## 6月央行决议在即，欧元后市谁主沉浮？

الأحداث المنتظرة في قرار البنك المركزي في يونيو، من سيسيطر على مستقبل اليورو؟

سيعلن البنك المركزي الأوروبي في 5 يونيو عن دورة جديدة من قرارات أسعار الفائدة، ويزداد اهتمام السوق بهذه الاجتماع بشكل مستمر. وفقًا لأحدث بيانات LSEG، قام المستثمرون بتسعير توقعات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ويتوقعون بشكل عام أن يكون هناك خفض آخر للفائدة خلال العام. في ظل هذه التوقعات السياسية، كيف ستتطور حركة اليورو؟

## تراجع التضخم يدعم توقعات خفض الفائدة

البيانات الاقتصادية المنشورة مؤخرًا أرست أساسًا لمزيد من التيسير من قبل البنك المركزي الأوروبي. سجل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المعدل في منطقة اليورو في مايو 1.9% على أساس سنوي، وهو أول انخفاض منذ ثمانية أشهر تحت هدف التضخم البالغ 2% الذي حدده البنك المركزي الأوروبي. تخفيف ضغط الأسعار، بالإضافة إلى تأثير سياسات ترامب التجارية على آفاق الاقتصاد الأوروبي، جعل خفض الفائدة توقعًا مشتركًا لمعظم المحللين.

وفقًا لرأي السوق السائد، من المتوقع أن يكون حجم خفض الفائدة في هذه الدورة 25 نقطة أساس، مع احتمال أن ينخفض سعر الإيداع من 2.25% إلى 2%. سيكون هذا هو الثامن خفض للفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي خلال العام الماضي. ومن الجدير بالذكر أن البنك المركزي الأوروبي يتوقع عند إصدار توقعاته الفصلية أن يخفض توقعاته للتضخم والنمو الاقتصادي للسنة بأكملها بشكل متزامن.

## قد يكون هناك فرصة أخرى لخفض الفائدة خلال العام

يعتقد الاستراتيجيون بشكل عام أن السوق قد قام بالفعل بتسعير المزيد من التيسير. يتوقع السوق أن يواصل البنك المركزي الأوروبي خفض سعر الفائدة مرة أخرى خلال باقي العام، على أن يستقر سعر الإيداع عند حوالي 1.75%. يعكس هذا المسار السياسي ميل البنك إلى الحفاظ على موقف معتدل نسبيًا من التيسير في ظل تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي.

## ضعف الدولار يدعم اليورو

من ناحية خفض الفائدة فقط، فإن التيسير السياسي عادة ما يضغط على قيمة العملة. لكن تحليل بنك يونيكريديت يشير إلى أن الاتجاه العام لضعف الدولار يوفر دعمًا قويًا لليورو، حتى مع خفض البنك المركزي الأوروبي للفائدة، فإن استجابة اليورو ستكون محدودة جدًا. كما يعتقد محللو Danske Bank أن الدولار يحتاج إلى تحسن واضح في البيانات الاقتصادية الأمريكية لاستعادة زخم الصعود، قبل ذلك ستظل قيمة اليورو مقابل الدولار قوية.

## من المتوقع استقرار سعر صرف اليورو مقابل اليوان الصيني

بالنظر إلى حركة اليورو مقابل الدولار، من المتوقع أن يبقى الزوج في نطاق 1.10-1.15 دولار. يوجد دعم واضح من المشترين عند انخفاض سعر الصرف، مما يحد من هبوط اليورو. هذا الصمود سيؤثر أيضًا بشكل إيجابي على توقعات سعر صرف اليورو مقابل اليوان، فمع استمرار قوة اليورو مقابل الدولار، ستخفف الضغوط على تراجع اليوان مقابل اليورو إلى حد ما.

بشكل عام، حتى مع خفض البنك المركزي الأوروبي للفائدة في 5 يونيو كما هو مقرر، فإن تعقيد المشهد الكلي يحدد صعوبة حدوث تراجع كبير في قيمة اليورو. ستعمل عوامل متعددة على تعويض بعضها البعض، مما سيحافظ على استقرار نسبي في حركة اليورو.