هل يتوقع انعكاس اتجاه الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني قريبًا؟ الانقسام في السياسات يثير انقسامات السوق

ملخص سوق الأسبوع الماضي

في سوق الفوركس من 15 إلى 19 ديسمبر، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل طفيف بنسبة 0.33%، وأداء العملات غير الأمريكية تفاوت بشكل كبير. حيث سجل الين مقابل الدولار أكبر انخفاض، بنسبة 1.28% خلال الأسبوع؛ وانخفض اليورو بنسبة 0.23%؛ وانخفض الدولار الأسترالي بنسبة 0.65%؛ واستقر الجنيه الإسترليني تقريبًا، بزيادة طفيفة بلغت 0.03%.

البنك المركزي الأوروبي ثابت على موقفه، وتوقعات خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي لا تزال غامضة

ثبات البنك المركزي الأوروبي على سياسته في سعر الفائدة كان متوقعًا، لكن تصريحات رئيسة البنك كريستين لاغارد لم تقدم إشارة متشددة تتوقعها السوق، مما أدى إلى تذبذب اليورو/الدولار (EUR/USD)، حيث أنهى الأسبوع بانخفاض قدره 0.23%.

أما البيانات الأمريكية فكانت معقدة نسبيًا. كانت بيانات التوظيف لشهر نوفمبر مختلطة، وارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بشكل أقل من توقعات الاقتصاديين سابقًا. وأشارت بنوك استثمار مثل مورغان ستانلي وباركليز إلى وجود أخطاء كبيرة في التعديلات الموسمية والضوضاء الإحصائية، مما يجعلها غير كافية لتمثيل الاتجاه الحقيقي للاقتصاد.

السوق يتوقع الآن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026، مع توقعات عامة لخفض الفائدة مرتين، مع احتمال أن يبدأ الخفض في أبريل بنسبة حوالي 66.5%.

يعتقد محللو بنك ديسك أن مستقبل اليورو يبدو جيدًا. وأشاروا إلى أن بدء الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة مع استقرار البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة سيقلل من الفارق في الفوائد بين الطرفين، مما يدعم اليورو. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة جاذبية الأصول الأوروبية، وتعزيز التحوط ضد تراجع الدولار، وتراجع ثقة المؤسسات الأمريكية، كلها عوامل سترفع من قيمة اليورو.

هذا الأسبوع، يركز السوق على إصدار بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في الولايات المتحدة والتطورات الجيوسياسية. إذا فاقت البيانات التوقعات، فسيستفيد الدولار، وسيضغط اليورو؛ وإذا لم يحدث ذلك، فقد يحصل اليورو على فرصة للتنفس. تقنيًا، لا يزال زوج اليورو/الدولار يتحرك فوق عدة خطوط متوسط ​​متحرك، مع مقاومة عند حوالي 1.18، ودعم عند المتوسط ​​المتحرك لمدة 100 يوم عند مستوى 1.165.

ضغط هبوط كبير على الين الياباني، وسياسات البنك المركزي الياباني تتسم بالتناقض

الأسبوع الماضي، كان أداء الين مقابل الدولار ضعيفًا، حيث ارتفع الدولار/ين (USD/JPY) بنسبة 1.28%. الدافع الرئيسي وراء ذلك هو عدم حسم السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني بشكل كافٍ.

على الرغم من أن البنك المركزي الياباني قام بزيادة الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وفقًا للخطة، إلا أن تصريحات المحافظ هاروشيكو كيشيدا كانت تحمل طابع التيسير، مما خيب آمال السوق. والأمر الأسوأ أن الحكومة اليابانية الجديدة وافقت على خطة تحفيز مالي بقيمة 18.3 تريليون ين، وهو إنفاق ضخم يعادل تأثير التشديد الناتج عن رفع الفائدة من قبل البنك المركزي.

من ناحية التوقعات طويلة المدى، يعتقد السوق أن البنك المركزي الياباني سيقوم برفع الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026، وربما في أكتوبر. ويتوقع فريق بنك ميتسوي سوميتومو أن ينخفض الين مقابل الدولار إلى مستوى 162 بحلول الربع الأول من 2026.

لكن بنك جولدمان ساكس أصدر إشارة تحذيرية: إذا تجاوز انخفاض الين في المدى القصير مستوى 160، فسيُعتبر ذلك تقلبات سعر صرف غير طبيعية، وسيزيد احتمال تدخل الحكومة اليابانية بشكل كبير. أما شركة Nomura Securities فترى عكس ذلك، معتبرة أن تراجع الدولار على المدى الطويل في ظل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيجعل من الصعب استمرار انخفاض الين، وتتوقع أن يرتفع سعر صرف الين إلى 155 بحلول الربع الأول من 2026.

هذا الأسبوع، يجب مراقبة تصريحات المحافظ هاروشيكو كيشيدا، وما إذا كانت السلطات اليابانية ستزيد من وتيرة التدخل اللفظي. وإذا كانت التصريحات تميل إلى التشديد أو زادت وتيرة التدخل، فمن المحتمل أن ينخفض زوج الدولار/ين. من الناحية التقنية، اخترق زوج الدولار/ين المتوسط ​​المتحرك لمدة 21 يومًا، وظهر مؤشر MACD إشارة شراء، وإذا تمكن من اختراق مستوى 158 بسهولة، فسيكون هناك مجال لمزيد من الارتفاع. وإذا واجه ضغطًا دون مستوى 158، فسترتفع مخاطر التصحيح، مع دعم عند مستوى 154.