كيف تقوم ببيع الأسهم على المكشوف؟ خمسة مفاتيح رئيسية لفتح صفقة بيع على المكشوف: إتقان عمليات البيع على المكشوف لتحقيق أرباح عكسية عند هبوط سوق الأسهم

في سوق الأسهم، يعتقد معظم المستثمرين المبتدئين في البداية أن الارتفاع هو الذي يحقق الأرباح، وأن الانخفاض يعني خسارة المال. لكن في الواقع، هناك مجموعة من المستثمرين الذين يستطيعون تحقيق الأرباح حتى عندما تنخفض أسعار الأسهم، وذلك لأنهم يمتلكون فهمًا عميقًا لـالعمليات القصيرة. سواء كانت الأسهم أو العملات الأجنبية أو السلع الأساسية أو غيرها من المنتجات المالية، طالما استخدموا الأدوات والاستراتيجيات الصحيحة، يمكن للمستثمرين تحقيق أرباح خلال فترات الانخفاض.

ومع ذلك، من المهم التأكيد على أن العمليات القصيرة تتطلب توقيتًا دقيقًا وقدرة عالية على إدارة المخاطر. غالبية المتداولين الذين يفتحون عمليات قصيرة لا يهدفون فقط إلى تحقيق أرباح، بل يستخدمونها أيضًا كوسيلة للتحوط من المخاطر. على الرغم من أن البيع على المكشوف قد يحقق أرباحًا ملحوظة على المدى القصير، إلا أن المخاطر الكامنة فيه كبيرة جدًا. ستتناول هذه المقالة شرحًا مفصلًا لآلية عمل البيع على المكشوف، وسنعلمك عبر خمس خطوات كيفية تنفيذ العمليات القصيرة بشكل صحيح، بما في ذلك متطلبات الأهلية، واستراتيجيات اختيار الأسهم، وتقنيات التنفيذ، وإدارة المخاطر.

1. فهم جوهر آلية البيع على المكشوف

البيع على المكشوف (ويعرف أيضًا باسم البيع على الهامش، أو البيع القصير، أو البيع على المكشوف) هو ببساطة تحقيق الربح من خلال انخفاض سعر السهم:

المنطق هو: يتوقع المستثمر أن أساسيات سهم معين ستضعف في المستقبل، وأن سعره سينخفض، لذلك يختار بيع السهم أولاً (ويُطلق على هذا “بيع على المكشوف”)، ثم يعيد شرائه عندما ينخفض السعر إلى المستوى المتوقع (ويُسمى “تغطية المركز”)، والفارق بين سعر البيع وسعر الشراء هو ربح المستثمر.

هذه هي الفكرة الأساسية وراء البيع على المكشوف (البيع أولاً ثم الشراء لاحقًا)، وهي عكس استراتيجية الشراء (الشراء أولاً ثم البيع). الفرق الرئيسي هو أن البيع على المكشوف يتطلب اقتراض الأسهم من الوسيط لأنه لا يمتلكها فعليًا، وتسمى هذه العملية “الاقتراض من السوق”. العملية كاملة تتضمن: اقتراض الأسهم من الوسيط → البيع → الانتظار حتى ينخفض السعر → الشراء مرة أخرى → إعادة الأسهم للوسيط → تحقيق الربح من الفرق.

الكثير من المتداولين في السوق، خاصة من يركزون على التداول اليومي أو التحوط، يركزون على الأسهم التي تتوقع أن تتعرض لتقلبات كبيرة، ويقومون بفتح مراكز قصيرة انتظارًا لفرصة الانخفاض، ثم يغلقونها بسرعة لتحقيق أرباح من الفرق. هذه هي الطريقة الأكثر شيوعًا وفعالية لتحقيق أرباح من البيع على المكشوف.

من المهم ملاحظة أن ليس جميع الأسواق تسمح بعمليات البيع على المكشوف. السوق الصيني يمنع تمامًا البيع على المكشوف، بينما السوق التايواني يسمح به بشكل محدود، لكن بسبب ضعف السيولة وقيود الأدوات المالية، يواجه المستثمرون قيودًا على استراتيجيات البيع على المكشوف. لذلك، للاستفادة بشكل أكثر مرونة، يُنصح باستخدام عقود الفروقات (CFD) أو أدوات مشتقة أخرى، فهي أدوات مرنة وسهلة التنفيذ.

تحليل مثال على البيع على المكشوف

على سبيل المثال، عند تداول الذهب الفوري (XAUUSD): قام المستثمر بفتح مركز بيع عند سعر 2000 دولار، ثم انخفض السعر إلى ما دون 1900 دولار، ووصل أدنى مستوى عند 1873 دولار. عندها أغلق المركز محققًا ربحًا قدره 127 دولار من الفرق. وإذا كانت حجم الصفقة كبيرًا، فإن هذا الربح يتضاعف.

طالما أن إطار السوق متكامل، فإن آلية البيع على المكشوف موجودة في جميع الأسواق: الأسهم، العقود الآجلة، العملات. بعض المتداولين المحترفين يعتمدون بشكل رئيسي على البيع على المكشوف كمصدر دخل رئيسي، مثل شركة Shopify (الرمز: SHOP) وغيرها من الأسهم التقنية المبالغ في تقييمها، والتي غالبًا ما تكون هدفًا للبيوع القصيرة. كل ما عليك هو مراقبة اتجاه السعر، وإيجاد الفرصة المناسبة للدخول، وتحقيق الأرباح.

لكن تذكر أن البيع على المكشوف هو استراتيجية عالية المخاطر. كمتداول قصير، أنت لا تملك الأسهم فعليًا، وهدفك هو البيع عند القمة وإعادة الشراء عند أدنى سعر لتحقيق الربح. لكن إذا ارتفع السعر خلال الفترة، فإنك ستواجه خسائر كبيرة. نظرًا لأن سعر السهم يمكن أن ينخفض إلى الصفر، لكنه لا يحد من ارتفاعه، فإن مخاطر البيع على المكشوف غير محدودة.

2. متطلبات وشروط المشاركة في عمليات البيع على المكشوف

سوق الأسهم التايواني: يتطلب فتح حساب تداول بالهامش

حسابات الاستثمار في الأسهم تنقسم إلى نوعين:

◆ حساب نقدي: هو الحساب الأساسي، حيث يتداول المستثمر بالسعر الفوري. على سبيل المثال، لشراء 1000 سهم بسعر 10 يوان، يلزم 10,000 يوان نقدًا. الأرباح تأتي من ارتفاع السعر بعد خصم الرسوم. هذا النوع من الحسابات لا يستخدم الرافعة المالية، والمخاطر أقل.

◆ حساب الهامش (الائتمان): يُعرف أيضًا بحساب التمويل والاقتراض، ويتيح للمستثمرين اقتراض المال أو الأسهم من الوسيط للتداول. لكن، لا يمكن فتحه إلا بعد استيفاء شروط معينة، ويجب دفع هامش ضمان كضمان. لفتح حساب هامش واستخدامه للبيع على المكشوف، يجب تلبية الشروط التالية:

1. أن يكون المتقدم شخصًا طبيعيًا يبلغ من العمر 20 عامًا أو أكثر
2. أن يكون مقيماً في جمهورية الصين (تايوان)
3. أن يكون الحساب مفتوحًا منذ أكثر من ثلاثة أشهر
4. أن يكون قد أجرى على الأقل 10 عمليات خلال السنة الماضية

*قد تختلف شروط فتح الحسابات بين الوسائط المالية، ويجب على المستثمرين مراجعة الوسيط المعني للتفاصيل الدقيقة.

باستخدام حساب الهامش، يمكن تنفيذ البيع على المكشوف من خلال اقتراض الأسهم من الوسيط وبيعها، وإذا انخفض السعر، يمكن شراءها مرة أخرى لتحقيق الربح، وإذا ارتفع السعر، يتعين شراء الأسهم بسعر أعلى وخسارة. نظرًا لأن السعر يمكن أن ينخفض إلى الصفر ويظل غير محدود في الارتفاع، فإن البيع على الهامش يحمل مخاطر غير محدودة، وهو محدود الأرباح، ويعتمد على توفر الأسهم المقترضة. لذلك، يختار العديد من المستثمرين استخدام عقود الفروقات (CFD) كبديل، لأنها توفر مرونة أكبر.

حسابات العقود الآجلة توفر رافعة مالية بشكل طبيعي، ويمكنها أن تتيح عمليات طويلة وقصيرة، لكن لها قيود على تاريخ الانتهاء، وتكاليف التمديد، وليست جميع الأسهم لها عقود آجلة، ويجب مراعاة السيولة.

لذلك، يفضل العديد من المستثمرين العمل في الأسواق الخارجية، حيث تكون الأدوات المالية أكثر تنوعًا ومرونة. من بين هذه الأدوات، يُعد عقد الفروقات (CFD) أداة مخصصة للبيع على المكشوف، فهي سهلة الاستخدام ومرنة. بالمقارنة مع سوق CFD المحلي في تايوان، الذي يكون محدود الحجم، فإن سوق CFD العالمي نشط جدًا، ويتيح عمليات طويلة وقصيرة، ورافعة مالية أعلى، وبدون رسوم تداول، وبدون قيود على انتهاء العقود، مما يجعلها أداة مهمة للمستثمرين الراغبين في البيع على المكشوف.

حساب عقد الفروقات: متطلبات فتح أقل

عملية فتح حساب CFD بسيطة، فقط تحتاج إلى تقديم بطاقة الهوية، بطاقة التأمين الصحي، بطاقة الائتمان أو البنك، وتقديم الطلب عبر الإنترنت. عادة، الحد الأدنى للإيداع حوالي 50 دولارًا، وتدعم التحويل عبر بطاقة الائتمان أو البنوك المحلية، وتتم عملية فتح الحساب بسرعة، غالبًا خلال ساعات.

عقود الفروقات تعتمد على هامش التداول، فإذا أردت البيع على المكشوف، فقط اختر خيار “بيع”، وأدخل شروط الطلب (مضاعف الرافعة، نقاط وقف الخسارة والربح، حجم التداول)، وسيكون مبلغ الهامش المطلوب واضحًا.

3. اختيار الأصول المناسبة للبيع على المكشوف

البحث عن الأسواق ذات العوامل السلبية

الربح من البيع على المكشوف يعتمد على انخفاض السعر، لذلك يحتاج إلى محفزات سلبية. على سبيل المثال: خفض الفائدة في الولايات المتحدة قد يؤدي إلى ضعف الدولار، وانتهاء سياسة الفائدة السلبية في اليابان قد يؤدي إلى هبوط مؤشر نيكاي — هذه بيئة مناسبة للبيع على المكشوف.

كما أن الأسهم التي تظهر عوامل سلبية واضحة تستحق الاهتمام. يُنصح بالتركيز على سوق الأسهم الأمريكية، لأنها أكثر سيولة، وأكثر حرية، والأدوات المالية أكثر تنوعًا، مما يدعم استراتيجيات البيع على المكشوف بشكل أفضل.

اختيار الأسهم ذات التقييم المبالغ فيه

الأساس في تحديد ما إذا كانت الأسهم مناسبة للبيع على المكشوف هو: هل السعر الحالي يبعد بشكل واضح عن القيمة الجوهرية؟ عادةً، يكون التقييم المبالغ فيه ناتجًا عن أسباب مثل:

◆ مضاربة السوق: عندما يتم تضخيم سعر السهم بشكل غير منطقي بسبب عواطف السوق أو المستثمرين غير العقلانيين، ويحدث ارتفاع سريع جدًا في فترة قصيرة؛

◆ تدهور الأساسيات: انخفاض الإيرادات، تراجع الأرباح، تغييرات في الإدارة، أو أخبار سلبية كبيرة تؤثر على الأداء؛

◆ إشارات فنية: بالنسبة للمتداولين الفنيين، وصول السعر إلى مناطق مقاومة قصيرة الأجل أو مؤشرات فنية تتوافق مع شروط البيع على المكشوف.

مهارات اختيار الأسهم بشكل عملي

◆ مراقبة اتجاه الإيرادات: إذا كانت إيرادات الشركة تتراجع بشكل واضح مقارنة بالسنوات السابقة، أو تظهر نمطًا سلبيًا متكرر، فهذا يدل على ضعف القدرة الربحية، وهو إشارة قوية لبيع الأسهم.

◆ مراقبة تدفقات الأموال الكبيرة: الأسهم التي تتعرض لشراء مفرط مستمر لعدة أيام، غالبًا ما تكون عرضة لتصحيح السعر.

◆ تقييم دورة القطاع: إذا كان القطاع قد شهد ارتفاعات كبيرة، ومكرر الربح في أعلى مستوياته، فمن المحتمل أن يكون السوق قد وصل إلى ذروته.

عند اختيار الأسهم للبيع على المكشوف، يُنصح بالبحث عن الأسهم التي تكون في مناطق عالية أو عند حدود المقاومة، حيث يكون احتمال استمرار ارتفاعها منخفضًا، واحتمال هبوطها كبيرًا، مع مخاطر محدودة وأرباح عالية، مما يعطي أفضل قيمة مقابل المخاطرة.

على العكس، البيع عند المستويات المنخفضة يحقق أرباحًا أقل، ويزيد من مخاطر انعكاس السوق، حيث أن الأسهم قد ترتد صعودًا، وتكون الخسائر غير محدودة إذا لم يتم وضع وقف خسارة مناسب. كما يقول المثل: “البيع على المكشوف محدود الربح، ومخاطره غير محدودة”، فإذا استمر السعر في الارتفاع ولم تضع وقف خسارة، فإن الخسائر ستتضاعف بشكل غير محدود.

لذا، قبل البيع على المكشوف، يجب تقييم ما إذا كانت الأسهم فعلاً ذات قيمة للبيع، وإذا كانت هناك مساحة كافية للانخفاض. الأرباح الناتجة عن التغيرات العادية في السعر غالبًا ما تُعادل تكاليف التمويل والرسوم، لذلك فقط الأسهم ذات القيمة الحقيقية للانخفاض تستحق البيع.

الأدوات المالية الأخرى مثل العملات، السلع، المعادن الثمينة تتبع نفس المنطق. على سبيل المثال، منذ عام 2021، تراجع سعر الين مقابل الدولار (JPY/USD) بشكل كبير، وهو اتجاه تاريخي واضح وذو احتمالية عالية، مما يجعله هدفًا جيدًا للبيع على المكشوف. لكن إذا أصبح الين الآن في وضع ضعيف، وأوقفت اليابان سياسة الفائدة السلبية بعد 17 عامًا، وبدأ الدولار في خفض الفائدة، فإن البيع على الين قد لا يكون مناسبًا في الوقت الحالي.

4. المبادئ الأساسية لتنفيذ البيع على المكشوف وطرق التنفيذ

اختيار النقاط العالية للدخول في مراكز البيع

“النقطة العالية” هنا لا تعني أن تبيع بمجرد ارتفاع السعر، بل تعني أن يكون السعر مرتفعًا نسبيًا مقارنةً بالمستقبل، وأن السعر مبالغ فيه حاليًا.

على سبيل المثال، إذا كانت صناعة الشحن تتوقع فائضًا في العرض وانخفاض في الأسعار، وارتفعت أسهم شركات الشحن بشكل غير مبرر، فإن البيع على المكشوف انتظارًا لانخفاض السعر هو استراتيجية مناسبة. لكن إذا كانت الشركة تحقق أرباحًا قوية، وسعرها يرتفع بدعم من أساسيات جيدة، فإن البيع في هذه الحالة سيكون ضد الاتجاه، ويعرضك لخسائر كبيرة إذا استمر السعر في الارتفاع.

من ناحية التنفيذ، بعد اختيار الأصل، يبقى الانتظار حتى يصل السعر إلى مستوى مرتفع نسبيًا — سواء كان أعلى قمة سابقة، أو فشل في اختراق مستوى مقاومة مهم، أو عند بداية اتجاه هبوطي واضح — ثم الدخول في مركز بيع عند هذه النقطة، والانتظار حتى يحقق السوق عائدًا.

على سبيل المثال، سهم شركة الصلب الأمريكية (NYSE:X): بعد تباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، وتراجع الطلب على الصلب، وتدهور الأرباح، كانت هناك أسباب أساسية لفتح مركز بيع. من أعلى سعر في فبراير 2018 عند 47.64 دولار، انخفض السهم بشكل حاد، ووصل إلى أدنى مستوى عند 4.54 دولار في مارس 2021 — أي أكثر من 90% انخفاض. في هذا الاتجاه الهابط الواضح، يمكن للمستثمرين فتح مراكز بيع عند القمة النسبيّة، والاستفادة من الاتجاه الهابط.

استخدام استراتيجيات قصيرة الأمد

عادةً، يُنصح باستخدام استراتيجيات قصيرة المدى عند البيع على المكشوف، خاصة في التداول اليومي، حيث يتم إغلاق المراكز خلال ساعات أو دقائق، بدون الاحتفاظ بالمراكز لليلة، لتقليل مخاطر الارتداد المفاجئ.

وضع أوامر وقف الخسارة

البيع على المكشوف هو عملية عالية المخاطر، ويجب دائمًا وضع أوامر وقف خسارة لضمان أن الخسائر لا تتجاوز الحد المسموح، وهذه من أهم قواعد إدارة المخاطر.

إدارة رأس المال مهمة جدًا

فرص البيع على المكشوف نادرة وتتطلب توقيتًا دقيقًا، لذلك لا يُنصح بالتنويع المفرط أو التداول بشكل عشوائي. عند ظهور فرصة ذات احتمالية عالية، يجب تخصيص جزء مناسب من رأس المال، والتأكد من القدرة على تحمل الخسائر المحتملة في حال انعكاس السوق. بمعنى آخر، إدارة رأس المال يجب أن تكون متوافقة مع إدارة المخاطر، ولا ترفع الرافعة بشكل مفرط لمجرد الثقة في فرصة معينة.

5. تحذيرات ومخاطر متقدمة في عمليات البيع على المكشوف

السوق المالية محفوفة بالمخاطر، سواء كنت تتداول بشكل شراء أو بيع على المكشوف، ويجب على المستثمرين بناء إطار منطقي لاتخاذ القرارات، وعدم الدخول بدون فهم كامل.

حقيقة أبدية هي: لا يمكن للمستثمر أن يحقق أرباحًا تتجاوز معرفته وإدراكه للسوق. الحفاظ على رأس المال وعدم التعرض للخسائر هو الأساس، ومنه يمكن تحقيق نمو ثابت وربحية مستدامة.

رغم أن البيع على المكشوف يمكن أن يحقق أرباحًا جيدة خلال فترات الانخفاض، إلا أن مخاطره أعلى بكثير من الشراء. الموقف الصحيح هو: دراسة آلية البيع على المكشوف بعمق، وفهم استراتيجيات اختيار الأسهم، وتنفيذ إدارة المخاطر بدقة، مع الحفاظ على احترام السوق. فقط بهذه الطريقة، يمكن للبقاء طويلًا في السوق وتحقيق الأرباح في ظل بيئة مليئة بعدم اليقين.