العملات المستقرة في آسيا: حالة اعتماد المؤسسات والبنية التحتية للأصول الرقمية، حوار مع إيمي من فاير بلوكس

null

الجهات التنظيمية تدخل حقبة جديدة من الأصول الرقمية — أي المراحل يجب أن تكون على السلسلة، وأيها لا تزال يمكن أن تبقى خارج السلسلة؟ في حلقة 《Clearing Spotlight》 هذه، دعونا نرحب بـ Amy Zhang، مسؤولة Fireblocks في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، لمناقشة كيف يمكن للرمزية، والعقود الذكية، وتقنية البلوكشين أن ترفع بشكل ملحوظ من كفاءة وأمان نقل الأصول، مع الحفاظ على عمليات الموافقة الداخلية الصارمة للجهات التنظيمية. يناقش هذا الحوار كيف يمكن لموازنة تدفقات الموافقة على Web2 ونقل الأصول على السلسلة أن توازن بينهما، ولماذا يختار المزيد من المؤسسات الجمع بين الاثنين والاستفادة من مزايا كل منهما.

المقدم: مرحبًا بكم مرة أخرى في 《Clearing Spotlight》. هنا نركز على كيفية تقدم السوق في بيئة معقدة، وكيف تتعامل المؤسسات المالية مع مخاطر السيولة وتغيرات البنية التحتية. شكرًا لاستماعكم مرة أخرى إلى 《Clearing Spotlight》. ضيفنا اليوم هو Amy Zhang، مسؤولة Fireblocks في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. Amy، كيف حالك مؤخرًا؟

Amy Zhang: أنا بخير، وأنت؟

المقدم: أنا أيضًا بخير. سعيد بالتواصل معك، وأنت أول ضيفة أنثى في بودكاستنا.

Amy Zhang: حقًا؟ هذا شرف لي جدًا.

المقدم: لنبدأ بمقدمة بسيطة عن نفسك وعن Fireblocks.

Amy Zhang: حسنًا. مرحبًا للجميع، أنا Amy، مسؤولة عن أعمال Fireblocks في آسيا والمحيط الهادئ. انضممت إلى Fireblocks منذ خمس سنوات ونصف. عندما انضممت، كانت الشركة صغيرة جدًا. في السنة الأولى، كنا نتحقق من سؤال رئيسي: هل نجاح Fireblocks في أوروبا والولايات المتحدة ينطبق أيضًا على منطقة آسيا والمحيط الهادئ؟ وإذا أردنا الاستمرار في الاستثمار في آسيا، فما هي استراتيجيتنا؟ وكيف نضمن دعم العملاء بشكل كامل محليًا؟

سرعان ما اكتشفنا أن عملاء آسيا والمحيط الهادئ يحتاجون إلى منتجات ووظائف مماثلة للعملاء في الغرب، لكن المفتاح الحقيقي هو التوطين — الحاجة إلى بناء فريق محلي وتقديم دعم قريب من العملاء.

حتى اليوم، تقدم Fireblocks خدمات لأكثر من 2400 عميل حول العالم؛ حوالي 500 منهم في آسيا والمحيط الهادئ، مع تنوع كبير في أنواع العملاء، من فرق التداول الصغيرة إلى أكبر البنوك وشركات إدارة الأصول، تقريبًا جميع الأنواع مغطاة.

اعتماد العملات المستقرة في آسيا

المقدم: كيف تصف الحالة الحالية لاعتماد العملات المستقرة في آسيا؟ وما الذي يدفع هذه الديناميكية؟

Amy Zhang: أعتقد أن أحد أهم التغييرات هو تحول “هيكل الثقة”. يمكن القول، منذ إنشاء النظام المالي الحديث، هذه هي المرة الأولى — حيث يتم نقل، وتسجيل، وتسوية مئات المليارات من الدولارات يوميًا بدون مشاركة مباشرة من البنوك التقليدية أو المؤسسات المالية.

إذا قمنا بتحليل مصدر الثقة، فهناك ثلاثة جوانب رئيسية.

الأول، هو تحسين وضوح التنظيم. معظم دول آسيا إما أن لديها إطار تنظيم للعملات المستقرة أو في طور وضعه، وقد شهدنا تغيرات ملحوظة خلال العام الماضي.

الثاني، هو نضوج التكنولوجيا. على مدى العام الماضي، حدثت العديد من الحوادث الأمنية في الصناعة، لكن هذه الحوادث دفعت أيضًا إلى نضوج التكنولوجيا والبنية التحتية، مما مكن المؤسسات من فهم كيفية التفاعل بشكل آمن مع البلوكشين والأصول الرقمية.

الثالث، هو قابلية السيولة للتحويل، أي قدرة المؤسسات على إتمام عمليات on-ramp و off-ramp مباشرة، بما في ذلك عمليات الصك والتدمير من المستوى الأول، وما إذا كانت قادرة على الوصول إلى سيولة السوق الثانوية الكافية. هذا جعل العملات المستقرة أصولًا قابلة للاستخدام وفعالة، حيث يمكن للتجار إجراء تدفقات رأس مال عبر الحدود بكفاءة عالية.

جوهر العملات المستقرة: المعلومات والتسوية في وحدة واحدة

المقدم: إذا شرحت للمستمعين الذين يتعاملون مع العملات المستقرة لأول مرة، كيف ستعرفها بأبسط طريقة؟ ولماذا هي مهمة جدًا للمؤسسات؟

Amy Zhang: يمكن أن نبدأ بـ “كيف يتدفق المال”. عندما تقوم بتحويل أموال بيني وبينك، هناك مستويان: الأول هو مستوى المعلومات، وهو أنني أخبرك كم أريد أن أحول؛ والثاني هو مستوى التسوية، حيث يقوم البنك فعليًا بنقل الأموال من حسابي إلى حسابك.

في النظام التقليدي، تتطلب هذه العملية العديد من الوسطاء، بما في ذلك مزودو خدمات الدفع، وكيانات التسوية، وغيرها. والبنك يظل دائمًا في الوسط لأنه تاريخيًا، كانت الأموال مخزنة في البنك، وكان البنك يتحمل مسؤولية إدارة المخاطر.

الرصيد الذي تراه في حسابك البنكي لا يعادل النقد الذي يحتفظ به البنك فعليًا. فالبنك يعمل بنظام الاحتياط الجزئي، ويحتاج إلى إدارة المخاطر بين “مبلغ 1 دولار على الورق” و"مبلغ 1 دولار الذي يتلقاه الطرف الآخر".

الاختلاف الجوهري مع العملات المستقرة هو أن المعلومات والتسوية تتم في نفس المعاملة. القيمة الأساسية التي تقدمها هي الكفاءة. كانت التأخيرات في المدفوعات عبر الحدود دائمًا مشكلة، لكن العملات المستقرة تتيح التسوية الفورية، مما يوفر الوقت ويخفض التكاليف ويخلق فرص دخل جديدة.

لهذا السبب، كانت القطاعات التي تعتمد على رأس مال تشغيلي كبير من أوائل من تبنوا العملات المستقرة، مثل تجار السلع الأساسية وشركات الشحن. إذا كان بإمكانهم تدوير 100 مليون دولار 10 مرات في اليوم، فإن الكفاءة والعائد يختلفان تمامًا.

بالإضافة إلى ذلك، في معظم المناطق ذات التنظيم، تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 1:1 بأصول ذات سيولة عالية مثل الدولار، وليس بنظام الاحتياط الجزئي للبنوك.

هل تتجاوز العملات المستقرة النظام التقليدي للمدفوعات عبر الحدود؟

المقدم: يُقال في السوق إن حجم تداول العملات المستقرة يتجاوز الآن أنظمة المدفوعات التقليدية عبر الحدود، ما رأيك؟

Amy Zhang: لا أعتقد أن الأمر تجاوز تمامًا بعد. في عام 2024، يبلغ حجم تدفقات الأموال عبر الحدود التقليدية حوالي 200 تريليون دولار، بينما حجم تحويلات العملات المستقرة حوالي 20 تريليون دولار، وهو فقط عُشر هذا الرقم. والأهم من ذلك، أن الـ20 تريليون دولار لا تأتي بشكل رئيسي من القطاعات التقليدية.

ما يحدث حقًا هو أن بعض القطاعات التي كانت تتجاهلها أنظمة المدفوعات التقليدية عبر الحدود، بدأت تتجه بشكل طبيعي نحو العملات المستقرة. كانت أولى هذه القطاعات هي صناعة التداول المشفر، التي كانت بحاجة إلى تسوية فورية وكبيرة على مدار 24 ساعة، وكانت تقريبًا “مرفوضة” من قبل البنوك في البداية. ثم ظهرت أشكال جديدة من الاقتصاد، مثل منصات التجارة الإلكترونية، واقتصاد المبدعين، والأعمال الرقمية. هذه الشركات تحتاج إلى دفع مبالغ كبيرة من الأفراد حول العالم، والنظام البنكي التقليدي ليس فقط مكلفًا، بل معقدًا أيضًا. وبعد ذلك، تأتي القطاعات التي تتطلب رأس مال تشغيلي كبير، مثل تجارة السلع الأساسية، والشحن، وتجارة المعادن الثمينة.

لماذا التنظيم هو محفز الاعتماد

المقدم: تظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن آسيا والمحيط الهادئ تتصدر عالمياً في نشاط العملات المستقرة لعام 2024. وذكرت سابقًا أن التنظيم هو محفز رئيسي للاعتماد، هل يمكنك التوسع في ذلك؟

Amy Zhang: القيمة الأهم للتنظيم هي اليقين.

الأول، هو مستوى الإصدار: أي العملات المستقرة التي يمكن استخدامها بشكل قانوني؟ وهل معترف بها؟ الثاني، هو مستوى الميزانية العمومية: إذا كانت البنوك أو مزودو خدمات الدفع يحملون عملات مستقرة، كيف يتم تسجيلها وقياس المخاطر عليها؟

حاليًا، تقوم سنغافورة وهونغ كونغ بإجراء استشارات ذات صلة، لتحديد مكانة العملات المستقرة في الميزانية العمومية للبنوك. بدون قواعد واضحة، لا يمكن للمؤسسات العمل على نطاق واسع.

دمج التمويل التقليدي مع التمويل المشفر

المقدم: يبد أن المزيد من المؤسسات المالية التقليدية تبدأ في استكشاف العملات المستقرة، ما الذي يتغير في القطاع المالي السائد؟

Amy Zhang: نرى بالفعل تداخلًا وتكاملًا ثنائيًا بين التمويل التقليدي والتمويل المشفر.

البنوك ومزودو خدمات الدفع يفكرون في كيفية دمج العملات المستقرة كمسار دفع جديد ضمن الأنظمة الحالية. إذا لم تكن أحد البنوك الشريكة للعملات المستقرة السائدة، فإنك فعليًا تفقد ودائع.

بالنسبة لمزودي خدمات الدفع، العملات المستقرة مجرد مسار آخر، لكن بتكلفة أقل وهوامش ربح أكبر، ويمكن أن تفتح خطوط أعمال جديدة. في الوقت نفسه، تقوم المؤسسات المشفرة الأصلية بإصدار أوراق مالية رمزية، وتحصل على ردود فعل سوقية إيجابية جدًا.

موازنة Web2 مع الموافقة على Web3 على السلسلة: الممارسات الحقيقية للمؤسسات

المقدم: كيف توازن المؤسسات بين الابتكار وإدارة المخاطر، خاصة في إدارة الخزانة على السلسلة وأنظمة الدفع؟

Amy Zhang: الواقع هو أن: ليس كل المراحل يجب أن تكون على السلسلة.

الموافقة، والصلاحيات، وإدارة المخاطر، العديد من المؤسسات لديها أنظمة داخلية ناضجة جدًا في Web2. عادةً، يكملون هذه العمليات خارج السلسلة، ثم بعد الموافقة، يستخدمون بنية تحتية آمنة مثل Fireblocks لنقل الأصول على السلسلة بشكل فعلي. وهكذا، تتشكل تقسيمات:

Web2: الموافقة، الصلاحيات، إدارة المخاطر

Web3: إصدار الأصول، النقل، التسوية

عادةً، تتم التسوية بين البنوك الداخلية على شبكات خاصة أو سجلات مرخصة؛ وعندما يتطلب الأمر التفاعل مع النظام البيئي العام، يتم إدراج الأصول على السلسلة العامة.

إدارة الخزانة للأصول الرقمية

المقدم: الكثيرون يربطون إدارة الأصول الرقمية فقط بالبيتكوين، لكن إدارة الخزانة تتجاوز ذلك بكثير. كيف ترين الأمر؟

Amy Zhang: أقدم مثال بسيط: شركة تجارية لديها 1 مليون دولار من رأس المال التشغيلي، عادةً ما تضعه في حساب بنكي كاحتياطي. الآن، يمكنها تحويل هذا المبلغ إلى عملة مستقرة، والانضمام إلى صناديق سوق المال على السلسلة لتحقيق عائد؛ وعند الحاجة، تعيده إلى USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية. هذه هي طريقة إدارة الخزانة التي تتبعها شركات التداول المشفر اليوم، فقط الشركات التقليدية بدأت تفهمها. بالطبع، هناك شركات مدرجة تضع البيتكوين والإيثيريوم كجزء من محفظتها، وهذا منطقي من ناحية العائد على المدى الطويل.

المقدم: هل تركز الشركات على تنويع الخزانة فقط على البيتكوين والإيثيريوم؟

Amy Zhang: يعتمد على الهدف. بعض الشركات تهدف إلى سرد قصتها في السوق المالية؛ والبعض الآخر عملي جدًا — يستخدم العملات المستقرة لتحسين كفاءة رأس المال التشغيلي. السؤال النهائي هو: باستخدام العملات المستقرة، ماذا يمكن أن تحقق الشركة من عائدات فعلية؟

المقدم: السياسات في هونغ كونغ تجاه العملات المستقرة والتمويل الرقمي نشطة جدًا، كيف ترين موقعها؟

Amy Zhang: لا يمكن الحديث عن هونغ كونغ دون ذكر الصين. بين هونغ كونغ والصين، هناك أحد أكبر ممرات التدفق المالي في العالم. إذا استطاعت العملات المستقرة القانونية أن تلعب دورًا فيها، فسيكون ذلك ذا معنى كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن حجم سوق هونغ كونغ كبير جدًا، ولها ميزة طبيعية في تمويل الأوراق المالية والديون الرمزية؛ وهي واحدة من المناطق القضائية القليلة التي تسمح بتقديم الأصول المشفرة والأوراق المالية الرمزية على منصة واحدة في آنٍ واحد.

المقدم: أخيرًا، ماذا تنصح المسؤولين الماليين أو رواد الأعمال الذين لا زالوا يترددون في إدخال العملات المستقرة؟

Amy Zhang: أولاً، اعتبروا العملات المستقرة مسارًا جديدًا مضافًا، وليس نفيًا للنظام الحالي. ثانيًا، لا تخافوا من التنظيم. التنظيم هو فرصة بحد ذاته. في الماضي، كانت البنوك فقط من يمكنها القيام بذلك، الآن يمكن لمزودي خدمات الدفع والوسطاء الماليين المشاركة، وهذا يفتح سوقًا تجارية هائلة. البنوك لن تتجاهل هذا الاتجاه، فهي أيضًا تعمل على تحديث قدراتها لدعم احتياجات العملاء في عصر العملات المستقرة.

المقدم: شكرًا جزيلًا لك، Amy، على مشاركتك رؤى عميقة حول العملات المستقرة وإدارة أصول التمويل الرقمي. وشكرًا لكل المستمعين، نحن 《Clearing Spotlight》، وسنواصل تقديم رؤى واضحة للسوق. نراكم في الحلقة القادمة.