هل يمكن لاتجاه الدولار الأسترالي أن يغير مساره السلبي الذي استمر لعشر سنوات؟ توقعات سعر الصرف لعام 2026 والمفاتيح الاستثمارية

لماذا دخل الدولار الأسترالي في وضع ضعيف على المدى الطويل؟ الحقيقة وراء انخفاضه بأكثر من 35% خلال عشر سنوات

يُعتبر الدولار الأسترالي، كخامس أكبر عملة من حيث حجم التداول العالمي (التصنيف: الدولار الأمريكي، اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الأسترالي)، زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي أيضًا من بين أزواج التداول النشطة عالميًا، حيث يحتل المرتبة الخامسة من حيث حجم التداول. كانت المزايا من حيث السيولة العالية والفارق السعري المنخفض من المفترض أن تجعل أداء الدولار الأسترالي مميزًا، لكن الواقع يختلف تمامًا.

الاتجاه العام للدولار الأسترالي خلال العشر سنوات الماضية كان ضعيفًا بشكل عام، وهو مصدر قلق. منذ بداية عام 2013 عند مستوى 1.05، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35% حتى عام 2023، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة. بالمقارنة، شهد اليورو، والين الياباني، والدولار الكندي أيضًا تراجعًا مقابل الدولار، وهو في جوهره نتيجة لهيمنة دورة “الدولار القوي” على المستوى العالمي.

على الرغم من أن الدولار الأسترالي ارتفع بشكل كبير حوالي 38% خلال جائحة 2020 بسبب استقرار نسبياً في السيطرة على الوباء في أستراليا وطلب آسيا القوي على المعادن والسلع الأساسية، إلا أن معظم الوقت بعد ذلك ظل في حالة تصحيح أو ضعف نسبي. في عام 2025، أدى ارتفاع أسعار خام الحديد والذهب وتخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع الدولار الأسترالي ليصل إلى 0.6636، وارتفع مقابل الدولار بنسبة حوالي 5-7% بشكل عام، لكن على المدى الأطول، لا يزال الاتجاه العام للدولار الأسترالي ضعيفًا.

ثلاثة معوقات رئيسية لاتجاه الدولار الأسترالي: لماذا يصعب أن يكون اتجاهه تصاعديًا

كلما اقترب الدولار الأسترالي من أعلى مستوياته السابقة، زادت الضغوط البيعية في السوق. الثقة في الدولار الأسترالي لا تزال محدودة، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى:

1. تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية على صادرات المواد الخام: تؤثر سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية على التجارة العالمية، مما يؤدي إلى تراجع صادرات المعادن والطاقة من أستراليا، مما يضر بمكانة الدولار الأسترالي كعملة سلعية.

2. فقدان ميزة الفارق في أسعار الفائدة: يصعب على بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) عكس الفارق في أسعار الفائدة مع الاحتياطي الفيدرالي. سعر الفائدة النقدي الحالي حوالي 3.60%، ويواجه البنك تحديات من حيث مقاومة التضخم ومرونة سوق العمل، بينما لا تزال توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية قائمة.

3. تراجع جاذبية الاقتصاد المحلي: ضعف وتيرة التعافي الاقتصادي في أستراليا يقلل من جاذبية الأصول، مما يضعف تدفقات رأس المال الخارجي.

من منظور متوسط إلى طويل الأمد، يبدو أن الدولار الأسترالي يشبه “عملة ذات تصحيح، لكن بدون اتجاه واضح”. في ظل غياب زخم نمو واضح وميزة الفارق في أسعار الفائدة، يتأثر أداء الدولار الأسترالي بشكل كبير بالعوامل الخارجية، وليس بأساسياته الاقتصادية.

ثلاثة عوامل رئيسية للتحكم في اتجاه الدولار الأسترالي

إذا أردت تحديد انعطاف الدولار الأسترالي بشكل دقيق، يجب على المستثمرين مراقبة المؤشرات الثلاثة التالية:

1. سياسة سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي: هل يمكن إعادة بناء ميزة الفارق؟

يُعتبر الدولار الأسترالي عملة ذات عائد مرتفع على المدى الطويل، وتعتمد جاذبيته بشكل كبير على هيكل الفارق في أسعار الفائدة بين بنك الاحتياطي الأسترالي والاحتياطي الفيدرالي. حاليًا، سعر الفائدة النقدي في أستراليا حوالي 3.60%، والسوق يتوقع بشكل تدريجي أن “يتم رفع الفائدة مرة أخرى في 2026”، وتوقع بنك الكومنولث الأسترالي (CBA) أن يصل أعلى مستوى للفائدة إلى 3.85%.

إذا استمرت التضخم في الالتصاق، وظل سوق العمل قويًا، فإن موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد سيساعد على إعادة بناء ميزة الفارق في الفوائد للدولار الأسترالي؛ وإذا لم يتحقق رفع الفائدة المتوقع، فسيضعف دعم الدولار الأسترالي بشكل واضح.

2. الاقتصاد الصيني وأسعار السلع: المحرك الخارجي للدولار الأسترالي

يعتمد هيكل صادرات أستراليا بشكل كبير على خام الحديد والفحم والطاقة، لذلك فإن الدولار الأسترالي هو في جوهره عملة سلعية، والطلب الصيني هو المتغير الأهم.

عندما ينتعش النشاط في البنية التحتية والصناعة في الصين، غالبًا ما ترتفع أسعار خام الحديد بسرعة، ويعكس الدولار الأسترالي ذلك بسرعة في سعر الصرف. وعلى العكس، إذا كانت قوة التعافي في الصين ضعيفة، حتى لو ارتفعت أسعار السلع مؤقتًا، فإن الدولار الأسترالي يميل إلى “الارتفاع ثم التراجع”.

3. حركة الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر: تحديد اتجاه التدفقات المالية

من ناحية التدفقات المالية، لا تزال دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الرئيسي في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يؤدي ضعف الدولار إلى دعم عملات المخاطر مثل الدولار الأسترالي؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر وارتفعت تدفقات رأس المال إلى الدولار، فإن أداء الدولار الأسترالي قد يتأثر سلبًا حتى لو لم تتغير أساسياته.

في الوقت الحالي، لا تزال أسعار الطاقة والطلب العالمي غير مشجعة، والمستثمرون يميلون إلى اختيار الأصول الآمنة بدلاً من العملات ذات الدورة، مما يحد من صعود الدولار الأسترالي.

لخروج الدولار الأسترالي من مرحلة الاتجاه الصاعد الحقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب توافر ثلاثة شروط في آن واحد: عودة بنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف متشدد، وتحسن الطلب الصيني بشكل ملموس، ودخول الدولار الأمريكي مرحلة ضعف هيكلية. وإذا توافرت واحدة فقط من هذه الشروط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأسترالي في نطاق تقلبات، وليس في اتجاه صعودي أحادي.

توقعات اتجاه الدولار الأسترالي: نظرة مستقبلية للعملة بعد 2026

المحور الرئيسي لمستقبل الدولار الأسترالي هو “هل يمكن أن يتحول الارتداد إلى اتجاه مستدام”. يتفق معظم محللي السوق على أن الدولار الأسترالي لديه مجال للتحسن على المدى القصير، لكن العودة إلى اتجاه صاعد قوي تتطلب ظروفًا اقتصادية كلية أكثر وضوحًا.

تختلف آراء المؤسسات الكبرى حول مستقبل الدولار الأسترالي:

مورغان ستانلي تتوقع أن يصل الزوج إلى 0.72 مقابل الدولار بحلول نهاية 2025، ويعتمد هذا بشكل رئيسي على استمرار السياسة المتشددة للبنك المركزي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع الأساسية.

نموذج اتحاد المتداولين (Traders Union) يُظهر أن الدولار الأسترالي قد يصل إلى متوسط حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق بين 0.6738 و0.7012)، ويصل إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل وعودة الطلب على السلع.

يو بي إس (UBS) تتبنى وجهة نظر أكثر تحفظًا، وتعتقد أن الاقتصاد الأسترالي قوي، لكن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية وتغيرات محتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الدولار، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

بنك الكومنولث الأسترالي (CBA) يعبر عن رأي أكثر حذرًا، ويعتقد أن انتعاش الدولار الأسترالي قد يكون مؤقتًا، ويتوقع أن يصل إلى ذروته في مارس 2026، لكنه قد يتراجع مرة أخرى بنهاية 2026.

بعض تحليلات وول ستريت تحذر من أن إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود وظل الدولار قويًا جدًا (بسبب الفارق في الفوائد)، فإن الدولار الأسترالي سيواجه صعوبة في اختراق مستوى 0.67.

من الملاحظات الشخصية، من المحتمل أن يتراوح الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرًا ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكي غير الزراعي. لن يتعرض الدولار الأسترالي لانهيار كبير لأنه مدعوم بأساسيات قوية في أستراليا، واحتياطي الفيدرالي متشدد نسبيًا، لكنه لن يصل إلى 1.0 بسبب الميزة الهيكلية للدولار. الضغوط قصيرة الأمد تأتي من بيانات الصين، بينما الموجة الصاعدة طويلة الأمد تعتمد على صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية.

الحكم النهائي على اتجاه الدولار الأسترالي

لا تزال خصائص الدولار الأسترالي كعملة سلعية، المرتبطة بشكل كبير بأسعار المعادن مثل النحاس، وخام الحديد، والفحم، واضحة جدًا، مع ارتباط عالٍ جدًا بأسعار المواد الخام.

على المدى القصير، سيظل دعم الدولار الأسترالي قائمًا إذا استمرت السياسة المتشددة لبنك الاحتياطي الأسترالي وارتفعت أسعار المواد الخام؛ أما على المدى المتوسط والطويل، فيجب مراقبة، عدم اليقين في الاقتصاد العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، مما قد يحد من صعوده ويجعله أكثر تقلبًا.

رغم أن تقلبات سوق العملات وتوقعات أسعار الصرف سريعة، إلا أن الدولار الأسترالي، بفضل سيولته العالية وأنماط تقلبه المنتظمة، يجعل من السهل إلى حد ما تحديد الاتجاهات طويلة المدى. المفتاح هو مراقبة سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي، البيانات الاقتصادية الصينية، والاتجاه الهيكلي للدولار الأمريكي.