نقطة التحول في سوق الأسهم الأسترالي 2025｜هذه الثلاثة خطوط رئيسية للاستثمار تعيد تشكيل التقييم

السوق الأسترالي يقف عند مفترق طرق حاسم.

الأداء العام لأسهم أستراليا في عام 2024 مستقر — مؤشر ASX200 ارتفع بنسبة 12.95%، لكن التباين بين القطاعات واضح للغاية. أسهم المعادن الليثيوم تعرضت لزيادة المعروض بشكل مفرط، وانخفضت بنسبة تصل إلى 30%، في حين أن عمال مناجم النحاس العملاقة شهدت مضاعفة في الأسعار بسبب انفجار الطلب على مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي. هذا ليس مجرد تقلبات دورة العرض البسيطة، بل هو إعادة تقييم هيكلية ناتجة عن تحول في الهيكل العالمي للطاقة.

كيف يعيد تغير سياسة الطاقة في أستراليا قواعد اللعبة

سياسة وزير المالية الفيدرالي تشارلز موريس كانت نقطة تحول — ابتداءً من 2025، ستقدم أستراليا دعمًا بقيمة 2 دولار أسترالي لكل كيلوغرام من تصدير الهيدروجين الأخضر، وستُسن قوانين تلزم القضاء على جميع محطات الفحم بحلول 2030. هذا ليس مجرد موقف بيئي، بل دعم صناعي حقيقي بالمال.

بعد تشغيل سياسة الرسوم الجمركية على الكربون في الاتحاد الأوروبي، تواجه الشركات التقليدية الكبرى خيارين: إما أن تُهمش، أو أن تستثمر مبالغ ضخمة في ترقية التكنولوجيا. شركة بي إتش بي تخطط لإنفاق 3 مليارات دولار أسترالي على احتجاز الكربون، بهدف تقليل الانبعاثات بنسبة 30% بحلول 2030؛ أما ريو تينتو فتقلل من عبء ديونها في بيئة ارتفاع الفوائد عبر استراتيجية الأصول الخفيفة.

ماذا يعني ذلك؟ الشركات التي تمتلك تقنيات نظيفة ستتمتع بزيادة في التقييم. عصر القدرات منخفضة التكلفة قد انتهى، والمنطق التنافسي المستقبلي هو «تكلفة التقنية + الدعم السياسي».

تشكل دورة فائقة لمناجم النحاس

انخفاض أسعار الليثيوم علم شركات التعدين في أستراليا درسًا مهمًا — بدلاً من المشاركة في حرب الأسعار، من الأفضل ربط العملاء الكبار. زيادة إنتاج تسلا وبي واي دي من السيارات الكهربائية بأسعار معقولة أدت إلى تجاوز الطلب على النحاس المتوقع. في الوقت نفسه، تتطلب مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي كميات هائلة من النحاس لتوزيع الكهرباء والتبريد.

قد يكون النحاس أكثر نقصًا من الليثيوم. من المتوقع أن يرتفع سعر النحاس إلى 12,000 دولار أسترالي للطن في 2025، وهو خبر سار لمشغلي المناجم منخفضة التكلفة. منجم سانفيري ريسورسز في موزمبيق، الذي يحتوي على نسبة نحاس تصل إلى 6% (مقارنة مع المتوسط العالمي 0.8%)، وتكلفة الإنتاج فقط 1.5 دولار أسترالي للرطل، وقع اتفاقية لمدة خمس سنوات مع تسلا لضمان 50% من طاقته الإنتاجية بسعر LME مضافًا إليه 10% كعلاوة — هذا نموذج لتحويل ميزة التكاليف إلى أرباح استثمارية فائقة.

الصراع على المعادن النادرة في ظل الجغرافيا السياسية

للتخلص من الاعتماد على المعادن النادرة من الصين، تستثمر الولايات المتحدة بشكل جنوني في شركات التعدين الأسترالية. شركة ليناس حصلت على طلب من وزارة الدفاع الأمريكية بقيمة 200 مليون دولار لتوسعة مصنعها في ماليزيا. لكن إندونيسيا وفيتنام، اللتان تملكان معادن نادرة بأسعار رخيصة، تتنافس على السوق، ويجب على أستراليا أن تعتمد على تقنيات عالية النقاء للحفاظ على مناطق الأسعار المرتفعة.

هذه هي منطق اللعبة الجيوسياسية الجديدة: من يسيطر على المعادن الأساسية يسيطر على الكلمة. أستراليا تمتلك ثاني أكبر احتياطي للمعادن النادرة في العالم، وتتمتع بموقع جغرافي آمن واستقرار سياسي، مما جعلها الوجهة المفضلة لرؤوس الأموال العالمية.

من سيكون الفائز في 2025

مسار الهيدروجين الأخضر: طموح FMG

تدعم شركة FMG، من خلال تدفقاتها النقدية من أعمال الحديد (تمثل 80% من الإيرادات)، خطة للاستثمار في الهيدروجين الأخضر، وتخطط لإنتاج 15 مليون طن سنويًا بحلول 2030. هذا ليس مجرد توسع صناعي، بل استثمار من أرباح التعدين في قطاع الطاقة الناشئ. إذا نجحت، ستكون «النفط السعودي في مجال الهيدروجين»، وإذا فشلت، فهناك الأعمال التقليدية كضمان — هذا النموذج يجذب المستثمرين الراغبين في تحمل التقلبات.

سلسلة قيمة النحاس: فن التوازن لدى BHP

شركة بي إتش بي ستساهم بنسبة 65% من أرباحها من أعمال الحديد في 2024، مع استمرار أرباحها من فحم الكوك في كوينزلاند عند 80 دولار أسترالي للطن وسعر السوق الفوري عند 320 دولار، حتى 2026. تسيطر على أكبر منجم نحاس في العالم، إسكوندييدا، الذي سيوسع طاقته إلى 1.4 مليون طن في 2025، مستفيدًا مباشرة من دورة ارتفاع أسعار النحاس.

المهم أن التدفق النقدي قوي، ومتوسط عائد الأرباح خلال الخمس سنوات الماضية 5.8%، مما يدعم السعر. إلا إذا حدث ركود اقتصادي عالمي أدى إلى هبوط أسعار السلع الأساسية، فهناك حد أدنى للهبوط وآفاق واسعة للارتفاع. يمكن للمستثمرين المتقدمين استخدام استراتيجيات تحوط — مثل شراء عقود شراء على BHP وبيع عقود مستقبلية على الحديد، لتثبيت مخاطر التقلب.

نموذج الأصول الخفيفة: ميزة RIO المتأخرة

شركة ريو تينتو أقل دينًا من بي إتش بي، مما يقلل من ضغط التدفق النقدي في بيئة ارتفاع الفوائد. عائد توزيعات الأرباح 6%، أعلى من بي إتش بي، وهو مناسب للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت. لكن حجم الشركة الصغير يعني تكلفة الوحدة أعلى، وإذا زاد الطلب على المعادن بشكل غير متوقع، فإن معدل النمو في الأرباح سيكون أبطأ من بي إتش بي.

الدفاع المالي: CBA كملاذ آمن

البنك الاحتياطي الأسترالي يُعرف باسم «العمود الفقري للقطاع المالي»، ومتوسط عائد توزيعات الأرباح خلال الخمس سنوات الماضية 5.2%، متجاوزًا متوسط الأرباح لأكبر أربعة بنوك، وحقق نموًا في الأرباح الموزعة لمدة 28 سنة على التوالي. خفض أسعار الفائدة من قبل RBA يقلل من ضغط قروض الرهن العقاري، ومعدل الديون المعدومة حاليًا 0.4%.

سواء انخفضت أو ارتفعت مخاطر الحرب، فإن منطق CBA لا يتغير — مع ازدياد النشاط الاقتصادي، تزداد الأرباح، ومع زيادة الهجرة، تزداد الأرباح أيضًا. المخاطر الرئيسية تأتي من ارتفاع معدل البطالة، لكن بشكل عام، المخاطر الاستثمارية تعتبر قابلة للسيطرة.

الرعاية الصحية الضرورية: CSL وفرصة التعويض

في 2024، يتركز التمويل السوقي على الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك، فإن العديد من أسهم الرعاية الصحية التي حققت أرباحًا زادت لم تتفاعل بشكل كبير. شركة CSL، التي تملك تقنية احتكار — حيث تسيطر على 45% من محطات البلازما العالمية، مع تكلفة تنقية منخفضة بنسبة 20%، وحصة سوقية من لقاحات الإنفلونزا تصل إلى 30%، وأدوية الأمراض النادرة التي تتجاوز 100 ألف دولار للجرعة، وتُشترى من قبل الحكومة — لديها فرصة لتعويض النقص.

عدد السكان فوق 65 سنة في أستراليا تجاوز 5 ملايين، والشيخوخة لا يمكن عكسها، لذلك من المتوقع أن تتاح لهذه الأسهم فرصة لتعويضات في 2025.

الدفاع الاستهلاكي: WES بميزة التقييم

مجموعة وسترن أستراليا هي أكبر بائع تجزئة في أستراليا. مع تعافي قطاع التجزئة في 2024، وعودة الطلب الاستهلاكي، فإن تقييم القطاع أقل من تقييم أسهم الذكاء الاصطناعي، مما يجعله أكثر أمانًا من منظور التحوط. يمكن شراء الأسهم بشكل دوري ومنتظم، أو الدخول عند الحد السفلي لقناة بولينجر.

الفرص الناشئة: دورة إصلاح ZIP

شركات الدفع الآجل (BNPL) تضررت بشدة من دورة رفع الفائدة، حيث أن العملاء غالبًا من الفئات ذات الدخل المنخفض، مع معدلات تعثر عالية. شركة ZIP انخفضت من 14 دولار إلى 0.25 دولار. لكن مع انتهاء دورة رفع الفوائد، بدأ معدل التعثر في الانخفاض، وازداد عدد العملاء، وارتدت الأسعار إلى 3.1 دولار. مع توقعات بخفض الفائدة في 2025، من المتوقع أن يستمر انخفاض معدل التعثر.

تأجير البنية التحتية: GMG الفائز غير الظاهر

مجموعة جودمان هي أكبر مطور عقاري في أستراليا، وتسيطر على 65% من المستودعات اللوجستية عالية الجودة. تتسابق شركات كأمازون وColes لتوقيع عقود طويلة الأمد تزيد عن 8 سنوات، مع معدل إشغال 98%. سجلت نموًا في الأرباح الموزعة لمدة 12 سنة، مع هامش ربح ثابت وأفضل من المنافسين.

مع تراجع التضخم وعودة النشاط الاقتصادي، ترتفع الإيجارات وأسعار العقارات، مما يعزز قيمة GMG وأرباحها بشكل مستقر. بدء دورة خفض الفائدة يعزز قطاع العقارات — انخفاض تكلفة رأس المال يرفع مباشرة عائدات العقارات. لكن يجب الحذر من تأثير ركود الاقتصاد العالمي على معدل الإشغال.

لماذا تستحق الأسهم الأسترالية اهتمامك

الاستقرار هو الحد الأدنى

منذ عام 1991، باستثناء جائحة 2020، سجل السوق الأسترالي نموًا مستمرًا لمدة 33 سنة. معدل العائد السنوي لمؤشر الأسهم الأسترالي 11.8%، ومتوسط العائد على التوزيعات 4% — هذا المزيج نادر في الأسواق العالمية.

إعادة توزيع الأصول عالميًا

كان المستثمرون يركزون سابقًا على سوق أمريكا، تايوان، وهونغ كونغ، لكن تزايد النزاعات الجيوسياسية عالميًا يجعل أستراليا، كواحدة من أكثر الدول استقرارًا سياسيًا واقتصاديًا، وجهة أكثر جذبًا لرؤوس الأموال. مع تصاعد عدم اليقين في الشمال، يُعاد تقييم علاوة الأمان في نصف الكرة الجنوبي.

الميزة الضريبية كفائدة مخفية

اتفاقية الضرائب بين أستراليا وتايوان (المادة العاشرة من DTA) تنص على أن ضرائب أرباح الأسهم للأستراليين في تايوان لا تتجاوز 10-15% (الأسهم المعفاة من الضرائب تُفرض عليها 10%، وفي الحالات الأخرى 15%). بالمقارنة مع ضرائب أرباح الأسهم في السوق الأمريكية التي تصل إلى 30%، فإن تكلفة الاستثمار في الأسهم الأسترالية أقل بشكل واضح.

الخلاصة: البحث عن اليقين في ظل التغيرات

أسهم أستراليا في 2025 ليست قصة تحوط، بل فرصة لإعادة تقييم هيكلية. ستعيد الانتخابات الفيدرالية تشكيل دعم الطاقة، وسيعيد ارتفاع قدرات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي تعريف تقييمات التعدين، وسيؤدي تراجع أسعار الفائدة إلى تدفق الأصول.

الصناعات التقليدية لا تختفي، لكن عصر التكاليف المنخفضة قد انتهى. الفائزون في المستقبل هم الشركات التي تمتلك التقنية، وتقرب من العملاء، وتتبنى التحول السياسي. بدلاً من التنبؤ بالاتجاه، من الأفضل بناء استراتيجيات استثمارية وفقًا لثلاثة منطق: «لمن تصرف السياسات الأموال»، «ما التقنية التي يجب استخدامها»، و«ما الذي تتصارع عليه القوى الكبرى».

الأرباح الفائضة من التقلبات تنتظر المستثمرين المستعدين.