تسيطر VBR على الحجم والسيولة؛ وتتعوض ISCV بعائد تنافسي

الأداء يروي القصة أولاً

عند مقارنة صندوق فانجارد للقيمة الصغيرة-رأس مال (NYSEMKT:VBR) و صندوق iShares Morningstar للقيمة الصغيرة-رأس مال (NYSEMKT:ISCV)، تظهر عوائد الخمس سنوات فجوة ذات معنى. استثمار بقيمة 1,000 دولار في VBR نما إلى 1,502 دولار خلال خمس سنوات، بينما وصل ISCV إلى 1,472 دولار—$30 ميزة لصالح عرض فانجارد. والأهم من ذلك، أن أقصى انخفاض لـ VBR بنسبة 46.57% كان ألطافًا أكثر من ISCV الذي بلغ 50.84%، مما يشير إلى تقلب أقل خلال اضطرابات السوق.

توضح القصة وراء هذا الاختلاف في الأداء بشكل أوضح عند فحص آليات الصندوق. يشير معامل بيتا لـ VBR البالغ 1.01 إلى حركة تقريبًا متزامنة مع مؤشر S&P 500، بينما يدل معامل ISCV البالغ 1.22 على تقلبات سعرية أكبر. هذا الفارق في التقلبات يرتبط مباشرة بحجم الصندوق: أصول VBR التي تبلغ 59.6 مليار دولار تتفوق على 574.6 مليون دولار لـ ISCV، مما يخلق حواجز سيولة تستقر أنماط التداول.

الحجم، التكلفة، والعائد: حيث يقاوم ISCV

فرق نسبة المصاريف بالكاد يُذكر—0.06% لـ ISCV مقابل 0.07% لـ VBR. من الناحية العملية، يمثل هذا فقط $1 لكل 10,000 دولار مستثمرة سنويًا، وهو أمر غير ملحوظ لمعظم المستثمرين. حيث يبرز ISCV هو عائد الأرباح: 1.89% مقابل 1.97% لـ VBR. لمحافظ الدخل، يهم هذا الاختلاف على مدى سنوات متعددة.

تُظهر عينة العائد لمدة سنة أن ISCV حقق 3.3% مقارنة بـ 2.7% لـ VBR، مما يشير إلى قوة تكتيكية حديثة في تموضع الصندوق الأصغر. ومع ذلك، فإن هذا العكس لا يغير الميزة الأساسية التي يتمتع بها VBR: حجم أصوله الضخم يخلق ما يسميه المتداولون “فروقات أضيق”، مما يعني تكاليف معاملات أقل للمشترين والبائعين.

تكوين المحفظة: تفويضات متشابهة، أوزان مختلفة

يسعى كلا الصندوقين إلى التعرض للقيمة الصغيرة-رأس مال، لكن من خلال استراتيجيات مختلفة. يحتفظ VBR بـ 831 سهمًا عبر مؤشر سلبي صارم، مع تركيز قطاعات في الصناعات (21.7%)، والخدمات المالية (19.8%)، والمستهلكين الاختياريين (14.2%). تمثل أكبر الحيازات الفردية—NRG Energy (NYSE:NRG)، SanDisk (NASDAQ:SNDK)، وEMCOR Group (NYSE:EME)—أقل من 1% من الأصول، مما يعزز التنويع الحقيقي.

أما ISCV فيتبنى نهجًا أوسع، حيث يحتفظ بأكثر من 1,100 اسم ويعيد وزن القطاعات بشكل مختلف قليلاً: تتصدر الخدمات المالية (24.5%)، تليها المستهلكون الاختياريون (13.5%)، والصناعات (13%). هذا العدد الأكبر من الأسهم يوزع المخاطر بشكل أكبر، لكنه أيضًا يشتت تأثير التركيز. تمثل أكبر المراكز—Annaly Capital Management (NYSE:NLY)، Viatris (NASDAQ:VTRS)، وEverest Group (NYSE:EG)—أقل من 1% لكل منها.

لا يستخدم أي من الصندوقين الرافعة المالية، أو التحوط من العملات، أو الهياكل الغريبة. كلاهما يعمل كمؤشرات سلبية مباشرة لمؤشرات القيمة الصغيرة-رأس مال الخاصة بهما، بدون تعقيدات مخفية.

لماذا تهم القيمة الصغيرة-رأس مال للتنويع

تمثل الأسهم الصغيرة-رأس مال شركات في مراحل مبكرة من مسارات نموها، عادةً بقيمة سوقية بين $300 مليون و$2 مليار. ميزتها على نظيراتها ذات رأس المال الكبير تكمن في إمكانات النمو: قواعد الإيرادات الأصغر يمكن أن تتوسع بشكل أكبر من شركات فورتشن 500 الراسخة. يضيف مكون “القيمة” طبقة أخرى—هذه الشركات تتداول بخصومات على مقاييسها الأساسية، مما يعني أن الأسواق لم تضع بعد سعرًا حقيقيًا لقوتها الربحية.

تُتيح صناديق المؤشرات مثل VBR و ISCV هذا التعرض بشكل ديمقراطي. بدلاً من اختيار 50 سهمًا صغيرًا بشكل فردي (مستحيل لمعظم المستثمرين الأفراد البحث عنها)، توفر هذه الصناديق مئات الشركات بصفقة واحدة. وهذا مفيد بشكل خاص عند استهداف شركات أقل شهرة في مراحل توسعها المبكرة.

الحكم: مزايا VBR تتراكم

نظرًا لأداء VBR الممتاز خلال خمس سنوات، وتقلبه المنخفض بشكل كبير، وحجمه الأصولي الأكبر بشكل كبير لضمان سيولة أفضل، وعائد الأرباح الأفضل بشكل طفيف، يظهر صندوق فانجارد للقيمة الصغيرة-رأس مال كخيار أقوى لمعظم المستثمرين الباحثين عن التعرض للقيمة الصغيرة-رأس مال. يظل ISCV خيارًا صالحًا لأولئك الذين يفضلون مصاريف أقل بشكل هامشي أو يبحثون عن انحرافات قطاعية مختلفة قليلاً، لكن ميزة حجم VBR التي تبلغ مئة ضعف تترجم إلى فوائد تداول حقيقية تتراكم مع مرور السنين.

دليل سريع للمراجعة

الصندوق المتداول: صندوق استثماري متداول—ورقة مالية قابلة للتداول تحتوي على سلة من الأصول مثل الأسهم أو السندات

نسبة المصاريف: نسبة مئوية سنوية تفرضها الصناديق لتغطية تكاليف الإدارة والتشغيل

عائد الأرباح: الأرباح السنوية الموزعة كنسبة مئوية من سعر السهم الحالي

السيولة: سهولة شراء أو بيع استثمار دون تحريك سعر السوق

AUM: الأصول تحت الإدارة—القيمة الإجمالية بالدولار التي يديرها الصندوق للمستثمرين

بيتا: مقياس التقلب يقارن تحركات سعر الاستثمار بمؤشر S&P 500

أقصى انخفاض: أكبر نسبة انخفاض من القيمة القصوى إلى القاع خلال فترة زمنية محددة

القيمة السوقية الصغيرة: الشركات ذات القيمة السوقية عادة بين $300 مليون و$2 مليار

أسهم القيمة: الأوراق المالية التي تتداول بأقل من قيمتها الجوهرية بالنسبة للأرباح، أو القيمة الدفترية، أو الأرباح الموزعة

توزيع القطاع: نسبة التوزيع في المحفظة عبر صناعات مثل الرعاية الصحية، التكنولوجيا، أو المالية

الاستثمار السلبي: استراتيجية تتبع مؤشر سوق ثابت بدلاً من التداول النشط للأوراق المالية الفردية