فرص استثمارية في سلسلة توريد شرائح الذكاء الاصطناعي: تلك الأسهم ذات المفهوم GPU التي تستحق الاهتمام

شركات سلسلة التوريد ترتقي مع الرياح

مع دخول النصف الثاني من عام 2024، شهدت أسهم NVIDIA (النجمة) تقلبات واضحة. وصلت قيمة الشركة السوقية في منتصف يونيو إلى ذروتها عند 3.34 تريليون دولار، متجاوزة أبل ومايكروسوفت لتصبح أكبر قيمة سوقية عالمياً. تلت ذلك تصحيحات في السعر، حيث انخفضت القيمة السوقية بأكثر من 20% في نهاية يونيو، مما أدى إلى فقدان حوالي 800 مليار دولار خلال نصف شهر. لكن بعد أن بلغت القاع في بداية أغسطس، استعاد سهم NVIDIA اتجاهه الصاعد، حتى منتصف أكتوبر ارتفعت خلال الشهر بنسبة 25%، وعاد السعر ليقترب من 134 دولاراً فوق.

مصاحبة لارتفاع مفهوم NVIDIA هو الأداء الجماعي لشركات سلسلة التوريد من الشركات العليا إلى السفلى. سجلت شركة TSMC (2330.TW)، الرائدة عالمياً في تصنيع الرقائق، إيرادات قياسية في سبتمبر، حيث بلغت 2518.73 مليار دولار تايواني، بزيادة ملحوظة بنسبة 39.6% على أساس سنوي. كما أن شركة ASE (3711.TW)، شركة التعبئة والتغليف للرقائق، حققت إيرادات في نفس الشهر بلغت 55.579 مليار دولار تايواني، وهو أعلى مستوى خلال 11 شهراً. أعلنت هذه الشركات عن خطط لتوسيع قدراتها الإنتاجية، مما يؤكد توقعات السوق لطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي.

ما هو مفهوم أسهم GPU؟

شركة NVIDIA هي شركة تصميم بدون مصانع، مسؤولة عن تصميم وحدات معالجة الرسوميات (GPU) والمنتجات ذات الصلة، بينما يتم التصنيع فعلياً عن طريق طرف ثالث. تمتلك الشركات التايوانية خبرة تقنية عميقة في المجال الإلكتروني، لذلك يمكن العثور على العديد من الشركات التي تقع في سلسلة التوريد العلوية لـ NVIDIA في سوق الأسهم التايواني. ترتبط أعمال هذه الشركات ارتباطاً وثيقاً بـ NVIDIA، ويُنظر إليها في السوق على أنها أسهم مفهوم GPU أو أسهم مفهوم NVIDIA.

الاستثمار في هذه الأنواع من الأسهم يحمل أهمية استراتيجية. أولاً، تتصدر NVIDIA مجالات الذكاء الاصطناعي، التعلم العميق، الحوسبة السحابية والقيادة الذاتية، وتؤدي نماذها إلى ارتفاع قيمة الأسهم ذات الصلة بشكل متزامن. ثانياً، مع الانتشار الواسع لتقنيات AI، فإن الشركات المصنعة للأجهزة، مطورو البرمجيات ومقدمو الخدمات في سلسلة التوريد لديهم فرصة للاستفادة من ابتكارات NVIDIA. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن السوق يتوسع، وسيظهر منافسون جدد، وليس كل شركة لا يمكن استبدالها بـ NVIDIA.

نظرة عامة على أبرز أسهم مفهوم GPU

شركات تمثيلية في سوق الأسهم التايواني

المشاركون الرئيسيون في سوق الأسهم الأمريكية

تحليل آفاق الشركات الرئيسية

TSMC: رائدة تصنيع شرائح الحوسبة عالية الأداء

TSMC هي أكبر شركة تصنيع شرائح NVIDIA. وفقاً لأحدث الإفصاحات، ارتفعت نسبة إيرادات أعمال الحوسبة عالية الأداء إلى 52%، متجاوزة أعمال الهواتف الذكية (33%) لتحتل المركز الأول. مع استمرار استثمار شركات التكنولوجيا الكبرى في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، يتوقع أن ينمو هذا القطاع بقوة.

من ناحية التقييم، يُقدر مضاعف الربحية لعام 2024 بحوالي 28 مرة، ومن المتوقع أن ينخفض إلى 22 مرة في 2025، وهو مستوى معقول نسبياً. أظهرت TSMC أداءً ممتازاً خلال 20 ربعاً متتالياً، متجاوزة توقعات السوق، مما يعكس كفاءة تشغيلية عالية. من الناحية الفنية، السعر حالياً في ترتيب صاعد، حيث عبر المتوسط المتحرك لـ20 يوماً فوق المتوسط لـ60 يوماً. على المدى القصير، يركز السوق على المؤتمر الصحفي القادم، مع توقعات بنمو مزدوج الأرقام في إيرادات الربع الرابع، مما يعزز احتمالية ارتفاع السعر. لكن على المستثمرين مراقبة مؤشر RSI، وهل يقترب من مستوى 70 المفرط في الشراء.

ASE: المستفيد من تقنيات التعبئة والتغليف المتقدمة

ASE هي شركة التعبئة والتغليف الرئيسية لمنتجات GPU وغيرها. في النصف الأول من 2024، ارتفعت هوامش الربح الإجمالية للشركة إلى 16.1%، وما زالت أدنى من هوامش أرباح خدمات التعبئة والتغليف المتقدمة التي تقدمها NVIDIA (20%-30%)، لذلك فإن الطلب المتزايد على طلبات NVIDIA سيزيد من أرباح الشركة. أعلنت الشركة عن اكتمال بناء مصنعها الجديد في كاوهسيونغ K28، مع توسعة قدراتها الإنتاجية.

على المدى القصير، تتواجد العديد من المتوسطات المتحركة في حالة تداخل، مما يعكس انقسامات السوق بشأن الاتجاه القادم. يُنصح المستثمرون بتجنب التداول حالياً. لكن على المدى الطويل، مع انتعاش سوق أشباه الموصلات، فإن فرص النمو المحتملة للشركة تستحق المتابعة.

Quanta و GIGABYTE: القوة الرئيسية في مزودات الخوادم

Quanta (2382) هي المورد الرئيسي لخوادم NVIDIA AI. أظهرت تقارير التشغيل في سبتمبر أن إيرادات أعمال الخوادم AI تجاوزت 70%، وانخفضت حصة أعمال الحواسيب الشخصية. تتولى الشركة تصنيع اللوحات الأم، والأجهزة، والتجميع لخوادم NVIDIA HGX و PCIe. مع زيادة الطلب على الخوادم، من المتوقع أن تتزايد أرباح Quanta بشكل مستقر.

GIGABYTE (2376) من خلال شركة تابعة، تعتبر مورد معتمد من NVIDIA، حيث ارتفعت إيرادات منتجات الخوادم من 21% في 2023 إلى أكثر من 50% في الربع الأول من 2024، وتجاوزت 60% في الربع الثاني. بالإضافة إلى طلبات شرائح H100/H200 الحالية، فإن منتجات الجيل التالي مثل B200A و GB200 دخلت مرحلة الإنتاج الكمي، ومن المتوقع أن تحفز الإيرادات بشكل أكبر العام القادم.

Wistron: توسع سريع في قدرات الاختبار

Wistron تقدم خدمات اختبار لمنتجات GPU وغيرها، وتمتلك قدرات اختبار متقدمة لـGPU، بالإضافة إلى أكثر من 50% من طاقة اختبار شرائح FPGA. نظراً لأن GPU و FPGA وشبكات Ethernet عالية السرعة تعتبر مكونات رئيسية في الحوسبة AI، فمن المتوقع أن تحقق الشركة نمواً هائلاً في الأداء. زادت الشركة استثماراتها الرأسمالية لعام 2024 إلى 13.828 مليار دولار (زيادة عن بداية العام)، مما يعكس ثقتها في نمو الأداء على المدى الطويل.

Wistron: مزود لوحات GPU

Wistron هو المزود الرئيسي لوحات خوادم NVIDIA DGX و HGX، ويتولى أيضاً توفير لوحات GPU من NVIDIA. نظراً لتصريح الرئيس التنفيذي لـNVIDIA، هوان ين-فون، بأن الحاسوب الفائق القادم سيطلب من Wistron، فمن المتوقع أن تتعزز نتائج الشركة بشكل أكبر.

توقعات الشركات الدولية

ARM: فرصة جديدة لشرائح GPU على الحواسيب

كانت ARM هدفاً لخطط NVIDIA للاستحواذ عليها مقابل 40 مليار دولار. رغم أن الصفقة لم تتم، إلا أن NVIDIA لا تزال من كبار المساهمين فيها، حيث تبلغ قيمة حصتها حالياً حوالي 1.47 مليار دولار، وتُشكل أكثر من 60% من محفظتها الاستثمارية. تتداول أنباء عن أن NVIDIA تستعد لإطلاق شرائح تجمع بين نواة ARM الجيل القادم وهيكل GPU من Blackwell، لدخول سوق Windows on Arm. كما يُشاع أن ARM تعمل على تطوير منتجات GPU مستقلة للحواسيب في إسرائيل.

إذا تحققت هذه الخطط، فمن المتوقع أن ترفع ARM أداءها بشكل كبير. قامت ARM مؤخراً بتعديل استراتيجيتها في البيع، حيث تحولت من البيع بناءً على قيمة الشريحة إلى تحصيل رسوم بناءً على قيمة الأجهزة التي تستخدم تصميمها، مما يشير إلى توجه نحو التحول إلى SaaS، مع إمكانية تحقيق نمو ثابت في الإيرادات على المدى الطويل. لكن على المدى القصير، ارتفعت أسهم ARM بأكثر من 100% منذ بداية العام، ووصلت مؤخراً إلى قمة الارتداد السابقة عند 152 دولاراً، وما إذا كانت ستتجاوزها بشكل فعال لا يزال غير واضح، لذا يُنصح بالحذر عند الاستثمار.

استراتيجيات الاستثمار وتحذيرات المخاطر

العوامل الرئيسية للمخاطر

من المهم ملاحظة أنه على الرغم من الارتفاع الكبير في العديد من أسهم مفهوم GPU، إلا أن أداءها المستقبلي ودعمها للأسعار المرتفعة لا يزال بحاجة لمراقبة مستمرة. مع توسع نطاق سلسلة التوريد لـ NVIDIA، من المحتمل أن تنضم شركات أخرى، وسيظهر منافسون جدد، لذا على المستثمرين متابعة تطورات الصناعة وتعديل استراتيجياتهم بشكل مناسب.

المنطق على المدى الطويل

من منظور استثمار طويل الأمد، لا تزال ثورة الذكاء الاصطناعي في بدايتها. منتجات GPU من NVIDIA لم تصل بعد إلى مرحلة التشبع السوقي، كما أن ظهور نماذج مثل Sora لتحويل النص إلى فيديو سيدفع الطلب على الأجهزة ذات الصلة بشكل أكبر. لذلك، فإن أسهم مفهوم GPU في سوق الأسهم التايواني تستند إلى أساس قوي لنمو الأداء.

ينبغي للمستثمرين متابعة تطورات الصناعة باستمرار، وتقييم الأسهم بناءً على أساسياتها، وتقنيات التحليل الفني، والتقييم، لكي يتمكنوا من الاستفادة من موجة صناعة AI الحالية.