سوق الذهب في عام 2025 سيكون جنونيا - مع زيادة سنوية تزيد عن 70٪، وهو أقوى ارتفاع خلال 47 عاما منذ أزمة النفط عام 1979. في نهاية العام، كاد سعر الذهب الفوري أن يصل إلى 4,600 دولار للأونصة، وفي 2 يناير 2026، استمر الفارق في التصاعد، حيث ارتفع بمقدار 55 دولارا في يوم واحد ليتجاوز 4,370 دولارا للأونصة، بزيادة قدرها 1.27٪. تم عرض سعر ذهب لندن عند 4,395.81 دولار للأونصة، بزيادة 1.10٪ خلال اليوم. اتبع قطاع المعادن الثمينة بأكمله هذا الاتجاه، حيث ارتفعت الفضة الفورية بأكثر من 3٪، كما ارتفعت البلاتين والبلاديوم بأكثر من 2٪، وكانت المزاج السوقي مرتفعا.

هناك في الواقع أربعة منطق وراء هذه الجولة من سوق الثور العملاق:

**ينفجر نفور المخاطرة.** الصراعات الجيوسياسية لا تنتهي، وحرب الرسوم الجمركية الأمريكية أفسدت التجارة العالمية، ولا يزال الاقتصاد الأوروبي في حالة ركود. في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، اندفع الطلب العالمي على الذهب مباشرة إلى 3,640 طنا، وهو أعلى رقم قياسي وزيادة سنوية بنسبة 41٪. من بينها، الطلب الاستثماري في الصين على العملات الذهبية وسبائك الذهب وصناديق المؤشرات المتداولة للذهب هو المحرك الرئيسي.

**الائتمان بالدولار ينهار.** ديون الولايات المتحدة متراكمة، والسياسة النقدية متقلبة، وإطلاق وجمع المياه يجعل السوق مشوشا، وأصول الدول الأخرى مجمدة في كل منعطف، مما يضعف الائتمان للدولار في حالة فوضى. انخفضت نسبة الدولار الأمريكي في احتياطيات العملات الأجنبية للبنوك المركزية العالمية إلى حوالي 58٪، وارتفعت نسبة احتياطيات الذهب إلى 20٪، لتصبح ثاني أكبر أصل احتياطي في العالم.

**كان البنك المركزي يمسح البضائع بشكل جنوني.** تسعى الدول إلى تقليل مخاطر الدولار وتنويع احتياطياتها بشكل يائس، وقد تجاوز صافي الشراء الرسمي للذهب حاجز 1000 طن لثلاث سنوات متتالية، وأصبحت مشتريات الذهب من البنوك المركزية المحرك الرئيسي للسوق.