#稳定币生态 عند رؤية مجموعة البيانات هذه، خطر في بالي دورة عام 2017. في ذلك الوقت كنا جميعاً نسعى وراء المكاسب بجنون، نزيد الرافعة المالية بشكل متزايد، إلى أن حدث الانفجار والتصفية الجماعية في ليلة واحدة. تصفية 190 مليار دولار اليوم تمثل بطريقة ما تصحيحاً ذاتياً للسوق — مؤلم لكن ضروري.

ما أثار إعجابي حقاً هو تطور العملات المستقرة. أتذكر عندما ظهرت العملات المستقرة أولاً، كان الجميع ينظر إليها كأداة دفع فحسب، وسريعاً إلى الآن، ما الذي تعنيه نسبة العملات المستقرة التي تحمل فائدة بحجم 200 مليار دولار؟ تعني أن هذا النظام البيئي ينتقل من لعبة المضاربة إلى إدارة الأصول. هذا ليس مجرد نمو رقمي، بل هو تغيير نموذجي.

من نمو الأصول الحقيقية من 40 مليار إلى 180 مليار دولار، من زيادة نسبة المشتقات المتداولة أربع مرات — هذه الآثار لا ترسم وهماً للاقتصاد الافتراضي، بل تشير إلى تشكل البنية التحتية المالية الحقيقية. في نقطة زمنية عام 2025، تحول السوق أخيراً من جنون "كسب المال بسرعة" إلى عقلانية "بناء الأصول".

بعد أن مررت بعدة دورات، أنا أكثر فأكثر أؤمن برفع واحدة: حياة أو موت المشروع لا تعتمد على مدى براعة التكنولوجيا، بل على ما إذا كان يستطيع التطور من أداة مضاربة إلى أداة إنتاجية. هذه الموجة من التغييرات في نظام العملات المستقرة تجسد هذا المنطق تماماً. إزالة الرافعة المالية، تحسين تخصيص الأصول، إدخال الأصول الحقيقية — كل خطوة تبني المصداقية، والمصداقية هي التذكرة الحقيقية لانتقال سوق العملات الرقمية من الهامش إلى التيار الرئيسي.