ارتفاع ALGT بنسبة 52% خلال 6 أشهر: زخم صعودي أم حان وقت جني الأرباح؟

شركة Allegiant Travel (ALGT) تثير الاهتمام في السوق، حيث ارتفع سعر سهمها بنسبة 52% خلال النصف سنة الماضية. هذا الأداء المثير يتجاوز ليس فقط أقرانها في القطاع بل ويترك المنافسين مثل Southwest Airlines (LUV) و Ryanair Holdings (RYAAY) خلفهم خلال نفس الفترة. لكن السؤال الذي يطرح نفسه: هل هذا الزخم مستدام، أم يجب على المستثمرين جني الأرباح الآن؟

الوقود وراء صعود ALGT

الانتعاش في السفر الجوي بعد الجائحة هو المحرك الرئيسي هنا. مع شعور الناس بمزيد من الراحة للعودة إلى السماء، استجاب إيرادات Allegiant accordingly. خلال التسعة أشهر الأولى من 2025، سجلت الشركة زيادة بنسبة 3.5% في الإيرادات الإجمالية على أساس سنوي، مع ارتفاع إيرادات الركاب — التي تمثل 88.6% من الإيرادات العليا — بنسبة 3.9%.

بالنظر إلى الربع الرابع من 2025، تتوقع الإدارة أن ترتفع القدرة (المقاسة بأميال المقاعد المتاحة) بنسبة 10% على أساس سنوي على أساس مجدول، بينما من المتوقع أن يرتفع إجمالي نظام ASM بنسبة 9.5% مقارنة بالعام السابق. كما أطلقت الشركة توقعات لنطاق هامش التشغيل المعدل بين 10-12% في الربع الرابع، مما يشير إلى كفاءة تشغيلية.

توسعة الأسطول هي عامل آخر يدعم النمو. قامت ALGT بتحديث أسطول طائراتها، مبتعدة عن الطائرات القديمة ودمج طائرات أكثر كفاءة في استهلاك الوقود. أنهت الشركة عام 2024 بأسطول مكون من 125 طائرة (34 A319، 87 A320، وأربع طائرات 737-8200). بحلول الربع الثالث من 2025، بلغ الأسطول 121 طائرة (29 A319، 82 A320، و10 طائرات بوينغ 737-8200)، مع خطط للوصول إلى 123 طائرة بحلول نهاية العام.

الميزانية العمومية تستحق أيضًا الانتباه. حتى الربع الثالث من 2025، كانت ALGT تمتلك 985.32 مليون دولار نقدًا وما يعادله، مقابل ديون بقيمة 270.63 مليون دولار فقط. هذا الاحتياطي الصحي من السيولة مكن الشركة من إعادة رأس المال للمساهمين — 21.9 مليون دولار في توزيعات الأرباح و$6 مليون في عمليات إعادة الشراء خلال 2024، تلاه 12.95 مليون دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025.

تقديرات الأرباح تتجه شمالًا

رفعت Allegiant توقعاتها للسنة الكاملة بالتزامن مع إصدار أرباح الربع الثالث. من المتوقع الآن أن يتجاوز EPS المعدل الموحد لعام 2025 3.00 دولارات (ارتفاعًا من 2.25 دولار سابقًا)، بينما من المتوقع أن يتجاوز EPS المعدل لشركات الطيران 4.35 دولارات (مقارنة بالتوجيه السابق: فوق 3.25 دولارات). يضع تقدير Zacks التوافقي الحالي EPS للسنة الكاملة 2025 عند 2.97 دولار، وتم تعديل تقديرات المحللين لكل من الربع الرابع و2025 على مدى 60 يومًا الماضية بشكل تصاعدي.

التقييم: صفقة نسبية

من ناحية التقييم، تبدو ALGT معقولة السعر. تتداول الأسهم عند نسبة سعر إلى دفتر قيمة متوقعة خلال 12 شهرًا قدرها 1.53X، وهو أقل بكثير من متوسط القطاع خلال خمس سنوات البالغ 3.10X. هذا الخصم يشير إلى أن السوق قد لا يكون قد قدر بالكامل مسار تعافي الشركة. تحمل ALGT درجة قيمة من الفئة A، مما يعزز هذا التقييم.

سحابة عابرة في الأفق

ليس كل شيء يسير بسلاسة. الرياح الاقتصادية الكلية حقيقية. عدم اليقين الناتج عن التعريفات الجمركية، إلى جانب تراجع ثقة المستهلكين والشركات، يشكل تهديدًا لطلب السفر الجوي المحلي. أي تراجع في الحجوزات قد يؤثر على النتائج.

مشاكل إنتاج بوينغ هي مصدر قلق آخر. التأخيرات الناتجة عن فحوصات مراقبة الجودة والمراجعات التنظيمية من FAA أدت إلى تعطيل خطط تحديث الأسطول عبر الصناعة. بالنسبة لـ ALGT، تعني تأجيل تسليم الطائرات تأجيل مكاسب القدرة، وزيادة تكاليف الصيانة على الطائرات القديمة المحتفظ بها مؤقتًا، وزيادة مصاريف الفوائد المرتبطة بالودائع قبل التسليم. هذه العوامل ستضغط على الربحية في المستقبل.

ارتفاع تكاليف العمالة يضغط بشدة. شهدت ALGT ارتفاعًا في نفقات العمالة بنسبة 19.2% في 2024 وتستمر في الارتفاع في 2025 مع بدء عقود نقابات جديدة. ارتفعت نفقات التشغيل بنسبة 6.4% خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025 على الرغم من انخفاض تكاليف الوقود بنسبة 1% على أساس سنوي. أشار الإدارة إلى أن ضغوط تكاليف العمالة المرتفعة ستستمر.

الحكم: احتفظ ولكن لا تطارد

بينما تقييم ALGT جذاب والدوافع الأساسية لا تزال قائمة، فإن مزيج الرياح المعاكسة في سوق العمل، وتأخيرات تسليم الطائرات، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي، يجعل نقطة الدخول ليست مثالية للأموال الجديدة. يجب على المستثمرين الذين يمتلكون ALGT بالفعل الحفاظ على مراكزهم والسماح للشركة بمعالجة هذه التحديات. بالنسبة للمتفرجين، الصبر مطلوب — قد تظهر فرصة مخاطر ومكافأة أفضل بمجرد أن تتلاشى بعض هذه الرياح المعاكسة. تصنيف Zacks الحالي لـ ALGT من الفئة #3 (احتفاظ) يتماشى مع هذا الموقف الحذر.