلتين، مع تصاعد قيود التداول في كل مرحلة.

المرحلة الأولى من المعالجة يتعرض فيها المستثمرون لـ:

• تغيير زمن التوافق من أي وقت إلى مرة كل 5 دقائق
• عند تنفيذ صفقة تتجاوز 10 أسهم أو تراكمًا يتجاوز 30 سهمًا، يجب إجراء تداول مخصص
• عدم إمكانية التمويل والاقتراض
• تغيير طريقة الدفع من T+2 إلى الحجز الكامل

التداول المخصص يعني أن النظام سيقوم بتجميد أموال حسابات المستثمرين البنكية في الوقت الحقيقي، ويُسمح بالتداول فقط بعد التأكد من وجود رصيد كافٍ. أما الأسهم العادية، فهي تستفيد من راحة الدفع T+2.

المرحلة الثانية من المعالجة تتشدد فيها القيود أكثر:

• تمديد زمن التوافق إلى مرة كل 20 دقيقة
• جميع التداولات تتم عبر الحجز المخصص، بغض النظر عن حجم الصفقة
• غالبًا ما ينخفض حجم التداول بشكل حاد، وتتضرر السيولة بشكل كبير

هذه الإجراءات تجعل من الأسهم المعالجة تُعرف بشكل ساخر بأنها “السجن” أو “الحبس”.

نظرة على وضع السوق للأسهم المعالجة من البيانات

في ديسمبر 2023، أدرجت بورصة تايوان 10 أسهم، منها 恒大، 力山، 虹光، 皇昌، 榮創، 迎廣، 波力-KY، 美德醫療-DR، ضمن قائمة الأسهم المعالجة. يعكس ذلك أن الأسهم المعالجة ليست ظاهرة نادرة في السوق.

عادةً، مدة بقاء الأسهم المعالجة تكون 10 أيام عمل، ولكن إذا تجاوز حجم التداول اليومي المصفى 60% من إجمالي حجم التداول، يتم تمديد المدة إلى 12 يوم عمل. بعد انتهاء المدة، تُرفع من حالة المعالجة.

كيف تشتري الأسهم المعالجة وتحقق قيمة؟

الخطوة الأولى: تقييم أساسيات الشركة

الأسهم المعالجة هي حالة تداول مؤقتة غير طبيعية، ولا تعكس جودة الشركة. يجب على المستثمرين دراسة جوهر الأعمال، قوة المنتجات، صحة البيانات المالية. التركيز على معدلات النمو في الإيرادات، هامش الربح الإجمالي، وصافي الربح، لتقييم مدى استقرار ربحية الشركة.

مثلاً، بعد دخول شركة 威鋒電子 (6756) ضمن الأسهم المعالجة في يونيو 2021، ارتفع سعر السهم بمقدار 24% خلال الفترة، بينما كانت شركة 陽明 (2609) في نفس الفترة مدرجة ضمن الأسهم المعالجة، وأداء سعرها كان ضعيفًا. الفرق الرئيسي هو مدى صحة أساسيات الشركة.

الخطوة الثانية: مراقبة توجهات الكمية

في ظل حظر التمويل والاقتراض، تكون حركة شراء وبيع الأموال الرئيسية أكثر شفافية. يمكن للمستثمرين مراقبة تدفقات الأموال الرئيسية من خلال بيانات الإغلاق، وعدد أيام الشراء والبيع المستمر، لتحديد ما إذا كانوا يتبعون الاتجاه أم لا. نظرًا لزيادة تكلفة العمليات قصيرة الأجل بسبب القيود، يصبح من الواضح أكثر نية المؤسسات في التخطيط على المدى الطويل.

الخطوة الثالثة: تحديد نطاق التقييم

قبل اتخاذ قرار التدخل، يجب التأكد من أن سعر السهم في وضع استقرار أفقي. إذا بدأ السعر في الانخفاض بشكل كبير خلال فترة المعالجة، يُنصح بتجنب الشراء. ولكن إذا كان السعر منخفضًا نسبيًا، والأساسيات جيدة، فقد تكون فترة المعالجة فرصة للشراء بأسعار منخفضة.

الفرق بين الأسهم المعالجة، الأسهم المراقبة، والأسهم التحذيرية

مسار تصعيد الأسهم من الحالة الطبيعية إلى غير الطبيعية هو: الأسهم العادية → الأسهم المراقبة → الأسهم التحذيرية → الأسهم المعالجة.

الأسهم المراقبة هي مجرد تنبيه، ولا توجد قيود على التداول، ويمكن الاقتراض والتمويل. الأسهم التحذيرية تستمر في التداول غير الطبيعي، وتبدأ في التصنيف ضمن الأسهم المعالجة. الأسهم المعالجة تتعرض لقيود تداول متعددة.

بين الثلاثة، تعتبر الأسهم المعالجة ذات تكلفة تداول أعلى، وسيولة أقل.

هل من المناسب الاحتفاظ بالأسهم المعالجة على المدى الطويل؟

الاحتفاظ بالأسهم المعالجة على المدى الطويل يتطلب تقييمًا شاملاً:

عوامل المخاطر: قد تكون هناك مشكلات تشغيلية، مخاطر مالية، أو أحداث سلبية كبيرة وراء التداول غير الطبيعي. عادةً، تكون مخاطر الأسهم المعالجة أعلى من الأسهم العادية.

بيئة السوق: في فترات ارتفاع السوق وبيئة اقتصادية مواتية، قد تكون فرص الاحتفاظ بالأسهم المعالجة أكبر؛ أما في فترات هبوط السوق، تزداد المخاطر.

خصائص المستثمر: يؤثر تأخير زمن التوافق بشكل كبير على المستثمرين القصيرين، حيث لا يمكنهم تنفيذ عمليات اليوم الواحد؛ بينما المستثمرون على المدى الطويل يتأثرون أقل، ويمكنهم متابعة تقارير الشركات بشكل أكثر سرعة.

متى يمكن التفكير في التدخل؟ إذا كان لدى المستثمر ثقة في مستقبل الشركة، ويمتلك قدرة على تحمل المخاطر، وكانت الأسهم منخفضة القيمة بشكل معقول، فإن الاحتفاظ على المدى الطويل بأسهم المعالجة ذات الأساسيات المستقرة قد يكون فرصة. أما إذا كانت القدرة على تحمل المخاطر محدودة، فمن الأفضل تجنب الأسهم المعالجة.

تذكير نهائي حول كيفية شراء الأسهم المعالجة

قبل شراء الأسهم المعالجة، تأكد من ثلاث نقاط: أولاً، هل أساس الشركة قوي حقًا؟ ثانيًا، هل السعر في نطاق تقييم معقول؟ ثالثًا، هل قدرة تحملك للمخاطر تسمح بمواجهة تقلبات عالية؟ فقط عندما تتوافر هذه الشروط، يمكنك العثور على فرصة استثمارية حقيقية وسط قيود الأسهم المعالجة. إن صعوبة التداول في الأسهم المعالجة مجرد سطح، والعامل الحقيقي وراء القرار هو قيمة الشركة على المدى الطويل.