#链上支付 نظرة على تحديث النظام في Coinbase هذه المرة، تثير بعض المشاعر في القلب. قبل أكثر من عشر سنوات، كان أولئك الذين تابعوا دفع البيتكوين يتخيلون كيف يمكن للتحويلات على السلسلة أن تحل محل البنوك، لكنهم اكتشفوا أن المشكلة أعقد بكثير مما تصوروا. واليوم، تغيرت أفكار Coinbase — لم تعد تهدف إلى ثورة استبدال شيء معين، بل تسعى لدمج الدفع والتسوية بشكل غير ملحوظ في النظام، ليصبحا بنية تحتية أساسية.

العملات المستقرة مع إصدار مخصص، التوافق عبر السلاسل، وتقاسم الأرباح، هذه المجموعة من الأدوات تظهر نضج النظام البيئي بشكل واضح. بالإضافة إلى دعم رسوم الغاز من Tempo، وعرض الدفع العالمي P2P الذي أعدته Privy، تحول الدفع على السلسلة من "تقنية رائعة" إلى "أداة يمكن استخدامها فعلاً"، واستغرق هذا الأمر سنوات طويلة.

لكنني لاحظت أيضًا مقارنة مثيرة للاهتمام: تبني DTCC لشبكة Canton لتوكنات الأوراق المالية، يبدو من الخارج كأنه انتصار للأصول المادية (RWA)، لكنه في الواقع تراجع عن شبكة مرخصة — الهيكل الوسيط التقليدي لا زال موجودًا، فقط استبدلنا دفتر الحسابات. من ناحية أخرى، Coinbase تستخدم العملات المستقرة المخصصة لإنشاء مدخلات علامة تجارية، وهو أشبه ببناء نظام مالي موازٍ. التاريخ دائمًا هكذا، فالابتكار الحقيقي غالبًا لا يأتي من المؤسسات الكبرى التي تتقدم بمبادراتها، بل من المبدعين على الهامش الذين يفرضون خيارات جديدة.

لنجاح الدفع على السلسلة بشكل حقيقي، المفتاح هو الحفاظ على المستخدمين. بيانات Phantom وHyperliquid تظهر ذلك — معدل الاحتفاظ بـ W1 هو 30%، وW3 انخفض إلى 13%، وهذه ليست مشكلة في النظام البيئي، بل مشكلة السوق. عندما يعود السوق إلى الانتعاش، ستتمكن هذه البنى التحتية من إظهار قوتها الحقيقية. الآن، كل الترقيات التي تتم هي تمهيد للطريق للدورة القادمة.