كيفية الاختيار بين الأسهم الممتازة والعادية: دليل للمستثمرين

عندما نتحدث عن المشاركة في رأس المال، ليست جميع الأسهم متساوية. الشركات المدرجة علنًا يمكنها إصدار فئات متعددة من الأسهم، كل منها بخصائص وفوائد مختلفة. تختلف القدرة على التصويت، والأولوية في الأرباح، والمعاملة في حالة الإفلاس بشكل كبير حسب نوع السهم. لأولئك الذين يرغبون في بناء محفظة قوية، فإن فهم كيفية اختلاف الأسهم الممتازة والعادية أمر أساسي.

فئتان رئيسيتان: الخصائص الأساسية

يتم تنظيم سوق الأسهم بشكل رئيسي حول هيكلين: الأسهم العادية والأسهم الممتازة. على الرغم من أن كلاهما يمثل ملكية في الشركة، إلا أن خصائصهما وفوائدهما تختلف بشكل كبير.

الأسهم العادية: هي الأكثر انتشارًا في الأسواق. تتيح لمالكيها المشاركة في القرارات الشركاتية من خلال التصويت في جمعيات المساهمين. تتغير الإيرادات الناتجة حسب الأداء المالي للشركة، مما يعني أن الأرباح يمكن أن تكون كبيرة في سنوات الازدهار أو ضئيلة خلال دورات اقتصادية ضعيفة. في حالة الإفلاس، يسترد هؤلاء المساهمون رأس مالهم فقط بعد سداد جميع الديون والمطالبات من قبل المساهمين الممتازين.

الأسهم الممتازة: تقع في مستوى وسيط بين الاستثمار في رأس المال الصافي والأدوات الدينية. لا تمنح حق التصويت في القرارات الشركاتية. ومع ذلك، تضمن عوائد أكثر استقرارًا من خلال أرباح عادةً ما تكون ثابتة بنسبة محددة مسبقًا. في حالات تصفية الشركة، يكون لحاملي هذه الأسهم أولوية على المساهمين العاديين لاسترداد استثماراتهم، على الرغم من أنهم يظلون أدنى من الدائنين التقليديين.

أنواع الأسهم الممتازة المتاحة

طيف الأسهم الممتازة متنوع، ويتكيف مع احتياجات التمويل والاستثمار المختلفة:

تراكمية: تتراكم الأرباح غير المدفوعة على مدى فترات، مما يضمن أن المستثمر يتلقى في النهاية كامل المدفوعات المستحقة.

غير تراكمية: لا يحق للمستثمر المطالبة بالأرباح المتأخرة إذا أغفلت الشركة دفعها في فترة معينة.

قابلة للتحويل: تتيح تحويل السهم الممتاز إلى عادي في سيناريوهات محددة مسبقًا، مما يوفر مرونة استراتيجية.

قابلة للاسترداد: يمكن للشركة المصدر أن تعيد شراء هذه الأسهم وفقًا لشروط وأوقات محددة، مما يحد من الاحتفاظ غير المحدود.

مشاركة: ترتبط الأرباح مباشرة بأداء الشركة المالي، مما يجمع بين استقرار جزئي وإمكانات ارتفاع.

مع شروط حماية: تتضمن ضمانات محددة في حالات الأزمات الشركاتية، لحماية مصالح المستثمر.

هيكل الحقوق: الأسهم الممتازة

تقع بشكل استراتيجي في هرم المطالبات الشركاتية، وتمنح الأسهم الممتازة فوائد ملموسة لمالكيها. في عمليات التصفية، تكون قبل المساهمين العاديين ولكن أدنى من المؤسسات المالية وحاملي السندات.

معظم هذه الأسهم لا تمنح حقوق تصويت، على الرغم من وجود أنواع ذات تصويت متعدد أو مشروط. تعني هذه القيود أن للمستثمرين تأثيرًا أقل في تعيين المدراء أو اتخاذ القرارات الاستراتيجية الكبرى.

ميزة مميزة هي حساسيتها للتحركات في معدلات الفائدة. نظرًا لأنها تقدم عوائد ثابتة، عندما ترتفع معدلات السوق، يقل جاذبية هذه الأسهم (وتصرفاتها تكون مشابهة للسندات)، مما يؤدي إلى ضغط هبوطي على مؤشر الأسهم الممتازة.

بالنسبة لمدفوعات الدخل، يكون حاملو الأسهم الممتازة محميين: يتلقون أرباحهم قبل المساهمين العاديين. وتكون هذه الأولوية مهمة بشكل خاص عندما تكون أرباح الشركة محدودة. بعض الأنواع تضمن تراكم المدفوعات المتأخرة، مما يضمن تعويضًا مستقبليًا.

هيكل الحقوق: الأسهم العادية

تمنح الأسهم العادية مالكيها تأثيرًا مباشرًا في الشؤون الشركاتية. يشكل التصويت في الجمعيات أداة قوة، مما يتيح المشاركة في قرارات حاسمة مثل اختيار القيادة التنفيذية والموافقة على السياسات الاستراتيجية.

في حالات التصفية، يكون هؤلاء المساهمون في ذيل الأولويات، بعد الدائنين، وحاملي السندات، والمساهمين الممتازين. ومع ذلك، إذا كانت الشركة ناجحة وولدت أصولًا كبيرة بعد الوفاء بالالتزامات السابقة، يمكن للعاديين استرداد مبالغ كبيرة.

تتغير أرباح الأسهم العادية مباشرة مع نتائج الشركة. في فترات النمو والربحية القوية، يمكن أن تكون المدفوعات سخية. خلال فترات التباطؤ الاقتصادي أو الأداء التشغيلي الضعيف، تنقص المدفوعات أو تتوقف تمامًا.

التحليل المقارن: العائد مقابل الأمان

الأسهم الممتازة: تقدم دخلًا متوقعًا وغالبًا أعلى من الأسهم العادية، مما يجعلها جذابة في بيئات انخفاض أسعار الفائدة. الأمان من الإفلاس أعلى من العادية، ولكن أقل من السندات. ومع ذلك، فإن إمكانات إعادة التقييم الرأسمالي محدودة. يمكن أن تتوقف الأرباح خلال أزمات مالية حادة، وقد تكون السيولة (مع قيود على البيع وخيارات استرداد الشركات) صعبة للخروج السريع من المراكز.

الأسهم العادية: تتميز بسيولتها العالية في الأسواق الرئيسية، مما يتيح عمليات شراء وبيع سريعة. إمكانات التقدير كبيرة، مرتبطة مباشرة بنمو الشركة والظروف الاقتصادية الكلية. ومع ذلك، فإن التقلبات كبيرة. تتغير الأسعار وفقًا لأداء الشركة ومشاعر السوق. الأرباح، كونها متغيرة، يمكن أن تقل أو تتوقف في فترات الأداء الضعيف.

بيانات الأداء التاريخي: S&P الأسهم الممتازة مقابل S&P 500

يوضح المقارنة بين مؤشر S&P للأسهم الممتازة الأمريكية وS&P 500 بوضوح الديناميكيات المختلفة بين هذه الأنواع من الاستثمارات. يمثل مؤشر الأسهم الممتازة حوالي 71% من سوق الأسهم الأمريكية لهذا القطاع، مما يدل على حجمه في هيكل السوق.

خلال فترة الخمس سنوات الأخيرة، اختلف الأداء بشكل ملحوظ. بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 57,60%، مدفوعًا بنمو التكنولوجيا وحيوية الشركات، تراجع مؤشر S&P U.S. Preferred Stock بنسبة 18,05%. يعكس هذا الاختلاف تأثير التغيرات في السياسات النقدية: عندما يرفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، تصبح الأسهم ذات العوائد الثابتة أقل جاذبية، مما يضغط على مؤشر الأسهم الممتازة نزولاً. في الوقت نفسه، يمكن أن تزدهر الأسهم العادية للشركات القوية في تعافي اقتصادي لاحق.

الاختيار حسب ملف المستثمر

المستثمر ذو الملف الديناميكي: يتحمل تقلبات السوق وله أفق زمني ممتد (10+ سنوات). هدفه هو تعظيم النمو الرأسمالي. يبحث هذا الملف عن الأسهم العادية، مستفيدًا من إمكانات التقييم على المدى الطويل والقدرة على التأثير في القرارات الشركاتية. عادةً يكون في مراحل مبكرة أو متوسطة من مسيرته المالية.

المستثمر ذو الملف المحافظ: يفضل الاستقرار والتدفقات الدورية للدخل على النمو المذهل. غالبًا ما يكون في مراحل الحفاظ على رأس المال أو على وشك التقاعد. يميل هذا الملف إلى الأسهم الممتازة، التي تقدم عوائد متوقعة، تعرض أقل للتقلبات، وأولوية في التصفية. كما يستخدم هذه الأسهم لتنويع محفظته، موازنًا بين مكونات الدخل الثابت والمتغير.

خطوات عملية للمشاركة

1. اختيار منصة: اختر وسيطًا منظمًا ذو سمعة جيدة ويقدم عروضًا تنافسية للأسهم العادية والممتازة.

2. فتح حساب: أكمل نماذج البيانات الشخصية والمالية، وقم بالإيداع الأولي وفقًا للمتطلبات.

3. تحليل الأهداف: قيّم نوع الأسهم الممتازة والعادية التي تتوافق مع تحملك للمخاطر وأفقك الزمني.

4. تنفيذ الأوامر: استخدم خيارات أمر السوق (السعر الحالي) أو أمر محدود (سعر معين). بعض الوسطاء يتيحون التداول عبر العقود مقابل الفروقات دون امتلاك الأسهم مباشرة.

5. التنويع: دمج الأسهم العادية والممتازة بنسب تتناسب مع ملفك، لتقليل المخاطر المركزة.

6. المتابعة المستمرة: راقب مراكزك بشكل دوري وعدّل استراتيجيتك مع تطور السوق وظروفك.

الخلاصة: فهم سوق الأسهم

تتواجد الأسهم الممتازة والعادية معًا في الأسواق كأدوات ذات أغراض مختلفة. يبرز تراجع مؤشر S&P U.S. Preferred Stock Index (بنسبة 18,05% خلال خمس سنوات مقابل ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 57,60) كيف تؤثر الدورات الاقتصادية وتغيرات السياسة النقدية بشكل متفاوت على كل فئة.

يعتمد الاختيار بينهما على وضعك المالي، وأهدافك، وتحملك للمخاطر. لا توجد خيار “صحيح” عالميًا؛ فالقرار الأمثل هو الذي يتوافق مع ملفك الشخصي. يدمج العديد من المستثمرين المتقدمين كلاهما في محافظ متوازنة، لالتقاط فوائد الاستقرار والنمو في آن واحد.