## مجلس الشيوخ يحدد 15 يناير للجلسة الاستماع لقانون CLARITY: ماذا يعني ذلك لسوق العملات الرقمية

في 10 يناير 2025، أكد مجلس الشيوخ الأمريكي الذي يسيطر عليه الجمهوريون خططًا لفحص تشريع تحويلي للأصول الرقمية. سيكون قانون CLARITY—مشروع قانون شامل يهدف إلى فك تشابك سنوات من الالتباس التنظيمي—موضع تدقيق من قبل مجلس الشيوخ في 15 يناير. يأتي هذا الإعلان بعد أن أشار ديفيد ساكس، المسؤول في البيت الأبيض عن الذكاء الاصطناعي وقضايا العملات الرقمية، سابقًا إلى نية الإدارة في تسريع هذا التشريع في بداية العام الحالي.

لا يمكن المبالغة في أهمية هذه الخطوة. لقد عمل سوق العملات الرقمية في حالة من المجهول القانوني لفترة طويلة جدًا، مع وجود وكالتين اتحاديتيين متنافستين—هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)—غالبًا في خلاف حول من يملك الاختصاص. يمثل قانون CLARITY محاولة لوضع خطوط واضحة أخيرًا.

## كيف سيعيد قانون CLARITY تنظيم الأصول الرقمية

في جوهره، يتناول هذا المشروع مشكلة أساسية: غياب إطار اتحادي متماسك للأصول الرقمية. بدلاً من السماح لحروب الاختصاص التنظيمي بالاستمرار، يقترح قانون CLARITY تقسيمًا بسيطًا في السلطة.

ستطالب هيئة الأوراق المالية والبورصات بالإشراف على العملات الرقمية التي تعمل كعقود استثمار أو مرتبطة كيانات مركزية. تشمل الأمثلة رموز من عروض العملات الأولية (ICOs) وأنواع معينة من العملات المستقرة. في حين ستتولى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع القيادة فيما يخص السلع الرقمية اللامركزية حقًا—فكر في بيتكوين (BTC)، إيثريوم (ETH)، والرموز المساعدة المبنية على شبكات لامركزية حقًا.

واحدة من أهم ميزات المشروع هي آلية الإعفاء الخاصة به. يمكن للعملات الرقمية التي تفي بمعايير اللامركزية الصارمة أن تتجاوز متطلبات التسجيل التي كانت مفروضة تاريخيًا بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. تستهدف هذه الأحكام الابتكار الحقيقي في تقنية البلوكشين، وليس الاختصارات. لكي تكون مؤهلة، يجب أن يظهر الأصل الرقمي لامركزية قوية وفائدة عملية تتجاوز المضاربة فقط. الهدف واضح: تعزيز البروتوكولات اللامركزية المشروعة مع جعل من الصعب على المشاريع المركزية التهرب من قوانين الأوراق المالية تحت ذرائع كاذبة.

## الطريق الطويل إلى هذه اللحظة

الوصول إلى 15 يناير لم يكن بسيطًا. دعم أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين لتشريع شامل للعملات الرقمية خلال الكونغرس السابق، لكن النقاشات الحزبية والخلافات حول معايير حماية المستهلك أوقفت الزخم. يبني الدفع الحالي على مسودات تشريعية متعددة، وسنوات من شهادات اللجان، وردود فعل واسعة من أصحاب المصلحة في الصناعة.

التوقيت مهم. لقد تحرك المنافسون العالميون بحسم بالفعل. إطار عمل الأسواق في العملات الرقمية (MiCA) في الاتحاد الأوروبي والمقترحات التنظيمية الناشئة في المملكة المتحدة قد وضعت مسارات أوضح. إذا تأخرت الولايات المتحدة أكثر، قد تنتقل رؤوس الأموال والمواهب إلى ولايات قضائية ذات بيئات قانونية أكثر وضوحًا. هذا الضغط التنافسي دفع المشرعين إلى التحرك.

## ما يتوقعه اللاعبون في الصناعة

من المتوقع أن يستفيد سوق العملات الرقمية بشكل كبير من الوضوح التشريعي. تواجه بورصات العملات الرقمية ومنصات التداول حاليًا عدم يقين كبير في الامتثال؛ يمكن أن تقلل التعريفات التنظيمية المعقولة من التكاليف القانونية والمخاطر التشغيلية. المؤسسات المالية التقليدية—البنوك، مديري الأصول، صناديق التحوط—كانت تنتظر على الهامش، مترددة في زيادة تعرضها للعملات الرقمية بدون قواعد واضحة. يمكن أن يفتح إطار قانوني مؤكد تدفقات رأس المال المؤسسي إلى الأصول الرقمية، مما يعزز السيولة ونضوج السوق.

كما أن مطوري البلوكشين وفرق البروتوكول لديهم مصلحة عالية أيضًا. ستوفر معايير اللامركزية في المشروع معيارًا قابلاً للقياس. يمكن أن تسرع المشاريع المبنية على مبادئ اللامركزية الحقيقية من التطوير وتجذب الدعم المؤسسي، بينما ستواجه المخططات المركزية تدقيقًا متزايدًا.

تؤكد مجموعات الضغط الصناعية على هذا الرأي. قال متحدث باسم جمعية البلوكشين: "الوضوح فيما يخص المسؤوليات التنظيمية هو أساس نضوج فئة الأصول هذه." "دمج الأصول الرقمية في التمويل السائد في الولايات المتحدة يتطلب إزالة الغموض القانوني، وهذا القانون خطوة كبيرة إلى الأمام."

## ماذا يحدث خلال مراجعة 15 يناير؟

لن تكون جلسة مجلس الشيوخ مجرد عملية مصادقة شكلية. سيقوم المشرعون بمراجعة لغة المشروع عن كثب، خاصة التعريفات وصلاحيات الوكالات. هناك ثلاثة مجالات تتطلب مناقشة مكثفة:

**تعريف "اللامركزية":** يجب أن يوضح المشروع بدقة ما الذي يؤهل كونه لامركزي بما يكفي للحصول على استثناءات من تسجيل الأوراق المالية. اللغة الغامضة قد تثير دعاوى قضائية وتناقضات تنظيمية.

**حماية المستثمرين:** يجب على المنظمين والمشرعين ضمان أن الإطار يحمي المشاركين من الاحتيال، والتلاعب في الأسعار، والمخاطر النظامية. لا يمكن أن يأتي الوضوح على حساب حماية المستهلك.

**التعاون بين الوكالات:** يجب أن تضع هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع بروتوكولات عملية للتعامل مع الحالات الحدودية حيث يظل تصنيف الأصل غامضًا. آليات التنسيق ضرورية لمنع تطبيق قوانين متضاربة.

من المحتمل أن يعتمد النجاح على الزخم الثنائي الحزب. بينما كتب الجمهوريون المشروع، فإن اهتمام الديمقراطيين بالابتكار المسؤول قد يكون حاسمًا. يبدو أن إدارة البيت الأبيض، من خلال تصريحات ساكس العلنية، تدرك أن هذا يمثل أولوية توازن بين الاستقرار المالي والتقدم التكنولوجي.

## الصورة الأكبر: التداعيات العالمية لسوق العملات الرقمية

خيارات التنظيم في أمريكا تحمل وزنًا دوليًا. يمكن لإطار عمل موحد في الولايات المتحدة أن يضع معيارًا عالميًا، ويؤثر على التعاون عبر الحدود، ويؤمن مكانة البلاد كمركز رائد للابتكار الرقمي. على العكس، قد تؤدي حالة الجمود المطول إلى فقدان الأرض لصالح أوروبا وآسيا ومناطق أخرى تسابق لاحتضان المواهب ورؤوس الأموال في تقنية البلوكشين.

المخاطر تتجاوز وول ستريت. الدول النامية التي تستكشف تقنية البلوكشين من أجل الشمول المالي، والتحويلات، والوصول إلى الخدمات المصرفية تراقب واشنطن عن كثب. يمكن للقيادة التنظيمية الأمريكية أن تسرع أو تعيق الابتكار المالي العالمي.

## ماذا بعد الجلسة؟

الجلسة في 15 يناير هي إجراء بروتوكولي. بعد الاستماع، تظل عدة مسارات مفتوحة. قد يقترح المشرعون تعديلات، أو يحيلون المشروع إلى لجنة لمزيد من الصقل، أو يحددون تصويتًا على الأرضية، أو يواجهون تأخيرات أخرى. يتطلب إقرار القانون من كلا المجلسين، ثم توقيع الرئيس. حتى مع وجود زخم واضح، يجب على المشاركين في سوق العملات الرقمية أن يظلوا متحفظين في تفاؤلهم بدلاً من اليقين بسرعة الحلول.

## الأسئلة الرئيسية التي يُجيب عنها

**ما هو بالضبط قانون CLARITY؟** مشروع قانون في مجلس الشيوخ يحدد أدوار تنظيمية واضحة: تراقب هيئة الأوراق المالية والبورصات الأصول الرقمية المركزية التي تُعامل كأوراق مالية، بينما تتولى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع مسؤولية السلع والمشتقات اللامركزية.

**لماذا يحتاج سوق العملات الرقمية إلى هذا القانون؟** تفتقر الولايات المتحدة إلى إطار اتحادي موحد، مما يترك الشركات والمستثمرين والمطورين يتنقلون بين إرشادات الوكالات المتضاربة. القواعد المتسقة تقلل من المخاطر القانونية، وتشجع المشاركة المؤسسية، وتحمي المستهلكين.

**هل يمكن أن يمر ويصبح قانونًا؟** هناك إمكانية، لكن العملية التشريعية لا تزال غير متوقعة. يجب أن يوافق عليها كلا المجلسين، ويوقع عليها الرئيس. تعتبر مراجعة 15 يناير علامة مهمة، وليست النهاية.

**كيف ستتغير اللوائح بموجب CLARITY؟** ستُمنح الأصول تصنيفات واضحة. ستتجنب العملات الرقمية اللامركزية التي تفي بمعايير الإعفاء أعباء التسجيل. ستعمل البورصات وفق معايير امتثال محددة جيدًا.

**ماذا لو توقف المشروع مرة أخرى؟** سيظل سوق العملات الرقمية في حالة من المجهول التنظيمي، مما قد يدفع الابتكار والاستثمار إلى الخارج. عدم اليقين المطول يقوض ثقة المؤسسات ونضوج السوق.

## الأفكار النهائية

تمثل مراجعة مجلس الشيوخ في 15 يناير لحظة حاسمة لسياسة الأصول الرقمية في أمريكا. يواجه قانون CLARITY، على الرغم من عيوبه، جمودًا طويل الأمد بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وCFTC، مع فتح طرق للابتكار الحقيقي اللامركزي. تمريره سيعيد تشكيل كيفية عمل سوق العملات الرقمية، ويجذب رأس مال مؤسسي، ويشجع على التطوير المسؤول، ويضع الولايات المتحدة في موقع تنافسي في الاقتصاد الرقمي العالمي.

سواء كانت هذه اللحظة ستنتج تغييرات تشريعية دائمة أو جولات أخرى من التأخير، يبقى أن نرى. ما هو واضح: مستقبل سوق العملات الرقمية يعتمد بشكل كبير على القرارات التي ستتخذ في الأسابيع القادمة.