تفكير جديد في استثمار أسهم التكنولوجيا الحيوية في تايوان | تحليل عميق لأهم خمسة أهداف وتوجيهات المخاطر

▶ لماذا أصبحت أسهم التكنولوجيا الحيوية الخيار الأول للتحوط؟

مع وصول عام 2023، يواجه الاقتصاد العالمي تحديات متعددة — الصراعات الجغرافية تثير أزمة طاقة، ورفع أسعار الفائدة بشكل حاد من قبل البنوك المركزية يسبب تقلبات في الأصول، والأحداث الخطرة في المؤسسات المالية تتكرر. في ظل هذه الخلفية، بدأ المستثمرون يبحثون عن استراتيجيات استثمار مستقرة. ولماذا تحظى أسهم التكنولوجيا الحيوية باهتمام كبير؟ لأنها تتمتع بخصائص فريدة من نوعها لمقاومة الدورة الاقتصادية.

تُظهر أداءات مؤشر S&P 500 (SPY.US) ومؤشر أسهم التكنولوجيا الحيوية (XBI.US) خلال العام الماضي تباينًا واضحًا — فعندما تتعرض السوق لضغوط وتنخفض، تظهر أسهم التكنولوجيا الحيوية مرونة أكبر. وهذا ليس صدفة. تعتمد نتائج شركات التكنولوجيا الحيوية بشكل رئيسي على تقدم أبحاث وتطوير الأدوية الجديدة، وليس على تقلبات الاقتصاد الكلي، لذلك خلال فترات ارتفاع المخاطر السوقية، غالبًا ما تحافظ على مسار مستقل. ببساطة، تتمتع أسهم التكنولوجيا الحيوية بخصائص مقاومة للتضخم، وغالبًا ما تتجه نحو القوة في فترات الركود الاقتصادي، وهذا هو جوهر جاذبيتها.

▶ ما هي أسهم التكنولوجيا الحيوية بالضبط؟

لفهم منطق الاستثمار في أسهم التكنولوجيا الحيوية بشكل صحيح، من الضروري أولاً تحديد تعريفها وتصنيفها. أسهم التكنولوجيا الحيوية تشير إلى الشركات المدرجة التي تستخدم تقنيات الهندسة الوراثية، والهندسة الخلوية، والهندسة البروتينية وغيرها من التقنيات البيولوجية، وتعمل في مجالات تطوير أدوية جديدة، وتصنيع الأجهزة الطبية، وتطبيقاتها التجارية.

يمكن تصنيف هذه الشركات إلى فئتين رئيسيتين: الأولى هي شركات تطوير وبيع الأدوية الجديدة، والثانية هي شركات تصنيع الأجهزة الطبية. الأولى تحمل مخاطر أعلى بسبب طول دورة البحث والتطوير وانخفاض نسبة النجاح، لكنها قد تقدم عوائد محتملة عالية؛ أما الثانية فهي أكثر استقرارًا نظرًا لنموذج أعمالها الناضج.

شركات التكنولوجيا الحيوية العالمية المعروفة مثل أنسجين، فايزر، نوفارتيس أصبحت أسماء مألوفة للمستثمرين، لكن في السوق التايواني، ينبغي للمستثمرين التركيز بشكل أكبر على أداء الشركات المحلية في هذا القطاع.

▶ مؤشر التكنولوجيا الحيوية في تايوان ومؤشر الصناعة

مؤشر التكنولوجيا الحيوية في تايوان يُعد من إعداد شركة تايوان إندكس، ويختار تمثيليًا الشركات المدرجة في قطاع التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية بناءً على القيمة السوقية، وحجم التداول، والسيولة، وهو مؤشر رئيسي لقياس أداء صناعة التكنولوجيا الحيوية في تايوان. يتضمن مكونات رئيسية مثل شركات يوفا، هومينا، جوجوان، تايكانج تكنولوجي، ميست، وغيرها.

تغيرات المؤشر تعكس مباشرة اتجاهات أداء أسهم التكنولوجيا الحيوية في تايوان، كما تشير إلى مسار تطور الصناعة. من مسار 2020 إلى 2023، شهد مؤشر التكنولوجيا الحيوية في تايوان فترة ارتفاع واضحة، مدفوعة بتسريع إدراج أدوية جديدة وتزايد نتائج الأداء.

▶ تحليل خمس حالات من أسهم التكنولوجيا الحيوية في تايوان

شركات يوفا (6446.TW): معيار النمو من خلال الأدوية الجديدة

تأسست يوفا في 2003، وتركز بشكل رئيسي على علاج أمراض الدم، والتهاب الكبد المزمن، والسرطان، وتتبنى نمط البحث والتطوير بالتعاون مع مؤسسات بحثية طبية دولية. حتى مارس 2023، بلغت قيمتها السوقية 135.3 مليار دولار تايواني، ومعدل العائد السنوي -1%، مع غياب عائد توزيعات نقدية.

شهدت ارتفاعًا في سعر السهم بنسبة 45% خلال العام الماضي، مقارنة بانخفاض السوق الكلي بنسبة 10.5%. والأهم من ذلك، أن ارتفاع سعر السهم خلال الثلاث سنوات الماضية تجاوز 600%، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى نتائج إطلاق أدوية جديدة من تطويرها الخاص. في أول شهرين من 2023، حققت إيرادات مجمعة قدرها 540 مليون دولار تايواني، بزيادة 351% عن نفس الفترة من العام السابق، مما يعكس أداءً ممتازًا.

في منتصف مارس، حصل دواء علاج كثرة كريات الدم الحمراء (روبيج) على اعتماد من السلطات الصحية الإيطالية ضمن نظام التأمين الصحي، بسعر 7550 يورو، مما قد يصبح مصدر دخل رئيسي في المستقبل. على الرغم من أن معدل العائد السنوي سلبي، إلا أن ذلك يعكس خصائص تقلب أرباح الصناعة، وليس ضعف مستقبل الشركة. على المدى القصير، لا تزال هناك مساحة لتصحيح السعر، والمستثمرون الذين يتحلون بالصبر قد يستفيدون من الانخفاضات للشراء.

شركة يونا (4743.TW): نجم جديد في أدوية الأمراض المزمنة

تأسست يونا في 2008، وتختص بالأدوية المبتكرة لعلاج الأمراض المزمنة والجلدية والمناعية. حتى مارس 2023، بلغت قيمتها السوقية 101.7 مليار دولار تايواني، ومعدل العائد السنوي 0.3%، مع غياب عائد توزيعات نقدية.

ارتفع سعر السهم خلال العام الماضي بنسبة 13%، متفوقًا على السوق. بدأت الشركة منذ 2019 في طرح أدويةها المطورة ذاتيًا بشكل تدريجي، وحققت أول أرباح لها في 2022. أدويةها الجديدة مثل “سوبيا” أثبتت فعاليتها في علاج قرح القدم السكري، وحصلت على موافقة السوق التايواني؛ ودواء “بونفاديس” كريم للجروح حصل على تصاريح استيراد من نيوزيلندا والهند، مع توقعات بنمو السوق. بشكل عام، تمتلك الشركة خط إنتاج غني بالأدوية الجديدة، مع زخم قوي للأداء المستقبلي.

شركة تاي يي (4126.TW): خبير في الأجهزة الطبية يحقق أرباحًا مستقرة

على عكس الشركتين السابقتين، تأسست تاي يي في 1977، وتعمل في تطوير وتصنيع المستلزمات الطبية، وأعمال الهندسة الطبية. حتى مارس 2023، بلغت قيمتها السوقية 5.997 مليار دولار تايواني، ومعدل العائد السنوي 5%، مع غياب عائد توزيعات نقدية.

إذا كنت تبحث عن شركة تكنولوجيا حيوية ذات أداء ثابت وقدرة مثبتة على تحقيق الأرباح، فإن تاي يي هي الخيار المثالي. ارتفع سعر السهم خلال العام الماضي بنسبة 17.5%، متجاوزًا السوق. على مدى أكثر من عشرين عامًا، حافظت الشركة على هامش ربح سنوي يتجاوز 10%، واحتفظت بأكثر من 15% خلال الثلاث سنوات الأخيرة، مع أن هناك خسارة سنة واحدة فقط في 2009. هذا الاستقرار يعود إلى طبيعة أعمال المستلزمات الطبية — فهي لا تتطلب دورة تطوير وإطلاق طويلة مثل الأدوية الجديدة، مما يجعل تقلبات سعر السهم أقل حدة.

شركة بو داو (5312.TW): الميزة التقليدية في تجارة النظارات

تأسست شركة بو داو في 1989، وهي أكبر شركة نظارات في تايوان، وتعمل في تصميم وبيع النظارات وخدمات قياس النظر. حتى مارس 2023، بلغت قيمتها السوقية 3.838 مليار دولار تايواني، ومعدل العائد السنوي 7.6%، مع غياب عائد توزيعات نقدية.

مثل تاي يي، تعتبر بو داو شركة تكنولوجيا حيوية مستقرة، حيث حافظت على هامش ربح حوالي 10% على مدى طويل. على الرغم من تراجع الإيرادات خلال العامين الماضيين، إلا أن معدل العائد السنوي والأرباح النقدية خلال الفترة الأخيرة لا تزال تتفوق على المنافسين. كعلامة تجارية رائدة، تعتبر سمعة العلامة التجارية ميزة تنافسية أساسية، لكن يجب مراقبة مخاطر تراجع الإيرادات مستقبلاً. على الرغم من أن ارتفاع سعر السهم بنسبة 5% خلال العام الماضي يتجاوز السوق، إلا أنه لا يزال أقل من الشركات ذات النمو العالي.

شركة جيرسون (4747.TW): فترة انطلاق الشركات الدوائية التقليدية

تأسست جيرسون (شركة جونسون آند جونسون) في 1959، وتختص بصناعة وتوزيع الأدوية، وتغطي مجالات الأعصاب، والجهاز التنفسي، والجهاز الهضمي. حتى مارس 2023، بلغت قيمتها السوقية 1.517 مليار دولار تايواني، ومعدل العائد السنوي 3%، مع غياب عائد توزيعات نقدية.

الأهم هو أن ارتفاع سعر السهم خلال العام الماضي بنسبة 61.2% — وهو أعلى بكثير من الشركات المماثلة والسوق التايواني. كان سعر السهم يتراوح بين 30 و40 قبل ديسمبر 2022، ثم تجاوز بسرعة 45 واستقر فوقه. الدافع هو تسارع الأداء، حيث سجلت إيرادات شهر واحد في 2022 أعلى زيادة خلال العام بنسبة 41.52%، وارتفعت المبيعات في أول شهرين من 2023 بنسبة 24.29% و9.97% على التوالي. من الناحية الفنية، لا تزال الاتجاهات الصاعدة متماسكة على المدى المتوسط والطويل، لكن هناك ضغط تصحيحي على المدى القصير، لذا يُنصح بالتراكم عند الانخفاض.

▶ تفكير بارد حول مستقبل استثمار أسهم التكنولوجيا الحيوية

في ظل البيئة الاقتصادية الحالية، تعتبر أسهم التكنولوجيا الحيوية خيارًا للاستثمار بسبب خصائصها في مقاومة التضخم والدورات الاقتصادية. خاصة أن شركات مثل يوفا ويونا دخلت مرحلة “المرحلة الثالثة من التجارب السريرية” — وهي المرحلة الحاسمة قبل اعتماد الأدوية الجديدة. إذا نجحت هذه الأدوية في اجتياز الاختبارات، فإن العوائد المستقبلية ستكون كبيرة، وسيُعكس ذلك في سعر السهم.

لكن كل ذلك يعتمد على نجاح الموافقة على الأدوية الجديدة. حتى مع دخول المرحلة، لا تزال هناك مخاطر فشل، ويجب تقييم عوامل أخرى قبل اتخاذ قرار الاستثمار. لذلك، فإن التفاؤل المفرط غير منطقي.

▶ ثلاثة مخاطر يجب معرفتها عند الاستثمار في أسهم التكنولوجيا الحيوية

تُصنف أسهم التكنولوجيا الحيوية على أنها أصول عالية المخاطر، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى خصوصية تطوير الأدوية الجديدة:

نسبة نجاح الأدوية الجديدة منخفضة: من البحث إلى الموافقة النهائية على الإدراج، تقل احتمالية النجاح عن 10%، وتستغرق العملية حوالي عشر سنوات. خلال هذه السنوات، قد تنفق الشركات مبالغ طائلة على البحث والتطوير دون أن تحقق شيئًا، وهذا هو السبب الجذري لمخاطر أسهم التكنولوجيا الحيوية.

فترة حماية براءة الاختراع قصيرة: في تايوان، أقصى مدة حماية براءة الاختراع للأدوية الجديدة هي 10 سنوات، وغالبًا تكون 5 سنوات أولى، ويمكن تمديدها لمدة تصل إلى 5 سنوات أخرى. بمجرد انتهاء فترة الحماية، ستبدأ الشركات المصنعة للأدوية المماثلة في دخول السوق، وتختفي ميزة الاحتكار للأدوية الجديدة، مما يؤدي إلى انخفاض مفاجئ في الإيرادات.

مخاطر الديون: إذا استثمرت الشركات بشكل طويل الأمد دون مصادر دخل ثابتة، وواجهت رفضًا من المستثمرين لأبحاثها، فقد تواجه ديونًا عالية، وقد تؤثر على عملياتها اليومية.

▶ ثلاث استراتيجيات للاستثمار الحكيم في أسهم التكنولوجيا الحيوية

تنويع المحفظة لتقليل مخاطر التركيز على سهم واحد: لا تركز رأس مالك بشكل مفرط على شركة واحدة من قطاع التكنولوجيا الحيوية. من خلال توزيع الاستثمارات على عدة شركات، يمكنك موازنة أداء الشركات المختلفة وتقلبات القطاع. اختر مزيجًا قويًا من الشركات ذات الأساسيات القوية وإمكانات النمو لضمان استقرار المحفظة.

المراجعة الدورية والتعديل الديناميكي: أنشئ نظام مراجعة دوري للمحفظة، يتابع أداء الأسهم، واتجاهات السوق، والمعلومات ذات الصلة. اكتشف إشارات المخاطر في الوقت المناسب، وقم بتعديل مراكزك، وزيادة أو تقليل أو بيع الأسهم حسب الحاجة، لضمان مرونة استجابة المحفظة.

استخدام أدوات التحليل الاحترافية: اختر أدوات تحليل الأسهم الموثوقة لفهم أساسيات الشركات وقيمتها الاستثمارية. يجب أن توفر هذه الأدوات مؤشرات مالية، وتقدم تحديثات عن تقدم الأبحاث، وخطوط المنتجات، وغيرها من المعلومات الأساسية، لمساعدتك على اتخاذ قرارات حكيمة. تأكد من أن الأدوات من مصادر موثوقة، وادمجها مع أهدافك الاستثمارية وتحمل المخاطر لديك.

▶ النصيحة النهائية لاتخاذ قرار الاستثمار

إذا كنت تنوي تخصيص جزء من محفظتك لأسهم التكنولوجيا الحيوية لمواجهة تحديات التضخم، فلابد من تقييم شامل لمستوى ديون الشركة، وموقع سعر السهم، وتقدم أبحاث وتطوير الأدوية الجديدة، ونسبة النجاح، بحذر. بشكل عام، تُعد شركات تاي يي، جيرسون، وبو داو أكثر الشركات جدارة بالاعتبار — لأنها إما أثبتت قدرتها على تحقيق أرباح، أو تظهر زخمًا قويًا في الأداء، والمخاطر فيها نسبياً أقل، مما يجعلها مناسبة لمختلف مستويات تحمل المخاطر.