انخفاض كبير في المعادن الثمينة في نهاية العام! توقعات اتجاه الذهب وفرص الاستثمار

انتهى سوق المعادن الثمينة في نهاية ديسمبر بتقلبات حادة. انخفض سعر الذهب لأكثر من 4% ليقترب من 4300 دولار للأونصة، وتراجع الفضة بمعدل مذهل بلغ 9% ليصل إلى 70.53 دولار للأونصة. كما هبط البلاتين والبلاديوم بنسبة 14.45% و15.79% على التوالي. ومع ذلك، مع تصحيح السوق، شهدت المعادن الثمينة انتعاشًا في 30 ديسمبر، حيث ارتفع الذهب إلى 4354 دولار للأونصة، واستعادت الفضة مستوى 73.10 دولار للأونصة.

أزمة السيولة في نهاية العام تثير ردود فعل متسلسلة

هناك ثلاثة عوامل رئيسية وراء تراجع المعادن الثمينة الجماعي في هذه الجولة. أولاً، يُعد تصفية الأرباح السنوية من قبل المشاركين في السوق ظاهرة تقليدية في نهاية العام. ثانيًا، قامت بورصة شيكاغو التجارية (CME) بعد إغلاق 29 ديسمبر بضبط متطلبات هامش التنفيذ لعقود الذهب والفضة والبلاديوم والبلاتين والليثيوم، مما أجبر المتداولين محدودي التمويل على تقليل مراكزهم. عندما يتم رفع معايير الهامش، يحتاج أصحاب المراكز الحالية إلى إضافة أموال نقدية للحفاظ على مراكزهم، مما غالبًا ما يؤدي إلى موجة من وقف الخسائر.

بالإضافة إلى ذلك، فإن اقتراب العطلات يؤدي إلى تراجع السيولة وهو عامل حاسم. أشار مايكل هايغ، مدير أبحاث الدخل الثابت والسلع الأساسية في سوسيتيه جنرال، إلى أن «لا حاجة لتفسير مفرط لهذه التقلبات الحادة، فالسوق في نهاية العام غالبًا ما يشهد نقصًا حادًا في عمق التداول». هذا يوضح أن الانخفاض الحالي يرجع أكثر إلى عوامل فنية ومالية بدلاً من تدهور الأساسيات.

تحديات قصيرة الأمد وفرص طويلة الأمد تتعايش

يعتقد ألكسندر كامبل، المدير السابق للسلع الأساسية في صندوق Bridgewater، أن الفضة تواجه مقاومات متعددة على المدى القصير. عوامل مثل البيع الموسمي الضريبي ورفع متطلبات الهامش من قبل CME ستضغط على الأسعار نزولاً. ينصح المستثمرين بالانتظار ومراقبة الوضع حتى تتلاشى هذه التشويشات قبل التفكير في التدخل.

لكن كامبل يبقى متفائلًا بشأن آفاق الفضة على المدى الطويل. لاحظ وجود فروقات سعرية ملحوظة بين الأسواق الفعلية العالمية: سعر الفضة الفوري في دبي يبلغ 91 دولار للأونصة، وفي شنغهاي 85 دولار، في حين أن عقود CME الآجلة تُسعر عند 75 دولار فقط. هذا التفاوت يعكس وجود دعم عميق في السوق. مع توسع صناعة الطاقة الشمسية وتسريع بناء مراكز البيانات، ستستمر الطلبات الصناعية على الفضة في النمو، مع وجود مساحة واضحة لارتفاع الأسعار.

توقعات مسار الذهب: قناة صعود بعد تقلبات عالية

أما سوق الذهب، فهو يواجه مزيدًا من عدم اليقين على المدى القصير. ستنشر الاحتياطي الفيدرالي في 31 ديسمبر في الصباح مذكرة اجتماع ديسمبر، ويترقب السوق عن كثب توجهاته السياسية. أشار محللو يو بي إس إلى أن الذهب حاليًا في حالة من العلاوة العالية، وإذا تحول موقف الاحتياطي الفيدرالي من التصاعدي إلى التيسيري بشكل غير متوقع، بالإضافة إلى تأثير عمليات استرداد الصناديق المتداولة بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح واضح في الأسعار.

ومع ذلك، فإن النظرة طويلة الأمد لا تزال متفائلة بشكل حاسم. تؤكد يو بي إس أن بيئة العائدات الحقيقية المنخفضة، والمخاوف الاقتصادية العالمية المستمرة، وعدم اليقين في السياسات الداخلية الأمريكية (كالانتخابات النصفية والتحديات المالية) ستوفر دعمًا قويًا للذهب. استنادًا إلى هذه العوامل، تتوقع يو بي إس أن تصل أسعار الذهب إلى 5000 دولار للأونصة بحلول الربع الثالث من عام 2026. وإذا أدت دورة الانتخابات النصفية الأمريكية إلى اضطرابات سياسية أو اقتصادية أشد، قد تصل أسعار الذهب إلى 5400 دولار للأونصة.

وهذا يدل على أن، على الرغم من أن المعادن الثمينة تواجه تصحيحًا تقنيًا على المدى القصير، إلا أن العوامل الهيكلية لا تزال تدعم الاتجاه التصاعدي على المدى المتوسط.