مراقبة استثمار أسهم الطاقة: الفرص والخيارات في ظل الأزمة

في ظل إعادة تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي، يشهد قطاع الطاقة تحولات عميقة. تعكس خطوة فرض ضرائب على أرباح شركات الطاقة بنسبة تصل إلى 25% في أوروبا عام 2022، المكانة الاستراتيجية للطاقة في المجتمع والاقتصاد. تتشابك جائحة كوفيد-19، والتوترات التجارية، والصراعات الجيوسياسية، مما يدفع لإعادة تقييم أسعار سوق الطاقة، ويمنح المستثمرين مساحة جديدة للتفكير.

يواجه قطاع الطاقة حالياً عوامل متعددة مثل عدم توازن العرض والطلب وتقلبات الأسعار، وهذه تخلق فرص نمو جديدة لأسهم الطاقة. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لالتقاط دورة الطاقة، من الضروري فهم نمط السوق واختيار شركات ذات حواجز تنافسية.

المحركات الثلاثة لبنية الطلب على الطاقة

الأسباب العميقة وراء استمرار اتجاه ارتفاع أسهم الطاقة منذ عام 2021 تستحق التحليل:

على الرغم من أن التحفيز المالي الكبير من قبل الحكومات بعد الجائحة ساهم في انتعاش الاقتصاد، إلا أنه أدى أيضاً إلى ضغوط تضخمية وندرة في المواد، مما رفع الطلب على الطاقة وأسعارها. هذا هو الدافع الأول من جانب الطلب.

تزداد أهمية المخاطر الجيوسياسية في سوق الطاقة. على سبيل المثال، في نزاع روسيا وأوكرانيا، اضطرت أوروبا إلى قطع اعتمادها على الغاز الطبيعي الروسي، مما أدى إلى نقص في إمدادات الغاز وارتفاع حاد في الأسعار، وامتد هذا الصدمة إلى سوق الغاز الطبيعي المسال العالمية، معيداً تشكيل نظام أسعار الطاقة العالمي.

دور الولايات المتحدة في خريطة الطاقة العالمية يحدد الاتجاه طويل الأمد لأسهم الطاقة. فهي أكبر مستهلك للطاقة عالمياً، وتزيد بشكل كبير من الاعتماد على النفط والغاز من خلال تطوير النفط الصخري، وتؤثر على النظام العالمي للطاقة عبر العقوبات والتجارة. الدولار الأمريكي، كعملة تسوية النفط، يعزز أيضاً السيطرة الأمريكية على تسعير الطاقة عالمياً.

الاختيار الجغرافي للاستثمار في النفط

في استثمار النفط، هناك اختلافات معيارية بين النفط الأمريكي و برنت — الأول يمثل غرب نصف الكرة الأرضية، والثاني معيار أوبك، ويشمل الإمدادات من أفريقيا وأوروبا والشرق الأوسط.

هناك سببين وراء تفضيل النفط الأمريكي على برنت: الأول، بعد التضخم العالمي والنزاعات الجيوسياسية، تظهر قدرة الاقتصاد الأمريكي على التعافي وجاذبية التصنيع بشكل واضح، مع أساس اقتصادي قوي يدفع لطلب أكبر على الطاقة وحقوق تسعير؛ الثاني، منذ 2021، تجاوز إمدادات النفط الأمريكية إمدادات برنت، وزادت نفوذها العالمي، مع تراجع تأثير برنت.

أسهم الطاقة، خاصة النفط الأمريكي، لديها مساحة نمو أوسع.

اللاعبين الرئيسيين في نقل وتوريد الطاقة

شركة الكهرباء الأمريكية (AEP.US) هي أكبر شركة كهرباء متكاملة في الولايات المتحدة، تجمع بين توليد ونقل الغاز. تمتلك 4200 ميغاواط من القدرة التوليدية، و38000 ميل من خطوط النقل، و186000 ميل من خطوط التوزيع، وتحتفظ بمخزون غاز طبيعي قدره 128 مليار متر مكعب، وتملك 6300 ميل من خطوط أنابيب الغاز ونظام لوجستي متكامل. تغطي خدماتها سبع ولايات في الشمال الشرقي و4 ولايات في الجنوب، ويخدم أكثر من 5 ملايين عميل.

أزمة الكهرباء في تكساس عام 2021 بسبب موجة الصقيع تقدم مثالاً عكسياً — عندما لا يمكن تلبية الطلب على الغاز الطبيعي، قد تتجه شركات الكهرباء التقليدية نحو الإفلاس. تبرز شركة الكهرباء الأمريكية لأنها تعتمد على إمدادات وفيرة من الوقود الأحفوري، مع محدودية تأثير ارتفاع أسعار الطاقة الخارجية على أرباحها، مع قدرة تحكم عالية في التكاليف. هذا الميزة مهمة بشكل خاص في ظل تعافي الصناعة الأمريكية، حيث أن استقرار إمدادات الكهرباء هو أساس التصنيع عالي الجودة.

القائد العالمي لصناعة النفط

شركة إكسون موبيل (XOM.US) هي واحدة من أكبر شركات النفط في الولايات المتحدة والعالم. تمتلك مخزون موارد من الطراز الأول، وتعمل في 30 دولة، وتنتج أكثر من 128 مليون طن من النفط والغاز سنوياً، وتبيع 265 مليون طن من المنتجات النفطية سنوياً. قسم البتروكيماويات لديها هو الأكبر عالمياً، مع مبيعات تزيد على 17 مليون طن من المنتجات الكيميائية سنوياً. تملك أيضاً أكثر من 7500 ميغاواط من قدرات التوليد المشترك، وتدير أكبر منجم فحم تصديري في كولومبيا، وتملك أصول تعدين النحاس والمعالجة في تشيلي.

مكانة إكسون موبيل التقليدية كرائد في الوقود الأحفوري يصعب زعزعتها، ويمكن اعتبارها الخيار الأول للاستثمار في أسهم الطاقة.

اللاعبين الإقليميين في نقل وتوريد الكهرباء والطاقة

شركة ديوك للطاقة (DUK.US) تأسست عام 1899، ونتيجة لعمليات استحواذ ودمج استمرت أكثر من قرن، أصبحت بحجمها الحالي. تنتج حوالي 20000 ميغاواط سنوياً، وتسيطر على 12000 ميل من خطوط الأنابيب العابرة للولايات، وتخدم أكثر من 11 مليون نسمة في خمس ولايات.

الاهتمام بالشركة لا يقتصر على مكانتها في قطاع الكهرباء فحسب، بل يمتد إلى أعمال إمداد الغاز الطبيعي المسال، وتوسعات محطات الطاقة في أستراليا وأمريكا اللاتينية، وتقدمها في استراتيجيات الطاقة في أوروبا. كما تستثمر بشكل مستمر في مصادر الطاقة المتجددة محلياً، مما يدعم تنويع إيراداتها المستقبلية.

اللاعبون في صناعة الطاقة النظيفة

شركة نيو سيتي إنرجي (NEE.US) تعتبر بحق رائدة في عصر الطاقة الجديدة، وتُقسم أعمالها إلى أربعة قطاعات: طاقة الرياح، والطاقة الشمسية، والطاقة النووية، وبيع الغاز الطبيعي. تعتمد شركة FPL التابعة لها على موارد الرياح الغنية في وسط أمريكا (بمعدل سرعة رياح يصل إلى 7 أمتار/ثانية)، وتخدم 11 مليون شخص في فلوريدا، وتساهم بحوالي خُمس إيرادات المجموعة. أما شركة NEECH، التي تم فصلها عن الشركة الأم في 2018، فهي الآن أكبر شركة طاقة رياح وشمس في العالم، وتحقق أكثر من 70% من إيراداتها من هذه القطاعات.

تستند وجهة نظر التفاؤل بهذه الشركة إلى عاملين: الأول، أن العالم يدخل في فترة تسريع التحول إلى الطاقة الجديدة، حيث حدد الاتحاد الأوروبي هدف حظر بيع السيارات التي تعمل بالوقود خلال 35 عاماً، وتستمر النزاعات الجيوسياسية في دفع الدول للسعي للاستقلال في مصادر الطاقة، مما يجعل استبدال الوقود الأحفوري ضرورة. أصبحت طاقة الرياح والطاقة الشمسية أسرع مصادر توليد الكهرباء نمواً منذ 2021، حيث بلغت 10% من هيكلية توليد الكهرباء عالمياً، مع نسبة 38% من إجمالي توليد الطاقة النظيفة؛ الثاني، أن تكرار الأحوال الجوية القصوى يعزز الحاجة إلى مصادر الطاقة المتجددة، وما زالت ميزة الريادة لشركة نيو سيتي إنرجي في مجالي طاقة الرياح والطاقة الشمسية مستمرة في تحقيق قيمة مضاعفة.

بالطبع، ارتفاع تكاليف مواد مثل السيليكون متعدد البلورات يمثل تحدياً، لكن من المتوقع أن يحد التوسع العالمي في الإنتاج من ارتفاع الأسعار، مع توقع وصول طاقة السيليكون المتعددة البلورات إلى 536 جيجاواط بنهاية 2023.

قوة ناشئة في إمدادات الليثيوم

Lithium Americas (LAC.US) رغم تركيزها على استخراج الليثيوم، فهي بلا شك من شركات الطاقة، لأن موارد الليثيوم تعتبر من الموارد الاستراتيجية الحالية والمستقبلية. يقع مقرها في كندا، وتدير مشروعين من موارد المياه المالحة في شمال غرب الأرجنتين، ومشروعاً واحداً من موارد الطين في نيفادا بالولايات المتحدة، وتخطط لدمج هذه الموارد الثلاثة لتزويد سوق الكيماويات الليثيوم.

رغم أن بيانات أعمالها ضعيفة نسبياً، إلا أن إمكاناتها المستقبلية واعدة، ومع تزايد اعتماد السيارات الكهربائية الأمريكية على الليثيوم، ستشهد ندرة الأسعار وتقييم الشركة ارتفاعات محتملة، مما يحقق لها تأثير “ديفيس داو” المزدوج.

رائد آخر في إنتاج النفط والغاز

شركة ويسترن أويل (OXY.US) تأسست عام 1920، ويقع مقرها في لوس أنجلوس، وهي رابع أكبر شركة نفط وغاز في الولايات المتحدة. تغطي أعمالها أمريكا، الشرق الأوسط، شمال أفريقيا، وأمريكا الجنوبية. في 2019، استحوذت على شركة أرانداكو للبترول بمبلغ 38 مليار دولار، مما وسع من نطاق أعمالها. ويعتبر وورين بافيت من أكبر المساهمين فيها، مما يعكس قيمة استثمارها طويلة الأمد.

مخاطر الاستثمار في أسهم الطاقة

على الرغم من استمرار الطلب على النفط والغاز، وميزتها في البنية التحتية مقارنة بالطاقة الجديدة، إلا أن مخاطر الاستثمار في أسهم الطاقة لا يمكن إغفالها.

المخاطر الدورية: يتميز قطاع النفط والغاز بطابع دوري واضح، ويجب على المستثمرين الاستعداد لمواجهة فترات الازدهار والانكماش.

تقلبات الأسعار: أسعار النفط والغاز تتجاوز بشكل كبير قدرة الشركات على التحكم فيها. ففي مارس 2020، أدت حرب أسعار النفط بين السعودية وروسيا إلى هبوط حاد في الأسعار، تلاه تراجع في أسهم الطاقة، بينما أدى الصراع الروسي الأوكراني في 2022 إلى ارتفاع الأسعار، وارتفاع أسهم القطاع.

عدم اليقين في الاستكشاف: عمليات استكشاف النفط والغاز بطبيعتها غير متوقعة، حيث أن أي فشل في الحصول على حقوق الاستكشاف، أو الاختبارات، أو الإنتاج النهائي، قد يؤدي إلى خسائر استثمارية ضخمة.

الضغوط البيئية: إنتاج ونقل وحرق الوقود الأحفوري يطلق غازات دفيئة، مع تزايد التشريعات الحكومية، مما قد يقيد الطلب على المدى الطويل.

بشكل عام، الشركات الكبرى في أسهم الطاقة غالباً ما تكون أقل عرضة للمخاطر. الشركات السبعة المذكورة تشمل عمالقة الوقود الأحفوري التقليدي، ورواد الطاقة النظيفة، وشركات الطاقة الناشئة، وتستحق اهتمام المستثمرين على المدى المتوسط والقصير. الشركات التقليدية، نظراً لنضج تقنيتها ووضوح السوق، أسهل في استغلال الفرص الحالية، بينما الشركات الناشئة تتطلب صبر واستثماراً طويل الأمد.