لماذا تتفوق هذه الشركات السبع في مجال الذكاء الاصطناعي ( ولماذا ستنهار معظم "أسهم الذكاء الاصطناعي" الأخرى)

لقد تطور سرد الذكاء الاصطناعي من خيال علمي خيالي إلى واقع تجاري صلب. ما الذي تغير؟ الآن يمكننا فعليًا تمييز صانعي المال الحقيقيين من آلات الضجة. معظم الشركات التي تضع عبارة “مدعوم بالذكاء الاصطناعي” على عرضها التقديمي لا تحقق أرباحًا على الإطلاق. لكن هؤلاء السبعة؟ إنهم يطبعون النقود بالفعل من تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

أزمة الطاقة التي تعيق الذكاء الاصطناعي—ومن يفوز

قبل الغوص في اللاعبين، فهْم هذا: بنية تحتية الذكاء الاصطناعي لديها مشكلة طاقة هائلة. تدريب ونشر نماذج اللغة الكبيرة يستهلك الكهرباء بمعدل غير مسبوق. هذا خلق طبقة كاملة من الفائزين في البنية التحتية التي يغفل عنها معظم المستثمرين الأفراد تمامًا.

Constellation Energy (NASDAQ: CEG) تدير أكبر أسطول نووي في الولايات المتحدة وقد أبرمت مؤخرًا صفقات إمداد لمدة 20 عامًا مع كل من مايكروسوفت وميتا لمراكز بياناتها للذكاء الاصطناعي. إنهم يستحوذون على Calpine في توسعة بقيمة $27 مليار تجعلهم المشغل الرائد للطاقة النظيفة في أمريكا الشمالية. من المتوقع أن تنمو الأرباح المعدلة بنسبة 26% في 2026. على الرغم من ارتفاع السهم بنسبة 195% خلال عامين، إلا أنه يتداول عند 29.6 ضعف الأرباح المستقبلية—أقل من الذروات.

Talen Energy (NASDAQ: TLN) اتجهت في الاتجاه المعاكس، حيث وقعت صفقة نووية خالية من الكربون مع أمازون ويب سيرفيسز حتى 2042 (توفير 1920 ميغاواط). كما زادت قدراتها على الغاز الطبيعي بنسبة 50% في يوليو. يوجه الإدارة نمو تدفق النقد الحر بنسبة 40% بحلول 2026 و50% بحلول 2029. من المتوقع أن ترتفع الأرباح بنسبة 300% العام المقبل، ومع ذلك يتداول عند 23 ضعف الأرباح المستقبلية—صفقة جيدة مقارنة بالتكنولوجيا الأوسع.

العمود الفقري للبنية التحتية الذي لا يتحدث عنه أحد

بعيدًا عن الطاقة، يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى بنية تحتية مادية ليكون موجودًا فعليًا. أدخل MasTec (NYSE: MTZ) و Pure Storage (NYSE: PSTG)—الاختيارات غير المثيرة ولكن الضرورية.

تصمم MasTec وتبني البنية المعمارية المادية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تعيش فيها: النقل عالي الجهد، المحطات الفرعية، الاتصالات المتجددة، وشبكات الألياف البصرية. أظهر الربع الثالث من 2025 نمو إيرادات بنسبة 22% إلى 4.0 مليار دولار، مع زيادة الطلبات المسبقة بنسبة 21% إلى 16.8 مليار دولار. ارتفع السهم بنسبة 95% خلال العام الماضي لكنه لا يزال يتداول عند 28 ضعف الأرباح المستقبلية مع توقع نمو الأرباح بنسبة 22% في 2026.

تصنع Pure Storage أنظمة تخزين فلاش كاملة تنقل كميات هائلة من البيانات بسرعة—جانب الأجهزة من معادلة تخزين البيانات. تصنف Gartner أنها قادة في فئتي التخزين الكتلي والكائنات. لقد عينتهم Meta كشريك للبنية التحتية. على الرغم من مخاوف الهامش الأخيرة، يتوقع المحللون نمو الأرباح بنسبة 30% سنويًا حتى 2027 مع ارتفاع قدره 45% من المستويات الحالية.

الفائزون الكبار في كل طبقة من الذكاء الاصطناعي

ليس كل تعرض للذكاء الاصطناعي يتطلب المراهنة على شركات البنية التحتية الناشئة. ثلاث شركات ضخمة وضعت نفسها عبر كامل سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي.

أمازون (NASDAQ: AMZN) تمتد عبر الذكاء الاصطناعي في التجارة الإلكترونية (المخزون، التنبؤ بالطلب، التخصيص)، الإعلان بالتجزئة (الأدوات التوليدية التي تقلل الاحتكاك وتزيد من الإنفاق الإعلاني)، والأهم من ذلك—AWS، التي تدعم جزءًا كبيرًا من بنية الذكاء الاصطناعي اليوم. أطلقت أمازون مؤخرًا استثمارًا آخر بقيمة $35 مليار في توسعة الذكاء الاصطناعي هذا الشهر. أطلقت AWS وحدها شرائح ذكاء اصطناعي مخصصة ومساعد أمازون Q، وهو مساعد من فئة المؤسسات. مع توقع نمو الأرباح بنسبة 18%، هذه هي نقطة الدخول الأكثر أمانًا للشركات الكبرى.

Nvidia (NASDAQ: NVDA) تملك بشكل أساسي طبقة البنية التحتية. توفر وحدات معالجة الرسومات التي تستخدمها أمازون، مايكروسوفت، ألفابت، وميتا لتدريب وتشغيل النماذج. في الربع الثالث من 2025 وحده، حققت إيرادات بقيمة $57 مليار( بزيادة 62% على أساس سنوي) مع نمو صافي الدخل بنسبة 65%. الآن، هي أغلى شركة في العالم بقيمة سوقية تزيد عن 4 تريليون دولار. يقول الرئيس التنفيذي Jensen Huang إن الطلب على شرائح Blackwell لديهم “خارج عن السيطرة”. تتدفق صفقات مراكز البيانات بمليارات الدولارات. يتداول السهم عند 45 ضعف الأرباح المستقبلية—مرتفع، لكنه مبرر بالنمو المستمر الذي لا يظهر أي علامات على التباطؤ.

Meta (NASDAQ: META) تهيمن على 3.5 مليار مستخدم عبر فيسبوك، إنستغرام، واتساب، وماسنجر. يولد محرك الإعلانات الخاص بهم $50 مليار دولار في الإيرادات الفصلية، ويزداد اعتمادهم على الذكاء الاصطناعي للاستهداف والتحسين. بنوا نماذج لغة كبيرة مملوكة ودمجوها في مساعد Meta AI. إليك المفاجأة: يتداولون عند 24 ضعف الأرباح المستقبلية فقط—أرخص تقييم بين السبع العظيمة. تدفق نقدي حر قوي وإمكانات توزيعات أرباح تجعل هذا هو خيار الذكاء الاصطناعي الدفاعي للمستثمرين الحذرين من المخاطر.

العلامات الحمراء: اكتشاف نفايات الذكاء الاصطناعي المضاربة قبل أن تنهار

ليس كل شركة تصرخ “ذكاء اصطناعي” تستحق أموالك. الفقاعة ستنفجر. راقب هذه العلامات التحذيرية:

• حرق نقدي مفرط بدون مسار واضح لتحقيق الربحية
• الاعتماد على رأس مال المخاطرة للبقاء على قيد الحياة
• اعتماد قليل على المنتج رغم الضجيج
• نسب P/S فوق 20 بدون إيرادات متكررة
• نماذج أعمال تراهن على التكنولوجيا المستقبلية بدلاً من الطلب الحالي

عندما تضرب التصحيح القادم—وهو سيحدث—ستنهار هذه الشركات أسرع مما ارتفعت. ستتدفق رؤوس الأموال فقط إلى المشغلين الذين يحققون أرباحًا حقيقية ويملكون أساسيات مستدامة. توقف عن FOMO-ملاحقة “نفس نيفيديا” وابدأ في شراء الشركات التي تطبع المال من الذكاء الاصطناعي اليوم.

الخلاصة

سيعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل المجتمع خلال العقد القادم. لكن هذا لا يعني أن جميع أسهم الذكاء الاصطناعي تستحق الملكية. الشركات السبع التي تم تسليط الضوء عليها أعلاه تقدم منتجات قابلة للقياس، أرباح حقيقية، وطلب واضح اليوم—وليس وعودًا للغد. تمتد عبر بنية الطاقة التحتية (Talen، Constellation)، البنية التحتية المادية (MasTec، Pure Storage)، ومولدات الإيرادات المثبتة (Amazon، Nvidia، Meta). هذا هو المكان الذي يتدفق فيه المال الذكي في 2026.