مسار سياسة بنك اليابان: استمرار الزيادات التدريجية في المعدلات على الرغم من استمرار وجود معدلات حقيقية سلبية

تكشف مناقشات اجتماع بنك اليابان في 29 ديسمبر عن موقف حاسم بشأن التطبيع النقدي. وفقًا لسجلات جلسة البنك المركزي، يظل المسؤولون ملتزمين برفع سعر السياسة تدريجيًا على مدى فترة ممتدة، مع التأكيد على نهج متزن بدلاً من التشديد الحاد.

دورة التشديد المتزن القادمة

حدد صانعو السياسات في البنك المركزي الياباني استراتيجية لرفع الأسعار على فترات تمتد لعدة أشهر بين كل رفع وآخر. يعكس هذا الجدول الزمني المتزن مخاوف بشأن حساسية الاقتصاد المحلي للتغيرات السريعة في السياسات. حتى بعد رفع سعر الفائدة المرجعي إلى 0.75%، يعترف البنك بأن أسعار الفائدة الحقيقية—المعدلة للتضخم—ستظل تتراجع في مناطق سلبية عميقة، وهو انعكاس لضغوط الانكماش المستمرة في اليابان.

تحدي السعر الحقيقي

يبرز الفارق بين المعدلات الاسمية والحقيقية تحديًا أساسيًا يواجه السلطات النقدية في اليابان. بينما يقترب سعر السياسة من الارتفاع، تظل توقعات التضخم منخفضة، مما يعني أن الأسر والشركات لا تزال تستفيد من تكاليف اقتراض منخفضة بشكل استثنائي من حيث القيمة الحقيقية. يشكل هذا الديناميكيا نهج بنك اليابان المتعمد، حيث يوازن المسؤولون بين الحاجة إلى التطبيع التدريجي وخطر صدمة خلفية اقتصادية هشة.