هل حان وقت التخلص من الاعتماد على الدولار؟ جيفري: الذهب هو أفضل أداة للتحوط من المخاطر

تقوم سياسات التدخل التي ينفذها ترامب في ولايته الثانية بإحداث إعادة تفكير في النظام النقدي العالمي. أصدرت شركة جيفري تقريرًا مؤخرًا يشير إلى أن هذا التوجه السياسي قد يسرع عملية إزالة الدولار من الاحتياطيات الوطنية في مختلف الدول، ويضعف مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية. في هذا السياق، يُعتبر الذهب والأصول المعدنية الأساسية الخيار الأمثل لتنويع مخاطر الدولار.

كيف يدفع التدخل ترامب نحو إزالة الدولار

سلسلة المنطق السياسي

وفقًا لتحليل Kumar، قد تسرع سياسات التدخل التي ينفذها نظام ترامب عملية إزالة الدولار من خلال الطرق التالية:

• تصعيد الحمائية التجارية: قد تؤدي الحواجز الجمركية والقيود التجارية إلى توتر في النظام التجاري الدولي
• عدم اليقين الجيوسياسي: قد تضعف السياسات الأحادية من سمعة وتأثير الولايات المتحدة على الصعيد الدولي
• خطر تسييس الدولار: تخشى الدول أن تُستخدم العقوبات الأمريكية كأداة سياسية، مما يدفعها للبحث عن بدائل
• تنويع الاحتياطيات: تتجه البنوك المركزية في الدول إلى تقليل اعتمادها على الدولار وزيادة حيازاتها من العملات والأصول الأخرى

الوجهة النظر المركزية لـ Kumar هي أنه في ظل “النظام السياسي الجديد”، ستعمل الدول على تقليل اعتمادها على الدولار كعملة احتياطية. وهذه ليست أزمة مفاجئة، بل عملية تعديل تدريجي.

لماذا الآن

عدم اليقين في سياسات ترامب يوفر محفزًا لهذا المسار. مقارنة بالسياسات النقدية التقليدية، فإن تقلبات سياسات التدخل أكبر، مما يدفع البنوك المركزية وصناديق الثروة السيادية إلى البحث عن استراتيجيات استثمار أكثر استقرارًا.

لماذا أصبح الذهب الخيار الأول للتحوط

مقارنة الذهب بالدولار

في ظل اتجاه إزالة الدولار، يبرز جاذبية الذهب بسبب:

الدور التكميلي للأصول المعدنية الأساسية

بالإضافة إلى الذهب، يقترح Kumar زيادة حيازات الأصول المعدنية الأخرى. تتميز هذه الأصول بـ:

• ارتباط منخفض أو عكسي مع أداء الدولار
• قيمة صناعية عملية
• غير خاضعة لسيطرة مباشرة من قبل دولة واحدة
• سيولة عالمية نسبياً كافية

دلالات السوق والمراقبة المستقبلية

يعكس هذا التقرير قلق المستثمرين المؤسساتيين بشأن البيئة الكلية. إذا بدأت البنوك المركزية في تسريع عملية إزالة الدولار، فقد يؤدي ذلك إلى ردود فعل متسلسلة مثل:

• ارتفاع الطلب على الذهب: زيادة حيازات الاحتياطيات، مما يدفع أسعار الذهب للارتفاع
• ضغط على الدولار: قد يزداد الضغط على انخفاض قيمته على المدى الطويل
• انتعاش السلع الأساسية: زيادة الطلب على الأصول السلعية بشكل عام
• تغيرات في تخصيص الأصول: تعديل المستثمرين المؤسساتيين لمحافظهم من حيث التعرض للعملات

الخلاصة

تُعد سياسات التدخل التي ينفذها ترامب بالفعل محفزًا جديدًا لعملية إزالة الدولار. تمثل هذه التقرير من جيفري تقييمًا من المؤسسات الرئيسية في وول ستريت لهذا الاتجاه. ارتقى الذهب والأصول المعدنية الأساسية من أدوات تحوط تقليدية إلى أدوات استراتيجية لتخصيص الأصول، مما يعكس إعادة تقييم السوق لمستقبل الدولار على المدى الطويل.

مهما كانت تطورات هذه العملية، فإن الأمر الأهم هو الإجراءات الفعلية التي تتخذها البنوك المركزية والمستثمرون. يجب مراقبة مدى زيادة شراء الذهب من قبل البنوك المركزية، وما إذا كانت حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية ستنخفض فعلاً. ستحدد هذه البيانات مدى سرعة تحول إزالة الدولار من مجرد رأي إلى واقع.