توقعات سعر الذهب 2026: هل ينتظرنا اختراق تاريخي نحو 5000 دولار؟

شهد المعدن الأصفر عام 2025 مسيرة صعود استثنائية كسرت فيها الأسعار حاجز 4300 دولار للأوقية، قبل أن تشهد تصحيحًا عائدة إلى مستويات 4000 دولار. هذا التحرك الحاد أثار تساؤلات حادة بين المتداولين والمستثمرين حول ما ينتظر الذهب في 2026، وهل ستنجح الأصول الآمنة في الاختراق نحو مستويات جديدة قياسية أم أن التصحيح سيأخذ نصيبه من المكاسب؟

العوامل التي تدعم صعود أسعار الذهب في 2026

1- إقبال البنوك المركزية على الاحتياطيات الذهبية

تُعتبر مشتريات البنوك المركزية من أقوى الدعامات للطلب على الذهب، حيث أضافت هذه الجهات 244 طنًا خلال الربع الأول من 2025 وحده، بزيادة 24% عن المتوسط التاريخي للخمس سنوات السابقة. الأهم من ذلك أن 44% من البنوك المركزية العالمية أصبحت الآن تدير احتياطيات ذهبية، مقابل 37% فقط قبل عام، مما يعكس اتجاهًا استراتيجيًا نحو تنويع الأصول بعيدًا عن الدولار الأمريكي.

تتصدر الصين وتركيا والهند هذا الاتجاه، حيث أضاف بنك الشعب الصيني وحده 65 طنًا، مكملاً سلسلة عمليات شراء متواصلة امتدت لأكثر من 20 شهرًا متتاليًا، بينما ارتفعت احتياطيات تركيا إلى ما يفوق 600 طن. المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه بقوة خلال 2026، خاصة في الأسواق الناشئة التي تسعى لحماية عملاتها المحلية من تقلبات أسعار الصرف.

2- الفجوة المتسعة بين الطلب والعرض

وصل إجمالي الطلب على الذهب في الربع الثاني من 2025 إلى 1249 طنًا، بقيمة تجاوزت 132 مليار دولار، بزيادة 45% عن السنة السابقة. هذا الطلب الضخم لا يقابله عرض متناسب من الإنتاج المحلي، إذ بلغ إنتاج المناجم 856 طنًا في الربع الأول بزيادة طفيفة بنسبة 1% فقط.

تفاقم الوضع بسبب تراجع الذهب المعاد تدويره بنسبة 1%، كما اختار مالكو المحافظ الاحتفاظ بمتحلياتهم الذهبية بدلاً من بيعها في ظل توقعات استمرار الارتفاع. يضاف إلى ذلك ارتفاع تكاليس التعدين إلى نحو 1470 دولارًا للأوقية، وهو الأعلى منذ عقد، مما يحد من توسع الإنتاج رغم الأسعار المرتفعة.

3- صناديق الذهب المتداولة تسجل أرقامًا قياسية

شهدت صناديق الذهب ETFs تدفقات مالية ضخمة في 2025، حيث وصلت الأصول المُدارة إلى 472 مليار دولار، مع ارتفاع الحيازات الإجمالية إلى 3838 طن، بزيادة 6% عن الربع السابق. هذا الرقم يقترب من الذروة التاريخية البالغة 3929 طن، مما يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين لا يزالون في طور تراكم المراكز.

أظهرت بيانات بلومبرغ أن 28% من المستثمرين الجدد في الأسواق المتقدمة أضافوا الذهب إلى محافظهم للمرة الأولى العام الماضي، وحافظوا على مراكزهم حتى خلال فترات التصحيح، مما يعزز استقرار الأسعار من الأسفل.

4- السياسة النقدية العالمية تتجه نحو التيسير

خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة في أكتوبر 2025 بمقدار 25 نقطة أساس إلى النطاق 3.75-4.00%، وهو ثاني خفض منذ ديسمبر 2024. توقع محللو السوق خفضًا ثالثًا بـ 25 نقطة أساس آخر خلال اجتماع ديسمبر 2025.

تشير تقديرات بلاك روك إلى أن الفيدرالي قد يستهدف معدل فائدة 3.4% بحلول نهاية 2026 في سيناريو معتدل. هذه التخفيضات تؤدي إلى انخفاض العوائد الحقيقية للسندات، مما يقلل تكلفة الفرصة على الذهب وتحسن جاذبيته النسبية.

5- الضغط المستمر على الدولار والعوائد

تراجع مؤشر الدولار بنحو 7.64% من ذروته في بداية 2025 حتى 21 نوفمبر، متأثراً بتوقعات خفض الفائدة وتباطؤ النمو. كذلك انخفضت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.6% في الربع الأول إلى 4.07% بنهاية نوفمبر.

هذا التراجع المزدوج يعزز الطلب المؤسسي على الذهب، إذ يسعى المستثمرون لإعادة موازنة محافظهم بعيدًا عن الأصول الدولارية. استقرار العوائد الحقيقية قرب 1.2% والضغط المستمر على الدولار يضع الذهب في اتجاه صعودي محتمل.

التهديدات والعوامل الكابحة

التوترات الجيوسياسية: سيف ذو حدين

رفعت النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والصين وتوترات الشرق الأوسط الطلب على الذهب كملاذ آمن بنسبة 7% على أساس سنوي. عندما تصاعدت المخاوف بشأن تايوان وإمدادات الطاقة، قفزت الأسعار الفورية فوق 3400 دولار في يوليو، ثم تجاوزت 4300 دولار في أكتوبر.

لكن استقرار الأوضاع الجيوسياسية قد يخفف هذا الضغط الصعودي على المدى المتوسط.

مخاطر التصحيح وجني الأرباح

حذّر بنك HSBC من أن الزخم الصاعد قد يفقد قوته في النصف الثاني من 2026، مع احتمالات تصحيح نحو 4200 دولار للأوقية إذا لجأ المستثمرون إلى جني الأرباح. لكن البنك استبعد هبوطًا دون 3800 دولار إلا في حالة صدمة اقتصادية كبرى.

يضيف غولدمان ساكس أن استمرار الأسعار فوق 4800 دولار قد يضع السوق أمام “اختبار المصداقية السعرية”، حيث يُتوقع انخفاض الطلب الصناعي.

ماذا يقول الخبراء؟ توقعات أسعار الذهب 2026

التوقعات الصعودية المتفائلة

توقّع بنك HSBC أن يندفع الذهب نحو 5000 دولار للأوقية في النصف الأول من 2026، مع متوسط متوقع بـ 4600 دولار للسنة كاملة، مقابل 3455 دولار كمتوسط 2025.

رفع بنك أوف أمريكا سقف توقعاته إلى 5000 دولار كذروة محتملة مع متوسط 4400 دولار، لكنه أنذر باحتمالية تصحيح قصير الأجل.

أعلن غولدمان ساكس تعديل توقعه لـ 4900 دولار للأوقية، مستشهداً بتدفقات قوية نحو صناديق ETFs واستمرار البنوك المركزية.

كشفت توقعات جيه بي مورغان عن استهداف 5055 دولارًا بحلول منتصف 2026.

الإجماع على نطاق التوقعات

الاتجاه السائد بين المحللين الكبار يشير إلى:

• الذروة المحتملة: 4800 إلى 5000 دولار
• المتوسط المتوقع: 4200 إلى 4800 دولار

توقعات الذهب في الأسواق العربية

في مصر

توقع المحللون وصول سعر الذهب إلى حوالي 522,580 جنيهًا مصريًا للأوقية بحلول 2026، بزيادة 158.46% عن الأسعار الحالية.

في السعودية والإمارات

إذا ما اقتربت أسعار الذهب العالمية من 5000 دولار كما هو متوقع، فقد يترجم ذلك إلى:

• السعودية: حوالي 18,750 إلى 19,000 ريال سعودي للأوقية
• الإمارات: حوالي 18,375 إلى 19,000 درهم إماراتي للأوقية

(بافتراض استقرار أسعار الصرف وعدم حدوث تقلبات اقتصادية كبيرة)

التحليل الفني: ماذا يقول الرسم البياني؟

أغلق الذهب تعاملات 21 نوفمبر 2025 عند 4065.01 دولار، بعدما لامس ذروة 4381.44 دولار في 20 أكتوبر. كسر السعر خط القناة الصاعدة على الإطار اليومي، لكنه لا يزال يدافع عن خط الاتجاه الصاعد الرئيسي الذي يربط القيعان حول 4050 دولار.

المستويات الحرجة:

• الدعم القوي: 4000 دولار (حاسم لتحديد الاتجاه)
• المقاومة الأولى: 4200 دولار
• المقاومات الأعلى: 4400 و4680 دولار

مؤشرات الزخم:

• RSI مستقر عند المستوى 50، يعكس حياد السوق
• MACD يبقى فوق الصفر، يؤكد الاتجاه الصاعد العام

السيناريو الفني المتوقع: تداول جانبي مائل نحو الصعود بين 4000 و4220 دولار على المدى القريب، مع الحفاظ على الصورة الإيجابية طالما ظل السعر فوق خط الاتجاه الرئيسي.

الخلاصة: ماذا تفعل المقبلة؟

يبدو أن 2026 يحمل إشارات صعودية قوية للذهب، خاصة مع استمرار البنوك المركزية في التراكم، وانخفاض العوائد الحقيقية، وضعف الدولار. النطاق 4800-5000 دولار يبدو واقعيًا إذا استمرت العوامل الداعمة.

لكن من المهم عدم تجاهل مخاطر التصحيح المحتملة في النصف الثاني من العام، خاصة إذا شرع المستثمرون في جني الأرباح أو تحسنت بيانات الاقتصاد الأمريكي.

التوصية الذهبية: المتابعة المستمرة للعوامل النقدية والجيوسياسية والبيانات الاقتصادية ستكون مفتاح فهم حركة الذهب وتوقيت القرارات الاستثمارية خلال 2026.