أداء أسهم تعدين البيتكوين في 2025: تفضيل واضح في السوق

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: أداء أسهم تعدين البيتكوين في 2025: تفضيل واضح في السوق الرابط الأصلي: أشار أداء الأسهم العامة لتعدين البيتكوين في 2025 إلى تحول في تفضيل المستثمرين. كشفت عوائد السنة حتى تاريخه (YTD) عن انحراف واضح بين المعدنين الهجينين والمشغلين النقيين.

كان في مقدمة الترتيب شركة IREN، Applied Digital (APLD)، وCipher Mining (CIFR)، كل منهما حقق أكثر من 200% عائد حتى تاريخه. كانت جميع الشركات الثلاث تشترك في شيء واحد: اتفاقيات hyperscaler بمليارات الدولارات تم تأمينها في 2025. تلتها Hut 8 (HUT) وTeraWulf (WULF)، اللتان أبرمتا أيضًا عقود HPC كبيرة، مع عائد يزيد عن 100%. تبرز هذه النتائج كيف أن أسواق رأس المال تكافئ بشكل متزايد المعدنين الذين يمكنهم تحقيق أرباح من بنيتهم التحتية إلى ما هو أبعد من البيتكوين، خاصة من خلال الشراكات مع عملاء hyperscale.

توسيع النطاق، كل معدّن بيتكوين يحقق عوائد إيجابية حتى تاريخه في 2025 كان إما قد حقق إيرادات HPC أو قام بخطوات استراتيجية واضحة نحو خدمات HPC أو AI. بالمقابل، سجلت تقريبًا جميع المعدنين الذين يعملون كمشغلين نقيين للبيتكوين أداءً سلبيًا حتى تاريخه.

ومع ذلك، بين الشركات التي لديها عناصر AI أو HPC، لم يكن رد فعل المستثمرين موحدًا بشكل كامل. أعلنت Northern Data AG (NB2.DE)، وBitdeer (BTDR)، وMARA Holdings (MARA) عن عوائد سلبية حتى تاريخه على الرغم من وجود بعض التعرض لـ AI. بالنسبة لـ Northern Data، كانت أرقامها المالية مخيبة للآمال، واتفاقية الدمج التجاري التي أبرمتها أثقلت على مكانتها كمزود لبنية HPC/AI. في حالة MARA، حافظت الشركة على استراتيجيتها المركزية على البيتكوين طوال العام. أما BTDR، فبالرغم من تقديم خدمات الاستضافة وبيع المعدات، فقد افتقر إلى الحجم أو وضوح السرد الذي يبدو أنه يدفع تقييمات الأقران. هذا يشير إلى أن مجرد وجود مركز AI أو قطاعات أعمال غير البيتكوين ليس كافيًا؛ رؤية التنفيذ ورسائل المستثمرين مهمة.

ملاحظة أخرى هي أن حجم معدل التجزئة لم يضمن أداءً إيجابيًا للسهم. العديد من أكبر المشغلين في القطاع لم يتفوقوا على الرغم من قيادتهم في سعة Exahash. انتهى المطاف بـ MARA، BTDR وCANG، جميعهم من بين أكبر خمسة معدنين من حيث معدل التجزئة، في المنطقة الحمراء بنهاية العام. في المقابل، شهدت معدّنون أصغر من حيث معدل التجزئة ولكن لديهم عمليات HPC متنامية، مثل Cipher Mining (CIFR)، وTeraWulf (WULF)، مكاسب كبيرة. يبدو أن الاستنتاج هنا هو أن الحجم وحده لا يكفي إلا إذا كان مصحوبًا بمسار لتحقيق إيرادات متنوعة وأعلى هوامش الربح.

تُعد شركة CleanSpark (CLSK) نموذجًا في فهم معنويات السوق. طوال النصف الأول من 2025، ركزت الشركة على هويتها كمعدّن بيتكوين في أمريكا. كافحت أسعار أسهمها للخروج من النطاق حتى مع توسع تقييمات المنافسين الأصغر. تغير النغمة بعد تغييرات القيادة في أغسطس، بما في ذلك تعيين المدير التنفيذي الجديد، مات شولتز، الذي أشار صراحة إلى نية استكشاف إيرادات HPC وAI. مع بدء الشركة في الكشف عن خطوات ملموسة نحو هذا التحول، تحسنت معنويات المستثمرين. عكس سهم CleanSpark مساره من عائد سلبي لمدة سنة إلى منطقة إيجابية، مما يعكس القيمة المضافة لقصص التنويع في السوق الحالية.

![]$15 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ecf6310ce3-57cd46c1c4-8b7abd-e2c905.webp(

المعدّنون الصغار )Market cap < $100M( الذين ليس لديهم طموحات AI تأثروا بشكل أكبر. شهدت هذه الشركات أسوأ الانخفاضات على الإطلاق، حيث فقدت بعض أكثر من 70% من قيمتها السوقية خلال 2025. بالمقابل، ظهرت بعض الأسماء، مثل Cathedra Bitcoin )CBIT(، Argo Blockchain )ARBK(، وMawson Infrastructure )MIGI(، وكأنها حققت مكاسب كبيرة على السطح. لكن هذه كانت في الغالب نتائج فنية ناتجة عن عمليات تقسيم الأسهم العكسية أو نشاط تداول منخفض، وهي ليست تقييمات أساسية. عند تعديل هذه التغيرات الهيكلية، ظل الأداء الحقيقي للسوق مركّزًا بين المعدنين الهجينين.

هذا التباين في أداء الأسهم يعزز بشكل أكبر التأثير المتزايد لتحول HPC/AI على أسواق رأس المال.