مخاطر الرافعة المالية وفرصها في الأسواق المالية: من المبادئ إلى التطبيق العملي

في الاستثمار المالي، الرافعة المالية تشبه سيفًا ذا حدين — الاستخدام الصحيح يمكن أن يضاعف الأرباح، والإساءة إليها قد تؤدي إلى خسائر مدمرة. العديد من المستثمرين لا يفهمون بشكل كافٍ مبدأ الرافعة، فيتبعون بشكل أعمى التداول بمضاعفات عالية، وفي النهاية يتعرضون لانفجار الحساب. ستتناول هذه المقالة من منظور إدارة المخاطر، تحليل جوهر الرافعة المالية بعمق، لمساعدة المستثمرين على بناء وعي تداول سليم.

ما هو التداول بالرافعة المالية؟ فهم جوهر الرافعة المالية في الأسواق المالية

الفكرة الأساسية للرافعة المالية بسيطة جدًا — استخدام أموال مقترضة للاستثمار، للتحكم في أصول أكبر بمبلغ أقل من رأس المال. تخيل أن لديك 10,000 ريال، وتستعير 90,000 ريال، ليصبح إجمالي الاستثمار 100,000 ريال، وهو ما يعادل رافعة 10 أضعاف. في الأسواق المالية، هناك طرق متعددة لاستخدام مبدأ الرافعة، بما في ذلك التمويل لشراء الأسهم، واستخدام العقود الآجلة، والخيارات، وعقود الفروقات وغيرها من الأدوات المشتقة.

قال أرخميدس ذات مرة: «أعطني نقطة ارتكاز، أستطيع أن أرفع الأرض»، وقوة الرافعة في الأسواق المالية مذهلة أيضًا. ومع ذلك، يرى معظم المستثمرين فقط تضخيم الأرباح الناتج عن الرافعة، ويتجاهلون المخاطر الكامنة وراءها.

تحليل عميق لمبدأ الرافعة: علاقة الهامش ومضاعف الرافعة

عند الحديث عن الرافعة، من الضروري فهم مفهوم الهامش. الرافعة هي تحمل الديون، والهامش هو الأموال التي يودعها المستثمر كضمان للتمويل، وكلاهما مرتبط بشكل وثيق لكنه ليسا نفس الشيء.

لشرح مبدأ الرافعة باستخدام مثال العقود الآجلة لمؤشر تايبيه. لنفترض أن سعر الإغلاق الأخير لمؤشر تايبيه هو 13000 نقطة، وقيمة النقطة 200 ريال، إذن القيمة الإجمالية لعقد واحد من العقود الآجلة هي:

13000 نقطة × 200 ريال/نقطة = 2,600,000 ريال

في تداول العقود الآجلة، لست بحاجة لدفع كامل المبلغ 2,600,000 ريال، بل فقط الهامش. إذا كان الهامش 136,000 ريال، فإن مضاعف الرافعة يُحسب كالتالي:

2,600,000 ريال ÷ 136,000 ريال ≈ 19.11 مرة

وهذا يعني أن بمبلغ 13,600 ريال يمكنك السيطرة على أصول بقيمة 260,000 ريال.

نتائج الرافعة العالية المزدوجة: الحقيقة الرياضية للأرباح والخسائر

تكمن قوة الرافعة في قدرتها على مضاعفة نتائج الاستثمار، ولكن هذا هو أخطر جانب فيها.

الحالة 1: الأرباح المثالية في حال السوق كانت إيجابية

ارتفع مؤشر تايبيه بنسبة 5%، ليصبح سعر الإغلاق 13,650 نقطة، فإن أرباحك ستكون:

(13,650 - 13,000) × 200 ريال/نقطة = 130,000 ريال

باستخدام رأس مال 13,600 ريال، تربح 130,000 ريال، وهو ما يعادل عائدًا يقارب 96% — وهذا هو السبب وراء جاذبية الرافعة للمستثمرين.

الحالة 2: الكارثة عند انعكاس السوق

انخفض مؤشر تايبيه بنسبة 5%، ليصبح سعر الإغلاق 12,350 نقطة، فإن خسارتك ستكون:

(13,000 - 12,350) × 200 ريال/نقطة = 130,000 ريال

وبذلك، تفقد رأس مالك بالكامل، وهذه هي خطورة الرافعة العالية. من تغير بسيط في السوق بنسبة 5%، يتحول إلى خسارة رأس مال بنسبة 100%.

الانفجار المالي وقطع الرأس: كابوس متداولي الرافعة

في التداول بالرافعة، يُعتبر «انفجار الحساب» هو أخطر المخاطر. عندما تتقلب السوق بشكل عنيف، وإذا وصلت خسائر حساب المستثمر إلى مستوى الهامش، ستقوم شركة الوساطة بتنفيذ إغلاق قسري للمركز، وإذا لم يتمكن المستثمر من تعويض الأموال بسرعة، فسيواجه «قطع الرأس» — فقدان كامل للمركز.

حصلت حالة حقيقية في عام 2022. يوتيوبر كوري يُدعى ساتو، كان يتداول بعقود العملات الرقمية الآجلة، وفتح مركز شراء بيتكوين بمضاعف 25، عند سعر دخول 41,666 دولار. بعد أن انخفض البيتكوين إلى أقل من 40,000 دولار، لم يوقف خسارته، بل زاد من مضاعف الرافعة، مما أدى إلى خسارة تزيد عن 10 ملايين دولار خلال ساعات قليلة. هذه القصة تحذر جميع المتداولين، فمهما كانت آفاق السوق مغرية، فإن سوء استخدام الرافعة وغياب الانضباط في التداول يمكن أن يكون قاتلاً.

مزايا التداول بالرافعة: وجودها الحقيقي لكن غالبًا ما يُبالغ في تقديرها

الرافعة المالية لها فوائدها، بشرط أن تُستخدم بشكل صحيح:

• زيادة كفاءة استخدام رأس المال: يمكن للمستثمرين الصغار التداول بمبالغ أكبر بقليل من رأس مالهم، مما يقلل من تكاليف التداول.
• تضخيم نتائج الأرباح: باستخدام 100 دولار كضمان، يمكن التداول بأصول بقيمة 1000 أو 10,000 دولار، مما يضاعف الأرباح عند تحقيق الربح.

كما يُستخدم الرافعة في التمويل العقاري والاستثمار العقاري بشكل واسع. قرض التمويل العقاري هو مثال جيد — حيث يستخدم المستثمرون القروض لتأجير العقارات أو لزيادة قيمتها، والعقار نفسه يدر دخل الإيجار ويزداد قيمة، مما يحول الأموال المقترضة إلى أصول.

عيوب التداول بالرافعة: غالبًا ما يُقلل منها المستثمرون

في الواقع، مخاطر الرافعة غالبًا ما تكون أسهل في التحقيق من الأرباح:

• زيادة خطر الانفجار المالي: كلما زاد مضاعف الرافعة، زادت احتمالية الانفجار عند نفس حجم المركز. استخدام رافعة عالية على أصول عالية التقلب قد يؤدي إلى تصفية الحساب في لحظة.
• تضخيم الخسائر: عند حدوث خسارة، بسبب تأثير الرافعة، تتضاعف نسبة الخسارة، ولهذا من الضروري وضع أوامر وقف الخسارة بشكل صارم.

أدوات الرافعة الشائعة في السوق المالية

يوجد العديد من أدوات الرافعة، ولكل منها خصائصه:

العقود الآجلة

العقد الآجل هو اتفاق بين طرفين على شراء أو بيع أصل معين في وقت محدد في المستقبل بسعر متفق عليه، ويشمل الأصول التالية:

• المعادن (ذهب، فضة، ألومنيوم، وغيرها)
• مؤشرات الأسهم (داو جونز، S&P 500، ناسداك، هانغ سنغ، وغيرها)
• المنتجات الزراعية (قمح، فول الصويا، قطن، وغيرها)
• الطاقة (نفط، غاز طبيعي، نفط خام، فحم، وغيرها)

يمكن إغلاق العقود قبل تاريخ الاستحقاق أو تمديدها. عند التسوية، يتم وفقًا لسعر التسوية في السوق الفوري، وإذا حدثت تقلبات حادة، قد يواجه المتداول سعر تسوية غير متوقع.

تداول الخيارات

تمنح الخيارات حاملها حق الشراء أو البيع لأصل معين خلال فترة زمنية محددة بسعر متفق عليه (لكنها ليست إلزامية). تُستخدم الخيارات للمضاربة أو للتحوط من المخاطر، وتتميز بمرونة عالية، لكن تسعيرها معقد.

صناديق المؤشرات ذات الرافعة

صناديق المؤشرات ذات الرافعة هي صناديق استثمار تتبع مضاعف الرافعة. من الشائع وجود «صناديق ذات مضاعف رافعة 2x» و«صناديق عكسية بمضاعف 1x»، وهي مناسبة للمستثمرين النشيطين على المدى القصير.

لكن، توجد عيوب واضحة: تكاليف التداول تكون 10-15 مرة أعلى من العقود الآجلة، وأداءها يكون ضعيفًا خلال فترات التوحيد السوقي، مما يؤدي إلى تآكل صافي قيمة الأصول، لذا يُنصح باستخدامها في استراتيجيات قصيرة الأمد.

العقود مقابل الفروقات (CFD)

عقد الفروقات يتيح للمتداولين التداول بشكل بسيط على كلا الاتجاهين (شراء وبيع)، دون الحاجة لامتلاك الأصول الفعلية أو إجراءات تمويل معقدة. بالمقارنة مع العقود الآجلة، لا يوجد تاريخ تسوية محدد، ويتميز بمرونة عالية في المواصفات.

عبر الهامش، يمكن تداول مجموعة واسعة من الأصول عالميًا — الأسهم، المعادن الثمينة، المواد الخام، المؤشرات، العملات الأجنبية، والعملات الرقمية. على سبيل المثال، إذا كان سعر سهم أمازون 113.19 دولار، باستخدام مضاعف 20، يمكن التداول على سهم واحد بمبلغ 5.66 دولار فقط.

نصائح عملية للاستثمار بالرافعة: كيف تقلل المخاطر

بغض النظر عن أداة الرافعة التي تختارها، يجب على المستثمرين الالتزام بالمبادئ التالية:

• ابدأ بمضاعف منخفض: يُنصح المبتدئون بالبدء بمضاعف 1-3، واكتساب الخبرة قبل زيادة المضاعف تدريجيًا.
• توفير رأس مال كافٍ: دائمًا احتفظ بهامش كافٍ لمواجهة تقلبات السوق المفاجئة.
• تطبيق وقف الخسارة بصرامة: حدد نقطة وقف الخسارة مسبقًا، وعند الوصول إليها، أغلق المركز فورًا، ولا تتوقع أن تكون محظوظًا.
• تجنب الإفراط في استخدام الرافعة: لا تستخدم مضاعفات عالية على أصول عالية التقلب، فكلما زاد المضاعف، زادت المخاطر.

الخلاصة: الرافعة ليست خطيئة، وإنما طريقة الاستخدام هي المهمة

الرافعة بحد ذاتها ليست محرمة، المشكلة تكمن في كيفية استخدامها من قبل المستثمر. الرافعة المعتدلة، إذا أُديرت بشكل جيد من خلال إدارة المخاطر، يمكن أن تعزز بشكل فعال عائد الاستثمار. ولكن، إذا غاب الانضباط، وسعى المستثمرون بشكل أعمى وراء مضاعفات عالية، فحتى مع رافعة 1x، قد ينتهي بهم الأمر بخسائر.

مبدأ الرافعة المالية يعلمنا أن كل ريال مقترض يحمل مسؤولية مقابلة. تعلم كيف تستخدم الرافعة، ليس بهدف الثراء السريع، وإنما على أساس فهم كامل للمخاطر، وتخصيص الأموال بشكل عقلاني، والسيطرة على المخاطر، وتحسين الاستراتيجيات باستمرار. إن المتداولين الحقيقيين، هم أولئك الذين يفهمون إدارة المخاطر بشكل أفضل، وليس من يستخدم أعلى مضاعف للرافعة.