هل لا زال هناك أمل في ارتفاع اليوان؟ قد تواصل البنك المركزي توجيه العملة نحو القوة في عام 2026

人民币兑美元汇率近期刷新2024年9月来新高，市场情绪明显转向看涨。12月底的最新数据显示，美元兑离岸人民币（USD/CNH）已经跌破6.9965，美元兑在岸人民币（USD/CNY）也回落至7.0051附近，这是自2023年5月以来难得一见的水位。

ثلاث قوى تعمل معًا لدفع ارتفاع الرينمينبي

هذه الموجة من الارتفاع في القيمة، في الواقع، هي نتيجة تفاعل عدة عوامل معًا.

مؤشر الدولار يحقق أدنى مستوى له هذا العام هو المحرك الرئيسي. في ظل استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، فإن سيولة الدولار وفيرة، حيث انخفض المؤشر هذا العام بأكثر من 10%، وخلال الشهر الأخير انخفض بأكثر من 2% أيضًا. في ظل ضعف الدولار بشكل عام، يتلقى الرينمينبي دعمًا نسبيًا. هذا المنطق مشابه لعملية تحويل ETH إلى الدولار، حيث عندما يضعف الدولار، ترتفع قيمة الأصول الأخرى مقابل الدولار.

“التوجيه المعتدل” من البنك المركزي مستمر في العمل. تظهر بيانات مركز تداول العملات الأجنبية في الصين أن البنك المركزي يواصل تعديل سعر الصرف الوسيط للرينمينبي بشكل مستمر، والاتجاه العام هو التوجيه نحو الارتفاع. هذا الدعم من السياسات أكثر تحديدًا من تقلبات السوق الذاتية.

موجة تسوية العملات في نهاية العام أعطت الدفعة الأخيرة. في عام 2025، سيكون هناك فائض كبير في التجارة الصينية، ومع اقتراب نهاية العام، تركز الشركات على تسوية العملات، مما يزيد الطلب على الرينمينبي بشكل مباشر. في الوقت نفسه، لا توجد إشارات على خفض إضافي للفائدة من قبل البنك المركزي، كما أن سيولة السوق الخارجية تتضيق، وكل ذلك يعزز توقعات الارتفاع.

هل يمكن أن يرتفع في 2026؟ كيف ترى المؤسسات الأمر

على الرغم من أن كسر مستوى 7 هو نقطة نفسية، إلا أن العديد من البنوك الاستثمارية الكبرى تتوقع أن يكون مستقبل الرينمينبي متفائلًا جدًا.

يعتقد بنك أستراليا ونيوزيلندا أن الدولار مقابل الرينمينبي سيتذبذب بين 6.95 و7.00 في النصف الأول من 2026، لكن من غير المرجح أن يشهد انتعاشًا كبيرًا.

توقعات جولدمان ساكس أكثر حدة، حيث صرحوا أن الرينمينبي مقيم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 25% استنادًا إلى الأساسيات الاقتصادية. هدفهم هو أن ينخفض إلى 6.90 في منتصف 2026، ويصل إلى 6.85 بنهاية العام.

أما بنك أمريكا، فقد أشار إلى تحسن العوامل الجيوسياسية — إذا حدثت تهدئة في التوترات بين الصين والولايات المتحدة، فإن المصدرين الصينيين سيكونون أكثر نشاطًا في بيع الدولار، مما يعزز من قوة الرينمينبي. وفقًا لهذا المنطق، قد ينخفض الدولار مقابل الرينمينبي إلى 6.80 بنهاية 2026.

وأشار كبير محللي شركة Dongfang Jincheng إلى أن استمرار قوة الرينمينبي يساعد على جذب الاستثمارات الأجنبية إلى السوق الرأسمالي الصيني، مما يخلق رد فعل إيجابي — توقعات الارتفاع تجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية، وتدفقات رأس المال تزيد من قوة الرينمينبي أكثر.

الجانب الآخر من الارتفاع

من حيث الوزن التجاري والأساسيات الاقتصادية، يعتقد السوق عمومًا أن الرينمينبي لا يزال لديه مجال للارتفاع، وليس هناك من يتحدث عن ارتفاع مفرط. لكن المشكلة تكمن في أن ارتفاع القيمة يضغط على الصادرات، ويجب على البنك المركزي أن يجد توازنًا بين ارتفاع القيمة والتنافسية التصديرية.

بشكل عام، ربما يكون الاتجاه العام لارتفاع الرينمينبي في 2026 واضحًا، لكن وتيرة الارتفاع ومداه يعتمد على سياسات الدولار، والبيئة التجارية، وتغيرات السوق.