تعديل Polymarket الصامت على نموذج الرسوم الصفرية: تحسين البنية السوقية للتداول عالي التردد

توقع منصة السوق التنبئية Polymarket أجرَت مؤخرًا تعديلًا مهمًا ولكنه منخفض الصوت — حيث أدخلت رسم رسوم خاص فقط للـTaker في سوق العملات المشفرة ذات الـ15 دقيقة. هذا كسر نموذج التداول “بدون رسوم” الذي التزمت به منذ فترة طويلة، ويُعد أيضًا تحولًا استراتيجيًا في كيفية تعامل المنصة مع قضايا السيولة والتسعير في السوق.

تفسير آلية الرسوم

جوهر تصميم الرسوم

الرسوم الجديدة لـPolymarket ليست نسبة ثابتة، بل تتغير ديناميكيًا بناءً على احتمالية السوق. عندما يقترب السعر من 50%، تكون الرسوم أعلى، وعندما يقترب من 0% أو 100%، تصبح قريبة من الصفر. وفقًا للمثال الرسمي، عند إتمام عقد بـ0.50 دولار لـ100 وحدة، تكون الرسوم حوالي 1.56 دولار، وتصل إلى حوالي 3% من حجم التداول عند ذروة منحنى الرسوم.

هذه التصميم منطقي وواضح:

• أعلى رسوم عند أكثر الحالات عدم يقينًا (50% احتمالية)
• كلما زادت اليقينية، تقل الرسوم (عند الاقتراب من 0% أو 100%)
• يتم إعادة كامل الرسوم لمزودي السيولة، وليس من قبل المنصة

نطاق التعديل محدود

من الجدير بالذكر أن هذا التعديل ينطبق فقط على سوق العملات المشفرة ذات الـ15 دقيقة. الأسواق طويلة الأمد، والأسواق السياسية، وأسواق التنبؤ غير المشفرة لا تتأثر، ومعظم الأسواق لا تزال تتبع نظام بدون رسوم. هذا يشير إلى أن Polymarket لا تتجه بشكل كامل نحو فرض الرسوم، وإنما هو تعديل دقيق يستهدف سوقًا معينًا.

لماذا سوق العملات المشفرة ذات الـ15 دقيقة

نقطة الألم في التداول عالي التردد

تم اختيار سوق العملات المشفرة ذات الـ15 دقيقة، لأنه يعكس المشاكل الواقعية التي تواجه سوق التنبؤ. وفقًا لمعلومات ذات صلة، هناك حالات لخسائر من قبل حيتان التداول، وسلوك غير طبيعي للحسابات على Polymarket. أحد الأمثلة النموذجية هو أن متداولًا خسر أكثر من 2 مليون دولار خلال 35 يومًا، بسبب استخدام المنصة كمراهنات رياضية بدلاً من سوق تسعير احتمالي.

السلوكيات عالية التردد و"التلاعب" تؤدي إلى:

• تدهور جودة السيولة
• اتساع الفارق السعري
• انخفاض كفاءة اكتشاف السعر
• تآكل أرباح صانعي السوق

فهم المجتمع

وفقًا للأخبار العاجلة، يرى المجتمع أن هذا التغيير “ليس فرض رسوم شامل على المنصة، بل هو تحسين هيكل السوق ضد روبوتات التداول عالية التردد والتلاعب”. من خلال فرض رسوم على المتداولين عالي التردد، وإعادة تلك الرسوم لمزودي السيولة، فإن Polymarket تحفز على سلوكيات صانع سوق عالية الجودة، وتقلل من عمليات التحكيم ذات الجودة المنخفضة.

خلفية السوق الأعمق

تصاعد المنافسة في سوق التنبؤ

تشير المعلومات إلى أن سوق التنبؤ يتطور بسرعة. تظهر بيانات CoinGlass أن Polymarket وKalshi هما القائدان، لكن منصة Opinion الجديدة تجاوزت الاثنين بحجم تداولها في ديسمبر 2025، لتصبح من بين الثلاثة الكبار. مع تصاعد المنافسة، تحتاج Polymarket إلى تحسين هيكل السوق للحفاظ على قدرتها التنافسية.

التأثير غير المباشر لضغوط التنظيم

الأمر الأكثر أهمية هو تغير البيئة التنظيمية. وفقًا لأحدث المعلومات، يضغط النائب الأمريكي Ritchie Torres من أجل تمرير “قانون النزاهة العامة لأسواق التمويل التنبئية لعام 2026”، بهدف مكافحة التداول الداخلي في أسواق التنبؤ. هذا استند إلى حالات تداول غير طبيعية على المنصة، حيث ارتفعت الاحتمالات الضمنية لعقد معين قبل ساعات من الإعلان عن اعتقال مادورو.

في هذا السياق، قد يكون تعديل Polymarket لهيكل الرسوم بمثابة إظهار لقدرتها على إدارة السوق واهتمامها بجودة السوق أمام الجهات التنظيمية.

التطلعات المستقبلية

قد يشير هذا التعديل إلى تحول في استراتيجية تشغيل منصات التنبؤ. من “صفر رسوم مطلق” إلى “رسوم مميزة”، وهو يعكس انتقال المنصة من التركيز على حجم التداول إلى التركيز على جودة التداول.

من المتوقع أن نرى في المستقبل:

• تبني منصات أخرى لنماذج رسوم مميزة مماثلة
• آليات تحفيزية مخصصة لأنواع مختلفة من الأسواق
• ابتكارات أكثر في إدارة سلوك المشاركين في السوق
• تنظيمات إضافية من الجهات الرقابية على أسواق التنبؤ

الخلاصة

يبدو أن تعديل Polymarket هذا منخفض الصوت، لكنه يحمل أهمية كبيرة. هو ليس مجرد خطوة لفرض رسوم، بل هو تحسين استراتيجي لمواجهة ثلاث ضغوط رئيسية: تصاعد المنافسة، تدهور جودة السيولة، وتضييق البيئة التنظيمية. من خلال فرض رسوم مميزة على التداول عالي التردد، تحافظ المنصة على قدرتها التنافسية بدون فرض رسوم، وتحسن هيكل السوق، وقد يكون هذا هو الاتجاه الجديد لعمليات منصات التنبؤ في المستقبل.