سباق صناعة الطائرات بدون طيار: هل يمكن لـ ONDS أن يوازي الموقع الاستراتيجي لـ AVAV؟

قطاع الطائرات بدون طيار يدخل نقطة انعطاف حاسمة. تتوقع التوقعات الصناعية أن يتوسع سوق تكنولوجيا الطائرات بدون طيار العالمية بمعدل نمو سنوي مركب قدره 14.3% حتى عام 2030، مدفوعًا بالتوسع السريع في الاستخدام عبر العمليات التجارية والوكالات الحكومية ودوائر الدفاع. إن تقارب الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية وقدرات الحوسبة الطرفية يفتح حالات استخدام جديدة ويزيد من السوق القابل للاستهداف. ومع ذلك، ليس جميع اللاعبين في وضع متساوٍ. أونداس هولدينجز (ONDS) و إيروفيرونمنت (AVAV) يلتقطان كلاهما هذه الموجة، لكن من نقاط انطلاق مختلفة جوهريًا — أحدهما لاعب جديد طموح يتوسع بسرعة من خلال الاستحواذات، والآخر مقاول دفاع راسخ يمتلك علاقات طويلة الأمد مع الحكومة.

الانقسام الاستراتيجي: النمو من خلال الاندماج والاستحواذ مقابل الحصة السوقية العضوية

خطة توسع أونداس الطموحة

تتبنى أونداس استراتيجية استحواذ عالية السرعة لبناء قدراتها على الأنظمة الذاتية. قسم أنظمة أونداس الذاتية (OAS) — المحرك الأساسي لنمو الشركة — حقق إيرادات قدرها $10 مليون خلال الربع الثالث من 2025، بزيادة عشرة أضعاف عن $1 مليون في نفس الفترة من العام السابق. يشير الطلب المستمر على الطلبات المسبقة البالغة $40 مليون إلى الطلب المستدام على المدى القريب، في حين أن إجمالي الطلبات المسبقة للشركة بما في ذلك الصفقات الأخيرة يصل إلى $855 مليون.

وسعت الشركة بشكل كبير من خلال سلسلة من الاستحواذات بما في ذلك Sentrycs و Apeiro Motion و Zickel، مع اتفاق حديث للاستحواذ على Roboteam، المتخصصة في أنظمة الروبوتات الأرضية التكتيكية. تهدف استراتيجية التوحيد هذه إلى بناء قدرات متكاملة عبر الأنظمة بدون طيار، والروبوتات، والاستخبارات تحت السطح، وتقنيات مضادة للطائرات بدون طيار بما في ذلك منصات الكشف المضاد للطائرات بدون طيار. يدعم التمويل المالي الطموح — 433.4 مليون دولار نقدًا وما يعادله حتى أواخر سبتمبر 2025، مدعومًا بـ (مليون تم جمعه منذ منتصف العام — القدرة على مواصلة عمليات الاستحواذ.

ومع ذلك، تحمل هذه الاستراتيجية مخاطر تنفيذية. يجهد دمج عدة شركات مستحوذ عليها في وقت واحد انتباه الإدارة وكفاءتها التشغيلية. ترتفع التكاليف من بناء البنية التحتية وتوسيع الفريق، مما يضغط على الربحية على المدى القريب، حتى مع أن هذه الاستثمارات من الناحية النظرية تعزز الموقع التنافسي. كما أن تركيز العملاء يمثل مصدر قلق: الاعتماد الكبير على قسم OAS يعني أن أي تأخير كبير من العميل أو إلغائه قد يؤثر بشكل كبير على الإيرادات.

ميزة AVAV الراسخة

تعمل إيروفيرونمنت من أساس مختلف تمامًا. كمقاول دفاع متخصص، تستفيد AVAV من علاقات عميقة وطويلة الأمد مع وزارة الدفاع الأمريكية والحكومات الحليفة. يمتد محفظة الشركة عبر أنظمة الطائرات بدون طيار، والروبوتات الأرضية، والذخائر المعلقة )بما في ذلك خط Switchblade(، ومنصات مضادة للطائرات بدون طيار وخدمات ذات صلة.

أسفرت الجوائز التعاقدية الأخيرة التي بلغت قيمتها الإجمالية 3.5 مليار دولار خلال الربع المالي الثاني من 2026 عن حجزات فعلية بقيمة 1.4 مليار دولار — وهو دليل على الطلب المستمر من الحكومة. ينبع الحصن التنافسي لـ AVAV من التطور التكنولوجي والعلاقات الحكومية التي لا يمكن استبدالها. تظهر المنتجات الجديدة مثل Switchblade 600 Block 2، وأنظمة الطائرات JUMP 20/20-X المحدثة، ونظام البرمجيات AV_Halo )بما في ذلك تكامل الذكاء الاصطناعي Cortex ومنتجات التدريب Mentor(، استمرار الابتكار.

توسع التصنيع، بما في ذلك خطة لإنشاء منشأة عالية السعة لـ Switchblade، يضع AVAV في مسار لتوسيع الإنتاج. تشير توجيهات الإيرادات للسنة المالية 2026 بين 1.95 و2.0 مليار دولار إلى ثقة الإدارة في الطلب المستدام.

تباين التقييم ومشاعر المحللين

خلال الأشهر الستة الماضية، ارتفعت أسهم ONDS بنسبة 357.7%، بينما انخفضت أسهم AVAV بنسبة 3.2% — وهو تباين واضح يعكس توجه السوق من حيث مسار النمو مقابل تحديات التنفيذ على المدى القريب.

يخبرنا مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع للمستقبل القصة: تتداول ONDS عند 23.1 مرة مقارنة بـ 5.47 مرة لـ AVAV. يفرض هذا علاوة على توقعات النمو، بينما يعكس تقييم AVAV الأدنى تدفق نقدي أكثر نضجًا وتوقعات أقل مخاطرة، لكنه قد يشير أيضًا إلى قيمة غير مُقدرة بشكل كافٍ إذا زادت ميزانيات الدفاع.

توفر مراجعات المحللين مزيدًا من الرؤية. شهدت ONDS مراجعات تصاعدية لتقديرات الأرباح بنسبة 9.7% خلال الـ 60 يومًا الماضية، مما يعكس تفاؤلًا بشأن توسع قسم OAS ودمج الاستحواذات. بالمقابل، شهدت AVAV مراجعات هبوطية بنسبة 4.4%، جزئيًا بسبب التأخيرات الأخيرة من الحكومة وعدم اليقين في الميزانية التي تؤثر على قطاعات الفضاء، والفضاء الإلكتروني، والطاقة الموجهة.

لماذا يقطع تركيز العملاء كلا الاتجاهين

بينما تواجه كلتا الشركتين مخاطر التركيز، فإن طبيعة ذلك تختلف بشكل كبير. تعتمد ONDS على عدد محدود من العقود التجارية والحكومية لإيرادات قسم OAS، مما يخلق نتائج تنفيذ ثنائية. أي تأخير واحد يؤدي إلى خسائر كبيرة في الإيرادات.

أما تعرض AVAV لميزانية الدفاع فهو أكثر نظامية — ولكنه أيضًا أكثر استقرارًا تاريخيًا. يتبع الإنفاق الدفاعي دورات متوقعة ويتمتع بدعم سياسي ثنائي الحزب. ومع ذلك، فإن التأخيرات في الشراء )كما يتضح من الإغلاق الحكومي الأخير#4 (Sell), while AVAV holds a Zacks Rank #، وإعادة تخصيص ميزانية الدفاع، أو التحولات الجيوسياسية يمكن أن تخلق تحديات قصيرة الأمد.

وضع الاستثمار: رهبة النمو مقابل الاستقرار

تحتل ONDS تصنيف زاكز (3 )Hold. تعكس التصنيفات ملفاتهما: تمثل ONDS مغامرة عالية المخاطر وعالية العائد في توسيع الأنظمة الذاتية من خلال التوحيد السريع؛ وتمثل AVAV مسار مقاول دفاع أكثر استقرارًا مع تنفيذ مثبت ولكن بنمو أبطأ.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لقطاع تكنولوجيا الطائرات بدون طيار المتوسع، يعتمد الاختيار على تحمل المخاطر. تقدم ONDS فرصة للارتفاع إذا نجحت الشركة في دمج استحواذاتها وتأمين عقود OAS كبيرة. توفر AVAV تدفقات نقدية أكثر استقرارًا ومخاطر تقييم أقل، وإن كانت بتوقعات نمو أكثر تواضعًا. كلاهما يلتقط الريح التجارية طويلة الأمد في نشر الطائرات بدون طيار، لكن عبر مسارات مختلفة.