الضعف المستمر في الدولار الأسترالي: حقيقة الأمر أن دورة السلع ونمط الدولار يحددان كل شيء

العملات الأسترالية (澳元) كواحدة من العملات الرئيسية ذات حجم تداول عالمي يتصدرها، تتمتع بسيولة عالية وفروق سعر منخفضة، ومن الناحية النظرية يجب أن تجذب تدفقات رأس مال كبيرة. ومع ذلك، فإن أدائها خلال السنوات العشر الماضية كان مخيبًا للآمال — حيث انخفضت قيمة الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي من مستوى 1.05 في بداية عام 2013 إلى اليوم، مسجلة انخفاضًا إجماليًا يزيد عن 35%. فما الذي حدث وراء ذلك؟

المنطق الأساسي وراء هبوط الدولار الأسترالي: دورة الدولار الفائقة مقابل تراجع الطلب على السلع

لفهم سبب ضغط الدولار الأسترالي على المدى الطويل، يجب النظر إلى الصورة الكلية. خلال نفس الفترة، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 28.35%، بينما شهد اليورو والين الياباني والدولار الكندي انخفاضًا مقابل الدولار الأمريكي — مما يدل على أن ضعف الدولار الأسترالي ليس ظاهرة معزولة، بل هو نتيجة حتمية لدخول العالم في “دورة الدولار القوي”.

الدولار الأسترالي هو في جوهره عملة سلعية، حساس جدًا لاقتصاد الصين وأسعار السلع الأساسية. عندما يكون النمو الاقتصادي في الصين غير كافٍ، ويضغط على التجارة العالمية، تتراجع ميزة التصدير الأسترالية (الحديد، الفحم، الطاقة)، وبالتالي يصعب على الدولار الأسترالي أن يحظى بدعم من الأساسيات. فرض الولايات المتحدة ضرائب على الواردات، وتراجع صادرات المواد الخام عالمياً، كلها عوامل تضعف بشكل مباشر من خصائص الدولار الأسترالي كعملة سلعية.

الأمر الأسوأ هو أن هالة “العملة ذات الفائدة العالية” بدأت تتلاشى أيضًا. كانت فروق الفائدة من العوامل الرئيسية التي تجذب التدفقات إلى الدولار الأسترالي، لكن عندما ظل سعر الفائدة في الولايات المتحدة مرتفعًا، وبدأت توقعات خفض سعر الفائدة في أستراليا تتزايد، تقلصت الفروق بين الفوائد الأمريكية والأسترالية، وفقد الدولار الأسترالي جاذبيته السابقة.

عروض الارتداد للدولار الأسترالي: دروس 2020 و2025

ليس الأمر أن الدولار الأسترالي لا يملك نقاطًا مضيئة. خلال جائحة 2020، كانت استراليا قد سيطرت على الوباء بشكل ملائم، وطلب آسيا على المواد الخام كان قويًا، وسياسات البنك المركزي كانت مرنة، مما أدى إلى ارتفاع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 38% خلال عام واحد. وفي النصف الأول من 2025، شهدت أسعار الحديد والذهب ارتفاعات كبيرة، وخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة أدى إلى انتعاش الأصول ذات المخاطر، وارتفع الدولار الأسترالي بنسبة 5-7%، ووصل إلى مستوى يقارب 0.6636.

لكن هذه الارتدادات لم تغير بشكل جوهري من الاتجاه الضعيف على المدى الطويل للدولار الأسترالي. فكلما اقترب الدولار الأسترالي من أعلى مستوياته السابقة، زادت الضغوط البيعية — فالثقة في العملة لا تزال محدودة. الارتدادات قصيرة الأمد سهلة الحدوث، لكن لتكوين اتجاه صاعد مستدام، يحتاج الأمر إلى دعم من أساسيات أقوى.

العوامل الثلاثة التي تحدد مستقبل الدولار الأسترالي

إذا أراد المستثمرون استغلال نقاط التحول بين الصعود والهبوط للدولار الأسترالي، عليهم مراقبة ثلاثة عوامل رئيسية:

أولًا: توجهات السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)

سعر الفائدة النقدي في أستراليا حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفع البنك سعر الفائدة مرة أخرى في 2026، مع بعض التوقعات بأن يصل إلى 3.85%. إذا استمرت ضغوط التضخم، وظل سوق العمل قويًا، فإن موقف “التشدد” من قبل RBA سيساعد على إعادة بناء ميزة الفائدة للدولار الأسترالي؛ وإذا لم يحدث ذلك، فسيضعف دعم العملة بشكل كبير.

ثانيًا: اقتصاد الصين ودورة السلع الأساسية

هيكل صادرات أستراليا مركّز جدًا على الحديد، الفحم، والطاقة، والطلب الصيني هو العامل الحاسم. عندما تعود أنشطة البنية التحتية والصناعة في الصين إلى الانتعاش، تتجه أسعار السلع إلى الارتفاع بسرعة، ويستجيب سعر الصرف الأسترالي عادة بسرعة؛ لكن إذا كانت الصين تعاني من ضعف في النمو، حتى لو ارتفعت أسعار السلع مؤقتًا، فإن الدولار الأسترالي سيتراجع بسرعة.

ثالثًا: دورة الدولار الأمريكي والمزاج العالمي للمخاطر

سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال المهيمنة على سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادة ما يضعف الدولار الأمريكي، مما يدعم العملات ذات المخاطر مثل الدولار الأسترالي؛ لكن عندما يزداد الطلب على الأمان، ويعود رأس المال إلى الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى مع عدم تدهور الأساسيات، يتعرض لضغوط بسبب تدفقات رأس المال. في الفترة الأخيرة، ضعف الطلب العالمي، وعدم وضوح مستقبل أسعار الطاقة، يجعل المستثمرين يتجنبون العملات ذات الدورة الاقتصادية المماثلة للدولار الأسترالي.

لتحقيق اتجاه صاعد حقيقي على المدى المتوسط والطويل، يحتاج الدولار الأسترالي إلى ثلاثة شروط مجتمعة: عودة RBA إلى موقف “التشدد”، وتحسن حقيقي في الطلب الصيني، وبدء دورة هبوط هيكلية للدولار الأمريكي. إذا توافرت واحدة أو اثنتان من هذه الشروط فقط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأسترالي في نطاق معين، ويصعب أن يتجه بشكل حاد نحو الصعود.

توقعات 2026-2027 للدولار الأسترالي: متفائلون مقابل حذرين

بالنسبة لمستقبل الدولار الأسترالي، هناك تباين واضح في توقعات المؤسسات المالية:

تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى 0.72 بنهاية 2025، مع افتراض أن بنك الاحتياطي الأسترالي سيظل متشددًا، وأن أسعار السلع الأساسية ستظل قوية. نموذج Traders Union أكثر تفاؤلاً، ويتوقع أن يكون المتوسط عند 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق بين 0.6738 و0.7012)، وأن يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل في أستراليا وعودة الطلب على السلع.

أما يو بي إس UBS، فتتخذ موقفًا محافظًا، وتعتقد أن البيئة التجارية العالمية غير مؤكدة، وأن تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد تحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام. الاقتصاديون في بنك أستراليا الوطني أكثر حذرًا، ويتوقعون أن يصل الدولار الأسترالي إلى ذروته القصيرة في مارس 2026، ثم يتراجع. ويحذر بعض محللي وول ستريت من أنه إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود، وظل الدولار قويًا (بسبب ميزة الفائدة)، فإن الدولار الأسترالي سيواجه صعوبة في اختراق مقاومة 0.67 بشكل فعال.

مجموعات المراقبة تشير إلى أن الدولار الأسترالي في النصف الأول من 2026 من المحتمل أن يتراوح بين 0.68 و0.70، متأثرًا ببيانات الصين وبيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية. من غير المرجح أن يشهد الدولار الأسترالي هبوطًا حادًا (نظرًا لثبات الأساسيات واستقرار سياسة RBA)، لكنه أيضًا لن يتجه مباشرة نحو مستويات عالية جدًا (بسبب الميزة الهيكلية للدولار). المخاطر قصيرة الأمد تأتي من بيانات الصين غير المتوقعة، بينما الدوافع طويلة الأمد تأتي من انتعاش صادرات الموارد وعودة دورة السلع الأساسية.

كيف يشارك المستثمر العادي في تداول الدولار الأسترالي

يعد زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي واحدًا من أكبر خمس أزواج العملات الأجنبية نشاطًا، ويتميز بوضوح، وسيولة عالية، وسهولة تحليل الاتجاه. يمكن للمستثمرين المشاركة عبر تداول الفوركس بالهامش، مع دعم عمليات الشراء والبيع، وتوفير خيارات رفع الرافعة المالية من 1 إلى 200 مرة، مع حد أدنى منخفض، مما يجعله مناسبًا للمستثمرين ذوي رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة.

يجب التنبيه إلى أن تداول الفوركس ينطوي على مخاطر عالية، وقد يواجه المستثمرون خطر خسارة كامل رأس المال، لذا من الضروري فهم المخاطر جيدًا قبل اتخاذ القرارات.

آخر تذكير باستثمار الدولار الأسترالي

الاتجاهات طويلة المدى للدولار الأسترالي أسهل في التوقع، لأنها مرتبطة بشكل كبير ومنتظم بأسعار السلع، والاقتصاد الصيني، وسياسات بنك الاحتياطي الأسترالي. ومع ذلك، فإن تقلبات سوق الفوركس سريعة، والتوقعات قصيرة المدى للعملة صعبة جدًا، وغالبًا ما تكون النماذج الكمية غير فعالة على المدى القصير.

ينبغي على المستثمرين النظر إلى الصورة على المدى الطويل، مع التركيز على ما إذا كانت دورة السلع ستبدأ فعلاً، وما إذا كان الطلب الصيني سيتحسن بشكل حقيقي، وما إذا كانت دورة الدولار الفائقة ستبدأ في الانعكاس — فهذه العوامل الثلاثة ستحدد ما إذا كان الدولار الأسترالي سيتمكن من الخروج من سنوات الركود، وإعادة الدخول إلى مسار الصعود.