هل بدأ دورة ارتفاع اليوان؟ توقعات عميقة لاتجاه سعر صرف الدولار مقابل اليوان في عام 2026

إشارات انعطاف في اتجاه سعر صرف اليوان الصيني

أظهر اليوان الصيني في عام 2025 اتجاهًا واضحًا للانعكاس. بعد ثلاث سنوات متتالية من ضغوط التراجع من 2022 إلى 2024، شهد اليوان مقابل الدولار الأمريكي انتعاشًا ملحوظًا. تذبذب سعر الصرف بين 7.1 و7.3 طوال العام، مع ارتفاع إجمالي بنسبة 2.40٪؛ وكان تقلب السوق الخارجي أكبر، حيث تذبذب بين 7.1 و7.4، مع ارتفاع إجمالي بنسبة 2.80٪.

الأمر الأكثر جذبًا للانتباه هو أن اليوان شهد انتعاشًا قويًا بعد النصف الثاني من العام. بدفع من تخفيف التوتر في العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع سعر اليوان مقابل الدولار إلى أقل من 7.08، ووصل أدنى مستوى عند 7.0765، مسجلًا أعلى مستوى خلال عام تقريبًا. ماذا يعني هذا التحول؟ ترى العديد من المؤسسات الاستثمارية الدولية أن دورة التراجع التي بدأت في 2022 قد تكون انتهت، وأن لليوان فرصة للدخول في مسار جديد من التقدّم المتوسط والطويل الأمد.

مراجعة خمس سنوات: تغيرات دورة سعر صرف اليوان

لفهم الاتجاه الحالي، من الضروري مراجعة تطور السنوات الخمس الماضية:

2020، فترة صدمة الجائحة: في بداية العام، تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.9 و7.0، وفي مايو، بسبب التوتر التجاري، تراجع إلى 7.18. لكن مع ظهور نتائج السيطرة على الجائحة في الصين، وعودة الاقتصاد إلى الانتعاش، وإشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة، وتوسيع فارق الفائدة، دعم ذلك السوق، وارتد اليوان بقوة إلى 6.50 بنهاية العام، بارتفاع حوالي 6٪.

2021، فترة الدفع بالتصدير: استمر تصدير الصين بقوة، وسياسات البنك المركزي كانت مستقرة، ومؤشر الدولار كان منخفضًا، وتذبذب سعر الصرف بين 6.35 و6.58، مع متوسط سنوي حوالي 6.45، مع بقاء اليوان قويًا نسبيًا.

2022، فترة التراجع السريع: كانت نقطة التحول. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار، في حين أن سياسات الصين الصارمة لمكافحة الوباء وأزمة العقارات زادت من تدهور الاقتصاد، وتراجع الثقة في السوق. ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى أكثر من 7.25، مع تراجع سنوي حوالي 8٪، مسجلًا أكبر انخفاض خلال سنوات.

2023، فترة الضغوط المستمرة: تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، مع متوسط حوالي 7.0. لم يحقق الانتعاش الاقتصادي بعد الجائحة في الصين التوقعات، واستمرت أزمة ديون العقارات، وضعف الاستهلاك، مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، مما ضغط على اليوان، وارتفع قليلاً في نهاية العام إلى 7.1.

2024، فترة زيادة التقلبات: ضعف الدولار خفف من الضغوط، ودفعت إجراءات التحفيز المالي ودعم سوق العقارات الثقة. ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 7.1 إلى حوالي 7.3 في منتصف العام، و突破 اليوان الخارجي مستوى 7.10 في أغسطس، مسجلًا أعلى مستوى خلال نصف سنة.

توقعات المؤسسات: ارتفاع قيمة اليوان في 2026

بالنسبة لاتجاه سعر الصرف في 2026، أصدرت البنوك الاستثمارية العالمية إشارات متفائلة:

دويتشه بنك يرى أن قوة اليوان الأخيرة تشير إلى بداية دورة طويلة من التقدّم. يتوقع أن يرتفع سعر الدولار مقابل اليوان إلى 7.0 بنهاية 2025، وإلى 6.7 بنهاية 2026، مما يعني ارتفاعًا بأكثر من 4٪.

جولدمان ساكس يتوقع أيضًا ارتفاعًا معتدلًا لليوان، مع استمرار ضعف الدولار خلال العامين المقبلين. يتوقع أن ينخفض مؤشر الدولار إلى 89 بحلول 2026، مع فرصة لوصول سعر صرف اليوان مقابل الدولار إلى حوالي 7.05.

مورغان ستانلي أكثر حماسة. في منتصف العام، رفع توقعاته لسعر صرف الدولار مقابل اليوان خلال 12 شهرًا من 7.35 إلى 7.0، متوقعًا أن يحدث اختراق مستوى 7.0 قبل المتوقع. يعتمد ذلك على أن سعر اليوان الحقيقي أقل بنسبة 12٪ من متوسط العشر سنوات، وأقل بنسبة 15٪ من قيمته الحقيقية مقابل الدولار. استنادًا إلى تقدم مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وتقدير أن اليوان مقيم بأقل من قيمته، يتوقع أن يصل إلى 7.0 خلال 12 شهرًا. كما يشير جولدمان ساكس إلى أن الأداء القوي للصادرات الصينية وتوجه الحكومة نحو استخدام السياسات المالية بدلاً من التخفيف النقدي سيدعمان اليوان.

العوامل الثلاثة التي تدعم ارتفاع اليوان

بالنظر إلى 2026، هناك ثلاثة عوامل يُتوقع أن تدعم ارتفاع اليوان:

أولًا، استمرارية مرونة الصادرات الصينية. على الرغم من التحديات الخارجية، فإن مكانة الصين في سلاسل التوريد العالمية ستظل ثابتة، مما يحافظ على الطلب الطويل الأمد على اليوان.

ثانيًا، إعادة تخصيص الأصول بالعملات الأجنبية. مع تحسن تقييم اليوان وتوقعات ارتفاعه، ستزداد رغبة المستثمرين الدوليين في الأصول المقومة باليوان، ومن المتوقع أن يتحول تدفق رأس المال عبر الحدود إلى صافي تدفقات داخلة.

ثالثًا، ضعف هيكلي لمؤشر الدولار. تراجع دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يعني أن الدولار يفتقر إلى دعم من أسعار الفائدة، بالإضافة إلى أن السياسات الاقتصادية المختلفة في أوروبا واليابان تحد من ارتفاع الدولار.

المخاطر والمتغيرات: مؤشرات رئيسية يجب مراقبتها

لكن، لا يمكن الاعتماد على ارتفاع ثابت، ويجب مراقبة المتغيرات التالية عن كثب:

سلوك مؤشر الدولار: خلال الأشهر الخمسة الأولى من 2025، تراجع مؤشر الدولار مجتمعة بنسبة 9٪، وهو أسوأ بداية سنوية على الإطلاق. إذا تسارع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أو تراجعت المخاطر الجيوسياسية، قد يهبط الدولار أكثر، مما يدعم اليوان. وإذا جاءت البيانات الاقتصادية أقوى من المتوقع أو ارتفعت التضخم، قد يستقر الدولار.

تطور العلاقات الصينية الأمريكية: رغم أن التفاعلات بعد محادثات لندن كانت أكثر هدوءًا، إلا أن استدامة العلاقات التجارية لا تزال موضع شك. الاتفاق الذي تم في جنيف في مايو بين الصين والولايات المتحدة انهار بسرعة، مما يذكر أن الحرب التجارية لا تزال متغيرة. إذا تراجعت المفاوضات، سيدعم ذلك اليوان؛ وإذا تصاعدت، ستظل الضغوط على التراجع قائمة.

وتيرة سياسة الاحتياطي الفيدرالي: أشار البنك إلى خفض الفائدة في النصف الثاني من 2024، لكن وتيرة وخفض الفائدة في 2025 قد تتأثر بالتضخم، والتوظيف، والسياسات الحكومية. إذا استمر التضخم أعلى من الهدف، قد يبطئ الاحتياطي الفيدرالي من خفض الفائدة أو يظل عند أسعار مرتفعة، مما سيدعم الدولار، والعكس صحيح.

سياسات بنك الشعب الصيني: يميل البنك المركزي إلى الحفاظ على سياسة تيسيرية لدعم الانتعاش الاقتصادي، خاصة في ظل ضعف سوق العقارات. خفض الفائدة أو الاحتياطي الإجباري سيطلق سيولة، مما يضغط على اليوان على المدى القصير. لكن، إذا عززت السياسات التيسيرية المالية بشكل قوي، ودفعت إلى استقرار الاقتصاد، فسيعزز ذلك اليوان على المدى الطويل.

توجيه سعر الصرف المركزي لليوان: يختلف عن العملات القابلة للتحويل بحرية، حيث شهدت الصين منذ الإصلاح والانفتاح العديد من إصلاحات إدارة سعر الصرف. في 2017، أُدخل “عامل المعايرة العكسي” لتعزيز التوجيه الرسمي، وهو يؤثر بشكل واضح على المدى القصير، لكن الاتجاه العام لا يزال يعتمد على السوق.

تقييم توقيت الاستثمار في اليوان حاليًا

بالنسبة للمستثمرين، هناك فرصة لتحقيق أرباح من خلال الاستثمار في أزواج العملات المرتبطة باليوان في الوقت الحالي، لكن يتطلب الأمر الحذر.

من المتوقع أن يظل اليوان في المدى القصير في وضعية قوة نسبية، مع حركة عكسية محدودة مقابل الدولار، ضمن نطاق تذبذب محدود. من غير المرجح أن يتجاوز مستوى 7.0 قبل نهاية 2025، وأن يكون الاتجاه الحقيقي للارتفاع أكثر وضوحًا في 2026.

يجب على المستثمرين التركيز على العوامل الثلاثة المذكورة: سلوك مؤشر الدولار، إشارات توجيه سعر الصرف المركزي، وقوة وتيرة سياسات النمو المستقرة في الصين. إذا تمكنوا من السيطرة على هذه العوامل، فسيزيد احتمال تحقيق أرباح بشكل كبير.

ومن الجدير بالذكر أن سوق الصرف الأجنبي يعتمد بشكل رئيسي على العوامل الكلية، وجميع البيانات الاقتصادية التي تصدرها الدول تكون شفافة وعلنية. بالإضافة إلى ذلك، حجم التداول الكبير يدعم التداول الثنائي الاتجاه، مما يجعله أكثر عدالة للمستثمرين العاديين. ومع ذلك، يجب أن يدركوا أن أدوات الرافعة المالية قد تضخم الأرباح، لكنها أيضًا قد تزيد من المخاطر، ويجب وضع استراتيجيات إدارة مخاطر مناسبة وفقًا للظروف الشخصية.

الخاتمة

مع دخول الصين في دورة تيسير نقدي مستمرة، بدأت تظهر علامات واضحة على انعطاف في مسار سعر صرف الدولار مقابل اليوان. وفقًا لدورات مماثلة في التاريخ، يمكن أن تستمر تأثيرات السياسات لفترة تصل إلى عشر سنوات. خلال هذه الدورة الكبرى، على الرغم من أن التقلبات ستظل قائمة بسبب تحركات الدولار والأحداث المفاجئة، إلا أن الاتجاه العام قد تغير. إذا تمكن المستثمرون من السيطرة على العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر صرف اليوان، فسيكونون قادرين على تحقيق أرباح أفضل خلال دورة التقدّم الحالية.